王雨（高級(jí)會(huì)計(jì)師/博士） （徽銀理財(cái)有限責(zé)任公司 安徽合肥 230001）

一、引言

2014年7月，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)發(fā)布了《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》（IFRS 9），對(duì)金融工具的分類(lèi)和計(jì)量、金融資產(chǎn)減值和套期保值會(huì)計(jì)進(jìn)行了修訂與解釋?zhuān)⒂?018年1月1日正式生效，符合條件的公司最晚可以于2021年1月1日實(shí)施。為與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)趨同，2017年3月，我國(guó)財(cái)政部正式發(fā)布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（CAS 22），并針對(duì)不同企業(yè)提出最早于2018年1月1日、最晚于2021年1月1日?qǐng)?zhí)行的要求。

2018年4月27日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”）。資管新規(guī)發(fā)布以來(lái)，資管行業(yè)架構(gòu)日趨完善，理財(cái)業(yè)務(wù)公司制改革穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)主體專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)特征凸顯。2018年9月28日，銀保監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》?？紤]到過(guò)渡期內(nèi)該新規(guī)的執(zhí)行要求與新金融工具準(zhǔn)則切換時(shí)點(diǎn)的影響，同時(shí)由于資產(chǎn)的估值與理財(cái)產(chǎn)品端的申贖對(duì)價(jià)掛鉤，因此其價(jià)格的公允性與穩(wěn)定性對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。因此，如何有效推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化體系建設(shè)，成為當(dāng)前理財(cái)公司在發(fā)展過(guò)程中需要考慮的一項(xiàng)重要課題。

二、新金融工具準(zhǔn)則及資管新規(guī)相關(guān)要求分析

（一）新金融工具準(zhǔn)則相關(guān)要求分析。根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則相關(guān)要求，在準(zhǔn)則切換實(shí)施后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)所持有的金融資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)類(lèi)別上的劃分，對(duì)于不能通過(guò)SPPI測(cè)試的金融資產(chǎn)，以及即使能通過(guò)SPPI測(cè)試但從業(yè)務(wù)模式角度被分類(lèi)為雙重目的的金融資產(chǎn)，需要使用公允價(jià)值計(jì)量。因此，新金融工具準(zhǔn)則對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的凈值化管理具有重要意義。如圖1所示，從估值范圍上來(lái)看，公允價(jià)值計(jì)量范圍擴(kuò)大，特別是以前被分類(lèi)為應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資的金融資產(chǎn)，可能需要進(jìn)行估值。從估值方案的設(shè)計(jì)來(lái)看，由于當(dāng)前市場(chǎng)上存在大量的非標(biāo)資產(chǎn)，沒(méi)有可以參考的流通市價(jià)，因此非標(biāo)資產(chǎn)的估值是本次準(zhǔn)則修訂影響最大的一類(lèi)。從估值結(jié)果來(lái)看，產(chǎn)品的數(shù)量及復(fù)雜度上升，對(duì)于估值的精度要求更高，其波動(dòng)性將急劇增加，對(duì)于整體產(chǎn)品層面的估值將產(chǎn)生重大影響。從整體情況上來(lái)看，新金融工具準(zhǔn)則通過(guò)實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)，通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)幫助資管行業(yè)回歸本源。

圖1 新金融工具準(zhǔn)則對(duì)于估值范圍的確定

（二）資管新規(guī)相關(guān)要求分析。資管新規(guī)要求對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行穿透式監(jiān)管，向上識(shí)別理財(cái)產(chǎn)品的最終投資者，向下識(shí)別理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，并對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作管理實(shí)行全面動(dòng)態(tài)監(jiān)管，同時(shí)，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定杠桿要求，提出打破剛兌是本輪監(jiān)管的底線要求。對(duì)資管產(chǎn)品的估值提出凈值化管理要求，要求凈值生成應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，及時(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量，大幅收窄攤余成本計(jì)量的適用范圍，符合條件的，可以攤余成本計(jì)量并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，并做出了一定的過(guò)渡期安排。

從整體上看，資管新規(guī)對(duì)于投資者、管理人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)提出了一定的要求。對(duì)于投資者而言，應(yīng)當(dāng)及時(shí)獲悉投資的真實(shí)價(jià)值及變化，按公允的價(jià)格進(jìn)行申購(gòu)和贖回。對(duì)于管理人而言，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)凈值核算和信息披露，加大管理人承擔(dān)損失的風(fēng)險(xiǎn)，需要管理人動(dòng)用公司的財(cái)務(wù)資源解決的風(fēng)險(xiǎn)多與估值相關(guān)。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，使用凈值核算能夠有效判斷管理人的公平性、剛性?xún)陡逗屠孑斔偷拇嬖谛?。因此，資管新規(guī)的出臺(tái)對(duì)于有效管理理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)具有十分重要的意義。

三、新金融工具準(zhǔn)則與資管新規(guī)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的雙重影響分析

（一）新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響。這種影響主要體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中對(duì)于投資者的公平性的保障、產(chǎn)品配置過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)及收益的平衡以及攤余成本計(jì)量與可變現(xiàn)凈值之間的差異。結(jié)合產(chǎn)品端投資策略的影響，本文認(rèn)為新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)于底層資產(chǎn)的估值存在如下影響：（1）合理的估值方案的選擇。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融企業(yè)對(duì)于非上市可轉(zhuǎn)債和永續(xù)債的估值結(jié)果通常與實(shí)際變現(xiàn)的價(jià)值偏離度較高，因此，以上兩類(lèi)資產(chǎn)在平衡原理和實(shí)際的基礎(chǔ)上需要進(jìn)行抉擇。（2）與同業(yè)的做法一致性的要求，確保估值結(jié)果的公平性。針對(duì)非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)，特別是結(jié)構(gòu)復(fù)雜的資產(chǎn)，在實(shí)際測(cè)量的過(guò)程中可能包括多種方案，因此在實(shí)際方案的選擇過(guò)程中，不同金融機(jī)構(gòu)會(huì)有不同的偏好，需要在一定程度上與同業(yè)保持相對(duì)穩(wěn)定的估值方案。（3）凈值型SPV對(duì)于第三方報(bào)價(jià)的依賴(lài)性。從合規(guī)角度而言，需要管理層對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行穿透管理，對(duì)對(duì)手方估值的合理性進(jìn)行把握，慎重考慮估值管理的一致性和估值職責(zé)的權(quán)屬問(wèn)題。

（二）資管新規(guī)的實(shí)施對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響。作為資管新規(guī)的核心，“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的理念要求理財(cái)公司建立完整的產(chǎn)品運(yùn)行管理體系，其核心在于建立產(chǎn)品的凈值化計(jì)量體系。因此，資管新規(guī)的落地給理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品端和投資端均帶來(lái)一定程度的挑戰(zhàn)，如表1所示。

表1 資管新規(guī)的實(shí)施對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的影響

四、理財(cái)公司產(chǎn)品凈值化體系轉(zhuǎn)換帶來(lái)的挑戰(zhàn)

由于理財(cái)產(chǎn)品的多樣性，其投資資產(chǎn)范圍較為廣泛，因此在考慮估值時(shí)，需要考慮在產(chǎn)品全生命周期內(nèi)的影響，從而有效管理產(chǎn)品組合。從凈值化體系的建設(shè)上來(lái)看，其難點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：（1）從運(yùn)營(yíng)角度來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品凈值的計(jì)算不僅僅是對(duì)于投資資產(chǎn)的估值，更是對(duì)于產(chǎn)品價(jià)值，特別是變現(xiàn)價(jià)值的確認(rèn)，因此在確定凈值化生成方案中需要考慮凈值生成的準(zhǔn)確性以及其所帶來(lái)的后續(xù)影響。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，理財(cái)產(chǎn)品凈值生成的精度要求較高，需要對(duì)資產(chǎn)的核算方式進(jìn)行精細(xì)化管理。同時(shí)，凈值的計(jì)算需要同時(shí)考慮產(chǎn)品特征、兌付要求、產(chǎn)品開(kāi)放期凈值的確定方式及產(chǎn)品凈值波動(dòng)所產(chǎn)生的對(duì)外信息披露要求。（2）從核算角度來(lái)看，對(duì)嵌套產(chǎn)品投資的合并目前暫無(wú)相關(guān)明確要求，嵌套投資合并的實(shí)操面臨挑戰(zhàn)。嵌套投資通常以一對(duì)一產(chǎn)品居多，若底層為攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，將無(wú)法滿(mǎn)足準(zhǔn)則對(duì)投資性主體豁免合并的條件。由于行業(yè)可獲取的信息有限，對(duì)于合并產(chǎn)品的相關(guān)核算通常需要獲取完整的財(cái)務(wù)信息，并對(duì)嵌套投資穿透計(jì)量底層資產(chǎn)情況。此外，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資的結(jié)構(gòu)化主體的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量缺少必要的掌控，普遍直接采用結(jié)構(gòu)化主體管理人提供的產(chǎn)品凈值，存在操作偏差、會(huì)計(jì)政策不統(tǒng)一等問(wèn)題，從而影響理財(cái)產(chǎn)品估值的公允性。（3）從合規(guī)角度來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品估值差錯(cuò)及偏離監(jiān)控尚處于探索階段。理財(cái)產(chǎn)品估值差錯(cuò)的定性和處理屬于真空地帶，出現(xiàn)影響凈值的調(diào)整無(wú)法處理：開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，需審慎處理已披露凈值的調(diào)整事項(xiàng)，明確屬于準(zhǔn)則切換調(diào)整、非重大凈值差錯(cuò)調(diào)整或重大凈值差錯(cuò)調(diào)整，并結(jié)合法規(guī)和合同要求就凈值差錯(cuò)對(duì)投資者損失進(jìn)行補(bǔ)償。若產(chǎn)品凈值出現(xiàn)錯(cuò)報(bào)，經(jīng)審計(jì)產(chǎn)品財(cái)務(wù)報(bào)表凈值與已披露凈值存在差異，可能引發(fā)關(guān)注和質(zhì)疑。

上述難點(diǎn)傳導(dǎo)到金融企業(yè)，將會(huì)在客戶(hù)、利潤(rùn)、管理以及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面產(chǎn)生影響：第一，規(guī)模提升乏力，客戶(hù)流失風(fēng)險(xiǎn)劇增。一是提升規(guī)模的路徑受阻。由于現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品新規(guī)限制了理財(cái)公司現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模上限，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)為做大管理規(guī)模，會(huì)考慮將這部分客戶(hù)向短期封閉、超短期定開(kāi)、最低持有期限產(chǎn)品引導(dǎo)。但新的監(jiān)管要求對(duì)這一提升規(guī)模的發(fā)力點(diǎn)進(jìn)行了控制，減少了穩(wěn)定產(chǎn)品收益的手段，較大凈值波動(dòng)的中短期理財(cái)產(chǎn)品很難獲得投資者認(rèn)可。二是理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)凈值波動(dòng)加大。由于客戶(hù)持有期間產(chǎn)品收益未達(dá)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的概率增加，投資者解釋工作面臨較大壓力，一部分客戶(hù)可能會(huì)因?yàn)闊o(wú)法接受沒(méi)有穩(wěn)定預(yù)期收益的真凈值產(chǎn)品而選擇退出。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品而言，其相對(duì)于公募基金沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，會(huì)造成理財(cái)客戶(hù)的流失，理財(cái)市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步萎縮。第二，利潤(rùn)空間被壓縮。凈值化改造之后，不可預(yù)知的投資者贖回行為將使理財(cái)流動(dòng)性管理難度進(jìn)一步加大，控制杠桿水平、提升流動(dòng)性資產(chǎn)等管理方式會(huì)造成產(chǎn)品投資收益率進(jìn)一步下降。在資產(chǎn)管理規(guī)模和管理費(fèi)率雙降的嚴(yán)峻形勢(shì)下，相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)必然會(huì)縮水。第三，產(chǎn)品投資運(yùn)作及投后管理難度加大。理財(cái)投資者的需求與產(chǎn)品凈值市場(chǎng)化表現(xiàn)之間不可調(diào)和的矛盾，使得產(chǎn)品的投資運(yùn)作管理、投研分析、市場(chǎng)跟蹤以及流動(dòng)性管理的復(fù)雜性將大大提升，前后臺(tái)配套亟需優(yōu)化完善，人力資源配置以及科技建設(shè)的壓力也將顯現(xiàn)。第四，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇。陸續(xù)出臺(tái)的一系列監(jiān)管文件逐漸拉平銀行系理財(cái)公司與其他資管機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管要求，但理財(cái)與其他資管機(jī)構(gòu)客戶(hù)群體的投資偏好以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力有著顯著區(qū)別，理財(cái)公司需密切關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品凈值化改造后的贖回風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的行業(yè)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)收益率處于低點(diǎn)，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值下跌引發(fā)投資者贖回，投資經(jīng)理將不得不被動(dòng)拋售資產(chǎn)以保證流動(dòng)性，凈值繼續(xù)下跌，投資者繼續(xù)贖回，疊加沖擊，從而蔓延到整個(gè)行業(yè)，將引發(fā)理財(cái)行業(yè)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、理財(cái)公司實(shí)施產(chǎn)品凈值化體系的建議

從理財(cái)公司的具體實(shí)踐上來(lái)看，其有效推進(jìn)產(chǎn)品凈值化體系應(yīng)當(dāng)明確部門(mén)職責(zé)，完善業(yè)務(wù)流程，并對(duì)當(dāng)前系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化改造。具體來(lái)說(shuō)，需要完善以下幾方面的工作。

（一）明確部門(mén)職責(zé)。在資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)中，應(yīng)明確流程中所有相關(guān)部門(mén)職責(zé)，設(shè)定業(yè)務(wù)邊界。業(yè)務(wù)流程中主要涉及的相關(guān)部門(mén)應(yīng)作如下分工：產(chǎn)品管理部主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品投資范圍定義，明確投資限制，前臺(tái)投資部門(mén)主要負(fù)責(zé)擬投資資產(chǎn)歸屬金融工具類(lèi)型認(rèn)定，計(jì)劃財(cái)務(wù)部或運(yùn)營(yíng)清算部對(duì)擬投資資產(chǎn)分類(lèi)進(jìn)行復(fù)核，并完成初始計(jì)量，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審部和運(yùn)營(yíng)清算部負(fù)責(zé)后續(xù)計(jì)量、估值及減值。從具體業(yè)務(wù)流程上看，產(chǎn)品屬性分類(lèi)的主要責(zé)任部門(mén)應(yīng)為前臺(tái)投資部門(mén)、產(chǎn)品管理部和市場(chǎng)銷(xiāo)售部，擬投資資產(chǎn)分類(lèi)認(rèn)定的主要責(zé)任部門(mén)應(yīng)為前臺(tái)投資部門(mén)，資產(chǎn)減值的主要責(zé)任部門(mén)應(yīng)為前臺(tái)投資部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審部，資產(chǎn)估值的主要責(zé)任部門(mén)應(yīng)為前臺(tái)投資部門(mén)和運(yùn)營(yíng)清算部。

（二）完善業(yè)務(wù)流程。理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值的整體管理及預(yù)警機(jī)制的建立。凈值化計(jì)量是對(duì)產(chǎn)品的變現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行有效計(jì)量與評(píng)估，因此需要在產(chǎn)品的生命周期內(nèi)考慮凈值計(jì)量結(jié)果及其潛在波動(dòng)，有效管理由于凈值波動(dòng)而對(duì)理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)造成的影響。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，充分考慮凈值的波動(dòng)性，根據(jù)產(chǎn)品凈值波動(dòng)性合理考量產(chǎn)品設(shè)計(jì)，評(píng)估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)；在產(chǎn)品發(fā)行環(huán)節(jié)，充分考慮投資人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并結(jié)合產(chǎn)品的凈值及潛在波動(dòng)進(jìn)行發(fā)行；在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，著重于投資人的有效溝通，并充分考量其行為受凈值和披露的影響；在投資人預(yù)期管理環(huán)節(jié)，充分分析凈值波動(dòng)影響，有效進(jìn)行流動(dòng)性管理；在管理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估環(huán)節(jié)，基于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)評(píng)估；在凈值披露環(huán)節(jié)，全面有效披露相關(guān)信息，充分考慮變化對(duì)于披露的影響；在監(jiān)管壓力測(cè)試環(huán)節(jié)，將產(chǎn)品凈值作為監(jiān)管壓力測(cè)試的輸入部分，評(píng)估凈值對(duì)于投資者行為的影響，包括對(duì)于資產(chǎn)端和整體運(yùn)營(yíng)策略的影響。

（三）對(duì)當(dāng)前系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化改造。信息系統(tǒng)需要實(shí)現(xiàn)端到端的全流程投資及產(chǎn)品核算。搭建投資系統(tǒng)、估減值系統(tǒng)、資產(chǎn)管理系統(tǒng)及產(chǎn)品信息核算系統(tǒng)，并在系統(tǒng)間建立接口，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的無(wú)障礙傳輸。對(duì)于投資管理系統(tǒng)而言，其需要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式測(cè)試與投資經(jīng)理的投資行為及產(chǎn)品設(shè)計(jì)相匹配，合同現(xiàn)金流測(cè)試與合同條款的匹配及測(cè)試，存量資產(chǎn)的系統(tǒng)化核算的確定；對(duì)于估減值系統(tǒng)而言，其應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)凈值波動(dòng)性測(cè)試，并結(jié)合減值模型和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，確定產(chǎn)品及資產(chǎn)管理在系統(tǒng)核算中的交易維度；對(duì)于資產(chǎn)管理系統(tǒng)而言，應(yīng)明確底層投資資產(chǎn)及穿透管理資產(chǎn)的合同條款的確定以及投資經(jīng)理合同條款的標(biāo)準(zhǔn)化及合同信息管理機(jī)制；對(duì)于產(chǎn)品信息及核算系統(tǒng)而言，應(yīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品端信息披露自動(dòng)化和產(chǎn)品層面三表的自動(dòng)生成以及托管系統(tǒng)對(duì)賬機(jī)制的完善。

六、結(jié)語(yǔ)

理財(cái)公司對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行新舊準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換，要通過(guò)項(xiàng)目理順產(chǎn)品凈值化管理思路，明確存量資產(chǎn)處置方式，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性調(diào)整。確保資管新規(guī)下，理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新舊準(zhǔn)則平穩(wěn)過(guò)渡，防范合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，提高會(huì)計(jì)核算質(zhì)量，夯實(shí)凈值化管理水平，建立符合要求的管理機(jī)制、制度和系統(tǒng)。

在合規(guī)層面，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)參考新金融工具準(zhǔn)則和資管新規(guī)、估值指引等要求，協(xié)助建立會(huì)計(jì)分類(lèi)計(jì)量方法和標(biāo)準(zhǔn)，建立減值和估值體系，在符合資管新規(guī)的前提下，明確資管產(chǎn)品的信息披露要求。在業(yè)務(wù)層面，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)存量業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，理順凈值化管理思路，明確存量業(yè)務(wù)處理方式，建立符合要求的管理機(jī)制、會(huì)計(jì)核算制度以及信息管理系統(tǒng)。在戰(zhàn)略層面，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性調(diào)整，最大程度地減少資管新規(guī)落地和新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施對(duì)理財(cái)產(chǎn)品管理帶來(lái)的業(yè)務(wù)波動(dòng)，助力理財(cái)公司理財(cái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)完成過(guò)渡期調(diào)整，夯實(shí)未來(lái)發(fā)展基礎(chǔ)。