向艷 萬楚軍

【摘? 要】中小外貿(mào)企業(yè)在拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、國際市場競爭的加劇，加之匯率變動(dòng)、融資困難等不利因素的影響，導(dǎo)致不少中小外貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，極大地影響了中小外貿(mào)企業(yè)的生存與發(fā)展。論文分析了中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)與成因，提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別方法及防范化解對策。

【關(guān)鍵詞】新常態(tài)；雙循環(huán)；中小外貿(mào)企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；Z評分模型

【中圖分類號】F276.3；F752.6；F740.45? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2023）12-0178-03

1 引言

中小外貿(mào)企業(yè)一直是我國外貿(mào)的主力軍，其進(jìn)出口額約占我國外貿(mào)總值的50%。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長，我國中小外貿(mào)企業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)。近幾年，由于受到金融危機(jī)、貿(mào)易戰(zhàn)及國內(nèi)外疫情的影響，加之自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足，中小外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展受到了嚴(yán)重沖擊，從而加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，本文對中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)與成因以及防控對策進(jìn)行探討。

2 中小外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及評價(jià)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義與廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)因現(xiàn)金匱乏而導(dǎo)致無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指所有與財(cái)務(wù)有關(guān)的、因不確定因素而導(dǎo)致企業(yè)遭受損失的可能性，按資金運(yùn)動(dòng)過程可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及收益風(fēng)險(xiǎn)。本文從廣義的角度分析中小外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)籌資之后，發(fā)生的不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。由于股權(quán)是永久性資本，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是由負(fù)債引起的。企業(yè)不能償還到期債務(wù)，究其原因主要是經(jīng)營困難、現(xiàn)金流不足，如果這種狀況持續(xù)惡化，導(dǎo)致出現(xiàn)資不抵債的情況，則企業(yè)面臨破產(chǎn)清算。

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的投資沒有獲得預(yù)期回報(bào)，或者發(fā)生投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。這里的投資，既包括對內(nèi)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等方面的投資，也包括對外的股權(quán)及債權(quán)投資。投資風(fēng)險(xiǎn)主要是由于缺少科學(xué)的可行性分析，投資決策不當(dāng)所引起的。

營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生各種資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，具體而言，包括在采購、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營活動(dòng)中所發(fā)生的損失。中小外貿(mào)企業(yè)常見的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)包括：賒銷產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品積壓帶來的成本與損失、匯率變動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失等。

收益分配包括留存收益和分配股利兩個(gè)方面，收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營帶來的不利影響。不合理的利潤分配可能會(huì)引起企業(yè)的流動(dòng)性不足、償債能力下降，甚至還會(huì)引發(fā)股東及員工的不滿，以及股價(jià)下跌等問題。

根據(jù)Z評分模型的公式（Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5），可以推斷中小外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到5個(gè)方面因素的共同影響：一是資產(chǎn)的盈利能力；二是累積的利潤水平；三是資產(chǎn)的流動(dòng)性；四是資產(chǎn)的營運(yùn)效率；五是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，即股東權(quán)益對負(fù)債的比率。

3 中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

3.1 對外融資困難，融資成本較高

中小外貿(mào)企業(yè)由于自有資金不足，高度依賴借入資金，但由于中小外貿(mào)企業(yè)沒有足夠的擔(dān)保物，金融機(jī)構(gòu)也不愿意對其大量借款，即便發(fā)放有限的貸款，通常利率也比較高，導(dǎo)致中小外貿(mào)企業(yè)融資難、融資貴的問題。

3.2 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)高

我國中小外貿(mào)企業(yè)家族企業(yè)較多，管理者依靠自己或者親屬代為管理，缺少完善的內(nèi)部管理制度，有的雖然有相關(guān)制度規(guī)范，但也沒有嚴(yán)格落實(shí)到位。進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，沒有進(jìn)行必要的可行性分析，由于盲目決策，導(dǎo)致投資失敗。

3.3 應(yīng)收賬款多，資金周轉(zhuǎn)不暢

中小外貿(mào)企業(yè)自有資金不足，只能依靠大量負(fù)債來滿足日常經(jīng)營所需資金。但由于中小外貿(mào)企業(yè)賒銷較多，且賒銷期一般在1～3個(gè)月不等，這樣就使得中小外貿(mào)企業(yè)的應(yīng)收賬款居高不下。應(yīng)收賬款過多占用資金，一方面影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)；另一方面增加壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。再者，中小企業(yè)存貨積壓的情況也時(shí)有發(fā)生，原材料、產(chǎn)成品大量積壓，嚴(yán)重影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

3.4 收益分配不合理，發(fā)展后勁不足

中小外貿(mào)企業(yè)投資人普遍有急功近利思想，希望盡快取得投資回報(bào)，甚至盡快收回投資。當(dāng)企業(yè)取得一定經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，往往采用高比例的現(xiàn)金分配，其不良后果是，分配資金過多，大量資金流出企業(yè)，影響了企業(yè)的發(fā)展后勁。當(dāng)市場出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)時(shí)，因?yàn)橘Y金有限，無法進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。

4 中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

4.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識薄弱

中小外貿(mào)企業(yè)在日常管理中，較少將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為其常規(guī)管理內(nèi)容，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前管理較弱。缺少風(fēng)險(xiǎn)意識，也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防機(jī)制。例如，在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，有些中小外貿(mào)企業(yè)，持有較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，卻不做套期保值或者套期保值比例很低。

4.2 負(fù)債率過高，資金結(jié)構(gòu)不合理

中小外貿(mào)企業(yè)由于自有資金不足，只能依靠負(fù)債來滿足經(jīng)營資金需要。在這些負(fù)債中，除了向銀行等金融機(jī)構(gòu)的借款，還有民間負(fù)債和對供應(yīng)商的欠款，甚至有對內(nèi)部員工的負(fù)債。過度負(fù)債的結(jié)果是，中小外貿(mào)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，而且在負(fù)債總額中流動(dòng)負(fù)債的占比高，短期償債壓力大。

4.3 缺少可行性分析，項(xiàng)目投資不科學(xué)

中小外貿(mào)企業(yè)的項(xiàng)目投資對企業(yè)發(fā)展來說，具有長遠(yuǎn)的影響力。一旦投資失敗，中小外貿(mào)企業(yè)就可能從此一蹶不振。因此，項(xiàng)目的可行性分析至關(guān)重要。一個(gè)項(xiàng)目上馬之前，必須從環(huán)境、技術(shù)、市場與財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析論證，從而進(jìn)行決策，這樣可以避免盲目投資。有的中小外貿(mào)企業(yè)在決定項(xiàng)目投資時(shí)，沒有安排專業(yè)人員進(jìn)行充分的可行性分析，一旦投資失誤，企業(yè)收益下滑，極易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.4 營運(yùn)資金管理不力

在流動(dòng)資產(chǎn)管理方面，中小外貿(mào)企業(yè)存在的主要問題有：現(xiàn)金不足或過剩、應(yīng)收賬款多且時(shí)間長、存貨不足或積壓等。這些問題容易引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如現(xiàn)金不足，容易出現(xiàn)支付困難；現(xiàn)金過剩，則會(huì)增加資金持有成本，增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。應(yīng)收賬款多且時(shí)間長，不僅會(huì)增加機(jī)會(huì)成本，而且會(huì)增加壞賬損失。存貨庫存不足，則會(huì)引起停工停產(chǎn)，造成嚴(yán)重?fù)p失；存貨積壓，則會(huì)增加保管費(fèi)用等。

在流動(dòng)負(fù)債管理方面，中小外貿(mào)企業(yè)存在的主要問題有：短期借款不足或者多余、應(yīng)付賬款拖欠等。短期借款不足，會(huì)影響到企業(yè)資金周轉(zhuǎn)；短期借款多余，則增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低利潤。應(yīng)付賬款拖欠，使企業(yè)遭受了信用損失。

4.5 分配方式不合理

中小外貿(mào)企業(yè)在不同的發(fā)展階段，對資金的需求是不同的。因此，中小外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)充分考慮企業(yè)在不同發(fā)展階段對資金的需要，再進(jìn)行合理分配。分配方式的選擇也應(yīng)充分考慮企業(yè)的資金現(xiàn)狀，如果企業(yè)現(xiàn)金緊張，則可采用股票股利或者不分配的方式。現(xiàn)實(shí)中，很多中小外貿(mào)企業(yè)在收益分配時(shí)，因?yàn)闆]有考慮以上因素，選擇了不恰當(dāng)?shù)姆峙?，?dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金緊張，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5 中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控對策

5.1 政府部門的政策幫扶

2022年5月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見》，提出了13條政策措施幫扶外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對困難挑戰(zhàn)，具體包括推動(dòng)跨境電商、出口信用保險(xiǎn)支持、出口信貸支持、對中小微外貿(mào)企業(yè)金融支持、提升外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn)能力、促進(jìn)企業(yè)用好線上渠道促進(jìn)貿(mào)易成交等方面，這些措施都有利于中小外貿(mào)企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.1.1 在融資方面給予政策優(yōu)惠

相關(guān)政府部門要為中小外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展打造一個(gè)更加優(yōu)良的大環(huán)境，特別是對于中小外貿(mào)企業(yè)的融資給予更多的支持，幫助其做好資金籌集，為中小外貿(mào)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供有力的支持與幫助。此外，政府在稅收方面給予的優(yōu)惠政策，可為企業(yè)降低支出，減少負(fù)債。

5.1.2 在經(jīng)營方面加大支持力度

國務(wù)院明確提出，相關(guān)部門要鞏固提升進(jìn)口貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)促進(jìn)進(jìn)口、服務(wù)產(chǎn)業(yè)、提升消費(fèi)、示范引領(lǐng)等方面作用，培育新一批進(jìn)口貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)口，指導(dǎo)中小外貿(mào)企業(yè)用足用好現(xiàn)行出口退稅政策，及時(shí)申報(bào)辦理退稅。

5.1.3 在匯率風(fēng)險(xiǎn)防范方面加強(qiáng)支持和引導(dǎo)

在這方面，作為我國中小外貿(mào)企業(yè)聚集地的廣東省東莞市的做法值得借鑒。東莞市人民政府在2022年11月發(fā)布了《關(guān)于支持東莞市中小微企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的工作方案》，方案明確要求，市商務(wù)局、市財(cái)政局、市金融工作局、市國資委及人民銀行東莞市中心支行和外匯局東莞市中心支局，通過連續(xù)實(shí)施3年（2022-2024年）幫扶措施，幫助中小微企業(yè)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)外貿(mào)健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。旨在通過政府部門的幫扶，來降低匯率避險(xiǎn)的門檻和成本，引導(dǎo)中小微外貿(mào)企業(yè)利用金融市場匯率避險(xiǎn)工具，提升匯率避險(xiǎn)水平。具體措施主要包括：設(shè)立公共保證金池，減少中小微外貿(mào)企業(yè)資金或授信占用；開展首筆期權(quán)費(fèi)資助，支持企業(yè)通過期權(quán)交易管理匯率風(fēng)險(xiǎn)；獎(jiǎng)勵(lì)首次辦理外匯套期保值的企業(yè)，引導(dǎo)中小微外貿(mào)企業(yè)充分認(rèn)識防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意義。

5.2 銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的支持

5.2.1 銀行業(yè)的支持

銀行可以在解決中小外貿(mào)企業(yè)融資難、融資貴的問題上，發(fā)揮積極作用。2022年，中國進(jìn)出口銀行為外貿(mào)企業(yè)設(shè)計(jì)了“保理E貸”“電商貸”，建設(shè)銀行首創(chuàng)大數(shù)據(jù)普惠金融“跨境快貸”系列產(chǎn)品，為中小外貿(mào)企業(yè)提供全線上、純信用、低利率的貿(mào)易金融支持。據(jù)《人民日報(bào)海外版》披露，在2022年第一季度，建行的“跨境快貸”系列產(chǎn)品為一萬多家小微外貿(mào)企業(yè)提供信貸資金200多億元；遨森電商已有多家小微供應(yīng)商獲得中國進(jìn)出口銀行的“電商貸”，資金達(dá)數(shù)千萬元。

5.2.2 保險(xiǎn)業(yè)的支持

國家在政策層面要求充分發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)的作用，幫助中小外貿(mào)企業(yè)搶抓新訂單、開拓新的市場。金融時(shí)報(bào)報(bào)道了一則成功案例：廣西偉創(chuàng)瑞電子有限公司是一家位于南丹縣的小型電子元件出口企業(yè)，在2021年接到美國客戶100萬美元的訂單，客戶要求驗(yàn)完貨才付款，賒銷期30天。公司負(fù)責(zé)人剛開始認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太大，不敢接單，后來得到中國信保的支持才放心接單。

據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，為助力中小外貿(mào)企業(yè)走出去，保險(xiǎn)業(yè)不斷提升風(fēng)險(xiǎn)保障功能，出口信用保險(xiǎn)的覆蓋面不斷提升，在2021年，中國信保承保金額近8 302億美元，向企業(yè)支付賠款近19億美元。

中國信保除了為中小外貿(mào)企業(yè)提供低成本、高效率的信保服務(wù)外，還為外貿(mào)企業(yè)提供海外國家、行業(yè)、單位風(fēng)險(xiǎn)信息的快速查詢服務(wù)。

5.3 中小外貿(mào)企業(yè)提高經(jīng)營管理水平

5.3.1 提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識和水平

中小外貿(mào)企業(yè)要有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須是管理層與員工共同參與。首先，中小外貿(mào)企業(yè)可以聘請熟悉財(cái)務(wù)、金融、外貿(mào)的專家進(jìn)行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控常識的宣講，使他們具有基本的風(fēng)險(xiǎn)意識。其次，中小外貿(mào)企業(yè)的財(cái)會(huì)人員作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一責(zé)任人，必須更加重視風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)意識敏感度，隨時(shí)檢測財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容。例如，密切關(guān)注流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率如果低于行業(yè)平均水平，且呈下降趨勢，就要發(fā)出預(yù)警；如果資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平或者持續(xù)走高，也要密切關(guān)注。最后，中小外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)部門必須參與到匯率風(fēng)險(xiǎn)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)的管理中，如通過設(shè)置報(bào)價(jià)有效期、在合同中增加保值條款、運(yùn)用金融工具等方法來合理避險(xiǎn)，可以有效控制匯率風(fēng)險(xiǎn)；通過5C評估法評價(jià)客戶的信用狀況，制定合理的賒銷政策，積極辦理出口信用保險(xiǎn)，控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

5.3.2 優(yōu)化融資渠道，控制負(fù)債規(guī)模

第一，中小外貿(mào)企業(yè)要注意加強(qiáng)與銀行的合作，爭取銀行的低息貸款滿足資金需要；第二，中小外貿(mào)企業(yè)還應(yīng)拓寬融資渠道和方式，增加股權(quán)融資，降低負(fù)債資金的比重；第三，中小外貿(mào)企業(yè)積極爭取政府部門的融資“紅包”，如應(yīng)收賬款融資、出口信用保單融資及中歐班列融資等。

5.3.3 加強(qiáng)可行性研究，謹(jǐn)慎進(jìn)行投資

第一，中小外貿(mào)企業(yè)在投資決策前，需要做好宏觀政策分析，包括財(cái)稅政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等；第二，投資前預(yù)先制定周密的計(jì)劃，對投資的對象、金額、行業(yè)、周期、收益額、風(fēng)險(xiǎn)大小等方面進(jìn)行全面分析，據(jù)此進(jìn)行投資決策。

在“雙循環(huán)”的大背景下，中小外貿(mào)企業(yè)要積極適應(yīng)市場需求，嘗試轉(zhuǎn)型發(fā)展。疫情之后，由于國際市場需求萎縮，開拓國內(nèi)市場是大勢所趨。船小好調(diào)頭，中小外貿(mào)企業(yè)可以利用自身靈活的優(yōu)勢，在外貿(mào)受阻時(shí)，積極開拓內(nèi)貿(mào)市場。

5.3.4 進(jìn)行合理的收益分配

中小外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，應(yīng)充分考慮企業(yè)在不同發(fā)展階段對資金的需要。收益分配既不能影響眼前的經(jīng)營，又要有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

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