張 磊

一、引言

破產重組是指當企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的情況，可以向法院申請破產重組，一旦申請成功，那么債權人就不能向企業(yè)催逼債務。法律允許，破產重組是市場經濟體制下的產物，其在化解企業(yè)債務危機，挽救有價值、有生存希望的企業(yè)，盤活破產企業(yè)資產，穩(wěn)定就業(yè)，保護債務人利益、社會利益等方面發(fā)揮著非常重要的作用。申請破產重組的企業(yè)雖然已經資不抵債，但是又具有一定的維持價值以及再生希望，這種情況下，各方利害關系人在法院的主持與參與下，就債務問題、業(yè)務經營等問題達成重組方案，從而幫助企業(yè)擺脫經營困境，再次具備生存能力。企業(yè)破產重組危機重重，各方利益主體會激烈交鋒、妥協(xié)，很容易因為某些原因導致破產重組風險失控，從而不得不接受破產重組失敗的結局。鑒于此，對于企業(yè)破產重組風險應對進行探討十分有必要，通過全面識別破產重組風險所在，探討風險應對措施，從而給企業(yè)破產重組風險應對提供參考借鑒。

二、企業(yè)破產重組風險識別

企業(yè)破產重組風險成因復雜且類別較多，風險應對比較麻煩，對于破產重組風險進行全面的識別分析，這是風險應對的基礎性以及前提性工作。通過對相關研究文獻進行梳理，加上對一些破產重組典型案例進行分析，本文將企業(yè)破產重組領域的典型風險識別如下：

1.定價風險

定價風險是企業(yè)破產重組領域的主要風險之一，破產重組涉及到大量的資產評估工作，如何進行定價具有一定的難度，如果所選擇的定價方法不合適，就會出現(xiàn)定價風險，繼而影響破產重組方案的落實。舉例來說，債權人、債務人因為利益訴求不一致，對于破產重組資產定價方法的選擇肯定會有分歧，如果相互之間沒有達成一致，定價方法選擇不當，會導致資產價格無法真實反映，繼而影響破產重組工作。

2.融資風險

破產重組的主要成因是資不抵債，簡單來說就是現(xiàn)金流不夠維持企業(yè)正常生產運轉，在這種情況下，融資肯定是破產重組工作中的核心點，如果能夠順利融資，那么融資風險會大大降低，反之則會導致融資風險的加劇。企業(yè)破產重組過程中，融資難度很大，投資人、債權人等出于各種考慮，并不愿意對破產重組企業(yè)融資，或者說融資條件非?？量?，包含對賭協(xié)議、較高的融資成本等等，這些都會一定程度放大融資風險。

3.法律風險

企業(yè)破產重組存在巨大的法律風險，破產重組很多工作需要依法依規(guī)推進，涉及到很多法律條款，不同利益主體所簽署的協(xié)議可能有法律漏洞，法律風險無處不在。從這一角度來說，法律風險是指破產重組工作推進過程中，因為違反相關法律法規(guī)或者因為達成的破產重組協(xié)議存在法律漏洞而導致的破產重組失敗風險。舉例來說，破產重組協(xié)議中存在明顯損害某一方利益的情況，使用的法律條款存在不當情況等，這肯定會導致法律風險的產生。

4.整合風險

企業(yè)破產重組是一項系統(tǒng)工程，申請破產、各方達成妥協(xié)僅僅是萬里長征第一步，破產重組后整合風險依然不容忽視。目前企業(yè)破產重組整合環(huán)節(jié)存在巨大的風險，業(yè)務整合、財務整合、資源整合等方面存在各種風險，一旦出現(xiàn)整合不順利的情況，各種整合風險就會集中爆發(fā)。舉例來說，破產重組的資源整合方面，如果各類資源整合出現(xiàn)協(xié)同不夠的情況，資源利用效率就會比較低，這會導致巨大的風險。

三、企業(yè)破產重組風險應對不足

企業(yè)破產重組風險應對專業(yè)性、技術性、實踐性很強，要做好破產重組風險應對工作難度較大，目前不少企業(yè)在破產重組風險應對方面存在較大短板，具體闡述如下：

1.破產重組風險預警不夠及時

企業(yè)破產重組風險客觀存在，但是很多企業(yè)存在風險意識薄弱、缺少預警機制等問題，在風險的識別預警方面存在較大的不足，由此導致了很多風險在萌芽狀態(tài)無法及時被發(fā)現(xiàn)、被干預，這會導致破產重組工作遭受巨大阻礙。舉例來說，企業(yè)破產重組實施主體對于破產重組工作中存在的風險認識不夠充分，抱有各種僥幸心理，忽視審計工作的有效開展，這就會導致很多風險無法及時識別，導致風險應對工作非常被動。

2.破產重組風險評估不夠精準

破產重組風險很多，有的風險發(fā)生概率高，有的風險發(fā)生概率小，有的風險帶來的危害較大，有的風險帶來的危害較小，對于不同的風險需要進行精準評估，然后才能制定切實可行的應對策略，否則會導致風險錯判而采用錯誤的應對措施，出現(xiàn)應對效果不理想的問題。目前在破產重組風險評估方面，普遍存在評估模型簡單，評估簡單粗暴的問題，評估人員更多的依靠主觀經驗來進行評估，依靠不夠全面細致的數(shù)據(jù)信息評估，而不是構建量化分析的發(fā)數(shù)據(jù)模型來進行評估，這樣的做法定然會導致評估結果的失真，而據(jù)此來進行風險應對，肯定出現(xiàn)應對效果不理想的情況。

3.破產重組風險應對措施低效

當前企業(yè)破產重組風險應對措施單一低效的問題十分突出，不同破產重組風險需要采用不同的應對策略，如果應對措施缺少針對性，那么很難有效應對各種破產重組風險。目前一些企業(yè)破產重組過程中，面對各種風險所采用的應對措施基本一致，總是當風險發(fā)生之后，才會被動地進行應對，風險預防、風險轉嫁等措施運用得較少。實踐證明，僅僅是破產重組風險發(fā)生之后的被動承受，不僅會影響到破產重組工作的順利推進，同時還會給各方帶來巨大的損失。

4.破產重組風險應對能力不足

破產重組風險應對不僅需要企業(yè)有經驗豐富、能力突出，能夠游刃有余地進行風險管控的專業(yè)人員，同時也需要相關企業(yè)具有破產重組風險應對方面的制度安排、知識儲備、應對能力等。目前不少企業(yè)缺少破產重組風險應對方面的專業(yè)人才，在開展破產重組工作的時候，沒有專人來進行風險應對工作，相關工作人員缺少風險應對方面的經驗、技能，表現(xiàn)為無法準確識別破產重組風險，無法有效應對各種風險。

四、企業(yè)破產重組風險管控措施

企業(yè)破產重組風險管控需要多措并舉，針對上文所談到的各種不足，基于風險管理的基本內涵，本文認為需要做好以下幾點來管控好破產重組風險：

1.完善破產重組風險預警機制

破產重組風險應對的上策在預防，即從源頭采取有效措施，降低破產重組風險發(fā)生概率，這樣更有利于破產重組工作的順利推進。這意味著需要完善破產重組風險預警機制，通過選擇具有敏感性的預警指標，對于各種潛在風險進行及時預警，這樣可以給風險應對提供寶貴的準備時間，從而做到在風險尚未發(fā)生之時就進行處理。企業(yè)應對于破產重組中可能發(fā)生的各種風險進行充分論證、全面識別，并制定破產重組風險因素表，對照檢查各類風險，針對不同的風險制定應對預案，一旦出現(xiàn)風險苗頭，就及時啟動預案進行應對。另外企業(yè)需要利用好審計監(jiān)督手段來進行風險識別預警，通過全面審計破產重組相關資料、各項工作部署來確定風險點，并及時進行風險的預警。

2.精準評估破產重組風險

上文已經談到企業(yè)破產重組風險種類多，不同的風險危害、性質、發(fā)生概率等方面存在客觀差異性，這就需要對于風險進行精準評估。破產重組風險評估需要做到定性評估以及量化評估的有機結合，不僅要依靠評估人員的主觀經驗，同時也需要借助于大數(shù)據(jù)模型定量分析，以確保評估結果的真實性、全面性，從而給破產重組風險應對措施的選擇提供依據(jù)。另外，為了確保破產重組風險評估信度、效度，還需要做到評估所需要的數(shù)據(jù)詳實，通過多種渠道搜集相關數(shù)據(jù)，滿足評估工作開展的需要。

3.創(chuàng)新破產重組風險應對措施

破產重組風險應對措施需要多樣化，針對不同的風險采用不同的措施，以確保有效降低風險發(fā)生概率，減少風險發(fā)生之后所帶來的損失。舉例來說，有的破產重組風險不僅發(fā)生的可能性很小，而且發(fā)生之后所帶來的危害也比較小，這種風險可以置之不理。有的風險發(fā)生概率較大，帶來的危害也很大，這種風險就需要被重點關注，集中主要精力來應對此類風險?？偟膩碚f，破產重組風險應對措施方面，需要統(tǒng)籌兼顧風險預防、分散、轉嫁、承受等多種措施，做好各種風險應對預案，從而全面提升應對效果。

4.提升破產重組風險應對能力

企業(yè)需要著力提升破產重組風險應對，一方面是要根據(jù)這一工作開展的需要，加強專業(yè)人才的引進，積極開展員工培訓，從而構建起高水平、高能力破產重組隊伍，更好地去應對各種風險。舉例來說，員工培訓方面，組織員工參加破產重組風險案例培訓，讓員工補齊風險應對方面的短板，能夠面對破產重組風險，采取切實有效的應對措施；另一方面，企業(yè)需要正視破產重組風險，在風險管控制度建設、知識管理等方面持續(xù)發(fā)力，提升破產重組風險應對工作的規(guī)范性，對于相關工作內容進行優(yōu)化，對于工作流程進行完善

五、結語

破產重組是當前市場經濟體制下的一項常規(guī)性、制度性安排，在市場競爭不斷加劇，企業(yè)經營壓力不斷攀升的情況下，每年都有大量的破產重組事件發(fā)生，企業(yè)破產重組風險應對因此成為了商業(yè)領域廣受關注的一個課題。對于破產重組企業(yè)來說，需要正視破產重組領域客觀存在的各種風險，投入更多的人力物力來補齊風險應對短板，繼而給破產重組工作的順利推進提供良好的保障。文中所提出的策略主要涉及風險預警、風險評價、風險措施創(chuàng)新、應對能力提升等，這幾個措施需要統(tǒng)籌兼顧。與此同時，考慮到破產重組工作推進過程中會存在各種不確定性，企業(yè)還應根據(jù)破產重組風險來做好其它方面的配套工作，以確保破產重組的成功。當前企業(yè)破產重組風險應對方面的理論研究相對較少，部分企業(yè)因為缺少理論指導而在破產重組風險應對方面走了不少彎路，未來需要持續(xù)加強對這一課題的深入研究與探討，不斷探尋總結做好此項工作的內在規(guī)律及技巧，以有效推動企業(yè)破產重組風險應對水平的進一步提升。