魯婕

由于許多偏好銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者，更趨向于中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，且在作出理財(cái)產(chǎn)品投資決策時(shí)，都將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為重要參考。在這種情況下，如何合理、妥當(dāng)?shù)卣故緲I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，向投資者披露產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，就顯得至關(guān)重要。

為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，加強(qiáng)各商業(yè)銀行、理財(cái)公司展示理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)的行為規(guī)范，2022年的最后一個(gè)工作日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)就發(fā)布了兩份重要的自律文件：《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)自律規(guī)范》與《理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為準(zhǔn)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行為準(zhǔn)則》），后者明確指出了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示的正確與錯(cuò)誤“姿勢(shì)”。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，多用于凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，指銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績(jī)表現(xiàn)或同類(lèi)型產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)計(jì)算得出的投資者可能獲得的預(yù)估收益，也就是一般投資者在選擇投資產(chǎn)品時(shí)，最關(guān)心的那一串百分比數(shù)字。

舉個(gè)例子，某銀行的一款理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.00%～5.00%，也就是說(shuō)，根據(jù)銀行基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、過(guò)往經(jīng)驗(yàn)等因素的估算，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)最高年化5%、最低年化4%的收益率。

但有一點(diǎn)需要特別注意的是，由于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)僅是估值，不具備剛性?xún)陡兜男再|(zhì)，也沒(méi)有任何實(shí)際收益承諾的作用，因此，產(chǎn)品實(shí)際的收益率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可能存在較大的偏差，并不能代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)——一言以蔽之，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)只可作為參考，而非確定可實(shí)現(xiàn)的收益數(shù)字，即：業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)≠實(shí)際收益≠收益承諾。

正因如此，作為理財(cái)產(chǎn)品最直接、最核心的營(yíng)銷(xiāo)展示因素之一，不規(guī)范的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)信息展示，可能會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生極大的誤導(dǎo);而規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示行為，有助于向投資者披露信息、揭示風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者對(duì)于產(chǎn)品性質(zhì)和特點(diǎn)的判斷。

事實(shí)上，《行為準(zhǔn)則》的出臺(tái)并非監(jiān)管部門(mén)對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示方式的首次約束，2021年銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法》就明確規(guī)定：理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其銷(xiāo)售人員，在從事理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，不得使用未說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，也禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

據(jù)悉，2022年6月末，監(jiān)管部門(mén)也曾召集各家理財(cái)公司開(kāi)會(huì)研討，規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示行為，希望能形成行業(yè)共識(shí)，防范不當(dāng)或者違規(guī)展示對(duì)投資者造成誤導(dǎo)。

此外，2022年10月28日，銀保監(jiān)會(huì)還針對(duì)部分理財(cái)公司及商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)出4張、共計(jì)1040萬(wàn)元的大額罰單，其中，興業(yè)銀行與農(nóng)銀理財(cái)?shù)倪`法違規(guī)行為就分別包含“單獨(dú)使用區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”及“突出使用絕對(duì)數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”。

可以說(shuō)，這些對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的規(guī)范與約束，一定程度上促成了此次《行為準(zhǔn)則》的出臺(tái)與發(fā)布。

那么，新出爐的《行為準(zhǔn)則》又在之前的基礎(chǔ)上規(guī)范了哪些行為？

首先，就業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示的定義，《行為準(zhǔn)則》進(jìn)行了明確：理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在開(kāi)展銷(xiāo)售業(yè)務(wù)時(shí)，通過(guò)包括但不限于產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售文本、網(wǎng)站、網(wǎng)上銀行、手機(jī)APP等形式或渠道對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行的列示、描述、解釋、引用等行為。也就是說(shuō)，不管是包括海報(bào)、圖片等在內(nèi)的宣傳材料，還是涵蓋合同、協(xié)議等的銷(xiāo)售材料，只要出現(xiàn)了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，都必須按照《行為準(zhǔn)則》的規(guī)定進(jìn)行展示。

而對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)本身，《行為準(zhǔn)則》也重申：理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)應(yīng)嚴(yán)格區(qū)別于預(yù)期收益率，不具有約定收益的涵義，禁止以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)直接替代或?qū)嶋H替代預(yù)期收益率，禁止在銷(xiāo)售活動(dòng)中以預(yù)期收益的概念誤導(dǎo)投資者，禁止通過(guò)調(diào)節(jié)收益等方式變相實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

關(guān)于具體的展示方式，《行為準(zhǔn)則》則指出了幾項(xiàng)重點(diǎn)：

●科學(xué)合理、清晰易懂，避免使用晦澀難懂的語(yǔ)言文字;

●醒目顯著，不得采用縮小字體、模糊色彩、縮減省略等方式影響顯著性;

●不得單獨(dú)使用數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，不得突出使用數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，禁止出現(xiàn)與其風(fēng)險(xiǎn)特征明顯不匹配的情況;

●緊跟業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)固定數(shù)值、區(qū)間數(shù)值或指數(shù)加權(quán)等列示部分，于顯著位置說(shuō)明業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法，以及“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率，不代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)和實(shí)際收益，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾”等涵義的文字性提示;

●測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方式應(yīng)簡(jiǎn)潔明了，對(duì)過(guò)于復(fù)雜的算法，在展示時(shí)作出詳細(xì)解釋說(shuō)明。

那么，什么才是業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示的“正確姿勢(shì)”？中國(guó)銀行協(xié)會(huì)出具了幾項(xiàng)具體示例，并在《行為準(zhǔn)則》中將理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分為三大類(lèi)：固定數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型以及指數(shù)型：

若需通過(guò)“點(diǎn)擊”行為查看具體的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，則也需在點(diǎn)擊后的展示頁(yè)面羅列以上信息，缺一不可。

也就是說(shuō)，如果看到一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.00%～5.00%，除此之外沒(méi)有任何說(shuō)明或提示，或是缺少某一項(xiàng)信息，顯然就不是合規(guī)的展示方式。

此次出臺(tái)的《行為準(zhǔn)則》過(guò)渡期為6個(gè)月，過(guò)渡期內(nèi)，商業(yè)銀行與金融機(jī)構(gòu)需進(jìn)行整改，待正式實(shí)施后，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)將開(kāi)展檢查工作。此外，協(xié)會(huì)目前也仍在針對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)的展示行為進(jìn)行專(zhuān)題研究，相關(guān)自律準(zhǔn)則也將另行發(fā)布。