張容 重慶天健光華稅務(wù)師事務(wù)所有限公司

在IPO申報(bào)前實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)是很多擬上市公司常見做法。在這一階段考慮股權(quán)激勵(lì)，對于公司而言可以深度綁定核心骨干，沖刺業(yè)績迎戰(zhàn)IPO；對于員工而言，以相對較低的股票價(jià)格博取幾倍甚至數(shù)十倍的溢價(jià)收益，企業(yè)主和員工的目標(biāo)與利益高度一致，是一項(xiàng)合則兩利的舉措。

股權(quán)激勵(lì)需要結(jié)合IPO公司目標(biāo)持股結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人控制權(quán)、股權(quán)購買價(jià)款、《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》有關(guān)規(guī)定、激勵(lì)的員工人數(shù)和職級等多方面綜合考慮。股權(quán)激勵(lì)的稅負(fù)作為職工未來資本市場退出的成本，將直接影響到員工參與激勵(lì)的收益和積極性。本文將以IPO公司職工持股的幾種常用模式，對股權(quán)激勵(lì)的各個(gè)階段，根據(jù)現(xiàn)有稅收政策綜合分析對應(yīng)的稅負(fù)。由于分紅權(quán)、虛擬股等激勵(lì)模式的稅負(fù)相對來說比較統(tǒng)一，都是按照“工資薪金所得”計(jì)稅，本文所討論的股權(quán)激勵(lì)，均為實(shí)股激勵(lì)，包括限制性股票和股票期權(quán)。

一、員工直接持股

（一）取得階段

員工直接持股按照一般規(guī)定，授予階段不涉稅，行權(quán)階段按照行權(quán)股票的市場價(jià)與員工取得該股票支付購買價(jià)的差額作為工資、薪金所得，按照綜合所得3%-45%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

符合《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕101號）第一條規(guī)定的非上市公司股權(quán)激勵(lì)，員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅。IPO公司采用自然人直接持股的股權(quán)激勵(lì)方案的，一般都能爭取財(cái)稅〔2016〕101號文規(guī)定的條件，員工取得股票階段不交稅。根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步深化稅務(wù)領(lǐng)域“放管服”改革培育和激發(fā)市場主體活力若干措施的通知》（稅總征科發(fā)〔2021〕69號）規(guī)定，享受上述稅收優(yōu)惠需向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案。

（二）持有階段

職工持股在持有階段的稅費(fèi)為股息、紅利所得適用20%稅率的個(gè)人所得稅。股息紅利所得個(gè)人所得稅分三個(gè)階段分別適用不同的政策，上市前、限售期間、解禁后。

1.取得股權(quán)至IPO期間的分紅，全額計(jì)征個(gè)人所得稅；

2.根據(jù)《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局 證監(jiān)會關(guān)于實(shí)施上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2012〕85號）第四條，限售期間取得的股息紅利暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額計(jì)征個(gè)人所得稅；

3.根據(jù)《財(cái)政部 國家稅務(wù)總局 證監(jiān)會關(guān)于上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅〔2015〕101號）第一條：解禁后的股息紅利解禁后取得的股息紅利，按照股息紅利差別化規(guī)定：持股期限在1個(gè)月以內(nèi)（含1個(gè)月）的，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限在1個(gè)月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額；持股期限超過1年的，暫免征收個(gè)人所得稅。持股時(shí)間自解禁日起計(jì)算。

（三）退出階段

個(gè)人轉(zhuǎn)讓金融商品免征增值稅。職工轉(zhuǎn)讓上市公司股票或者直接轉(zhuǎn)讓限售股，按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，適用20%的稅率征收個(gè)人所得稅。如果適用財(cái)稅〔2016〕101號在取得階段未納稅，則退出階段應(yīng)納稅所得=股票轉(zhuǎn)讓收入-（限售股取得成本+合理稅費(fèi)）；如果未適用財(cái)稅〔2016〕101號，在取得階段按照市場價(jià)計(jì)較工資薪金所得個(gè)人所得稅，則退出階段應(yīng)納稅所得=股票轉(zhuǎn)讓收入-（取得時(shí)的市場價(jià)+合理稅費(fèi)）。

退出階段還涉及0.1%的印花稅。

（四）稅費(fèi)測算

假設(shè)：A公司股權(quán)激勵(lì)，職工甲2015年12月以2元/股購買公司20萬股股票，當(dāng)時(shí)的市場價(jià)為8元/股，2016年12月A公司以12元的發(fā)行價(jià)成功上市，股票限售期36個(gè)月，2021年1月職工甲以20元的價(jià)格出售持有的股份。假設(shè)公司每年年初分紅0.2元/股。

1.非個(gè)稅遞延的持股方案

（1）取得階段

個(gè)人所得稅=（8-2）×20×45%-18.1920=35.808萬元

（2）持有階段

個(gè)人所得稅=0.2×20×20%+0.2×20×20%×50%×3=2萬元

（3）退出階段

印花稅=20×20×0.1%=0.4

個(gè)人所得稅=（（20-8）×20-0.4）×20%=47.92萬元

總稅負(fù)=35.808+2+47.92=85.728萬元，每股稅負(fù)4.2864，總稅負(fù)率21.432%。

2.個(gè)稅遞延的持股方案

（1）取得階段

取得階段不涉稅。

（2）持有階段

持有階段稅負(fù)同前項(xiàng)計(jì)算。

（3）退出階段

印花稅=20×20×0.1%=0.4

個(gè)人所得稅=（（20-2）×20-0.4）×20%=71.92萬元

總稅負(fù)=2+71.92=73.92萬元，每股稅負(fù)3.696，總稅負(fù)率18.48%。

（五）模式評價(jià)

很明顯，自然人在直接持股方面有多種稅收政策可以享受，可以極大地降低股權(quán)激勵(lì)的整體稅負(fù)成本，對于職工個(gè)人是比較有利的。但是，當(dāng)員工離職、發(fā)生重大違法違規(guī)行為需要退股的情形時(shí)，可能導(dǎo)致招股說明書披露事項(xiàng)變化，或者不符合股權(quán)明晰性的要求，對公司IPO造成障礙。為規(guī)避這種情況，很多IPO公司會設(shè)立持股平臺，員工通過持股平臺間接持股，常見的持股平臺為有限合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司。

二、有限合伙企業(yè)平臺持股

有限合伙企業(yè)作為平臺持股，一般由實(shí)際控制人出任普通合伙人，員工則作為有限合伙人。員工通過增資合伙企業(yè)，合伙企業(yè)通過增資或者購買取得IPO公司股票。

（一）取得階段

員工增資合伙企業(yè)以及合伙企業(yè)增資不涉及稅費(fèi)，合伙企業(yè)購買股票，需按照“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”5 繳納印花稅。根據(jù)《合作企業(yè)法》，有限合伙企業(yè)的合伙人不得超過50人，激勵(lì)對象較多時(shí)需設(shè)立多個(gè)合伙企業(yè)。

（二）持有階段

合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”計(jì)征個(gè)人所得稅。由于間接持股，不適用股息紅利差別化政策。

（三）退出階段

不同的退出方式，有限合伙人的稅負(fù)不同。如果采用合伙企業(yè)出售上市公司股票的方式退出，或者合伙企業(yè)解散，職工通過非交易過戶直接持有上市公司股票，在合伙企業(yè)層面需承擔(dān)金融商品轉(zhuǎn)讓對應(yīng)的增值稅、附加稅、印花稅，以及按照合伙企業(yè)先分后稅的納稅原則，職工按照經(jīng)營所得5%-35%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。如果采用有限合伙人通過將合伙企業(yè)份額轉(zhuǎn)讓給實(shí)際控制人的方式退出，合伙企業(yè)份額轉(zhuǎn)讓根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人終止投資經(jīng)營收回款項(xiàng)收個(gè)人所得稅問題的公告》（國家稅務(wù)總局2011年第41號）第一條規(guī)定按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)征個(gè)人所得。

如果實(shí)際控制人不處置合伙企業(yè)，除持有期間的分紅外不涉及其他稅費(fèi)。如果實(shí)際控制人通過合伙企業(yè)清算的方式轉(zhuǎn)為直接持股，會涉及金融商品轉(zhuǎn)讓對應(yīng)的增值稅、附加稅、印花稅和個(gè)人所得稅或者企業(yè)所得稅，相當(dāng)于合伙企業(yè)層面的稅費(fèi)由職工承擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給實(shí)際控制人。

（四）稅費(fèi)測算

假設(shè)：A公司股權(quán)激勵(lì)，職工甲2015年12月以2元×20萬股對應(yīng)的價(jià)款增資合伙企業(yè)，合伙企業(yè)以2元/股的單價(jià)取得A公司增發(fā)的股份，增發(fā)當(dāng)期的市場價(jià)為8元/股，2016年12月A公司以12元的發(fā)行價(jià)成功上市，職工甲在上市后4年股票市價(jià)20元的時(shí)候退出。公司每年年初分紅0.2元/股，職工甲在取得最后一年分紅后退出。

1.取得階段

增資合伙企業(yè)不涉稅，合伙企業(yè)增資A公司不涉稅。

2.持有階段

個(gè)人所得稅=0.2×20×20%×5=4萬元

3.退出階段

（1）合伙企業(yè)層面退出

指合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股票給合伙人分利潤，或者合伙企業(yè)清算分配股票給合伙人的方式，合伙人取得股票后再次轉(zhuǎn)讓免征增值稅和個(gè)人所得稅。

增值稅=（20-12）×20/（1+6%）×6%=9.05萬元

附加稅=9.06×（7%+3%+2%）=1.09萬元

印花稅=20×20×0.1%=0.4萬元

個(gè)人所得稅=（20×20-9.05-1.09-0.4-2×20）×35%-6.55=115.76萬元

總稅負(fù)=4+9.05+1.09+0.4+115.76=130.3萬元，每股稅負(fù)6.515元，稅負(fù)率31.58%。

（2）合伙企業(yè)上層退出

指職工轉(zhuǎn)讓合伙份額退出，實(shí)際控制人清算合伙企業(yè)轉(zhuǎn)為直接持股。

①職工稅負(fù)

職工個(gè)人所得稅=（20×20-2×20）×20%=72萬元

②實(shí)際控制人為個(gè)人的

實(shí)際控制人的稅負(fù)與職工通過合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股票或者清算退出稅負(fù)相同，為總稅負(fù)126.3萬元。

按照合伙企業(yè)清算所得的規(guī)定，可扣除的投資成本為合伙企業(yè)實(shí)繳資本，未提及對計(jì)稅成本的扣除問題，可能存在個(gè)人所得稅雙重征稅的問題。

（3）實(shí)際控制人為法人

合伙企業(yè)清算分配交易稅=9.05+1.09+0.4=10.54萬元

合伙企業(yè)清算企業(yè)所得稅=（20×20-10.54-20×20）×25%=-2.64萬元，該業(yè)務(wù)的企業(yè)所得稅體現(xiàn)為虧損，可以抵減實(shí)際控制人的盈利。

最低總稅負(fù)=4+72+7.9=83.9萬元，每股稅負(fù)4.195元，稅負(fù)率20.98%。

（五）模式評價(jià)

采用合伙平臺持股，相較于自然人直接持股稅負(fù)水平是更高的，實(shí)際控制人兜底收購職工合伙份額的方式，稅負(fù)水平明顯下降，接近自然人直接持股模式。對于實(shí)際控制人而言，可以作為普通合伙人保持對職工持有股份的控制，避免職工持股對控制權(quán)的稀釋。但是收購合伙份額一方面占用實(shí)際控制人的資金，另一方面實(shí)際控制人處置合伙企業(yè)存在稅負(fù)成本。

三、有限責(zé)任平臺持股

有限責(zé)任公司作為平臺持股，指員工出資設(shè)立有限責(zé)任公司，公司通過增資或者購買取得IPO公司股票。

（一）取得階段

有限責(zé)任平臺取得出資應(yīng)按照“資金賬簿”5 稅率減半征收印花稅，有限公司購買股票需按照“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”5稅率繳納印花稅。

（二）持有階段

有限責(zé)任平臺對外投資分回的股息、紅利，作為免稅收入。有限責(zé)任平臺向員工分配股利，按照“股息、紅利所得”繳納個(gè)人所得稅。

（三）退出階段

有限責(zé)任平臺需承擔(dān)金融商品轉(zhuǎn)讓對應(yīng)的增值稅、附加稅、印花稅和企業(yè)所得稅，有限責(zé)任平臺向員工分配股利，按照“股息、紅利所得”繳納個(gè)人所得稅。

（四）稅費(fèi)測算

假設(shè)：A公司股權(quán)激勵(lì)，職工甲2015年12月以2元×20萬股對應(yīng)的價(jià)款增資有限責(zé)任公司，有限責(zé)任公司以2元/股的單價(jià)取得A公司增發(fā)的股份，增發(fā)當(dāng)期的市場價(jià)為8元/股，2016年12月A公司以12元的發(fā)行價(jià)成功上市，職工甲在上市后4年股票市價(jià)20元的時(shí)候退出。公司每年年初分紅0.2元/股，職工甲在取得最后一年分紅后退出。

1.取得階段

有限責(zé)任平臺印花稅=20×2×5 /2=0.01萬元

2.持有階段

個(gè)人所得稅=0.2×20×20%×5=4萬元

3.退出階段

增值稅 =（20-12）×20/（1+6%）×6%=9.05萬元

附加稅=9.06×（7%+3%+2%）=1.09萬元

印花稅=20×20×0.1%=0.4萬元

股權(quán)投資收益=20×20-9.05-1.09-0.4-2×20=349.46萬元

企業(yè)所得稅=349.46×0.25=87.365萬元

個(gè)人所得稅=（349.46-87.365）×20%=52.42萬元

總稅負(fù)=0.01+4+9.05+1.09+0.4+87.365+52.42=154.34萬元，每股稅負(fù)7.72元，稅負(fù)率38.59%。

（五）模式評價(jià)

有限責(zé)任平臺持股稅負(fù)最高，企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅雙重征稅，有限責(zé)任平臺由職工持有并決策，股權(quán)分散，不受大股東控制，沒有合伙平臺避免稀釋控制權(quán)的功能，相對來說采用得較少。

四、結(jié)論

僅從稅負(fù)角度考慮，自然人直接持股的稅費(fèi)最低，合伙企業(yè)平臺居中，但是可以規(guī)劃，有限責(zé)任公司稅負(fù)最高。從IPO的相關(guān)規(guī)定和實(shí)際控制人的角度考慮，合伙企業(yè)的性質(zhì)規(guī)避了上市障礙，鞏固實(shí)際控制人的控制權(quán)，相對更為優(yōu)越，容易為IPO公司采納。公司在制定股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)候，可以多元的選擇持股形式，將員工直接持股和平臺持股相結(jié)合，更為靈活的適用稅收政策。