李靜 澤州縣國有資本投資運(yùn)營有限公司

引言

國有企業(yè)作為我國社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，在促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)定社會(huì)秩序等方面均發(fā)揮著積極的作用及意義。國有企業(yè)在實(shí)施投融資活動(dòng)的進(jìn)程中，會(huì)不可避免地遇到一些風(fēng)險(xiǎn)，而為了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的更好實(shí)現(xiàn)，需要不斷強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，大幅度提升國有企業(yè)的經(jīng)營效率。受經(jīng)濟(jì)全球化的影響，國有企業(yè)在項(xiàng)目投融資中會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)的概率也有所上升，面對(duì)這樣的情況，需要國有企業(yè)積極采取針對(duì)化的應(yīng)對(duì)措施，推進(jìn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的全方位管理，規(guī)避盲目的投融資行為的出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)投融資風(fēng)險(xiǎn)的最大化降低，有效增強(qiáng)國有企業(yè)的投資收益。

一、國有企業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指國有企業(yè)在實(shí)際的投資環(huán)節(jié)，因?yàn)槿狈?duì)內(nèi)外部不確定性因素的整體預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致對(duì)既定投資方向、投資規(guī)模、投資時(shí)序的計(jì)劃出現(xiàn)了和實(shí)際不相符合的情況，以至于無法達(dá)到理想的投資成效，并給企業(yè)帶來較大虧損，甚至?xí)斐少Y金鏈的斷裂，致使企業(yè)面臨舉債的困境。通常來說，一些規(guī)模比較大的國有企業(yè)所推進(jìn)的投資項(xiàng)目會(huì)橫跨多個(gè)領(lǐng)域及業(yè)態(tài)，這類項(xiàng)目的特點(diǎn)是對(duì)于資金的需求量比較大，并且具有相當(dāng)長的回報(bào)周期，正因如此，會(huì)更容易被政府、市場、金融、內(nèi)部管理等所影響，最終出現(xiàn)投資收益顯著降低或虧損嚴(yán)重的現(xiàn)象。而為了實(shí)現(xiàn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的全面規(guī)避，需要國有企業(yè)將投資前期的調(diào)研與分析工作提前落實(shí)到位，以期取得預(yù)期中的投資收益。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)是指國有企業(yè)為了盲目追求自身的發(fā)展及壯大需求，會(huì)不斷采取對(duì)外籌資的發(fā)展方式，但由于沒有對(duì)自身的償債能力進(jìn)行綜合考量，所以引發(fā)了高額舉債的情況，進(jìn)而出現(xiàn)了資不抵債、威脅融資信用、債務(wù)成本過高、債務(wù)資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜等一系列的融資風(fēng)險(xiǎn)。即便和民營企業(yè)相比，大部分國有企業(yè)會(huì)更具實(shí)力，然而如若國有企業(yè)的負(fù)債率長期得不到降低，或是盈利水平一直呈下降趨勢(shì)，均會(huì)使國有企業(yè)的融資管理工作陷入惡性循環(huán)，長此以往，容易對(duì)國有企業(yè)的穩(wěn)健、長效發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

（三）國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

首先，能夠優(yōu)化并完善國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。近幾年，國有企業(yè)一直是落實(shí)經(jīng)濟(jì)體制改革的重點(diǎn)對(duì)象，在實(shí)際的改革過程中，國有企業(yè)市場會(huì)涌現(xiàn)大量的投資、融資、兼并收購等活動(dòng)，基于這一背景，通過不斷強(qiáng)化對(duì)國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，在推動(dòng)企業(yè)投融資管理能力有效提升的同時(shí)，還有助于推進(jìn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的全面完善；其次，能夠助力國有經(jīng)濟(jì)的良好、穩(wěn)定發(fā)展。如果想最大限度地增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展規(guī)模無疑是一條必經(jīng)之路，同時(shí)還要維護(hù)企業(yè)的長治久安，所以國有企業(yè)必須以自身的實(shí)際現(xiàn)狀為基礎(chǔ)來開展各項(xiàng)投融資活動(dòng)。經(jīng)過切實(shí)強(qiáng)化管理投融資風(fēng)險(xiǎn)，在最短、最快的時(shí)間內(nèi)找出風(fēng)險(xiǎn)源頭，從根源上做好對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)的全方位防控。這不僅有助于提高國有企業(yè)的投融資管理能力及水平，而且還有助于積累更豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)，從而為國有企業(yè)的可持續(xù)、健康發(fā)展提供實(shí)質(zhì)性助力。

二、國有企業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）國有企業(yè)缺乏科學(xué)合理的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃

針對(duì)國有企業(yè)而言，具備充足的資金是其實(shí)施各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的前提。從我國絕大多數(shù)國有企業(yè)內(nèi)部的投融資現(xiàn)狀來看，他們?cè)谕七M(jìn)投資或融資工作的進(jìn)程中盲目追求工作進(jìn)度，對(duì)投融資戰(zhàn)略規(guī)劃之于企業(yè)發(fā)展而言的必要性及重要性有所忽略，而且相應(yīng)的戰(zhàn)略性目光也不夠長遠(yuǎn)，從而使得所制定的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃中存在諸多缺陷與問題，難以使國有企業(yè)的具體發(fā)展需求得到較好滿足。而且很多國有企業(yè)所做出的投融資活動(dòng)決策過于隨意，并沒有構(gòu)建起系統(tǒng)、完善的評(píng)價(jià)體系，也就無法對(duì)具體的投融資活動(dòng)做出準(zhǔn)確、科學(xué)的評(píng)估，進(jìn)而使國有企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)管理人員很難對(duì)正確的投融資方向加以精準(zhǔn)判斷。不僅如此，國有企業(yè)中的投融資方面的人才十分匱乏，導(dǎo)致投融資項(xiàng)目的開展過程中較易出現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的決策、管理、評(píng)價(jià)等不夠及時(shí)的情況，盲目進(jìn)行投融資的現(xiàn)象比較常見，致使國有企業(yè)陷入嚴(yán)重的投融資風(fēng)險(xiǎn)之中，達(dá)不到預(yù)期的投資效果與目標(biāo)。

（二）國有企業(yè)欠缺完備的投資體制

現(xiàn)如今，我國用于規(guī)范并約束國有企業(yè)行為的法律法規(guī)、制度文件等仍舊有待完善，基于這樣的狀況，一些國有企業(yè)內(nèi)部的部分投資項(xiàng)目在運(yùn)行過程中一直處于非透明化的狀態(tài)，而且現(xiàn)有的法規(guī)條文并沒有就這一現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)格制約，致使相應(yīng)的投資收益與預(yù)期目標(biāo)之間存在著較大差異。整體而言，我國目前大多數(shù)國有企業(yè)的投資體制并不完備，不利于對(duì)國有企業(yè)投資項(xiàng)目的全面化、嚴(yán)格化規(guī)定。此外，國有企業(yè)在規(guī)范投資方面的規(guī)章制度也不夠完善，經(jīng)常出現(xiàn)在某一投資項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)卻無人問責(zé)的情況。再加上實(shí)際的投資項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)之后，并沒有對(duì)應(yīng)的績效評(píng)價(jià)制度來保障國有企業(yè)的投資行為，進(jìn)一步加大了企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)步提升產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。

（三）國有企業(yè)欠缺完善的融資市場體系

第一，在國有企業(yè)內(nèi)部的融資渠道比較多的情況下，銀行等具備一定傳統(tǒng)性的金融機(jī)構(gòu)仍舊是其的主要融資渠道，而沒有采取一些更具多元化及多樣性的融資形式，相應(yīng)的融資體系也較為單一，這就給國有企業(yè)的有序發(fā)展帶來了較大阻礙；第二，國有企業(yè)受融資市場體系缺乏健全性與完善性的影響，導(dǎo)致其所面臨的市場環(huán)境日趨復(fù)雜。而且國有企業(yè)在開展融資項(xiàng)目的過程中，較為重要的是對(duì)資金的管理工作。如若其不能夠籌集到足夠的項(xiàng)目資金，將會(huì)對(duì)企業(yè)的正常、有序發(fā)展產(chǎn)生不利影響；第三，部分國有企業(yè)在分析具體的融資活動(dòng)時(shí)，融資模式單一的問題比較明顯，同時(shí)也沒有對(duì)融資市場未來的機(jī)遇與規(guī)模做出綜合考量。

（四）投資結(jié)構(gòu)不合理

首先，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)缺乏合理性。在國有企業(yè)中，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)所投資的項(xiàng)目所屬的行業(yè)類型，現(xiàn)如今，市場內(nèi)部涌現(xiàn)出了很多投資主體，絕大多數(shù)情況下，國有企業(yè)在進(jìn)行投資的過程中會(huì)更多地運(yùn)用多元分散投資的方式，這種方式雖然在一定程度上能夠?qū)⑼{國有企業(yè)發(fā)展的不利因素予以消除，但也極易給投資項(xiàng)目的控制力帶來負(fù)面影響，使投資活動(dòng)面臨風(fēng)險(xiǎn)的概率有所增加；其次，執(zhí)行力度不夠。通常來說，國有企業(yè)存在執(zhí)行力不足的原因在于內(nèi)部出現(xiàn)了不合理的人員配置、權(quán)責(zé)分配、企業(yè)結(jié)構(gòu)等，嚴(yán)重降低了對(duì)于投資方案的執(zhí)行效率，使投資項(xiàng)目陷入非必要的風(fēng)險(xiǎn)之中，增加了投資活動(dòng)的實(shí)施成本，加大了項(xiàng)目的運(yùn)行與發(fā)展負(fù)擔(dān)。

（五）融資方式單一

一直以來，我國很多國有企業(yè)所采取的融資方式主要是銀行貸款，此種方式所需成本比較低、資金獲得率比較高、應(yīng)用較為靈活，但同時(shí)它也存在著一些缺陷或不足，例如，給國有企業(yè)融資設(shè)下了諸多限制條件，具體有保證金比例、財(cái)務(wù)指標(biāo)、?？顚Ｓ玫确矫娴南拗?。而且如果是部分信用資質(zhì)較低的中小型國有企業(yè)，銀行機(jī)構(gòu)會(huì)給他們?cè)O(shè)置更高的融資準(zhǔn)入門檻，以至于這部分企業(yè)在通過銀行貸款進(jìn)行融資的過程中，相應(yīng)的融資成本會(huì)比較高，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。而且在金融市場的監(jiān)督及管理力度不斷增強(qiáng)的形勢(shì)下，各大銀行與國有企業(yè)間的關(guān)系也日漸緊張，表現(xiàn)為融資利息明顯提升、融資難度顯著增加，對(duì)此，需要國有企業(yè)就自身當(dāng)下的資本結(jié)構(gòu)加以全面優(yōu)化，并且還需積極開發(fā)更為多元的融資方式，有效降低在具有融資需求時(shí)對(duì)銀行的依賴性。實(shí)際上，也有一些國有企業(yè)陸續(xù)嘗試采用其他形式的融資方式，如證券融資、融資租賃、應(yīng)收賬款保理等，但也僅限于響應(yīng)時(shí)代的號(hào)召，并沒有依據(jù)自身實(shí)際狀況來選取適合、有效的融資方式。

三、應(yīng)對(duì)國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題的策略

（一）制定合理的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃

國有企業(yè)要想切實(shí)解決自身在投融資戰(zhàn)略規(guī)劃方面的不合理問題，首要一步是必須制定全新的兼具科學(xué)性與合理性的投融資規(guī)劃，具體做法如下：第一，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)自身目前的發(fā)展目標(biāo)及方向加以重新審視與明確；第二，國有企業(yè)要時(shí)刻注意用長遠(yuǎn)的眼光看待問題，與國際上擁有良好發(fā)展形勢(shì)的企業(yè)的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行良性對(duì)比，并將于自身投融資活動(dòng)而言較為有益的經(jīng)驗(yàn)加以積極借鑒；第三，利用銀行信貸、債券等手段來優(yōu)化企業(yè)目前的投融資結(jié)構(gòu)；第四，國有企業(yè)還要在具體的投融資項(xiàng)目實(shí)施環(huán)節(jié)強(qiáng)化對(duì)自身數(shù)據(jù)信息的合理化分析，依托所制定的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷尋求更具多樣化的投融資方式，推動(dòng)企業(yè)的長效、持續(xù)發(fā)展。

（二）建立健全投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

為了促使國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作質(zhì)量的有效提升，需要企業(yè)在實(shí)際的運(yùn)營發(fā)展進(jìn)程中，以投融資戰(zhàn)略規(guī)劃作為主要出發(fā)點(diǎn)，來進(jìn)一步健全投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，促進(jìn)國有企業(yè)管理者的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃意識(shí)的顯著提高，使其立足于長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來正確看待并精準(zhǔn)防范投融資風(fēng)險(xiǎn)，在國有企業(yè)內(nèi)部形成積極的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估文化，確保投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性及有效性。其一，國有企業(yè)可以將分析投融資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間進(jìn)行適當(dāng)延長，比如以既定期限為基礎(chǔ)再延長三到五年，同時(shí)在這一整個(gè)時(shí)期內(nèi)對(duì)國有企業(yè)的短期與長期投融資目標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃；其二，國有企業(yè)在自身的具體運(yùn)營環(huán)節(jié)，不但要積極塑造良性的企業(yè)文化，而且還要專注于打造專業(yè)化、高質(zhì)量的投融資團(tuán)隊(duì)，并定期組織人才招聘會(huì)，積極開設(shè)對(duì)于內(nèi)部員工的培訓(xùn)教育活動(dòng)，從而不斷充實(shí)相關(guān)投融資人員的專業(yè)理論知識(shí)，切實(shí)提高他們的戰(zhàn)略規(guī)劃能力，進(jìn)而給國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量與效率的整體提升打下堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)；其三，國有企業(yè)在實(shí)施投資或融資活動(dòng)之前，務(wù)必要做好全方位的市場調(diào)研，就市場做出精準(zhǔn)、詳細(xì)的分析，也要對(duì)合作方的信用資質(zhì)進(jìn)行全面、細(xì)致的調(diào)查。然后通過與新時(shí)代下的發(fā)展趨勢(shì)的有機(jī)結(jié)合，適當(dāng)增加在金融行業(yè)與高新產(chǎn)業(yè)方面的投資，對(duì)于一些資源消耗類企業(yè)，要盡可能地規(guī)避投資；其四，針對(duì)國有企業(yè)所推行的部分大型投融資項(xiàng)目，可以邀請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)來深層分析在投融資項(xiàng)目實(shí)際開展之后可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，以此確保投融資風(fēng)險(xiǎn)能夠始終保持可控，從根源上將投資收益和預(yù)期收益間的差距縮到最小。

（三）優(yōu)化企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)

針對(duì)國有企業(yè)而言，其進(jìn)行投資與融資的一項(xiàng)重要目的是實(shí)現(xiàn)利益最大化?；诖耍枰獓衅髽I(yè)切實(shí)落實(shí)好以下幾方面的工作：一是要在自身當(dāng)下的具體發(fā)展情況以及市場未來的變動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上來深入分析投融資目標(biāo)的結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化與整合，增強(qiáng)其對(duì)于外部發(fā)展環(huán)境的適應(yīng)性，更好定位自身開展投融資活動(dòng)的正確方向，強(qiáng)化對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)的全方位防控；二是建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，基于對(duì)投融資項(xiàng)目責(zé)任人的實(shí)際職責(zé)的逐一明確，從而保證在投融資項(xiàng)目的各個(gè)實(shí)施環(huán)節(jié)均配有專業(yè)化人員來加以管理，并全程負(fù)責(zé)，有效提升投融資項(xiàng)目的落實(shí)質(zhì)量；三是必須給予相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)人員以較高的地位，這樣做的目的在于降低政府機(jī)構(gòu)對(duì)國有企業(yè)投融資活動(dòng)形成的干擾，確保企業(yè)投融資項(xiàng)目的獨(dú)立性，推動(dòng)國有企業(yè)投融資管理工作的科學(xué)化、合理化發(fā)展。

（四）積極拓寬融資渠道

在國有企業(yè)的日常發(fā)展中，開展融資活動(dòng)有助于使企業(yè)的資金短缺問題得到暫時(shí)緩解。然而由于目前國有企業(yè)融資進(jìn)程中存在的融資渠道過于單一的情況，給企業(yè)的良好運(yùn)營及發(fā)展產(chǎn)生了較大制約，所以必須通過積極拓寬融資渠道的方式為國有企業(yè)融資提供更多的選擇與可能，如此一來，才能夠幫助國有企業(yè)最大限度地降低融資風(fēng)險(xiǎn)，使其在不同的融資形式中進(jìn)行分散，充分提高企業(yè)在防控融資風(fēng)險(xiǎn)方面的能力與水平。一般來說，國有企業(yè)選擇率比較高的融資渠道包括發(fā)行債券、股權(quán)融資、TOT、PPP等，因?yàn)檫@些融資方式的特點(diǎn)各不相同，所以企業(yè)可以依據(jù)它們本身的特點(diǎn)以及自身的具體需求來選取更加適合的方式。例如，就PPP和TOT而言，它們均是政府和私企、社會(huì)資本構(gòu)建良好合作關(guān)系所使用的重要融資方式，此類方式不但可以使合作雙方在資金方面的壓力得到有效緩解，同時(shí)還可以推進(jìn)它們各自優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮。在我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展下，國有企業(yè)也可以積極與國際市場展開合作，采用境外融資渠道來豐富自身的融資方式，以此為自身融資活動(dòng)的開展創(chuàng)造更多新的可能。

結(jié)語

綜上所述，本文以國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題與應(yīng)對(duì)策略為中心，通過對(duì)國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵以及加強(qiáng)管理投融資風(fēng)險(xiǎn)的重要性進(jìn)行闡述，能夠使相關(guān)人員形成對(duì)投融資風(fēng)險(xiǎn)的全面了解，并深刻意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理工作的實(shí)際效用；通過對(duì)國有企業(yè)在投融資風(fēng)險(xiǎn)管理中暴露出的問題進(jìn)行分析，能夠使風(fēng)險(xiǎn)管理人員充分認(rèn)識(shí)到自身工作的不足之處；通過對(duì)應(yīng)對(duì)國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題的策略進(jìn)行總結(jié)，能夠?yàn)閲衅髽I(yè)之后的投融資活動(dòng)的更好開展提供有效參考。