陳燕燕 （浙江金融職業(yè)學(xué)院 浙江杭州 310018）

一、引言

2020年9月，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上宣布，我國二氧化碳排放力爭于2030年達(dá)到峰值，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。2021年1月央行工作會議指出，要“落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機(jī)制”。在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)指引下，綠色金融應(yīng)發(fā)揮貨幣政策精準(zhǔn)作用，引導(dǎo)金融資源流向，減少高碳高污染行業(yè)的資金投入，增加綠色領(lǐng)域的資源流入，推動經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，通過識別、量化、規(guī)避各類與環(huán)境相關(guān)的金融風(fēng)險，增加金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險抵御能力，確保金融系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)健。

為有效實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，防范金融風(fēng)險，保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，就要減少金融市場信息的不對稱，防止金融機(jī)構(gòu)發(fā)生逆向選擇和道德風(fēng)險，損害投資者的利益。因此金融機(jī)構(gòu)需要建立有效的信息披露制度，提高信息披露透明度，減少信息不對稱，激發(fā)市場主體積極性，引導(dǎo)市場合理預(yù)期，實(shí)現(xiàn)金融體系有序轉(zhuǎn)型。金融機(jī)構(gòu)不僅要披露自身環(huán)保減排信息的情況，同時還要通過金融體系識別服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)，輻射到各個領(lǐng)域，并支持各個領(lǐng)域降污減排。在金融支持碳達(dá)峰、碳中和背景下，投資者和社會公眾更關(guān)心金融機(jī)構(gòu)投融資活動的碳足跡測算。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以環(huán)境信息披露為抓手，主動承擔(dān)環(huán)境責(zé)任和社會責(zé)任，建立健全綠色金融體系，通過定性和定量相結(jié)合的方法，披露與環(huán)境相關(guān)的戰(zhàn)略、政策、風(fēng)險管理、污染物排放量、風(fēng)險分析等，完善業(yè)務(wù)流程和數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析系統(tǒng)，有效發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的作用。

二、金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的必要性

（一）環(huán)境信息披露是金融機(jī)構(gòu)自身環(huán)境風(fēng)險識別和管理的需要

金融機(jī)構(gòu)通過在綠色金融戰(zhàn)略、環(huán)境和社會風(fēng)險管理、環(huán)境效益測算等方面的環(huán)境信息披露，可以重新審視自身在綠色金融發(fā)展和環(huán)境績效方面的情況，及時發(fā)現(xiàn)在環(huán)境風(fēng)險管理方面的漏洞。一方面，有助于金融機(jī)構(gòu)減少對高污染、高碳項目的投資，優(yōu)化投資決策，并有利于引導(dǎo)社會資源流向綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域，提升金融資源配置的效率。另一方面，通過環(huán)境信息披露的倒逼機(jī)制，可以不斷完善風(fēng)險管理流程，探索符合自身實(shí)際的環(huán)境管理機(jī)制，從而提升金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險管理水平及抵御環(huán)境風(fēng)險的能力。

（二）環(huán)境信息披露是規(guī)范市場綠色生產(chǎn)消費(fèi)活動的有效手段

投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的ESG、碳減排等相關(guān)信息關(guān)注度日益提高。碳排放的統(tǒng)計和測算、減排范圍和方法的明確，有利于利益相關(guān)者了解金融機(jī)構(gòu)在生態(tài)環(huán)境保護(hù)和資源利用等方面的相關(guān)戰(zhàn)略理念及風(fēng)險管理、政策、措施、成效情況等，減少綠色投融資過程中的信息不對稱，提高綠色金融發(fā)展透明度，優(yōu)化資金配置，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行更高的綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)揮綠色金融工具對碳市場、碳定價、碳稅直接的互動協(xié)調(diào)作用。金融機(jī)構(gòu)是資金和信息聯(lián)系的樞紐，借助金融活動，可以將環(huán)境信息披露中所展現(xiàn)的環(huán)保態(tài)度和政策制度傳遞到其他行業(yè)，從而規(guī)范市場的綠色生產(chǎn)消費(fèi)活動。同時，環(huán)境信息披露的背后意味著金融機(jī)構(gòu)需要對整個內(nèi)部環(huán)境質(zhì)量的框架與結(jié)構(gòu)體系進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，而不是停留于表面的披露，從而在根本上轉(zhuǎn)變對環(huán)境保護(hù)的態(tài)度，提高環(huán)境保護(hù)的意識，轉(zhuǎn)變經(jīng)營過程中不合規(guī)的做法。

三、金融機(jī)構(gòu)面臨的環(huán)境風(fēng)險及環(huán)境信息披露存在的問題

（一）金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險的特點(diǎn)

金融風(fēng)險按產(chǎn)生的原因可以分為物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險。物理風(fēng)險是指由于各種與氣候相關(guān)的自然災(zāi)害和事件、環(huán)境污染等給金融機(jī)構(gòu)帶來的財務(wù)狀況的惡化，進(jìn)而影響金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險。轉(zhuǎn)型風(fēng)險一般與政府政策和技術(shù)等因素相關(guān)，如為推動經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型國家推出的一系列碳排放收緊政策、支持清潔能源政策和技術(shù)變革引發(fā)的高碳資產(chǎn)重新定價和財務(wù)損失的風(fēng)險。從是否直接作用于金融機(jī)構(gòu)來看，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險又可包括兩方面，一是金融機(jī)構(gòu)直接暴露于某些氣候與環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險中，二是通過金融機(jī)構(gòu)的客戶或者投資標(biāo)的的間接傳導(dǎo)而來，投融資客戶出現(xiàn)的環(huán)境風(fēng)險會傳導(dǎo)給金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而引發(fā)信用風(fēng)險和連帶責(zé)任風(fēng)險等。環(huán)境風(fēng)險與傳統(tǒng)的金融風(fēng)險相比，具有風(fēng)險存在和影響期限長、不確定性、變化非線性、不可逆性和復(fù)雜性等特點(diǎn)，傳統(tǒng)的基于歷史數(shù)據(jù)推斷的風(fēng)險管理手段不能很好地用來預(yù)測和防范環(huán)境風(fēng)險。所以需要根據(jù)環(huán)境風(fēng)險的特點(diǎn)，建立相應(yīng)的環(huán)境風(fēng)險傳導(dǎo)與評估模型，開展前瞻性的風(fēng)險壓力測試等。

（二）金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露存在的主要問題

基于金融機(jī)構(gòu)面臨的環(huán)境風(fēng)險的特殊性，金融機(jī)構(gòu)作為綠色金融主要實(shí)施主體，應(yīng)通過環(huán)境信息披露，減少信息不對稱，履行保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持綠色產(chǎn)業(yè)等的社會責(zé)任，主要披露自身經(jīng)營活動情況、投融資活動對環(huán)境的影響（即金融機(jī)構(gòu)對資金投向的企業(yè)、項目等情況的披露）以及環(huán)境因素對其機(jī)遇和風(fēng)險的影響。但由于目前企業(yè)的環(huán)境信息共享機(jī)制不健全，信息和數(shù)據(jù)披露不完整、不充分，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在披露過程中數(shù)據(jù)和信息難以收集。具體包括：

1.定性披露為主，缺乏統(tǒng)一的環(huán)境信息披露指標(biāo)體系。我國氣候與環(huán)境信息披露起步較晚，缺少行業(yè)統(tǒng)一的規(guī)范和監(jiān)督。目前我國大部分金融機(jī)構(gòu)對環(huán)境信息披露仍處于探索階段，披露內(nèi)容基本按照TCFD框架，具體包括總體概況、戰(zhàn)略目標(biāo)、治理框架、政策制度、環(huán)境風(fēng)險等。這些內(nèi)容大部分都是定性指標(biāo)，相關(guān)定量信息披露總體偏少。又因為環(huán)境信息披露缺乏行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，雖然有些金融機(jī)構(gòu)，如工商銀行披露了壓力測試結(jié)果、環(huán)境風(fēng)險防范和工具等，但是披露的定量指標(biāo)可比性不強(qiáng)。特別是溫室氣體排放量披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，在測算溫室氣體排放數(shù)據(jù)時，存在能耗參考未披露和披露口徑不一致的情況。環(huán)境風(fēng)險信息披露主要采用情景分析和壓力測試法，但實(shí)際操作過程中披露方法和成果展示上未統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。因為環(huán)境量化分析方法和成果披露不統(tǒng)一，披露缺乏可操作的系統(tǒng)性指標(biāo)、方法及工具，所以披露結(jié)果的可比性不強(qiáng)。

2.缺乏第三方認(rèn)證，信息真實(shí)性不足。目前，我國還未明確要求環(huán)境信息披露必須經(jīng)過第三方認(rèn)證，披露機(jī)構(gòu)考慮到成本及保護(hù)自身利益等因素，通常不開展第三方的認(rèn)證，導(dǎo)致披露的信息真實(shí)性不足。會計師事務(wù)所和信用評級公司等主要對金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況、資金管理和使用等進(jìn)行評估，對環(huán)境信息的評估缺乏專業(yè)知識和技能，難以發(fā)現(xiàn)信息披露過程中的問題。

3.披露平臺分散，信息及時性和完整性有待提高。我國缺乏規(guī)范的環(huán)境信息發(fā)布和共享平臺，信息共享機(jī)制的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，信息分散且查詢不便，增加了利益相關(guān)者獲取信息的成本。因為對披露的時間沒有強(qiáng)制要求，很多機(jī)構(gòu)一年披露一次，導(dǎo)致信息披露不及時。同時，披露載體主要通過社會責(zé)任報告、年度報告的形式，未形成單獨(dú)的環(huán)境信息披露報告，披露的信息量不足，所占的篇幅較少，信息披露的完整性有待提高。

四、我國金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息全面披露的可行性

（一）有政策支持和披露指引

自2013年以來，國家出臺了一系列措施應(yīng)對氣候和環(huán)境變化。2015年1月1日實(shí)施《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》，2020年9月央行綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險分析綜述》《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險分析案例集》，積極強(qiáng)化綠色金融支持政策和監(jiān)管要求。2020年9月，中國提出力爭于2030年前達(dá)到二氧化碳排放峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的長期目標(biāo)，提高國家自主貢獻(xiàn)度。與此同時，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系也逐步完善。2021年2月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》，為金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露提供了標(biāo)準(zhǔn)指引。2017年氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）發(fā)布《實(shí)施氣候相關(guān)財務(wù)信息披露的建議》，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實(shí)際情況，試點(diǎn)工作組提出《中英金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露目標(biāo)框架（中方）》。2020年12月，中央全面深化改革委員會審議通過《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》，根據(jù)該方案，到2025年基本形成環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度。

在金融機(jī)構(gòu)的信息披露方面，2021年8月，中國人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和《環(huán)境權(quán)益融資工具》，系統(tǒng)地闡述了金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的原則、形式與內(nèi)容要求等。根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，金融機(jī)構(gòu)信息披露的內(nèi)容包括綠色金融戰(zhàn)略、環(huán)境和社會風(fēng)險管理、經(jīng)營活動及貸款的碳足跡、投融資活動的環(huán)境影響、綠色金融創(chuàng)新等方面。同時，應(yīng)該運(yùn)用定性與定量結(jié)合的分析方法進(jìn)行信息披露。

（二）有試點(diǎn)機(jī)構(gòu)披露基礎(chǔ)和示范

在中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會和倫敦金融城指導(dǎo)下，中英環(huán)境信息試點(diǎn)工作有序開展，工商銀行作為“中英金融機(jī)構(gòu)氣候與環(huán)境信息披露試點(diǎn)”的中方牽頭機(jī)構(gòu)，選擇電力、水泥、電解鋁等行業(yè)，開展環(huán)境影響、環(huán)境風(fēng)險分析及評估，組織推動試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行環(huán)境信息披露，并取得了突破性進(jìn)展與成效，并已連續(xù)兩年編制《綠色金融專題報告》。2021年7月14日，興業(yè)銀行深圳市分行發(fā)布了《2020年環(huán)境信息披露報告》，該報告通過總資產(chǎn)法、EVIC法量化客戶貸款碳足跡，是商業(yè)銀行首個對外披露自身投融資活動碳足跡試算方法及結(jié)果的環(huán)境信息披露報告。浙江湖州是全國率先實(shí)現(xiàn)全域銀行業(yè)機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露的地區(qū)，有規(guī)劃性地開展試點(diǎn)工作，截至2021年6月全市有36家銀行完成環(huán)境信息披露簡報制定，通過對數(shù)字化工具的探索，破除了環(huán)境效益計算、金融機(jī)構(gòu)碳核算等難點(diǎn)，提高了環(huán)境信息披露的效率。湖州的試點(diǎn)銀行通過前期實(shí)施的環(huán)境壓力測試以及根據(jù)銀行資產(chǎn)規(guī)模的情況，分層分類，將銀行分成五大類，分別采用“全口徑披露版”“無壓力測試版”“無投融資版”“無碳足跡版”“定性披露版”五種方法進(jìn)行環(huán)境信息披露。同時，因行施策，根據(jù)銀行自身的特點(diǎn)，通過試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的改革創(chuàng)新為金融機(jī)構(gòu)開展環(huán)境信息披露提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。

五、金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露質(zhì)量提升路徑探究

（一）完善基礎(chǔ)設(shè)施，充分利用有效市場機(jī)制

1.建立健全金融機(jī)構(gòu)綠色金融組織體系和披露框架。披露要求不僅包括產(chǎn)品層面，同時應(yīng)強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境管理的責(zé)任制，在治理結(jié)構(gòu)中對環(huán)境相關(guān)責(zé)任進(jìn)行明確分配，如在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)置綠色金融委員會等，從組織框架層面進(jìn)行改進(jìn)，建立健全金融機(jī)構(gòu)綠色金融組織體系。同時，需要探索適合我國國情的環(huán)境信息披露框架，構(gòu)建配套制度加以保障實(shí)施，將環(huán)境信息披露納入監(jiān)管激勵、約束機(jī)制與考評體系，從而建立環(huán)境信息披露長效機(jī)制。

2.利用有效市場，構(gòu)建氣候指數(shù)，建立環(huán)境信息共享機(jī)制。過去，我國的污染防治主要依賴于行政手段，忽略了市場和金融機(jī)制的作用。本文認(rèn)為，應(yīng)充分利用有效的市場工具，參照標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)，探索和構(gòu)建一套氣候指數(shù)投資標(biāo)的，衡量和反映氣候變化，并作為業(yè)績比較基準(zhǔn)和跟蹤標(biāo)的，為投資者決策做參考。在指數(shù)的編制過程中，充分考慮環(huán)境與氣候的影響，通過指數(shù)調(diào)整成分股權(quán)重，向低碳及碳排放數(shù)據(jù)披露充分的公司傾斜，從而減少高碳股票的敞口，有效提升企業(yè)環(huán)境信息透明度，通過指數(shù)投資，實(shí)現(xiàn)減碳目標(biāo)，鼓勵市場向低碳轉(zhuǎn)型。同時，相關(guān)監(jiān)管部門可建立環(huán)境信息依法披露系統(tǒng)和平臺，企業(yè)在平臺集中公布自身環(huán)境信息，打通國家、?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）、市三級企業(yè)環(huán)境信息披露系統(tǒng)，建立環(huán)境信息共享機(jī)制，社會公眾和各個部門可以免費(fèi)使用和查閱，隨時調(diào)用和獲取，增強(qiáng)信息透明度，減少獲取信息和環(huán)境監(jiān)管的成本。

（二）建立完善的披露質(zhì)量評價體系，提高信息披露質(zhì)量

1.披露的信息應(yīng)可量化、可比較。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分認(rèn)識環(huán)境風(fēng)險的長期性、變化非線性、不可逆性等區(qū)別于傳統(tǒng)金融風(fēng)險的特點(diǎn)，對環(huán)境風(fēng)險進(jìn)行量化和評估，可采用具有前瞻性的工具，設(shè)計符合我國國情和金融機(jī)構(gòu)自身情況的環(huán)境壓力測試方法，如情景分析與壓力測試，參照試點(diǎn)銀行如興業(yè)銀行深圳市分行的做法，可通過測算環(huán)境因子與客戶違約率相關(guān)系數(shù)，定量研究客戶信用風(fēng)險變化，進(jìn)而量化評估極端和重大突發(fā)事件。

2.建立環(huán)境信息披露框架和評價指標(biāo)體系。我國環(huán)境信息披露框架的典型實(shí)踐是“中英金融機(jī)構(gòu)氣候與環(huán)境信息披露試點(diǎn)”。中英雙方聯(lián)合發(fā)布了《中英金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露試點(diǎn)工作組行動方案》，其中，英方試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)制定了TCFD（氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組）建議的多年行動實(shí)施方案，而中方制定了中國商業(yè)銀行環(huán)境信息披露行動計劃。中方試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在借鑒TCFD框架的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實(shí)際情況，最終確定了目標(biāo)框架，并根據(jù)該目標(biāo)框架，制定了一系列的定性和定量指標(biāo)。根據(jù)中國商業(yè)銀行環(huán)境信息披露試點(diǎn)機(jī)構(gòu)行動計劃，同時參照《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，基于興業(yè)銀行、湖州銀行等試點(diǎn)銀行的披露經(jīng)驗，本文優(yōu)化完善了環(huán)境信息披露框架，將披露框架內(nèi)容細(xì)分為年度環(huán)境概況、環(huán)境相關(guān)治理結(jié)構(gòu)、政策制度、產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新等十個方面（見上頁表1）。

表1 金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露內(nèi)容框架

根據(jù)以上披露框架內(nèi)容，進(jìn)一步對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化，形成一套可實(shí)施的環(huán)境信息披露指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系中設(shè)定4個一級指標(biāo)，在各一級指標(biāo)下設(shè)立二級指標(biāo)（共13個），在二級指標(biāo)下設(shè)立三級指標(biāo)（共29個），以此構(gòu)建環(huán)境信息披露質(zhì)量評價指標(biāo)及評價方式（見表2），該指標(biāo)體系將定性和定量指標(biāo)結(jié)合在一起進(jìn)行評價，并且考慮了目前綠色金融標(biāo)準(zhǔn)中重點(diǎn)考慮的環(huán)境影響指標(biāo)，將氣候變化的因素即碳排放因素也納入我國環(huán)境信息披露范疇，增加碳排放信息量，并將指標(biāo)進(jìn)行量化。

表2 金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露質(zhì)量評價指標(biāo)及評價方式

從便于金融機(jī)構(gòu)自評和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)評價的角度出發(fā)，可通過指標(biāo)體系計算金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露質(zhì)量綜合得分（最高分：29分）。相關(guān)監(jiān)管部門可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)披露質(zhì)量實(shí)際評價結(jié)果，將金融機(jī)構(gòu)劃分為優(yōu)秀、良好、合格、不合格四個等級，并按半年度、年度等定期開展環(huán)境信息披露質(zhì)量評估并公示結(jié)果。相關(guān)部門可以將考核結(jié)果與獎懲機(jī)制掛鉤，納入地方金融考核機(jī)制與社會責(zé)任績效。建立違規(guī)建檔與處罰機(jī)制，對于不合格的金融機(jī)構(gòu)，責(zé)令其在有限時間內(nèi)進(jìn)行整改并進(jìn)行再評估，還可通過通報批評、罰款等方式進(jìn)行處罰。根據(jù)環(huán)境信息披露量化指標(biāo)的計算，可實(shí)現(xiàn)披露標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，同時，真正實(shí)現(xiàn)信息的公開透明，從而保證環(huán)境披露政策的實(shí)施和工作的開展，鼓勵金融機(jī)構(gòu)提高環(huán)境信息披露質(zhì)量，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險防御能力的同時，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。