沐恩

指數(shù)在震蕩后出現(xiàn)反彈，現(xiàn)在是什么格局？

與滬指關(guān)聯(lián)度大的依舊是金融、白酒等權(quán)重，這類個股近期走勢完全由外資主導，所以接下來外資的態(tài)度比較重要。短期滬指3280點附近有壓力，震蕩一下更合理，之后只要外資態(tài)度正常，依舊還會有反彈空間，反之，走勢會弱一些。機構(gòu)主導的方向是相對最弱的，如果行業(yè)景氣度沒有問題，這時候更多需要的是耐心，不能因為短期資金結(jié)構(gòu)而去否定中期邏輯。

游資近期最為活躍，主攻新技術(shù)和泛智能等，ChatGPT、AIGC等未來發(fā)展前景非常好，但與目前的A股公司無關(guān)，要么選絕對龍頭調(diào)整后的機會，要么潛伏低位的輪動機會。無論哪種都是短線思維，按照情緒和紀律應(yīng)對。

新技術(shù)如鈣鈦礦、固態(tài)電池和漂浮式風電等資金較強，對于制造業(yè)新技術(shù)要重點跟蹤，這在之前多次強調(diào)，后續(xù)仍會有進展和新技術(shù)涌現(xiàn)。僅就短期而言，關(guān)注龍頭走勢，按照資金、情緒和技術(shù)應(yīng)對更合理。

短期新技術(shù)資金這么強，是有什么新進展嗎？

這倒也不是，以鈣鈦礦為例，產(chǎn)業(yè)發(fā)展還沒有絕對的方向，鈣鈦礦/晶硅疊層研究進展領(lǐng)先，實驗室效率最高可達32.5%。不同技術(shù)路線也各有優(yōu)劣，晶硅大廠傾向選擇鈣鈦礦/晶硅疊層的路線，全鈣鈦礦路線更適合初創(chuàng)企業(yè)。

再比如，TCO導電膜玻璃是薄膜電池組件和鈣鈦礦電池組件的主要配件，成本占比相對較大，由于鍍膜工藝的難度較高，之前主要是日企生產(chǎn)，但目前我國也有企業(yè)開始供貨。金晶已經(jīng)與頭部鈣鈦礦有供貨企業(yè)，旗濱、耀皮也有一定進展，而其他玻璃企業(yè)信義、南玻都有相應(yīng)的技術(shù)儲備。

總之，當前鈣鈦礦概念的活躍并不是說技術(shù)已經(jīng)取得明顯突破或者哪家公司真的受益，相反多數(shù)是蹭概念，要注意短期風險。因為即使技術(shù)成熟了，應(yīng)用場景也是部分而已，今年產(chǎn)業(yè)最樂觀的進展也只有GW級別的量產(chǎn)，所以后面要跟蹤誰的進展更快或者新受益方向，未必會是當前炒作充分和完全蹭概念的品種。

再比如固態(tài)電池，準確說目前炒作的是半固態(tài)電池。從技術(shù)角度講，半固態(tài)對于能量密度提升沒有太大的幫助，制造成本或者制造工藝的變化比較小，只是在電解質(zhì)里面加入了一些新的東西，通過半固態(tài)來彌補，稍微改善一下安全性，目前看確實對于電池的安全有一定的改善。未來應(yīng)用空間是汽車和儲能領(lǐng)域，接下來要看產(chǎn)業(yè)進展。

作為新能源重要分支，充電樁近期迎來利好，可以持續(xù)嗎？

多部門發(fā)布的文件主要涉及公共領(lǐng)域車輛包括公務(wù)用車、城市公交、環(huán)衛(wèi)、出租車、郵政快遞車、城市物流配送車、機場用車等。這在北京等城市已經(jīng)有所普及，接下來更多城市會跟進。

其中，對充電樁的需求將明顯提升。如政策要求新增公樁與公共新能源車推廣數(shù)量比例力爭達到1：1、高速上充電設(shè)施車位占小型車位不低于10%和推動智能有序充電、大功率充電、快速換電等多方面發(fā)展。

從產(chǎn)業(yè)鏈看，上游零部件中比較重要的是充電槍和充電模塊。充電槍之前主要是交流槍，技術(shù)含量不高，也談不上什么技術(shù)壁壘，不過現(xiàn)在隨著電壓平臺不斷提升，快充需求下更多是液冷槍，無論是壁壘還是價值量都提升不少。充電模塊將近占整裝成本的一半，是有一定技術(shù)壁壘的，其中包括繼電器、電容器等電子元器件。中游是制造環(huán)節(jié)，大部分電力設(shè)備的企業(yè)都可以。下游主要是充電樁運營商，如國網(wǎng)、南網(wǎng)等，前四家市場份額過半。

充電樁作為新能源汽車重要的分支，需求空間毋庸置疑，但這幾年整體走勢可以說是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中最弱的。主要原因在于行業(yè)技術(shù)門檻不高，競爭激烈，盈利很難釋放，目前看這種情況尚未完全好轉(zhuǎn)。所以短期按照資金情緒應(yīng)對，相對有技術(shù)含量的是快充和換電等，可以中期跟蹤。

另一個潛在提升預期的方向是出口，從產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)看：歐標比國標價格貴2倍，美標比歐標再貴10%。盈利上，國內(nèi)7kw小功率交流樁利潤率15%，對應(yīng)的歐標7kw利潤率達到20%-25%，美標利潤率保底在25%左右，所以有出口邏輯的企業(yè)預期會更高，但能否兌現(xiàn)業(yè)績還需跟蹤。