付彥詳

（新疆財經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

黨的二十大報告提出要“健全資本市場功能”。加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，是完善我國社會主義經(jīng)濟體制的重要內(nèi)容，也是健全資本市場的必要要求。上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度主要體現(xiàn)在三方面，即信息披露、公司治理和市場退出，2015 年，滬深交易所發(fā)布公告，正式將監(jiān)管模式由轄區(qū)監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)榉中袠I(yè)監(jiān)管。近年來，隨著該政策的實施，兩所逐步發(fā)布了房地產(chǎn)行業(yè)、醫(yī)藥制造行業(yè)等行業(yè)的信息披露指引，進一步強化分行業(yè)信息披露監(jiān)管，交易所轉(zhuǎn)換監(jiān)管模式提高了監(jiān)管的橫向可比性，深化了信息披露監(jiān)管的精度和深度，有利于更加充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，保障資本市場有效運行，保障投資者合法權(quán)益。

審計機構(gòu)作為信息披露中的重要一環(huán)，信息披露監(jiān)管模式調(diào)整，不僅深刻影響著公司治理行為，對審計行為也有著深刻的影響。一方面分行業(yè)信息披露要求披露公司的經(jīng)營和運作風(fēng)險，更加全面的揭示公司的經(jīng)營狀況，此舉有利于降低管理者與審計師的信息不對稱，對出具審計報告具有很大的參考價值；另一方面，當(dāng)下所使用的風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲?，要求注冊會計師出具審計意見時非常關(guān)注相關(guān)的各種風(fēng)險，交易所對信息披露監(jiān)管的強化也必然會增強審計師的風(fēng)險感知，從而影響審計意見，那么分行業(yè)信息披露監(jiān)管的實施究竟如何影響審計意見的出具呢？

本文選取上證A 股公司為樣本實證檢驗了分行業(yè)信息披露監(jiān)管對審計意見的影響。研究發(fā)現(xiàn)，分行業(yè)信息披露監(jiān)管會降低審計師出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的概率。此外，本文還通過考慮行業(yè)間差異等方式進行了穩(wěn)健性檢驗，結(jié)論依然成立。

本文的主要貢獻在于：第一，首次從審計意見的視角，考察分行業(yè)信息披露監(jiān)管的影響，補充了現(xiàn)有文獻的觀點，為分行業(yè)信息披露監(jiān)管的實施后果提供了理論依據(jù)，同時也為審計師開展工作提供了思路。第二，豐富分行業(yè)信息披露監(jiān)管政策的經(jīng)濟后果研究，突出我國政策性監(jiān)管制度對審計行為帶來的重要影響，豐富了審計意見的影響因素研究，為實現(xiàn)監(jiān)管現(xiàn)代化做出貢獻。第三，在實踐層面，本文研究表明，會計師事務(wù)所可通過利用分行業(yè)信息披露要求披露的經(jīng)營和運作風(fēng)險，提高審計工作的質(zhì)量和效率。

2 文獻綜述

2.1 分行業(yè)信息披露監(jiān)管的經(jīng)濟后果研究

行業(yè)信息披露監(jiān)管實施后，我國學(xué)者從其對信息披露、市場反應(yīng)和審計等多方面對其經(jīng)濟后果進行了研究，從信息披露看，分行業(yè)信息披露監(jiān)管提高了公司會計信息穩(wěn)健性、會計信息可比性（林鐘高和李文燦，2021）[1]和盈余信息質(zhì)量（（趙玲和黃昊，2022）[2]；從市場反應(yīng)方面看，分行業(yè)信息披露政策有助于增加股價的信息含量（朱楊陽和林鐘高，2022）[3]，從而降低股票崩盤風(fēng)險（趙玲和黃昊，2022）[4]；從審計方面看，分行業(yè)信息披露政策的實施顯著提升了對高質(zhì)量審計服務(wù)的需求（趙玲和黃昊，2022）[5]，公司會更傾向于選擇具有審計專長的事務(wù)所來進行審計。

2.2 審計意見的影響因素研究

在目前風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷拇蟊尘跋?，審計師出具審計意見時不僅要考慮公司年報真實性與公允性，還要考慮來自內(nèi)外部的各種風(fēng)險?，F(xiàn)有文獻主要從公司特征、事務(wù)所和外部監(jiān)管三個方面研究了審計意見的影響因素。從公司特征來看，具有高風(fēng)險的機會主義盈余管理行為和治理結(jié)構(gòu)不完善等特征的公司更可能被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見（宋志瓊，2019）[6]。從事務(wù)所方面來看，異常審計收費（張紅玲，2017）[7]、審計師變更（黃承浩和段婷婷，2022）[8]都會對審計意見產(chǎn)生顯著影響，從外部監(jiān)管來看，證監(jiān)會等機構(gòu)的處罰會對審計師產(chǎn)生警示作用，導(dǎo)致審計師執(zhí)業(yè)時更加謹(jǐn)慎，媒體報道（余玉苗等，2012）[9]和行政處罰（李莫愁和任婧，2017）[10]都會對審計意見的出具產(chǎn)生影響。

與本文研究最密切的是外部監(jiān)管壞境的變化和公司特征對審計決策的影響，在外部監(jiān)管方面，媒體負(fù)面報道、年報問詢函都會影響審計師對公司的風(fēng)險評估，增大出具非標(biāo)意見的概率；在公司特質(zhì)方面，較高的盈余質(zhì)量和更高效的內(nèi)部質(zhì)量都有助于提高審計師出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的概率。目前尚未有文獻研究分行業(yè)信息披露監(jiān)管對于審計意見的影響。

3 理論分析與假設(shè)推導(dǎo)

一方面，法律不完備理論認(rèn)為，在法律尚不完善的情況下，引入監(jiān)管機構(gòu)能夠?qū)κ袌鲞`規(guī)行為進行約束。分行業(yè)信息披露監(jiān)管模式從“轄區(qū)監(jiān)管”轉(zhuǎn)變?yōu)椤靶袠I(yè)監(jiān)管”，使監(jiān)管人員可以對經(jīng)營、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面進行橫向比較，切實提高了信息披露監(jiān)管效能。首先，按照監(jiān)管要求，公司披露的經(jīng)營風(fēng)險將會增多,以至于審計師發(fā)表的審計意見將會更加嚴(yán)格，出具與公司風(fēng)險相匹配的審計意見，上市公司獲得非標(biāo)審計意見的概率越大（林鐘高和楊雨馨，2019）[11]；其次，自推行分行業(yè)監(jiān)管后，交易所加大對年報中行業(yè)經(jīng)營信息的監(jiān)管力度，公司層面的特定信息增加，有效提升了外部信息使用者對公司管理層機會主義行為的識別（趙玲和黃昊，2022）[2]，使得投資者更容易識別公司隱藏的壞消息，明顯增加了注冊會計師感知到的審計風(fēng)險水平（王旭光，2017）[12]，導(dǎo)致其決策判斷更加謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致審計師更傾向于發(fā)表非標(biāo)審計意見，以避免審計失敗。

另一方面，首先分行業(yè)信息披露監(jiān)管有助于提高公司信息透明度，有效改善公司治理環(huán)境（林鐘高和李文燦，2021）[1]，抑制了管理層的機會主義操縱行為，提升了企業(yè)的盈余信息含量，加強了企業(yè)信息的透明度和真實性；與此同時，分行業(yè)信息披露政策的實施也更有利于分析師預(yù)測，其對公司信息的預(yù)測不僅可以降低審計師和管理者之間的信息不對稱，還可以起到外部監(jiān)督作用，從而有利于審計師對企業(yè)形成低風(fēng)險認(rèn)知，提高公司的內(nèi)部控制，降低出具非標(biāo)審計意見的概率。

基于以上分析，本文提出以下競爭性假設(shè)。

假設(shè)H1a：分行業(yè)信息披露監(jiān)管后，審計師發(fā)表非標(biāo)審計意見的概率會提高。

假設(shè)H1b：分行業(yè)信息披露監(jiān)管后，審計師發(fā)表非標(biāo)審計意見的概率會降低。

4 研究設(shè)計

4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2009-2019 年上交所A 股上市公司為研究對象，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)均來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫，剔除金融類行業(yè)上市公司、ST 和*ST 上市公司及有關(guān)數(shù)據(jù)缺失的樣本，同時對所有連續(xù)型變量進行縮尾處理。

4.2 變量定義

其他變量定義說明如下：

4.2.1 被解釋變量

審計意見(AQ)。參考王瑤等（2022）[13]的研究，若上市公司當(dāng)期財務(wù)報表被審計師出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見，將其賦值為1，其他為0。

4.2.2 解釋變量

解釋變量是“是否遵守行業(yè)信息披露指引”（POST）和“是否屬于重點監(jiān)管行業(yè)”（Treat）的交互項。參考林鐘高和李文燦（2021）[1]的研究，因上交所于2015 年正式調(diào)整信息披露監(jiān)管模式，故虛擬變量POST，2015 年前取0，否則取1，且將證監(jiān)會選取的19 個重點監(jiān)管行業(yè)設(shè)為處理組，取值為1，否則為0。

4.2.3 控制變量

本文借鑒王瑤等（2023）[13]的研究，選擇了公司規(guī)模（Size，期末總資產(chǎn)取對數(shù)）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev，期末負(fù)債總額與期末資產(chǎn)總額的比值）、資產(chǎn)報酬率（Roa，凈利潤與期末總資產(chǎn)的比值）、是否虧損（Loss，年末凈利潤小于0 時取值為1，否則為0）、第一大股東持股比例（Top1）、董事會規(guī)模（Board，董事會人數(shù)）、獨立董事比例（Id，獨立董事人數(shù)/董事會人數(shù)）、兩職合一（Dual，董事長與總經(jīng)理同為一人時取值為1，否則為0）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe，國有企業(yè)取值為1，否則為0）和事務(wù)所規(guī)模（Big4，若為國際“四大”，取值為1，否則為0）作為控制變量。各主要變量的具體描述詳見表1。

表1 描述性統(tǒng)計

4.2.4 模型設(shè)定

為驗證假設(shè)，本文設(shè)計如下模型

5 實證檢驗與結(jié)果分析

5.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

表1 報告了本文變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。結(jié)果顯示，審計意見AQ 的平均值為0.971，說明樣本中97.1%的企業(yè)被出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見，分行業(yè)監(jiān)管（POST）的均值是0.554，一半樣本取自實施分行業(yè)信息披露監(jiān)管后，有利于比較實施該政策的前后差異，其他控制變量的結(jié)果基本合理。

5.2 多元回歸分析

表2 報告了對本文主要變量進行Pearson 相關(guān)性分析的結(jié)果，分行業(yè)信息披露監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)無保留意見呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，初步驗證了假設(shè)H1a。

表2 主要變量的相關(guān)系數(shù)

表3 展示了分行業(yè)監(jiān)管對審計意見類型的回歸結(jié)果，分行業(yè)監(jiān)管與重點監(jiān)管的交乘項（POST*Treat）的系數(shù)為0.0152，在5%的水平上顯著為負(fù)，說明分行業(yè)信息披露監(jiān)管實施后，審計師發(fā)表非標(biāo)審計意見的概率會提高，假設(shè)H1a 成立。

表3 分行業(yè)信息披露與審計意見類型

6 穩(wěn)健性檢驗

6.1 考慮行業(yè)間差異

不同行業(yè)分行業(yè)信息披露監(jiān)管的要求不同，考慮不同行業(yè)間分行業(yè)信息披露要求的差異，剔除其他行業(yè)，只對制造業(yè)公司進行多元回歸分析，如表4 列（1）所示，結(jié)果不變。

表4 穩(wěn)健性檢驗

6.2 滯后解釋變量

考慮到分行業(yè)信息披露政策的實施可能存在滯后現(xiàn)象，本文將解釋變量POST*Treat 滯后一期重新進行回歸，如表4 列（2）所示，結(jié)果顯著。

6.3 PSM 傾向得分匹配法

采用核匹配的方法尋找資產(chǎn)規(guī)模（Size）、杠桿率（Lev）、資產(chǎn)收益率（Roa）等最接近的公司作為控制組樣本。經(jīng)過匹配后這些指標(biāo)在實驗組與控制組之間不存在顯著差異，說明選擇核匹配法進行PSM 的效果較好。使用匹配后的樣本進行回歸，如表4 列（3）所示，顯著仍顯著為負(fù)。

7 結(jié)論

本文選取2009-2019 年上證A 股公司作為研究對象，通過實證方法對分行業(yè)信息監(jiān)管政策如何影響審計師出具的審計意見類型進行了研究。結(jié)果顯示，分行業(yè)信息披露監(jiān)管后，審計師發(fā)表非標(biāo)審計意見的概率會提高。這證明，伴隨著對上市公司信息監(jiān)管的加強，會增加審計師對外在風(fēng)險的感知，進而更傾向于出具非標(biāo)審計意見。