林少芬

(廣東省交易控股集團有限公司、廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心有限公司 廣東廣州 510630)

中國的產(chǎn)權(quán)交易市場獨具特色，以標準化、連續(xù)性交易為特征的證券交易市場與非標準化、非連續(xù)性交易的產(chǎn)權(quán)交易市場都是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。廣東省作為全國最發(fā)達的資本市場，經(jīng)近年大膽探索與實踐整合建立全省統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)平臺，產(chǎn)權(quán)交易市場取得長足發(fā)展，逐漸形成以深圳證券交易所和廣東股權(quán)交易中心為核心的標準化證券市場，以及以廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心等在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易市場互相共融發(fā)展的多層次資本市場體系。作為全國改革開放的先行地，廣東省2022年上半年GDP及財政收入穩(wěn)居全國第一，新冠疫情防控持續(xù)保持社會面清零，產(chǎn)業(yè)抵抗能力強，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定向好，始終呈現(xiàn)經(jīng)濟社會良好發(fā)展勢頭。資本市場正日益成為一個國家和地區(qū)參與國際經(jīng)濟競爭的戰(zhàn)略制高點，大力推動資本市場發(fā)展，對加速廣東經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增強自主創(chuàng)新能力、提高國際影響力至關(guān)重要，尤其是當前國際形勢錯綜復雜，各方面的不確定性因素顯著增強，因此廣東完全有能力加快建設資本市場，以此為抓手推動經(jīng)濟社會的全面發(fā)展。

1 廣東加快發(fā)展資本市場的必要性

習近平總書記視察廣東時曾要求廣東在全面建成小康社會和加快建設社會主義現(xiàn)代化新征程上走在全國前列。為此，廣東在“十四五”規(guī)劃中明確提出，要通過大力發(fā)展建設省內(nèi)多層次資本市場，重點以深圳證券交易所、廣州期貨交易所為核心，推進資本、期貨等要素市場建設，構(gòu)建現(xiàn)代金融體系，促進經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。“走在全國前列”是廣東經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作一以貫之的要求，加快發(fā)展區(qū)域統(tǒng)一的資本市場正是在這一要求下的先行舉措，主要體現(xiàn)在以下幾點。

1.1 貫徹落實國家重大發(fā)展戰(zhàn)略的需要

2022年4月出臺的《關(guān)于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》，從總體要求、主要目標及重點任務等方面詳細闡述加快推進全國統(tǒng)一大市場建設的藍圖，為將來一個時期內(nèi)各地建設全國統(tǒng)一大市場指明了方向。加快建設全國統(tǒng)一的資本市場不僅是落實建設全國統(tǒng)一大市場的重點舉措，還是實現(xiàn)第二個百年奮斗目標的戰(zhàn)略選擇。當前，統(tǒng)一的頂層設計已經(jīng)出臺，關(guān)鍵看各地如何具體積極主動落實。廣東是經(jīng)濟第一大省，應加快建設區(qū)域統(tǒng)一的資本市場，打造全國示范樣板，在主動貫徹落實國家關(guān)于建設全國統(tǒng)一大市場這一重大發(fā)展戰(zhàn)略中體現(xiàn)廣東擔當。

1.2 加快推動廣東高質(zhì)量發(fā)展的需要

廣東的改革開放之先，經(jīng)濟規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)配套齊全，在三年新冠疫情期間完善的產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)秀的社會治理水平，使其優(yōu)勢更加凸顯。當前，我國正在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，廣東經(jīng)濟更應借助粵港澳大灣區(qū)和深圳中國特色社會主義先行示范區(qū)“雙區(qū)驅(qū)動效應”，持續(xù)進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，確保領先發(fā)展，因此廣東有必要也有能力通過區(qū)域統(tǒng)一的資本市場建設來持續(xù)推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

1.3 推進粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系的需要

廣東毗鄰港澳地區(qū)，一直以來三地經(jīng)濟的互聯(lián)互通極為密切，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出，要進一步探索更有利于人才、資本、信息、技術(shù)等創(chuàng)新要素跨境流動和區(qū)域融通的政策舉措。近期，國務院正式印發(fā)了《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》，成為繼橫琴、前海兩個合作區(qū)方案后，對進一步深化粵港澳大灣區(qū)建設作出的又一重大決策部署，為粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系建設提引了方向。廣東的資本市場應致力于構(gòu)建粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一市場體系，加快實現(xiàn)粵港澳市場的互聯(lián)互通，使各類資源要素的流動更加便捷高效，為國家構(gòu)建新發(fā)展格局提供有力支撐。

2 廣東多層次資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀

廣東作為全國經(jīng)濟總量最大的省份，上市公司數(shù)量居全國第一，廣東也努力構(gòu)建了多層次的資本市場，近年來轄區(qū)內(nèi)資本市場取得了跨越式增長，為經(jīng)濟建設貢獻力量。

2.1 標準化的證券交易市場發(fā)展迅猛

深圳證券交易所成立于1990年12月1日，是我國最早設立的標準化證券交易市場，在2020年8月24日，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地，首批18家企業(yè)成功上市。備受關(guān)注的廣州期貨交易所于2020年10月正式成立。2019年3月，上交所南方中心正式揭牌落戶廣州。根據(jù)廣東省地方金融監(jiān)管局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2021年8月31日，深交所共有上市公司2492家，總市值約37萬億元。廣東省證監(jiān)局2022年3月數(shù)據(jù)顯示，轄區(qū)內(nèi)上市公司401家，總市值53385億元；新三板掛板企業(yè)613家，發(fā)行股票籌資8.88億元，擁有6家證券公司、6家基金公司和8家期貨公司，繼續(xù)領跑全國。這些數(shù)據(jù)都意味著廣東省內(nèi)標準化的證券交易市場正在蓬勃發(fā)展。

2.2 區(qū)域性股權(quán)交易市場加快構(gòu)建

廣東省原有三家區(qū)域性股權(quán)交易市場，包括廣州股權(quán)交易中心、前海股權(quán)交易中心和廣東金融高新股權(quán)交易中心，2018年7月，由省金融局根據(jù)省委省政府的決策部署，在原廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心、原廣州股權(quán)交易中心的基礎上，新組建廣東省股權(quán)交易中心，這是廣東省(深圳市除外)唯一合法的區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)，亦是廣東省“四個走在前列”和金融改革的重要內(nèi)容。近年來，廣東股權(quán)交易中心緊緊依托廣東省實體經(jīng)濟和金融、政策資源，打造服務全省的地方金融基礎設施平臺、中小微企業(yè)綜合金融服務平臺、廣東省(除深圳外)唯一的證券交易平臺，截至目前掛牌企業(yè)數(shù)4763家，融資額1490億元。

2.3 廣東統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)交易市場創(chuàng)新發(fā)展

產(chǎn)權(quán)交易市場具有直接融資、形成資產(chǎn)價值、資金聚集等資本市場基本屬性，其交易以企業(yè)產(chǎn)股權(quán)交易為主，具有非標準化、非連續(xù)性的特點。2017年底，廣東省國資委、金融辦根據(jù)省委省政府的決策部署，整合廣東省交易控股集團、廣州交易所集團、深圳交易集團和珠海華發(fā)金控集團共建全省統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺，以股權(quán)為紐帶、以“六統(tǒng)一”規(guī)則為引領，直接服務除上市公司這一極少數(shù)市場主體之外的所有市場主體，在2020年底更獲批成為從事中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務全牌照的六家產(chǎn)權(quán)交易場所之一。2021年12月，在省金融局的指導下，原廣東金融資產(chǎn)交易中心和廣州金融資產(chǎn)交易中心整合成廣東金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司，是全省(除深圳外)唯一的金融資產(chǎn)交易中心。統(tǒng)一整合后的產(chǎn)權(quán)交易中心和金融資產(chǎn)交易中心在助力廣東省金融樞紐建設方面發(fā)揮了積極作用，目前每年的直接融資額近2000億元，貢獻了中國產(chǎn)權(quán)交易資本市場建設的“廣東智慧”和“廣東方案”。

進入2022年，廣東省內(nèi)的產(chǎn)股權(quán)、金融資產(chǎn)交易市場都已相繼完成了整合重組，證券交易市場與產(chǎn)權(quán)交易市場共同組成了廣東的資本市場，并在實踐中互補共融，具有中國特色的多元化金融基礎設施已基本形成。

3 發(fā)展廣東資本市場面臨的重大機遇

廣東轄區(qū)資本市場繁榮背后也有隱憂：一是資本市場發(fā)展仍不充分、不平衡。二是上市公司規(guī)模小、質(zhì)量不高問題突出，且在近年陸續(xù)出現(xiàn)具有較大影響力的破產(chǎn)重整事件。三是證券期貨經(jīng)紀機構(gòu)規(guī)模小、實力弱，競爭力不強。面對當前新冠疫情、經(jīng)濟下行的雙重壓力，資本市場更需要主動作為，在促進各類要素資源全球優(yōu)化配置、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級配置和助力創(chuàng)新發(fā)展中發(fā)揮更加重要的功能作用。當前，廣東資本市場的發(fā)展正面臨重大發(fā)展機遇期。

3.1 資本市場發(fā)展面臨新的政策機遇期

中國證券會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上指出，資本市場30年取得了舉世矚目的發(fā)展成就，“十四五”期間，中國證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“建制度、不干預、零容忍”的原則，繼續(xù)支持科技創(chuàng)新，不斷提高直接融資比重，持續(xù)推動提高上市公司質(zhì)量。堅持底線思維、加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，加強全流程、全鏈條的公權(quán)力監(jiān)督制約，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅實的政治保障。廣東省政府于2021年正式印發(fā)《廣東省深入推進資本要素市場化配置改革行動方案》，制定并頒布了21項舉措，致力于推動廣東資本市場發(fā)展，廣東的資本市場發(fā)展面臨難得的政策機遇期和時間窗口。

3.2 資本市場發(fā)展面臨創(chuàng)新發(fā)展機遇期

受新冠疫情影響，全球貿(mào)易、投資、消費明顯下降，供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈均面臨重大挑戰(zhàn)，廣東作為經(jīng)濟第一大省，受到的沖擊也非常大?；仡櫄v次全球性的經(jīng)濟金融危機，科技進步和技術(shù)革新是走出危機的根本所在，資本市場提供的市場篩選、股權(quán)激勵、公司治理、持續(xù)融資、并購重組等對增加企業(yè)的自主創(chuàng)新能力具有重要作用，可有效推動科技產(chǎn)業(yè)與金融的連續(xù)循環(huán)，助力經(jīng)濟再次起飛。廣東的發(fā)展和建設同樣需要發(fā)揮資本市場的獨特作用，廣東作為最早建設證券市場的地區(qū)，通過近年來資本市場的發(fā)展，人們對資本市場功能的認識逐步走向一致，廣東資本市場發(fā)展取得的成就也充分展示了資本市場旺盛的生命力。

3.3 廣東資本市場擁有跨區(qū)域發(fā)展的先發(fā)優(yōu)勢

第一，廣東應強化與港澳地區(qū)的一體化發(fā)展。香港地區(qū)是老牌的世界金融中心，廣東資本市場的發(fā)展可以充分發(fā)揮粵港澳綜合優(yōu)勢，通過推動粵港澳三地資本市場的規(guī)則銜接，積極探索“一事三地”“一策三地”“一規(guī)三地”的實現(xiàn)形式，以強化廣東與中國香港、澳門的區(qū)域協(xié)同，共同打造引領資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要動力源，持續(xù)釋放戰(zhàn)略疊加效應和強大驅(qū)動效應，打造國際一流灣區(qū)和世界級城市群。第二，廣東應加強與周邊省市的交流合作及協(xié)同發(fā)展，在全國統(tǒng)一大市場中縱深推進廣東經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。廣東可加強與長三角、京津冀等區(qū)域的協(xié)同發(fā)展，爭取盡快統(tǒng)一交易規(guī)則、交易平臺，通過發(fā)揮產(chǎn)股權(quán)市場和證券市場的直接融資功能，助推企業(yè)間的兼并重組和轉(zhuǎn)型升級。

4 加快發(fā)展廣東資本市場的建議

資本市場是建設全國統(tǒng)一大市場的重要組成部分和核心樞紐，廣東資本市場有著良好的發(fā)展基礎，可加快建設更加完善、多層次的復合型資本市場，以更好地服務廣東新發(fā)展格局，增加資源配置能力，充分發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“血脈”和支撐作用。

4.1 持續(xù)打造多層次資本市場

廣東應繼續(xù)發(fā)揮原有的多層次資本市場對不同市場主體在交易撮合、投融資服務、并購重組等方面的優(yōu)勢，加強區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間的合作銜接，使非標準化和標準化交易市場有序銜接、融合發(fā)展，從而豐富并創(chuàng)新發(fā)展多層次的資本市場，形成繼續(xù)領跑全國復合型資本市場的發(fā)展新姿態(tài)。廣州市應高標準建設廣州期貨交易所，創(chuàng)新設計相關(guān)交易品種，通過規(guī)范現(xiàn)有的大宗商品現(xiàn)貨交易中心與期貨交易所合作，大力發(fā)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。依托區(qū)域性股權(quán)交易中心的非上市股權(quán)托管功能，打造區(qū)域統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)投融資服務平臺，建立全省企業(yè)上市掛牌后備資源庫和企業(yè)上市服務中心，帶動更多企業(yè)上市融資。

4.2 支持地方金融基礎設施平臺建設

廣東應充分發(fā)揮金融資產(chǎn)交易中心市場化配置資本要素的功能，豐富地方金融企業(yè)融資渠道、盤活存量地方金融資源、提高金融資源跨境配置能力，深化地方金融基礎設施平臺建設。加快數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展，推動金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，高標準、高質(zhì)量建設粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，進一步推動粵港澳三地的雙向金融開放，共建金融合作平臺，開展數(shù)字人民幣試點，推動更多跨境金融產(chǎn)品落地實施，盡快實現(xiàn)證券和債券市場的互聯(lián)互通，促進跨境貿(mào)易和投融資便利化。

4.3 有效擴大金融服務供給

廣東省地方金融監(jiān)管局支持建設了廣東省中小企業(yè)融資平臺，正大力推進智能金融和供應鏈金融等服務，引導在粵銀行、保險、擔保等金融機構(gòu)基于本地區(qū)商貿(mào)、制造業(yè)務特點，創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品，精準打通上下游“鏈條”，搭建資源整合共享“橋梁”，聚集各類金融機構(gòu)和其他服務要素。通過資源整合與開放共享等多元化融資對接服務，協(xié)助提高企業(yè)資金效益回報，提升供應鏈、交易鏈整體穩(wěn)定性和經(jīng)濟生態(tài)系統(tǒng)的金融效能，支持更多金融機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，提供更多的金融服務產(chǎn)品。

4.4 加強資本市場中介機構(gòu)建設

資本市場建設離不開優(yōu)質(zhì)高效的中介服務，廣東省應加強債券市場、股票市場各類融資中介機構(gòu)的培育、引進和監(jiān)管工作，積極推動搭建融資企業(yè)與境內(nèi)外知名的評級機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所等中介機構(gòu)的溝通平臺，特別是深化廣東省征信供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在“粵信融”平臺的基礎上，進一步提升征信體系建設水平，營造一流營商環(huán)境，進一步緩解銀企信息不對稱問題，引導金融活水精準滴灌區(qū)域經(jīng)濟，為廣東經(jīng)濟金融高質(zhì)量發(fā)展注入強勁的征信動能。