華偉榮

（無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司，江蘇 無(wú)錫 214121）

1 引言

隨著我國(guó)人口老齡化程度的提高與“健康中國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施，壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展面臨百年未有之大變局深度調(diào)整、百年未遇之大疫情嚴(yán)重沖擊、百年奮斗目標(biāo)邁向新階段之新的歷史機(jī)遇，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素增多，全球普遍進(jìn)入了相對(duì)低利率時(shí)代，保險(xiǎn)資產(chǎn)收益和資產(chǎn)質(zhì)量都面臨較大的壓力。與此同時(shí)，新一代信息技術(shù)革命深刻地影響了包括保險(xiǎn)業(yè)在內(nèi)的多個(gè)行業(yè)。黨的二十大報(bào)告明確指出：高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)[1]，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了高質(zhì)量發(fā)展的重要性。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加和互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)加速發(fā)展的情形下，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展成為一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。

2 低利率增加區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)壓力

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的盈利模式仍以利差益為主，資產(chǎn)端決定負(fù)債端、投資收益決定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。負(fù)債端成本高將直接擠壓和壓縮壽險(xiǎn)公司的利差益。區(qū)域性壽險(xiǎn)公司因?yàn)橘Y本實(shí)力普遍較弱，能夠承受的利差損錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)相比大公司要小得多，因此，低利率對(duì)區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債的影響更為直接和明顯。

2.1 利率波動(dòng)直接影響壽險(xiǎn)費(fèi)率

市場(chǎng)利率的波動(dòng)通過(guò)多種渠道影響壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)。預(yù)定利率越高，保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格越低。從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)利率水平的波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)給區(qū)域性壽險(xiǎn)公司，影響壽險(xiǎn)公司的綜合收益水平。壽險(xiǎn)產(chǎn)品一般具有期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)，因此，如果保險(xiǎn)公司在定價(jià)時(shí)沒(méi)有預(yù)期到利率下行，那么其預(yù)定利率就會(huì)相對(duì)過(guò)高[2]。當(dāng)市場(chǎng)利率持續(xù)下降時(shí)，資產(chǎn)收益下降，產(chǎn)品定價(jià)費(fèi)率會(huì)上升。通過(guò)利率—收益—費(fèi)率（價(jià)格）的傳導(dǎo)機(jī)制，利率直接影響壽險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格和費(fèi)率，間接影響保單的銷售和業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

2.2 利率下行增加壽險(xiǎn)投資壓力

在利率下行環(huán)境下，資產(chǎn)收益率隨基準(zhǔn)利率下挫，高收益率且符合保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)偏好特征的資產(chǎn)難覓，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的“資產(chǎn)荒”局面。雖然存量債券在前期的利率下行過(guò)程中，交易價(jià)格與賬面盈利上升，在很大程度上對(duì)沖了整體收益率下降的不利影響，但后期進(jìn)一步的降息空間已較為有限，債券價(jià)格上升空間明顯收窄，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的再投資壓力急劇上升。同時(shí)，在金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響下，負(fù)債端的成本難以同步下降，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用面臨前所未有的壓力。因此，市場(chǎng)利率的變化將最終影響區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的盈利能力和償付能力。

2.3 利率下行增大資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)配置受銀保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管，投資比例和投資種類有明確的限制要求，壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債很難在久期上做到完全對(duì)應(yīng)，普遍存在期限錯(cuò)配，隱含著長(zhǎng)債短配的再投資風(fēng)險(xiǎn)和短債長(zhǎng)配的再融資風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，壽險(xiǎn)公司以出售長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品為主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債整體上呈現(xiàn)“長(zhǎng)負(fù)債、短資產(chǎn)”的特點(diǎn)，負(fù)債的久期長(zhǎng)于資產(chǎn)的久期[3]。一方面，許多長(zhǎng)期期繳產(chǎn)品在利率下行周期面臨到期資產(chǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，一些公司利用短期負(fù)債滾動(dòng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，利率上行期固然會(huì)因融資成本上升而容易出現(xiàn)收益倒掛現(xiàn)象，即使在利率下行期，也可能隨著市場(chǎng)環(huán)境和政策變化出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，尤其是當(dāng)償付能力不夠充足、新業(yè)務(wù)受到限制時(shí)，相關(guān)問(wèn)題更為突出。

3 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加速賦能區(qū)域性壽險(xiǎn)公司

信息時(shí)代，“互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)”為保險(xiǎn)產(chǎn)品的推廣、渠道的拓展以及科學(xué)核保核賠的可及性提供了全新的手段和方式，之于區(qū)域性壽險(xiǎn)公司，不僅體現(xiàn)在市場(chǎng)份額的重新劃分上，在一定程度上更賦予了區(qū)域性壽險(xiǎn)公司借力新科技實(shí)現(xiàn)“彎道超車”的機(jī)會(huì)和可能。

3.1 互聯(lián)網(wǎng)打破了保險(xiǎn)銷售渠道的邊界

互聯(lián)網(wǎng)的大流量特性及觸網(wǎng)特性變革著傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)的銷售渠道。傳統(tǒng)的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)和銷售主張面對(duì)面交談進(jìn)行保單的簽訂，但隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，人們逐漸轉(zhuǎn)變了觀念，保險(xiǎn)行業(yè)銷售入口也從生活中轉(zhuǎn)變到了網(wǎng)絡(luò)上，人們可以在網(wǎng)上進(jìn)行相關(guān)保險(xiǎn)類別的查詢，選擇比較適合自身的保險(xiǎn)[4]?？梢?jiàn)，傳統(tǒng)的營(yíng)銷方式不斷被打破甚至逐步被取代，保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)向通過(guò)數(shù)字化渠道觸達(dá)客戶。相較傳統(tǒng)的個(gè)險(xiǎn)和銀保渠道，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司可借助互聯(lián)網(wǎng)渠道快速接觸客戶，并大大縮減獲客成本。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下行業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司決策鏈條短、決策效率高，能夠更好地貼近區(qū)域市場(chǎng)提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、定制化的產(chǎn)品。

3.2 互聯(lián)網(wǎng)變革了保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)體系

互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)特性變革了傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)的定價(jià)方式。在以商業(yè)模式創(chuàng)新為核心的新保險(xiǎn)模式下，保險(xiǎn)公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)科技手段搭建保險(xiǎn)生態(tài)圈，一方面通過(guò)跨界融合與數(shù)據(jù)遷徙策略建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有效激發(fā)客戶長(zhǎng)尾效應(yīng)；另一方面通過(guò)重構(gòu)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)體系提高成本收益比與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)保險(xiǎn)領(lǐng)域的深耕精作[5]。互聯(lián)網(wǎng)的大流量特性大大豐富了保險(xiǎn)公司高量級(jí)數(shù)據(jù)的采集量，同時(shí)，車載信息系統(tǒng)、智能家居等新型數(shù)據(jù)收集方式在一定程度上也拓展了保險(xiǎn)公司信息采集的維度，這些高量級(jí)、高緯度的數(shù)據(jù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的刻畫更加真實(shí)與直接，有利于幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)一步精準(zhǔn)定價(jià)。利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等一系列先進(jìn)技術(shù)，對(duì)底層數(shù)據(jù)的歸納和演繹，利于真正構(gòu)建貼合客戶行為偏好、契合實(shí)際應(yīng)用的定價(jià)體系。壽險(xiǎn)公司借助流量以及數(shù)據(jù)分析、科研開(kāi)發(fā)能力的加持，在傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，迅速派生出“高內(nèi)聚、松耦合”的新型定價(jià)系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)模式。其中，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司在區(qū)域特定數(shù)據(jù)的獲取上相對(duì)具有更大優(yōu)勢(shì)。

3.3 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)特性改變了保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式

借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，保險(xiǎn)公司能夠?qū)⑷康臉I(yè)務(wù)條線互聯(lián)網(wǎng)化，做到從定價(jià)、承保、銷售，到保單管理、理賠服務(wù)全部在線完成。較之傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)在提高效率、降低成本的同時(shí)，能夠通過(guò)業(yè)務(wù)閉環(huán)大大增強(qiáng)客戶黏性。例如，德國(guó)傳統(tǒng)保險(xiǎn)行業(yè)巨頭安聯(lián)，已實(shí)現(xiàn)從客戶定位與分析，到產(chǎn)品推廣與購(gòu)買，再到后續(xù)服務(wù)與客戶維護(hù)等都互聯(lián)網(wǎng)化，經(jīng)營(yíng)效率大大提高。區(qū)域性壽險(xiǎn)公司可利用互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)大的平臺(tái)融合能力，引入社交營(yíng)銷、扁平營(yíng)銷等新理念，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)處理效率和后臺(tái)審批速度，有效解決“費(fèi)差損”等問(wèn)題。

4 區(qū)域性壽險(xiǎn)公司高質(zhì)量發(fā)展的路徑選擇

回看當(dāng)下環(huán)境對(duì)壽險(xiǎn)的影響，其深層次原因是壽險(xiǎn)公司發(fā)展過(guò)程中歷史遺留下來(lái)的“銷售之大”“科技之差”“人員之全”等問(wèn)題。新形勢(shì)下，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合市場(chǎng)需求新方向，借助保險(xiǎn)科技新手段向價(jià)值驅(qū)動(dòng)模式轉(zhuǎn)型，集中主要的人力、物力、財(cái)力，不斷強(qiáng)化“業(yè)務(wù)之專”“覆蓋之廣”“服務(wù)之優(yōu)”“競(jìng)爭(zhēng)之強(qiáng)”“經(jīng)營(yíng)之穩(wěn)”，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

4.1 以市場(chǎng)需求變化為導(dǎo)向，建立細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化“業(yè)務(wù)之專”

壽險(xiǎn)業(yè)的核心職能之一是積極履行社會(huì)責(zé)任，分散經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。在傳統(tǒng)保障型業(yè)務(wù)被老牌大公司相對(duì)壟斷的背景下，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)理念和水平，在補(bǔ)充型醫(yī)療保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)等新市場(chǎng)領(lǐng)域加強(qiáng)拓展，并積極探索養(yǎng)老、健康管理等細(xì)分領(lǐng)域，逐步建立核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。尤其是“保險(xiǎn)+健康管理”應(yīng)當(dāng)成為區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的新賽道，壽險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)展健康管理服務(wù)是通過(guò)控制客戶的健康危險(xiǎn)因素，預(yù)防疾病發(fā)生、發(fā)展，以降低健康風(fēng)險(xiǎn)，減少疾病損失，進(jìn)而降低醫(yī)療費(fèi)用支出[6]。區(qū)域性壽險(xiǎn)公司可通過(guò)事前預(yù)防、實(shí)時(shí)監(jiān)控、分層醫(yī)療等手段，降低被保險(xiǎn)人健康風(fēng)險(xiǎn)，減少保險(xiǎn)人賠付支出和投保人保費(fèi)支出，積極形成多方共贏、共享發(fā)展的商業(yè)模式。此外，健康管理和醫(yī)療服務(wù)等生態(tài)系統(tǒng)的加持，也有助于區(qū)域性壽險(xiǎn)公司提升客戶黏度。

4.2 以深耕區(qū)域市場(chǎng)為核心，逐步覆蓋全國(guó)市場(chǎng)，強(qiáng)化“覆蓋之廣”

區(qū)域性壽險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)以股東資源為依托，以特色創(chuàng)新為突破，圍繞特定消費(fèi)群體打造定制化、個(gè)性化的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并利用本地優(yōu)勢(shì)獲取消費(fèi)者信任，深耕深挖本地區(qū)域市場(chǎng)。同時(shí)，擇機(jī)推進(jìn)出省戰(zhàn)略，向省外鋪設(shè)分支機(jī)構(gòu)，逐步完成全國(guó)主要省市分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。除此之外，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司在追求一定業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，要進(jìn)一步關(guān)注核心價(jià)值業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，在盈利能力、業(yè)務(wù)配置和經(jīng)營(yíng)管理等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)飛躍。

4.3 積極擁抱“互聯(lián)網(wǎng)+”保險(xiǎn)，推進(jìn)供給側(cè)創(chuàng)新，強(qiáng)化“服務(wù)之優(yōu)”

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)并不是簡(jiǎn)單地將傳統(tǒng)保險(xiǎn)在線銷售，而是更注重找到新的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，并提供與之匹配的保險(xiǎn)保障。此時(shí)，針對(duì)大體量數(shù)據(jù)分析處理的大數(shù)據(jù)理論，以及為實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)理論進(jìn)入應(yīng)用層面的云計(jì)算技術(shù)，二者相輔相成，發(fā)揮了關(guān)鍵作用[7]。例如，網(wǎng)絡(luò)賬戶安全保險(xiǎn)、手機(jī)屏幕破碎保險(xiǎn)、寵物保險(xiǎn)、視力健康保險(xiǎn)、醫(yī)療美容保險(xiǎn)等產(chǎn)品的創(chuàng)新，即保險(xiǎn)公司主動(dòng)匹配需求實(shí)現(xiàn)應(yīng)用場(chǎng)景向產(chǎn)品、向商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化。

在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的形態(tài)上，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司要立足養(yǎng)老、醫(yī)療民生保障定位，開(kāi)發(fā)貼近廣大居民的產(chǎn)品服務(wù)，為居民貼身提供綜合養(yǎng)老、醫(yī)療、理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要充當(dāng)保險(xiǎn)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)管理管家，為廣大保險(xiǎn)消費(fèi)者提供全面的保障，力爭(zhēng)成為居民個(gè)人、家庭的綜合服務(wù)集成專業(yè)提供者，滿足其日益增長(zhǎng)的多元保險(xiǎn)服務(wù)需求。其中，要提供專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù)以及合理、高效的理賠服務(wù)；要促進(jìn)服務(wù)延伸，發(fā)展與醫(yī)療、健康、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品相配套的醫(yī)療、健康、養(yǎng)老服務(wù)；要設(shè)計(jì)適合企業(yè)、家庭、個(gè)人的商業(yè)健康養(yǎng)老保障計(jì)劃，開(kāi)發(fā)能夠提高健康養(yǎng)老保障水平的產(chǎn)品。此外，在產(chǎn)品繳費(fèi)方式上也應(yīng)從以躉交為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐云诶U為主。

4.4 重塑營(yíng)銷策略，增強(qiáng)數(shù)字化競(jìng)爭(zhēng)能力，強(qiáng)化“競(jìng)爭(zhēng)之強(qiáng)”

互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)不只是一種渠道，更帶來(lái)了大量的數(shù)據(jù)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)信息可以用來(lái)描述與跟蹤客戶期望和行為。鑒于壽險(xiǎn)行業(yè)的特性，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的關(guān)鍵變化是有機(jī)會(huì)更接近客戶，并開(kāi)發(fā)真正以客戶為中心的產(chǎn)品、服務(wù)和終身解決方案。對(duì)于數(shù)字化互動(dòng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以不依靠代理人擁有完整的客戶需求信息，公司可以根據(jù)這些新要素模擬新方案，重塑客戶體驗(yàn)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)善用數(shù)字智能社交工具，通過(guò)社交媒體、自媒體獲取和共享信息，培育保險(xiǎn)消費(fèi)者的品牌認(rèn)知并影響其保險(xiǎn)購(gòu)買決策行為。在銷售方式上從“人海戰(zhàn)術(shù)”和“夸張式營(yíng)銷”提升為專業(yè)技術(shù)含量較高的綜合理財(cái)顧問(wèn)[8]。與此同時(shí)，區(qū)域性壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)策略、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、人員要求、銷售方式都可能與之前有較大不同。數(shù)字化將區(qū)域性壽險(xiǎn)公司置于競(jìng)爭(zhēng)的相對(duì)公平之地，區(qū)域壽險(xiǎn)公司應(yīng)積極在線上、線下與大公司、全國(guó)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展?fàn)I銷角力，增加勝算砝碼。

4.5 加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，強(qiáng)化“經(jīng)營(yíng)之穩(wěn)”

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的目的是讓資產(chǎn)端和負(fù)債端風(fēng)險(xiǎn)盡量對(duì)沖。低利率市場(chǎng)環(huán)境既為壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配帶來(lái)了巨大壓力，也帶來(lái)了一定的機(jī)遇。對(duì)區(qū)域性的壽險(xiǎn)公司而言，由于其經(jīng)營(yíng)年限普遍較短，歷史包袱較輕，存在將后發(fā)劣勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)楹蟀l(fā)優(yōu)勢(shì)的可能。

就負(fù)債端而言，低利率環(huán)境下保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力上升，為以較低的成本獲取客戶和資金提供了基礎(chǔ)，從較長(zhǎng)的時(shí)間周期來(lái)看，較輕的歷史包袱、較少的存量保費(fèi)，意味著區(qū)域性新設(shè)壽險(xiǎn)公司隨著業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，將可以擁有更低的長(zhǎng)期平均成本，能夠在競(jìng)爭(zhēng)中取得一定的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，這還需要在負(fù)債端進(jìn)行精細(xì)化管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)，摒棄不計(jì)成本盲目擴(kuò)大規(guī)模的做法，將較低的長(zhǎng)期平均成本落到實(shí)處。

就資產(chǎn)端而言，低利率環(huán)境下固收類和準(zhǔn)固收類資產(chǎn)雖然吸引力較低，但區(qū)域性壽險(xiǎn)公司可結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，在合規(guī)前提下，拓展險(xiǎn)資運(yùn)用渠道，支持地方供給側(cè)改革、重大基礎(chǔ)工程、PPP 項(xiàng)目等領(lǐng)域，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)部分緩解資產(chǎn)久期的天然缺陷，規(guī)避再投資風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益水平。從長(zhǎng)期來(lái)看，權(quán)益類資產(chǎn)可以提供高于精算假設(shè)的回報(bào)，是更為理想的選擇，低利率環(huán)境本身也更有利于權(quán)益類資產(chǎn)的表現(xiàn)。

因此，雖然短期內(nèi)權(quán)益類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放完畢，但已可以著手加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性配置。更為關(guān)鍵和更為有利的是，新公司的增量規(guī)模相對(duì)于存量規(guī)模的比重較大，當(dāng)權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生不利變化時(shí)，新增資金對(duì)成本的攤低效應(yīng)較為明顯，源源不斷的新增保費(fèi)，可以為價(jià)值投資提供最堅(jiān)強(qiáng)的后盾，解除后顧之憂。但這也需要考慮對(duì)資本金和償付能力的消耗，根據(jù)現(xiàn)有的股本和未來(lái)可能的增資方案，對(duì)策略的約束邊界進(jìn)行科學(xué)測(cè)算，并協(xié)調(diào)好負(fù)債端的流入時(shí)點(diǎn)和流程。