謝在陽（博士）

一、引言

數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展推動了當前我國企業(yè)從傳統(tǒng)的要素驅(qū)動和投資驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變（張玉利等，2022）。數(shù)字技術的應用不僅賦能企業(yè)不斷創(chuàng)造新產(chǎn)品、新服務與新模式，而且促進了企業(yè)間知識、技術等的流動與傳播，對推進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提高創(chuàng)新效率產(chǎn)生積極影響（劉啟雷等，2022）。過去十年來，我國企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展步入快車道，專利申請量穩(wěn)居世界領先水平。然而，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展同時帶來了市場競爭的加劇和環(huán)境的高度不確定性，對于多數(shù)企業(yè)而言，實現(xiàn)創(chuàng)新的持續(xù)性而非滿足于短期創(chuàng)新的突破是企業(yè)獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的關鍵。創(chuàng)新持續(xù)性（Innovation Persistence）反映了企業(yè)持續(xù)知識積累與不斷創(chuàng)新的能力，是企業(yè)實現(xiàn)內(nèi)生增長的重要推動力（Tavassoli和Karlsson，2015），企業(yè)如何在數(shù)字化情境下實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新是當前亟待探究的關鍵問題。

國內(nèi)外學術界逐漸關注企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的研究。圍繞影響創(chuàng)新持續(xù)性的因素，有的學者從組織內(nèi)部視角指出，組織學習、財務柔性能力、高管特征等會對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生影響（呂潮林等，2021；肖忠意等，2020；余芬和樊霞，2022）；也有學者從外部環(huán)境視角探究了政府補貼、經(jīng)濟政策不確定性等與企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的關系（樊霞等，2020；王曉君和付文林，2019）。實際上，企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展與資源的投入和戰(zhàn)略導向息息相關（Clausen等，2012），企業(yè)的創(chuàng)新過程依賴于多元化知識和資源的獲取、吸收、整合及運用；多元化戰(zhàn)略的實施不僅有助于企業(yè)獲取和積累外部差異化市場中的資源和技術，而且能促進企業(yè)內(nèi)部市場主體間互補互益，協(xié)作產(chǎn)生創(chuàng)新成果（盛宇華和朱賽林，2020）。已有學者關注到企業(yè)多元化對創(chuàng)新持續(xù)性的影響，但主要集中在技術多元化方面（Suzuki和Kodama，2004），且尚未得出一致結(jié)論。當前數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展推動企業(yè)多元化經(jīng)營走向縱深，本文將在此基礎上重點關注企業(yè)兩個重要的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略——國際多元化與產(chǎn)品多元化，以深入探析不同維度的多元化經(jīng)營影響企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的機理及作用差異。

企業(yè)的數(shù)字化深刻影響其多元化經(jīng)營的發(fā)展。數(shù)字技術的應用拓寬了企業(yè)跨組織、跨邊界交流與合作的途徑，降低了企業(yè)進入不同行業(yè)與市場的門檻；同時，數(shù)字化的發(fā)展提高了企業(yè)的信息收集與信息處理能力，加快了組織間知識、資源的傳播及利用。根據(jù)交易成本理論（Transaction CostTheory），大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)降低了企業(yè)的信息搜尋成本、交易成本和管理成本（Cuypers等，2021），多元化經(jīng)營的優(yōu)勢日益凸顯。現(xiàn)實生活中，已有不少企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)技術開展多元化產(chǎn)品運營，或通過跨境數(shù)字平臺參與實現(xiàn)海外多個市場的布局（鄔愛其等，2021）。在我國數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的背景下，探究數(shù)字化驅(qū)動企業(yè)多元化經(jīng)營發(fā)展的作用機制同樣具有重要意義。

此外，大數(shù)據(jù)的發(fā)展使得市場環(huán)境不確定性加大，企業(yè)對資源的使用更加復雜多樣，動態(tài)能力作為企業(yè)在快速變化的環(huán)境中動態(tài)協(xié)調(diào)、整合與重新配置資源的能力顯得愈發(fā)重要（焦豪等，2021；Teece，2007），是企業(yè)創(chuàng)造、維持和提升競爭優(yōu)勢的前提。以往文獻研究表明，不同水平的動態(tài)能力是導致多元化經(jīng)營企業(yè)績效差異的重要因素（Sun和Govind，2018；蘇汝劼和常宇豪，2019）。創(chuàng)新持續(xù)性的實現(xiàn)要求企業(yè)持續(xù)吸收、整合多元化創(chuàng)新資源并與環(huán)境進行動態(tài)匹配，動態(tài)能力在其中發(fā)揮重要作用。鑒于此，本文將同時引入動態(tài)能力作為調(diào)節(jié)變量。

本文的研究貢獻主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，深化了數(shù)字化情境下企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的研究，從企業(yè)多元化經(jīng)營角度出發(fā)，深入探究數(shù)字化情境下企業(yè)不同維度多元化經(jīng)營影響創(chuàng)新持續(xù)性的內(nèi)在機理和作用機制，拓展企業(yè)創(chuàng)新領域研究；第二，當前研究大多圍繞多元化經(jīng)營探討其如何影響企業(yè)的績效結(jié)果，而相對忽略了推動企業(yè)多元化行為的前置影響因素研究，本文創(chuàng)新性地從組織層面探究企業(yè)數(shù)字化水平驅(qū)動其國際多元化與產(chǎn)品多元化發(fā)展的內(nèi)在機制，彌補現(xiàn)有研究的不足；第三，豐富了企業(yè)多元化經(jīng)營與創(chuàng)新持續(xù)性關系的情境因素研究，動態(tài)能力是多元化經(jīng)營企業(yè)在當前復雜多變的大數(shù)據(jù)環(huán)境中獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的前提，本文深入探討了動態(tài)能力在其中的調(diào)節(jié)作用機制，對該領域的研究是一個有益補充。

二、理論分析與研究假設

創(chuàng)新持續(xù)性問題的研究可追溯到20世紀90年代。創(chuàng)新持續(xù)性是指企業(yè)在有創(chuàng)新產(chǎn)出記錄的時間里其創(chuàng)新行為、知識創(chuàng)造和效益提升等方面具有持續(xù)性（Cefis和O rsenigo，2001；鞠曉生等，2013）。其有別于其他具體形式的創(chuàng)新（如技術創(chuàng)新、雙元創(chuàng)新），是企業(yè)創(chuàng)新活動持續(xù)積累的體現(xiàn)，也是不同具體形式創(chuàng)新長期交互形成的結(jié)果。已有研究分別從知識積累機制、核心創(chuàng)新能力等角度探究了企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性形成的內(nèi)生機制（Cefis和O rsenigo，2001）。

企業(yè)創(chuàng)新是一項周期長、風險大且投入高的活動。企業(yè)要想實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新，除了需要整合內(nèi)部資源與提升能力，還應主動吸收和撬動外部環(huán)境中有價值的資源和信息，充分發(fā)揮整合內(nèi)外部資源優(yōu)勢的能力，打通持續(xù)創(chuàng)新路徑（Antonelli等，2013）。從資源投入視角來看，企業(yè)多元化經(jīng)營（包括國際多元化和產(chǎn)品多元化）是企業(yè)獲取和積累分散在不同市場、行業(yè)中有價值資源的有效途徑；企業(yè)通過多元化經(jīng)營能夠有效整合外部差異化的知識和資源，提高創(chuàng)新資源投入水平，進而推動持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，然而鮮有研究對其進行關注。當前，數(shù)字化的發(fā)展加速了資源要素在不同市場中的流動，同時提高了企業(yè)資源整合與信息處理的能力（陳冬梅等，2020），推動了企業(yè)多元化經(jīng)營的高速發(fā)展。為此，本文將重點探討企業(yè)數(shù)字化驅(qū)動其多元化經(jīng)營發(fā)展的影響機制，并進一步考察不同維度的多元化經(jīng)營如何作用于企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性及其作用邊界。

（一）企業(yè)數(shù)字化驅(qū)動多元化經(jīng)營

在數(shù)字經(jīng)濟下，企業(yè)通過引進數(shù)字技術①，實現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)、運營、管理等方面的數(shù)字化，對企業(yè)的戰(zhàn)略制定和決策執(zhí)行產(chǎn)生重要影響。國際多元化和產(chǎn)品多元化是企業(yè)兩個重要的經(jīng)營戰(zhàn)略，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效降低企業(yè)交易成本、促進企業(yè)與外界的聯(lián)系和提升企業(yè)的信息處理能力等，進而推動企業(yè)多元化戰(zhàn)略的實施。

國際多元化表現(xiàn)為企業(yè)的業(yè)務拓展到不同的國家或地區(qū)。企業(yè)數(shù)字化水平的提高，一方面，有利于降低國際市場交易費用，企業(yè)通過數(shù)字平臺（如跨境電商平臺）可以更好地鏈接國外市場消費者，跟進和掌握消費者的偏好與需求，降低信息搜尋成本和溝通成本（王墨林等，2022）；另一方面，企業(yè)還能更好地了解國外市場情況和政治、經(jīng)濟環(huán)境等，準確地進行機會識別和風險評估，降低不確定性和進入海外市場的門檻。同時，數(shù)字化水平的提升還增強了企業(yè)與國外利益相關者的聯(lián)系，企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、眾包等信息系統(tǒng)能夠更廣泛地接觸與協(xié)調(diào)不同國家的供應商、客戶及合作伙伴，弱化國家間距離的約束（Mariani和W amba，2020），促進實現(xiàn)多國擴張。

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還有助于開展產(chǎn)品多元化，表現(xiàn)為企業(yè)在多個行業(yè)或產(chǎn)品市場中經(jīng)營。首先，數(shù)字化水平的提升使企業(yè)能夠更廣泛、直接地與用戶市場建立聯(lián)系，降低交易成本；同時，用戶需求的差異化和個性化反過來推動企業(yè)進入不同領域以開發(fā)多樣化的產(chǎn)品。其次，數(shù)字技術的應用能夠提升企業(yè)的信息處理與決策分析能力，有助于企業(yè)更好地分析和洞察消費者的行為偏好，挖掘潛在的市場增長點，為產(chǎn)品多元化經(jīng)營奠定基礎。最后，數(shù)字化能夠推動企業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)方式和商業(yè)模式的變革（郭海等，2022），促使企業(yè)更加積極地嵌入外部創(chuàng)新網(wǎng)絡，通過在不同產(chǎn)品市場獲取知識資產(chǎn)和創(chuàng)新資源，提升競爭優(yōu)勢。綜上，本文認為，數(shù)字經(jīng)濟下企業(yè)數(shù)字化水平的提升會對企業(yè)多元化經(jīng)營產(chǎn)生積極影響，由此提出：

H 1a：企業(yè)數(shù)字化有助于促進國際多元化水平提升。

H 1b：企業(yè)數(shù)字化有助于促進產(chǎn)品多元化水平提升。

（二）數(shù)字化背景下多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響

創(chuàng)新持續(xù)性的實現(xiàn)需要企業(yè)不斷地投入與整合知識、技術、市場等多方面資源并進行持續(xù)的創(chuàng)新活動（Suzuki和Kodama，2004）。數(shù)字化的發(fā)展能夠推動企業(yè)通過多元化經(jīng)營獲取不同渠道、不同種類的創(chuàng)新資源，但多元化經(jīng)營也會由于協(xié)調(diào)、管理成本問題和對已有核心技術的沖擊等，對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生影響（何郁冰等，2017）。本文將進一步基于數(shù)字化背景，探討企業(yè)不同維度的多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響及其作用差異。

已有研究指出，新興市場企業(yè)通常將國際化擴張視為一個“跳板”，以克服其制度劣勢和后來者劣勢，加速競爭優(yōu)勢積累和創(chuàng)新水平提升（Luo和Tung，2007）。我國企業(yè)具有自主創(chuàng)新能力薄弱、資源約束較大等特點，國際多元化戰(zhàn)略可通過以下方面促進企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新：

其一，企業(yè)可以從不同的國家或地區(qū)積累多樣化的知識、技術和創(chuàng)新資源，為企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新提供知識和資源基礎（許暉和單宇，2019）。已有研究發(fā)現(xiàn)了“出口中學習”效應，是指企業(yè)通過國際擴張能夠從其他國家學習和借鑒先進的技術和管理經(jīng)驗，有利于不斷更新知識庫并能長期作用于企業(yè)創(chuàng)新活動（Xie和Li，2018）。數(shù)字化的發(fā)展增強了企業(yè)建立全球創(chuàng)新網(wǎng)絡的能力，加快了知識、技術等在國際范圍內(nèi)的流動與傳播，企業(yè)能夠更加便捷、高效地整合不同國家的資源優(yōu)勢，從而促進持續(xù)創(chuàng)新水平的提升。

其二，企業(yè)通過國際多元化能夠廣泛地與國外供應商、消費者等建立聯(lián)系，已有研究發(fā)現(xiàn)，高水平國際化會激勵企業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新和技術創(chuàng)新等方式滿足國際市場差異化的消費需求（Cheng和Bolon，1993）。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展和技術進步推動當前消費者需求更加碎片化和個性化，市場競爭日益激烈，基于競爭激勵效應，企業(yè)開展國際多元化將有助于激勵其持續(xù)進行創(chuàng)新以維持國外市場競爭優(yōu)勢。同時，數(shù)字化時代下企業(yè)更加重視對國外戰(zhàn)略性資產(chǎn)的獲?。R玥，2021），廣泛分布的海外子公司作為國外知識資產(chǎn)與技術轉(zhuǎn)移回流的核心，對母公司的創(chuàng)新尤為重要。盡管企業(yè)國際多元化可能會帶來協(xié)調(diào)管理的復雜性和技術外泄的風險（Sanna-Randaccio和Veugelers，2007），但在政府對外開放政策支持和企業(yè)自主創(chuàng)新仍相對薄弱的情況下，國際多元化發(fā)展能在一定程度上緩解國內(nèi)創(chuàng)新資源約束的困境，對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生積極影響。對此，本文提出：

H 2a：在數(shù)字化背景下，國際多元化正向促進企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性。

產(chǎn)品多元化也有助于拓寬企業(yè)獲取和整合多樣化創(chuàng)新資源的途徑，但在企業(yè)產(chǎn)品多元化的初期，其對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展帶來的邊際成本要高于邊際收益（盛宇華和朱賽林，2020）。一方面，企業(yè)進入陌生的領域通常面臨“新生弱性”的劣勢，由于缺乏行業(yè)經(jīng)驗，往往需要付出較高的學習成本和試錯成本。數(shù)字化環(huán)境下行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)迭代更新快、不確定性高、市場競爭激烈等特點，增加了企業(yè)拓展和適應新產(chǎn)品領域的難度，多元化經(jīng)營會分散企業(yè)投入到研發(fā)活動中的時間與精力，不利于持續(xù)創(chuàng)新（柳卸林等，2021；Xie等，2021）。另一方面，企業(yè)剛實施產(chǎn)品多元化時，會由于規(guī)模較小而面臨嚴重的資源約束，有限的資源配置到不同的業(yè)務模塊中不僅會擠占企業(yè)用以投資長期研發(fā)的資金，還會出現(xiàn)管理效率低、財務短視等問題（Zhou，2011）；特別是當數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展增強外界不確定性時，會進一步制約企業(yè)資源配置及應對潛在風險的能力，進而影響創(chuàng)新持續(xù)性。

然而，隨著產(chǎn)品多元化水平的提升，企業(yè)資源擠占等問題能夠得到緩解，規(guī)模效應和范圍經(jīng)濟使得企業(yè)產(chǎn)品多元化帶來的邊際效益高于邊際成本。當企業(yè)的多元化經(jīng)營達到一定規(guī)模時，其在某產(chǎn)品市場積累的成功經(jīng)驗能夠有效幫助企業(yè)下一個產(chǎn)品領域的擴張并取得創(chuàng)新所需的資源優(yōu)勢。同時，企業(yè)在多個產(chǎn)品市場經(jīng)營有助于促進資源共享和產(chǎn)生協(xié)同效應，形成內(nèi)部市場主體間的互補互益，并最終實現(xiàn)創(chuàng)新持續(xù)性。如小米公司旗下的“小米之家”通過產(chǎn)品多元化為用戶打造全屋智能家居體驗，專利數(shù)量連續(xù)多年位居國內(nèi)市場前列。此外，數(shù)字經(jīng)濟下的網(wǎng)絡效應使得高產(chǎn)品多元化企業(yè)直接鏈接更龐大的用戶市場，用戶需求因素將推動企業(yè)持續(xù)性地變革創(chuàng)新以對外部市場做出及時反應（Priem等，2018）。因此，本文認為，在數(shù)字化時代下，企業(yè)產(chǎn)品多元化經(jīng)營與創(chuàng)新持續(xù)性存在動態(tài)演進的過程。當產(chǎn)品多元化處在較低水平時，企業(yè)高昂的適應性成本及資源約束等問題會抑制企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新投入；隨著產(chǎn)品多元化程度不斷上升并超過某一臨界值，其釋放的規(guī)模效應會弱化資源約束的劣勢（楊興全和任小毅，2019），并能使不同產(chǎn)品市場相互協(xié)同，從而為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供資源支持和用戶基礎，對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生正向影響?；谏鲜鲇^點，本文提出：

H 2b：在數(shù)字化背景下，產(chǎn)品多元化會對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生正“U”型影響。

（三）多元化經(jīng)營與企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性：動態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用

數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展提高了環(huán)境不確定性，企業(yè)要想在復雜多變的市場中獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢，還需要具備動態(tài)能力，即企業(yè)建立和更新資源的組織能力，能夠根據(jù)需要重新配置和更新現(xiàn)有資源以適應市場的變化（Eisenhardt和Martin，2000）。對于開展多元化經(jīng)營的企業(yè)，通常要面對不同的產(chǎn)品市場和客戶需求，企業(yè)能否有效適應環(huán)境變化并及時調(diào)整資源優(yōu)勢作用于創(chuàng)新持續(xù)性，還依賴于企業(yè)的動態(tài)能力水平。

如前所述，開展國際多元化的企業(yè)能夠從不同海外市場中獲取與積累多樣化的技術和創(chuàng)新資源。當企業(yè)同時具有較高的動態(tài)能力時，一方面，能夠更好地識別和捕捉國際市場上的機會，有效評估與利用不同國家間差異化的知識和資源（M onferrer等，2021）；另一方面，有助于提高海外市場適應能力，同時根據(jù)國際環(huán)境變化靈活地調(diào)整國際資源配置。相比于動態(tài)能力較低的企業(yè)，國際多元化企業(yè)具有較高的動態(tài)能力，能夠更好地整合與運用不同國家市場的資源優(yōu)勢，應對外部不確定性，從而對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生積極影響。除此之外，動態(tài)能力較高的企業(yè)往往具有較強的吸收能力和創(chuàng)新能力（楊林等，2020），當企業(yè)開展國際多元化經(jīng)營時，能夠更好地從國外吸收先進的知識和技術并運用于自身創(chuàng)新實踐，企業(yè)創(chuàng)新水平的提升又有助于促進其國際化行為，進而不斷強化企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程中的知識積累。因此，本文認為，企業(yè)動態(tài)能力越高，國際多元化對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的影響就越顯著，由此提出：

H 3a：動態(tài)能力強化了企業(yè)國際多元化對創(chuàng)新持續(xù)性的影響。

對于開展產(chǎn)品多元化的企業(yè)，較高的動態(tài)能力同樣有助于企業(yè)更好地整合與利用不同產(chǎn)品市場中的資源優(yōu)勢。已有研究發(fā)現(xiàn)，在高水平動態(tài)能力下，產(chǎn)品多元化經(jīng)營能夠顯著提升企業(yè)的績效水平（蘇汝劼和常宇豪，2019）。然而，高水平動態(tài)能力的培育與維持也需要投入大量的資源與精力，當企業(yè)產(chǎn)品多元化程度較低時，會加重資源約束的不利影響（盛宇華和朱賽林，2020），限制企業(yè)創(chuàng)新資源的投入和提高多元化經(jīng)營的成本，使產(chǎn)品多元化對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的負向作用得到增強。當企業(yè)產(chǎn)品多元化程度上升并超過臨界值時，其帶來的規(guī)模效應能在一定程度上緩解資源約束的問題，在該情況下，企業(yè)具備較高的動態(tài)能力有助于更好地抓住不同產(chǎn)品市場中的機會，通過持續(xù)變革創(chuàng)新以滿足客戶多樣化的需求；同時，動態(tài)能力較高的企業(yè)能夠有效地吸收與整合各產(chǎn)品領域中有價值的知識和資源，促進資源共享與內(nèi)部協(xié)同，形成良性的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，對促進企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)生更加積極的影響。綜上，本文提出：

H 3b：動態(tài)能力強化了企業(yè)產(chǎn)品多元化對創(chuàng)新持續(xù)性的正“U”型效應。

本文的理論模型如圖1所示。

圖1 本文理論模型

三、研究方法

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010～2019年我國A股上市公司作為研究樣本。選取該研究窗口期的原因在于：其一，2010年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息技術的爆發(fā)，我國數(shù)字經(jīng)濟進入快速發(fā)展期；其二，該階段同時避開了全球金融危機和全球新冠肺炎疫情對企業(yè)對外投資及多元化經(jīng)營可能造成的負面影響。

本文原始數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、W IND數(shù)據(jù)庫，并通過公司官網(wǎng)、公司年報及其他公開媒體渠道對企業(yè)多元化數(shù)據(jù)進行補充和交叉驗證。對初始樣本進行如下處理：（1）剔除ST、*ST樣本；（2）剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本；（3）剔除東道國或地區(qū)為英屬維爾京群島、開曼群島等“避稅天堂”的樣本，因為公司投資于該地更多的是考慮稅收優(yōu)惠，而非正常的投資行為。本文最終獲得1277家上市公司樣本。

（二）模型設定與變量說明

為了檢驗本文研究假設，建立以下計量模型：

其中：模型（1）和（2）分別檢驗企業(yè)數(shù)字化對其國際多元化與產(chǎn)品多元化經(jīng)營的影響；模型（3）和（4）分別檢驗企業(yè)不同維度多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響，模型（4）中二次項系數(shù)方向為正且顯著，表明產(chǎn)品多元化與企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性存在正“U”型關系；模型（5）和（6）進一步加入企業(yè)不同維度多元化與動態(tài)能力的交互項，檢驗動態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用。

1.創(chuàng)新持續(xù)性。持續(xù)的創(chuàng)新投入是企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性（S_innove）的重要組成部分，與企業(yè)創(chuàng)新活動相關的信息主要反映在無形資產(chǎn)當中。一方面，無形資產(chǎn)不僅包含研發(fā)投入，還包含專利權(quán)、非專利技術、著作權(quán)等，無形資產(chǎn)增加可視為企業(yè)創(chuàng)新投入的結(jié)果；另一方面，我國上市公司間研發(fā)支出的差異較大，且多數(shù)企業(yè)沒有披露R&D數(shù)據(jù)?；诖?，本文借鑒肖忠意等（2020）、鞠曉生等（2013）的研究方法，采用企業(yè)當年無形資產(chǎn)增量與期初總資產(chǎn)的比值作為創(chuàng)新持續(xù)性的測度方式。

2.企業(yè)數(shù)字化。已有文獻關于企業(yè)數(shù)字化（Digitalization）的測量主要有以下四種方式：一是采用企業(yè)是否開展數(shù)字化建設的“0-1”虛擬變量（王?；ê投琶?，2021），該衡量方法雖然能夠識別企業(yè)對數(shù)字化建設的關注，但無法有效展現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化水平的“程度”。二是采用企業(yè)數(shù)字化資產(chǎn)測量方式，通過統(tǒng)計企業(yè)無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)中與數(shù)字化相關的軟硬件資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比值進行衡量（余典范等，2022）。該技術處理手法能夠反映企業(yè)數(shù)字化水平，但不同企業(yè)間的無形資產(chǎn)有較大差異，且可能受到企業(yè)炫耀性投資的影響。三是基于問卷調(diào)查法衡量企業(yè)運用數(shù)字化技術的程度（祁懷錦等，2020），然而問卷調(diào)查容易受到主觀因素的影響，造成企業(yè)間數(shù)字化水平的偏差。四是大量研究采取文本分析法，運用文本挖掘技術對上市公司年報中與“數(shù)字化”相關的關鍵詞詞頻數(shù)量或占比來進行刻畫（吳非等，2021；周衛(wèi)華和劉一霖，2022）?，F(xiàn)實生活中，企業(yè)的數(shù)字化不僅包括對數(shù)字資產(chǎn)的投資和關注，還涉及商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略等，這些信息通常會披露在上市公司年報中。對此，本文借鑒吳非等（2021）的研究，以企業(yè)有關數(shù)字化關鍵詞在年報中的詞頻數(shù)作為衡量指標。

具體地，本文首先確定數(shù)字化識別的關鍵詞，從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“四種底層技術運用”和“技術實踐應用”兩個層面構(gòu)建關鍵詞庫②（吳非等，2021）；其次，在此基礎上運用Python技術爬取樣本上市公司年報中的數(shù)字化關鍵詞并剔除關鍵詞前存在否定詞語的表述；最后，對提取的數(shù)據(jù)進行清洗、匹配和詞頻統(tǒng)計，加總形成各企業(yè)數(shù)字化水平指標。考慮到該指標具有典型的“右偏”特征，本文參照以往研究方法對其加1后取自然對數(shù)。

3.多元化經(jīng)營程度。企業(yè)多元化經(jīng)營的測量主要包括計數(shù)法、熵指數(shù)法、會計比例法等（Xie等，2021；Schommer等，2019）。對于國際多元化（ID），由于我國上市公司年報中沒有披露各海外子公司或投資所在國（地區(qū)）資產(chǎn)、收入等方面的信息，因此無法采用會計比例法或熵指數(shù)法來衡量。本文采用計數(shù)法，將手工統(tǒng)計的每家公司每年所涉及海外投資東道國或地區(qū)的數(shù)量作為國際多元化的代理變量。

對于產(chǎn)品多元化（PD），本文參照主流研究方法，采用熵指數(shù)法測量，以證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012版）為依據(jù)衡量樣本公司經(jīng)營所涉及的行業(yè)情況，并將各項業(yè)務歸納統(tǒng)計出各行業(yè)的主營業(yè)務收入。然后，按照計算公式（7）進行計算。

其中：n為企業(yè)所經(jīng)營的行業(yè)數(shù)量，P表示各行業(yè)的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的比值。

4.企業(yè)動態(tài)能力。學術界對企業(yè)動態(tài)能力（DC）的測量尚未達成共識（寶貢敏和龍思穎，2015）。主流文獻中指出，動態(tài)能力包含吸收能力、適應能力和創(chuàng)新能力三個維度（W ang和Ahmed，2007）。其中：吸收能力反映企業(yè)接收、消化外部知識和資源并轉(zhuǎn)化應用以產(chǎn)生經(jīng)濟效益的能力；適應能力強調(diào)企業(yè)動態(tài)調(diào)整內(nèi)部資源要素以積極應對外部環(huán)境變化的能力；創(chuàng)新能力是指企業(yè)通過自主創(chuàng)新活動獲取競爭優(yōu)勢的能力。這三種能力均體現(xiàn)了企業(yè)對于資源的整合、重組、更新與再創(chuàng)造（Schilke等，2018）。本文借鑒楊林等（2020）的研究，對上述動態(tài)能力的三個維度進行測量（計算方法見表1），并取該三個指標的算數(shù)平均值構(gòu)造企業(yè)動態(tài)能力的綜合變量。

表1 企業(yè)動態(tài)能力維度指標及測量

5.控制變量。本文同時加入了企業(yè)及行業(yè)層面的一系列控制變量，這些變量被證明對企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生影響（盛宇華和朱賽林，2020；Xie等，2021），包括企業(yè)規(guī)模、員工規(guī)模、資產(chǎn)負債率、企業(yè)成長性、前期績效、股權(quán)集中度、企業(yè)年齡和行業(yè)競爭度。此外，考慮到不同行業(yè)與年份中企業(yè)多元化經(jīng)營與創(chuàng)新活動的差異，本文進一步控制了年份固定效應及行業(yè)固定效應。本文各變量的含義及計算方法如表2所示。

表2 變量定義與說明

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計與相關性分析

表3的描述性統(tǒng)計結(jié)果顯示：樣本企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的平均水平為0.014，最大值為5.57；不同企業(yè)之間的數(shù)字化水平差異較大，標準差達1.217；從企業(yè)多元化經(jīng)營程度來看，平均每個企業(yè)涉及東道國的投資數(shù)量為3.52，產(chǎn)品多元化經(jīng)營的均值為0.422。

表3 各變量描述性統(tǒng)計

相關性分析結(jié)果（限于篇幅，表略）顯示，不同變量之間的相關系數(shù)均小于0.5，且VIF值在1.01～1.72之間，在臨界值10的水平以下，表明本文研究模型不存在多重共線性問題。

（二）基本回歸結(jié)果分析

表4報告了企業(yè)數(shù)字化對多元化經(jīng)營的影響。列（1）和列（2）的回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的數(shù)字化水平越高，越有助于促進企業(yè)開展國際多元化與產(chǎn)品多元化，且對產(chǎn)品多元化的正向影響更顯著。這一結(jié)果表明，企業(yè)具有較高的數(shù)字化能力能夠降低其開展多元化經(jīng)營的交易成本，促進企業(yè)與外部市場建立更廣泛深入的聯(lián)系。H 1a和H 1b得到驗證。

表4 企業(yè)數(shù)字化與多元化經(jīng)營的回歸結(jié)果

表5進一步檢驗企業(yè)不同維度多元化經(jīng)營對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的影響。本文將多元化變量滯后一期以緩解內(nèi)生性問題的影響。列（1）的結(jié)果顯示，國際多元化正向促進企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性，且在1%的水平上顯著，H 2a得到驗證③。列（2）的結(jié)果顯示，產(chǎn)品多元化二次項的系數(shù)在10%的水平上顯著為正，即產(chǎn)品多元化對創(chuàng)新持續(xù)性存在正“U”型影響，這說明：在產(chǎn)品多元化程度較低時，企業(yè)資源約束問題與較高的適應性成本會制約企業(yè)創(chuàng)新投入，甚至會出現(xiàn)財務短視等問題；而當產(chǎn)品多元化水平升高并超過臨界值時，其帶來的規(guī)模效應弱化了資源約束的影響，同時能夠促進不同產(chǎn)品市場間的資源互補與產(chǎn)生協(xié)同效應，正向影響企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性，H 2b得到驗證。列（3）的結(jié)果顯示，將不同維度多元化變量放入模型中后結(jié)果依然成立。

表5 不同維度多元化經(jīng)營、動態(tài)能力與企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性回歸結(jié)果

列（4）和列（5）用以檢驗動態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用?？梢钥闯觯涸诹校?）中，動態(tài)能力正向調(diào)節(jié)了國際多元化對創(chuàng)新持續(xù)性的積極影響，當企業(yè)動態(tài)能力較高時，能夠更好地整合與利用不同國家市場中的創(chuàng)新資源，并對國際環(huán)境變化做出積極響應；在列（5）中，動態(tài)能力與產(chǎn)品多元化二次方交互項的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，驗證了動態(tài)能力能夠增強產(chǎn)品多元化對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的正“U”型影響，即當企業(yè)產(chǎn)品多元化程度超過拐點之后，具備較高動態(tài)能力的企業(yè)能夠更有效地促進不同產(chǎn)品市場間實現(xiàn)協(xié)同效應，顯著提升企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性水平，H 3a與H 3b得到驗證。圖2顯示了企業(yè)動態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用結(jié)果，可以看出，相比于較低的動態(tài)能力，當企業(yè)具有較高的動態(tài)能力時，企業(yè)的多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響更顯著，表現(xiàn)為斜率更加陡峭。

圖2 企業(yè)動態(tài)能力的調(diào)節(jié)作用圖示

此外，基于控制變量的回歸結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入增長率和前期績效對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性具有顯著的正向影響，這表明規(guī)模越大、經(jīng)營業(yè)績越好的企業(yè)能夠更好地解決資源約束問題，并能有效整合內(nèi)外部資源優(yōu)勢，促進企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。

（三）拓展性分析

前文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)具有較高的數(shù)字化能力有助于促進其開展多元化經(jīng)營，那么，企業(yè)多元化經(jīng)營與創(chuàng)新持續(xù)性的關系是否同樣會因受到不同數(shù)字化水平的影響而存在差異？已有研究表明，數(shù)字化水平較高的企業(yè)通常具有較強的信息處理、數(shù)據(jù)分析與資源整合能力（Chen等，2022）。企業(yè)開展多元化經(jīng)營，不僅需要了解和掌握不同行業(yè)、市場的發(fā)展情況及消費者需求，還需要協(xié)調(diào)不同市場間的資源配置以及處理內(nèi)部復雜的管理問題。本文認為，相對于數(shù)字化水平較低的企業(yè)，企業(yè)多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響在其具備較高數(shù)字化水平時更顯著。一方面，在高數(shù)字化水平下，企業(yè)可以更好地評估外部差異化市場間的情況和潛在需求，及時抓住機會獲取有價值的知識和創(chuàng)新資源；另一方面，數(shù)字化提高了企業(yè)信息加工和多任務處理的能力，有助于企業(yè)加快內(nèi)外部資源的有效整合，促進實現(xiàn)創(chuàng)新持續(xù)性。然而，企業(yè)的數(shù)字化建設同樣需要投入大量的資源，對于規(guī)模較小、產(chǎn)品多元化程度較低的企業(yè)來說，可能會面臨較為嚴重的資源約束問題，且數(shù)字化水平尚未能有效支撐其業(yè)務發(fā)展與多元化資源整合，進而加大企業(yè)創(chuàng)新的成本。

因此，本文進一步基于企業(yè)數(shù)字化水平將樣本分為兩組，以企業(yè)數(shù)字化指標是否高于總體樣本的平均值進行劃分。表6的研究結(jié)果顯示：在企業(yè)數(shù)字化水平較高的情況下，企業(yè)國際多元化與產(chǎn)品多元化均會顯著影響其創(chuàng)新持續(xù)性水平；而當企業(yè)數(shù)字化水平較低時，其多元化經(jīng)營對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的影響弱化甚至不顯著。以上結(jié)果驗證了本文的研究結(jié)論。

表6 拓展性分析回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

第一，考慮到企業(yè)國際多元化與創(chuàng)新持續(xù)性之間可能的內(nèi)生性問題，除了對其進行滯后一期處理，本文進一步采用工具變量兩階段最小二乘法。借鑒王化成等（2015）的研究方法，采用相同年度同行業(yè)其他企業(yè)國際多元化的均值作為ID的工具變量，記為ID_AVE。一方面，同一年份中相同行業(yè)的企業(yè)具有相似的行業(yè)特征，故與ID之間存在一定的相關性；另一方面，鮮有文章證實同行業(yè)其他企業(yè)國際多元化會對本公司的創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生影響，因而滿足外生性。弱工具變量檢驗結(jié)果顯示，Shea'spartialR 2的值為0.753，且F值大于臨界值10的水平，因此拒絕存在弱工具變量的假設。表7中列（1）和列（2）的結(jié)果顯示，在控制了內(nèi)生性問題后，企業(yè)國際多元化與創(chuàng)新持續(xù)性依然存在顯著的正相關關系，符合前文假設。

表7 穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

第二，替代變量檢驗。本文參考柳卸林等（2021）的研究，以企業(yè)當年研發(fā)投入乘以研發(fā)投入的環(huán)比增長率（S_RDI）作為創(chuàng)新持續(xù)性的替代變量進行測試，創(chuàng)新持續(xù)性也可表現(xiàn)為企業(yè)在一段時間內(nèi)研發(fā)資源的不斷投入，表7中列（3）的結(jié)果支持了前文研究結(jié)論。此外，本文進一步采用赫芬達爾指數(shù)替代熵指數(shù)法測量企業(yè)產(chǎn)品多元化程度，記為PD_HHI，該指標用“1-企業(yè)各業(yè)務單位營業(yè)收入占比的平方和”表示，Model 4的檢驗結(jié)果與前文不存在實質(zhì)性差異。

五、研究結(jié)論、啟示與展望

（一）研究結(jié)論

數(shù)字經(jīng)濟推動了企業(yè)資源要素的快速流動以及創(chuàng)新的高速發(fā)展，與此同時，創(chuàng)新持續(xù)性作為企業(yè)在大數(shù)據(jù)背景下獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的關鍵值得關注。本文結(jié)合交易成本理論和資源投入視角，實證檢驗數(shù)字化情境下企業(yè)多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)數(shù)字化水平的提升顯著促進了多元化經(jīng)營的發(fā)展，數(shù)字化有助于降低企業(yè)多元化經(jīng)營的交易成本和信息搜尋成本，促進企業(yè)更好地與外部市場建立聯(lián)系；（2）從資源投入視角來看，國際多元化與產(chǎn)品多元化均能促進企業(yè)的資源獲取與知識積累，但二者對企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性的影響存在差異，國際多元化正向促進企業(yè)的創(chuàng)新持續(xù)性，而產(chǎn)品多元化對創(chuàng)新持續(xù)性產(chǎn)生正“U”型影響，在產(chǎn)品多元化程度較低時，企業(yè)面臨的資源約束問題會制約企業(yè)的創(chuàng)新投入；（3）動態(tài)能力強化了企業(yè)不同維度多元化經(jīng)營與創(chuàng)新持續(xù)性的關系，表明動態(tài)能力在企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)新的過程中發(fā)揮著重要作用；（4）進一步研究發(fā)現(xiàn)，受企業(yè)數(shù)字化水平差異的影響，企業(yè)多元化經(jīng)營對創(chuàng)新持續(xù)性的影響在其具備較高數(shù)字化能力時更顯著。

（二）啟示

本文研究結(jié)果帶來了有益的實踐啟示。一方面，企業(yè)在開展多元化經(jīng)營時應深刻意識到數(shù)字化能力建設的重要性。數(shù)字化水平的提升有助于企業(yè)更好地與外部市場主體開展交流與合作，提高數(shù)據(jù)分析與資源整合能力。企業(yè)應強化數(shù)字基礎設施建設，將數(shù)字技術和數(shù)字化經(jīng)驗理念滲透到管理、運營、決策等各個方面，推動企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。另一方面，企業(yè)還應重視不同多元化經(jīng)營帶來的影響，企業(yè)進入到不同的海外市場或產(chǎn)品領域能夠獲取與積累創(chuàng)新所需的多樣化知識、信息和技術資源，但也要克服資源約束和管理協(xié)調(diào)性的問題，同時積極培育和提升企業(yè)動態(tài)能力，充分整合內(nèi)外部資源優(yōu)勢以應對復雜多變的外部環(huán)境。對于政府而言，不僅應持續(xù)完善保障機制推動企業(yè)國際化發(fā)展，還應積極深化市場化改革，發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術在促進資源、要素在企業(yè)間快速流動與共享的重要作用；同時，加大政府財政對企業(yè)創(chuàng)新活動的支持力度，鼓勵企業(yè)整合、運用好分散在不同市場中的創(chuàng)新資源，提升企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢。

（三）展望

本研究的局限性和展望如下：（1）本文并未區(qū)分相關多元化與非相關多元化的影響，不同類型的產(chǎn)品多元化在知識吸收、資源整合及管理協(xié)調(diào)等方面存在差異，未來可進一步探討兩者影響企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)性不同的作用機制；（2）企業(yè)的創(chuàng)新活動過程有時并非局限于一個經(jīng)營戰(zhàn)略，有關企業(yè)國際多元化與產(chǎn)品多元化如何交互影響企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新，是產(chǎn)生互補抑或替代效應值得進一步探究；（3）企業(yè)的數(shù)字化發(fā)展及多元化經(jīng)營等存在行業(yè)差異，如制造業(yè)企業(yè)的數(shù)字化水平較高，而服務業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品多元化范圍更廣，下一步可考慮區(qū)分不同行業(yè)分析企業(yè)數(shù)字化、多元化經(jīng)營與創(chuàng)新持續(xù)性的關系；（4）現(xiàn)如今逆全球化的發(fā)展改變了企業(yè)國際化經(jīng)營的制度環(huán)境、商業(yè)環(huán)境和合作環(huán)境，制約了企業(yè)通過整合全球資源提升創(chuàng)新水平的能力（W ang和Xie，2021），逆全球化下我國跨國企業(yè)如何實現(xiàn)創(chuàng)新持續(xù)性，亟待進一步探究。

【注 釋】

①通常包括ABCD技術，即人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)等。

②囿于篇幅，關鍵詞留存?zhèn)渌鳌?/p>

③本文同時將國際多元化變量的二次項放入模型，發(fā)現(xiàn)一次項與二次項系數(shù)均不顯著，排除了國際多元化的“U”型效應。囿于篇幅，未報告該結(jié)果。