□ 叢龍海 吳強 王海蘭 譚霖

黨中央對國企改革和國資監(jiān)管的重大部署，對做好國資國企工作具有重要指導(dǎo)意義。近期，威海市對市屬國有企業(yè)2019 年至2022 上半年期間長期股權(quán)投資情況，包括基金投資、追加投資和收購股權(quán)等開展了專題調(diào)研，查找問題，提出意見建議，以此為突破口，規(guī)范長期股權(quán)投資監(jiān)管，提高投資準(zhǔn)確性，提升經(jīng)濟(jì)社會效益。

摸清家底，為科學(xué)監(jiān)管作依據(jù)

截至2022 年6 月30 日，威海市17 戶市屬國有企業(yè)注冊資本974.8 億元，資產(chǎn)總額847.9 億元，所有者權(quán)益404.7 億元，營業(yè)收入41.2 億元。擁有各級全資、控股、參股企業(yè)173 戶，投資總額126.4 億元。其中，二級企業(yè)154 戶，為全資企業(yè)80 戶、控股企業(yè)13 戶、參股企業(yè)51 戶（含基金15 只），合計投資118.3 億元，占投資總額的93.6%；三級企業(yè)19 戶，為全資企業(yè)8 戶、控股企業(yè)3戶、參股企業(yè)8戶（含基金1只)，合計投資8.1億元，占投資總額的6.4%。

2019 年至2022 年6 月30 日，17 戶市屬國有企業(yè)合計長期股權(quán)投資項目62 項，注冊資本727.7 億元，投資總額47.9 億元。其中，新設(shè)企業(yè)25 戶，為新設(shè)全資企業(yè)12 戶、控股企業(yè)2 戶、參股企業(yè)11 戶（含基金6 只），合計注冊資本139.9 億元，投資總額13.6 億元；股權(quán)收購25 戶，為收購100%股權(quán)企業(yè)4 戶，收購50%以上股權(quán)企業(yè)1 戶，收購50%以下股權(quán)企業(yè)20戶（含基金1 只），合計注冊資本584.3 億元，投資總額27.4 億元；增加投資企業(yè)12 戶，為增投全資企業(yè)7 戶、控股企業(yè)2 戶、參股企業(yè)3 戶（含基金1 只），合計注冊資本11.6 億元，增資額6.9 億元。

從投資層級看，62 個投資項目中，投資二級企業(yè)（含全資、控股、參股）55 戶，占投資項目的88.7%。投資三級企業(yè)（含全資、控股、參股）7 戶，占投資項目的11.3%。

從投資企業(yè)分類看，投資國有全資企業(yè)24 戶，占投資項目38.7%；投資國有控股企業(yè)7 戶，占投資項目11.3%；投資國有參股企業(yè)31 戶，占投資項目50%。

從出資構(gòu)成看，市屬國有出資47.9 億元，吸引社會資本出資104.9億元，所投企業(yè)合計總資本727.7億元。

從運行情況看，正常經(jīng)營的企業(yè)55 戶，其中盈利企業(yè)33 戶，占比60%，2022 年1 ～6 月份營業(yè)收入72.9 億元，未分配利潤22.3 億元，累計投資收益0.9億元；虧損企業(yè)22 戶，占比40%，2022 年1 ～6 月份營業(yè)收入4.8 億元，未分配利潤-3.2 億元。新設(shè)立尚未開展經(jīng)營活動和停業(yè)的企業(yè)7 戶。

從社會效益看，62 戶投資企業(yè)累計上繳稅費8.2億元，安置職工就業(yè)2547 人。從法人治理結(jié)構(gòu)看，各投資企業(yè)都按《公司法》規(guī)定建立起法人治理結(jié)構(gòu)，其中國有和國有控股企業(yè)都按國資監(jiān)管要求實行外部董事占多數(shù)、外派財務(wù)總監(jiān)和外派紀(jì)委書記制度，基本形成各法人治理主體協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的體制機(jī)制。

查找問題，為規(guī)避風(fēng)險作診斷

全過程制度管理體系不夠完善，執(zhí)行不到位。個別企業(yè)、個別項目投資決策不規(guī)范，投前缺少項目退出計劃，前期論證的市盈率、市凈率、收益率、投資回收期等關(guān)鍵性指標(biāo)調(diào)整范圍較大，為項目后續(xù)健康運營埋下隱患。部分投資項目的前期可行性研究論證不夠充分細(xì)致，重宏觀環(huán)境分析，輕經(jīng)濟(jì)效益測算，導(dǎo)致項目運營后的投資回報與可行性研究差距較大。經(jīng)統(tǒng)計，全部62 個項目投資平均回報率只有7%。多數(shù)項目實施中缺少跟蹤管理，業(yè)務(wù)執(zhí)行許多細(xì)節(jié)尚未通過制度進(jìn)行約束，投資項目一旦獲得批準(zhǔn)，具體運營多處于放松監(jiān)管狀態(tài)，導(dǎo)致投資效益下降?；鹜顿Y項目普遍缺少與基金管理人的溝通，對基金公司經(jīng)營真實情況不能及時了解掌握，很難依托制度對業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行指導(dǎo)與監(jiān)督，導(dǎo)致項目管理松散，不能有效控制風(fēng)險。

平衡補償機(jī)制不健全，企業(yè)運營艱難。威海平臺類市屬國企投資項目多為承擔(dān)的市委市政府戰(zhàn)略性投資項目，投資收益低，資金成本負(fù)擔(dān)重，且平衡補償不到位，建成后的項目不能回購。如產(chǎn)投集團(tuán)向威海港、威海船廠、天然氣管網(wǎng)等進(jìn)行戰(zhàn)略性投資共計32.89 億元，企業(yè)每年需要為該部分投資支付成本約1.97 億元。威海城投集團(tuán)投資的海創(chuàng)投資發(fā)展公司、綜合保稅區(qū)項目、綠軸市民中心項目等9 個項目，涉及投資27 億元，累計虧損2819.96 萬元。公益類市屬國企成本倒掛，政策性虧損嚴(yán)重，經(jīng)營壓力逐年增大。如熱電集團(tuán)投資項目因近幾年煤炭價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致經(jīng)營虧損嚴(yán)重。水務(wù)集團(tuán)投資環(huán)保污水處理項目，受污水運營收支倒掛影響，造成水務(wù)投資融資難，解決污水處理提標(biāo)任務(wù)資金來源困難。同時，企業(yè)的投資資金大部分是借貸和發(fā)債資金，資金產(chǎn)生的利息加大了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

投資項目考核不科學(xué)，激勵機(jī)制不健全。由于投資具有長期性特征，目前企業(yè)投資業(yè)務(wù)周期短則3 ～5年，長則8 ～10 年，短時間內(nèi)很難見到收益。而考核僅是按照當(dāng)期實現(xiàn)情況進(jìn)行，項目的收益與付出不匹配。同時，由于缺少市場化項目跟投機(jī)制，導(dǎo)致項目收益對投資團(tuán)隊缺乏有效激勵，從而影響投資團(tuán)隊挖掘推進(jìn)項目、控制風(fēng)險的積極性。

給出建議，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展出思路

加強事前管理。推動企業(yè)制定投資規(guī)劃，圍繞主業(yè)和優(yōu)勢開展長期股權(quán)投資，挑選威海市優(yōu)質(zhì)的投資備選項目，擇機(jī)注入關(guān)聯(lián)資產(chǎn)并引入上下游戰(zhàn)略投資者，增強實力，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。完善投資管理制度，進(jìn)一步優(yōu)化投資決策流程和運行體系，確保投資項目有效運行，提高投資管理的精細(xì)化水平。

加強事中管控。在投資項目實施過程中，定期組織評估分析，強化投資風(fēng)險管理，全方位把控項目運行風(fēng)險。

加強事后跟蹤。組織開展投資項目后評價工作，對項目運營后的實際經(jīng)濟(jì)效益與可研報告中的預(yù)測效益進(jìn)行全面對比分析，形成投資活動各環(huán)節(jié)管理閉環(huán)，總結(jié)經(jīng)驗，提升投資管理水平。

強化戰(zhàn)略性公益性項目平衡補償和回購，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。政府在安排投資時，要切實考慮企業(yè)的資金狀況和承載能力，合理安排。加大政策支持力度。賦予相關(guān)企業(yè)城市特許經(jīng)營權(quán)，如將政府大數(shù)據(jù)、路燈桿、公共廣告位等政府資源交由相關(guān)企業(yè)開發(fā)經(jīng)營，為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造更加有利的環(huán)境。將部分優(yōu)質(zhì)資源注入相關(guān)企業(yè)，增加土地資源儲備量，增強企業(yè)實力。

加強和改進(jìn)國資監(jiān)管，增強監(jiān)管的針對性和有效性。優(yōu)化投資項目考核激勵。按照項目生命周期科學(xué)考核，項目投資初期可對投資數(shù)量、金額等進(jìn)行考核。項目運營期，可根據(jù)年度實際收益或公允價值進(jìn)行考核。項目退出期，在投資收益考核方面設(shè)定投資收入與產(chǎn)出比等相關(guān)收益指標(biāo)，對全部投入與產(chǎn)出進(jìn)行綜合考核。

優(yōu)化容錯糾錯機(jī)制。堅持“三個區(qū)分開來”，鼓勵和支持國有企業(yè)在紀(jì)律和規(guī)矩的框架內(nèi)大膽創(chuàng)新、開拓進(jìn)取，落實“盡職免責(zé)”，適當(dāng)提高對投資失誤的容忍度。允許企業(yè)用自身盈利一定比例來化解投資失敗項目形成的損失，以此促進(jìn)投資業(yè)務(wù)更好地發(fā)展。

加大違規(guī)經(jīng)營責(zé)任追責(zé)力度。按照企業(yè)管理關(guān)系和干部管理權(quán)限，界定責(zé)任追究工作職責(zé)，分級組織開展責(zé)任追究工作，分別對企業(yè)不同層級經(jīng)營管理人員進(jìn)行追究處理，形成分級分層、有效銜接、上下貫通的責(zé)任追究工作體系和職責(zé)明確、流程清晰、規(guī)范有序的責(zé)任追究工作機(jī)制。