梁博(山西安鑫煤業(yè)有限公司，山西 臨汾 042509)

0 引言

現(xiàn)階段，社會經(jīng)濟發(fā)展速度不斷加快，對能源和資源的需求日益增長，我國的資源稟賦決定了目前我國能源和化工原材料的獲取離不開對煤炭的高效清潔利用。因此，近些年煤化工產(chǎn)業(yè)在我國得到快速發(fā)展。大型煤化工企業(yè)需要充分了解中國頒布的新政策，持續(xù)對外擴展經(jīng)營范圍，整合內(nèi)部資源，實現(xiàn)并購重組的核心目標。煤化工多屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，在持續(xù)發(fā)展中，需要獲得充足的資金。同時煤化工項目建設周期較長，注入的資金量較大，而煤化工企業(yè)的生產(chǎn)又屬于高危行業(yè)，各項工作的安全風險系數(shù)較高。因此，針對于各個環(huán)節(jié)中存在的風險問題，企業(yè)應當進行全面管控，并籌集充足的資金，做好全面的管理工作，應對市場危機，提升財務風險應對與抵抗能力，加強資產(chǎn)管理，提高企業(yè)的綜合營運能力。

1 煤化工企業(yè)資金籌集與管理中存在的財務風險

1.1 對外投資風險

對于煤化工企業(yè)的對外投資風險進行分析，主要體現(xiàn)在以下幾個層面：管理部門職責不清晰、工作程序不合理、缺乏暢通的信息溝通渠道、投資收益率不高等方面。另外，投資監(jiān)督管理不到位，投資成本支出較高，對收益關注度不足，也容易引發(fā)對外投資風險。

1.2 項目融資風險

項目融資風險主要就是金融機構(gòu)為了滿足改革基礎需求，提出了健全治理機構(gòu)、規(guī)范化運作、明確貸款審批權(quán)限等策略，導致煤化工企業(yè)項目融資更加困難。另外，短貸長用也可能引發(fā)違約風險，導致融資工作量增加。

1.3 預算控制風險

預算控制風險表現(xiàn)在以下四方面：第一，中國對煤化工企業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理力度不斷增強，許多煤化工企業(yè)都存在投資超預算的問題；第二，項目投資預算把控不全面，沒有做好項目資金年度預算編制工作，也沒有分季度、分月實施發(fā)展計劃；第三，企業(yè)內(nèi)部的資金把控力度不足，存在資金集中度較小的情況，也不適應企業(yè)客觀發(fā)展的需求，沒有對不同類別的資金進行合理化分配[1]；第四，資產(chǎn)損失風險，企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，存在庫存積壓嚴重的情況，則會占用大量流動資金，出現(xiàn)資金沉淀的風險。這些問題不僅會直接影響資金運轉(zhuǎn)的速度，還會導致資金成本增加，弱化企業(yè)支付能力，出現(xiàn)不良債務，加劇財務風險。

2 煤化工企業(yè)選擇資金籌集方式的核心影響因素

2.1 資金成本

資金成本主要代表資金使用者向中介機構(gòu)支付費用，也是資金使用權(quán)、所有權(quán)分離的結(jié)果。但是資金成本屬于一種耗費的方式，需要通過收益補償，體現(xiàn)出利益分配的實際關系。煤化工企業(yè)籌集以及利用資金，不管是短期或是長期的，都會消耗一定資金成本。利用不同的籌資方式，則會存在資金成本差別較大的現(xiàn)象。另外，籌資方式不同，稅負輕重程度也存在一定的不同之處，資金成本高低也會直接決定企業(yè)籌資方式，是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，選擇合理化籌資方式的關鍵依據(jù)。

選擇籌集方基本原則如下：第一，個別資金成本就是對籌資方式進行比較的核心依據(jù)，在其他條件相同的條件下，則需要選擇成本較低的籌資方式；第二，加權(quán)平均資金成本屬于對資金結(jié)構(gòu)合理性進行衡量的關鍵依據(jù)，對資金結(jié)構(gòu)合理性的標準進行衡量，最關鍵的就是要實現(xiàn)資金成本最小化的基礎目標；第三，在制定追加籌資方案的過程中，以邊際資金成本作為基礎依據(jù)。

2.2 企業(yè)規(guī)模和籌資規(guī)模

煤化工企業(yè)的規(guī)模以及籌資規(guī)模大小，都是企業(yè)選擇資金籌資方式的核心因素。只有資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)行規(guī)模較大的企業(yè)，才能產(chǎn)生企業(yè)債券籌資的規(guī)模成本效應，采用發(fā)行債券的方式開展籌資活動。而對于規(guī)模較小的企業(yè)來說，則會因為債券市場發(fā)行成本較高，更加關注銀行貸款成本支出較少的籌資方式。

2.3 財務風險

財務風險主要就是煤化工企業(yè)因為籌資原因?qū)е碌馁Y金來源變化，導致股東收益存在預定的可變性、償債能力的不確定性。財務風險并不是固有的，若煤化工企業(yè)的全部資金都是自有資金，企業(yè)就不會面臨多方面的財務風險。由此不難了解到，財務風險是能夠把控的。財務風險管控到位，則能為企業(yè)創(chuàng)造更高的效益；若管控不到位，則會面臨一定的經(jīng)濟損失。財務風險的大小也與資金來源的比重有直接的關系，做好財務風險的把控工作，主要就是對資金來源比重進行調(diào)整。財務風險管控的優(yōu)勢，就是做好總資產(chǎn)收益率的分析工作，若收益率比負債成本率高，企業(yè)能獲得的財務杠桿效應帶來的股權(quán)資金收益率顯著上升。而股權(quán)效益的提升，也就表示著每股收益增加。若其他的條件不變，可能導致企業(yè)價值增加。利用負債籌資的方式，能避免出現(xiàn)控制權(quán)被削弱的問題。

3 煤化工企業(yè)財務風險形成原因

首先是外部因素，煤化工企業(yè)需要面臨宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化。從實際情況進行分析，外部因素很難準確預見，也無法及時提出改變措施，而其中存在的不利因素會給企業(yè)的發(fā)展帶來一系列的財務風險。其次是匯率以及利率產(chǎn)生的變化。煤化工企業(yè)的利息率大都是固定的，即使未來市場利率出現(xiàn)下降的情況，企業(yè)還要根據(jù)原先合同規(guī)定的利率水平支付較高利息。長此以往，則可能導致財務風險問題加劇。若未來市場利率出現(xiàn)上升的趨勢，煤化工企業(yè)雖然能結(jié)合合同規(guī)定的利率支付水平支付較低的利息，但是隨著利率不斷提升，則會導致貨幣升值壓力加大。若貨幣升值，則會導致煤化工企業(yè)債券面臨贖回壓力，無形之中增加了企業(yè)的還本壓力，引發(fā)多層面的財務風險。再次就是內(nèi)部因素，管理人員缺乏良好的危機管理意識，內(nèi)部管理制度不健全，存在資金支出與利益把控不到位的情況，相關人員不了解自身的基本職責，處理工作較隨意，導致資金使用效率不高，無法確保資金使用的安全性，甚至出現(xiàn)資源流失風險。最后，企業(yè)資本構(gòu)成缺乏合理性、財務管控制度不全面。有些煤化工企業(yè)為了籌集充足的資金，改變了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，不斷利用賒銷方式出售產(chǎn)品，導致企業(yè)外賬增加。究其根本，就是因為企業(yè)在賒銷階段不了解客戶的信用度、出現(xiàn)盲目賒銷的情況，許多賬目到期無法及時回收，發(fā)展成為壞賬。

4 資金籌集與管理及其財務風險防控策略

4.1 規(guī)范資本運營，強化投資管理力度

煤化工企業(yè)在規(guī)范化資本運營的階段，需要對資金供求情況進行統(tǒng)籌規(guī)劃，秉承量入為出的核心原則，促進資金鏈的正常運轉(zhuǎn)。以建立資金內(nèi)部管控制度為核心，了解資金調(diào)度的程序以及基本的權(quán)限。在建立內(nèi)部結(jié)算中心的同時，搭建配套的資金集中管理平臺，實現(xiàn)集約化的管理目標。在此基礎上，加大銀行賬戶清理、管控力度，控制多頭開戶的情況，并且做好銀行賬戶的全面清查核對工作，保障資金使用的安全性。還要強化投資管理力度，嚴禁出現(xiàn)短貸長投的問題，并且禁止投資產(chǎn)能供大于求的項目，退出無法創(chuàng)造收益的項目。在項目開展的過程中，結(jié)合資金供求情況，對投資資金額與節(jié)奏進行把控，對新增投資進行有效的監(jiān)督控制，創(chuàng)新融資模式。

4.2 提高人員業(yè)務素養(yǎng)，形成良好風險意識

煤化工企業(yè)利用會計政策，解決企業(yè)未來可能面臨的財務風險，形成良好風險意識。在了解各個部門財務管理核心地位與基本職責的同時，明確其管理權(quán)限。在分配利益的時候，對多方利益進行考量，有效調(diào)動各個部門的主觀能動性，提高財務管理人員業(yè)務素養(yǎng)，實現(xiàn)權(quán)責利統(tǒng)一的基礎目標。通過進一步提升財務決策的科學性，做出正確的決策，避免產(chǎn)生財務風險，還需要了解方案的可行性，不能僅憑主觀臆斷做出決策。例如煤化工企業(yè)在籌資決策階段，要結(jié)合生產(chǎn)運營情況，對資金需求量進行合理的預測，并且做好資金成本的計算與分析工作，了解不同籌資方式可能引發(fā)的風險問題，選擇合理的籌資模式，不斷優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。

4.3 加強資產(chǎn)管理，提高綜合營運能力

企業(yè)償債資金大都與盈利水平有直接的關系。盈利能力較高的煤化工企業(yè)大都信譽度比較高，融資能力相對更強，有助于增強財務風險抵御能力。煤化工企業(yè)要做好財務風險的把控工作，盡可能的減輕財務壓力，提升資金流動性。而對于具備先進流動性的企業(yè)來說，可以對資金負債結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，還要了解資產(chǎn)負債的關系。以建立資產(chǎn)組合的方式，做好煤化工企業(yè)的風險管控工作。企業(yè)實際的資產(chǎn)變現(xiàn)能力、償債能力、風險抵御能力與風險管理成效是成正比的。煤化工企業(yè)也要對資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)進行分析，將預計的現(xiàn)金流入根據(jù)期限做好管控工作，并對企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，有效的防范蘊藏的流動性風險。

4.4 強化籌資風險管理，化解籌資風險

首先，煤化工企業(yè)要保證負債規(guī)模的合理性。企業(yè)的負債規(guī)模關系到生產(chǎn)活動的實際資金需求，還會受到投資項目對負債承受能力的影響。在資金利潤率高于利息率的時候，需要適當增加長期借款。若資金利潤率低于利息率，則需要縮減煤化工企業(yè)的負債規(guī)模。其次，合理化的利用資金結(jié)構(gòu)。在負債規(guī)模大致相同的條件下，流動資產(chǎn)對固定資產(chǎn)的比例越大，流動資產(chǎn)占比越高，表示企業(yè)的償債能力較強。基于此，煤化工企業(yè)要結(jié)合企業(yè)實際情況調(diào)整運營發(fā)展的方案，優(yōu)化經(jīng)營資金使用結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造更高的效益。最后，合理選擇籌資方式、籌資渠道等。煤化工企業(yè)需要選擇適合自身的籌資方案與渠道，做好全局性的監(jiān)督工作，避免產(chǎn)生財務風險問題。

4.5 做好資金預算控制工作，合理配置資金資源

在企業(yè)的各項管理活動中，資金預算控制屬于最核心的構(gòu)成部分，本質(zhì)上就是降低風險發(fā)生概率，建立可以降低交易成本的內(nèi)控體系，并滿足各個部門、環(huán)節(jié)對資金管理的需求，做好供應資金的測算工作，做好資金的日安排、月計劃精細化管理工作。企業(yè)建立完善的財務風險管控體制，需要做好財務風險的全面控制工作，確保事前的風險預測、事中的延伸管理、事后的監(jiān)督控制工作到位。在此基礎上，要落實合理化的籌資方案決策，對利益與蘊藏的風險進行把控。在做好財務風險定性分析與定量分析工作的同時，提出彈性化的管理策略，及時應對意外問題。在獲得了籌資活動以后，將風險分析作為基礎依據(jù)，指導各項籌資風險管理工作順利進行。煤化工企業(yè)強化財務預算把控力度，需要確保財務決策的科學性，并規(guī)避以及防范企業(yè)的籌資風險。結(jié)合企業(yè)的實際生產(chǎn)活動、長期發(fā)展規(guī)劃等，預測實際的資金需求量。在做好財務預算工作的同時，切實提升企業(yè)的實際資金收益率，避免出現(xiàn)無法按期償還債務，資金使用不合理的風險問題發(fā)生。以配套的資金運營管理制度為基礎，落實風險抵押責任承包制，做好各個環(huán)節(jié)資金、各個部門資金占用量的把控工作，還可以對資金的流量與流向進行監(jiān)督與控制[2]。

4.6 優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，健全財務風險防控機制

負債結(jié)構(gòu)是代表企業(yè)負債數(shù)量的比例關系。煤化工企業(yè)應當不斷優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，尤其是長期債務與短期債務的匹配，應當將債務的實際經(jīng)濟效用發(fā)揮出來，還要避免短期無法支付的風險問題的發(fā)生。在此基礎上，結(jié)合實際的利率變化情況，對貸款的期限進行調(diào)整，并減少資金持有成本。在對短期貸款比例與長期貸款比例調(diào)整的同時，安全的使用資金，避免出現(xiàn)貸款逾期不還的風險問題。煤化工企業(yè)在健全財務風險防控機制的同時，需確立財務風險指標體系，還要搭建長期財務預警指標體系。企業(yè)要立足實際情況，制定配套的風險管控策略，為籌集資金順利開展負債經(jīng)營活動。通過不斷優(yōu)化財務預警系統(tǒng)，做好財務報表、相關資料的分析工作。采用數(shù)據(jù)化的管理模式，將企業(yè)可能面臨的風險傳遞給相關負責人，洞察引發(fā)財務危機的根本原因，對存在的問題提出有效的解決方案。在形成良好風險防范意識的同時，優(yōu)化管理體制，確保財務預警系統(tǒng)順利運行，將負債經(jīng)營的優(yōu)勢凸顯出來，有效降低煤化工企業(yè)的財務風險發(fā)生概率。

5 結(jié)語

煤化工企業(yè)在資金籌集與管理的過程中，要做好全面的財務風險防控工作，建立短期財務預警系統(tǒng)與長期財務預警系統(tǒng)，做好事前的風險防控工作。以有力的籌資條件為基礎，對籌資成本、蘊藏的籌資風險進行研究，還要不斷優(yōu)化內(nèi)部籌資結(jié)構(gòu)，對資本市場的實際情況進行分析。就煤化工企業(yè)的資本來源、資本結(jié)構(gòu)角度進行分析，在各個階段選擇相應的籌資方式，以此滿足企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的需求。通過強化日常項目管理、資金管理、生產(chǎn)活動管理的力度，有效防范資金風險。以完善的法律法規(guī)與內(nèi)控制度為基礎，選擇合理化的籌資方式，朝著市場化的方向穩(wěn)定發(fā)展。