蘇 敏

（泰山區(qū)發(fā)展和改革局，山東 泰安 271000）

小微企業(yè)是我國市場經(jīng)濟的重要主體。根據(jù)中國人民銀行在“2018陸家嘴論壇”中給出的數(shù)據(jù)：小微企業(yè)貢獻了全國80%以上的就業(yè)，70%以上的發(fā)明專利，60%以上的GDP和50%以上的稅收，是最具活力的企業(yè)群體。小微企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是推動我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵動力。小微企業(yè)融資難的根本原因在于其存在天然的弱質(zhì)性，主要體現(xiàn)在發(fā)展不確定、信息不對稱以及規(guī)模不經(jīng)濟?；诖耍瑧?yīng)首先正確認識我國小微企業(yè)融資的國情，掌握小微企業(yè)金融供給不持續(xù)的原因，再從推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力出發(fā)，提出解決我國小微企業(yè)融資難、融資貴問題的策略。

一、我國小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.小微企業(yè)融資貴、融資難問題具有必然性和長期性

小微企業(yè)融資貴是市場問題，與其風(fēng)險高緊密相連，具有必然性。小微企業(yè)具有天然的弱質(zhì)性，主要體現(xiàn)在發(fā)展不確定、信息不對稱以及規(guī)模不經(jīng)濟等方面。發(fā)展不確定是指小微企業(yè)對市場環(huán)境變化的風(fēng)險防范能力與抵御能力較低，由于自身資產(chǎn)價值不高，破產(chǎn)成本較低，極易產(chǎn)生破產(chǎn)逃債現(xiàn)象；信息不對稱是指小微企業(yè)財務(wù)信息不夠規(guī)范透明，銀行難以準確掌握小微企業(yè)的信用狀況、發(fā)展前景以及經(jīng)濟效益；規(guī)模不經(jīng)濟是指小微企業(yè)的融資需求具有規(guī)模小、頻度高、周期短的特點。發(fā)展不確定、信息不對稱以及規(guī)模不經(jīng)濟導(dǎo)致小微企業(yè)的融資成本增加。

小微企業(yè)融資難是體制問題和融資通道問題，與金融體系市場化程度不高有關(guān)，具有長期性。當前，我國多層次資本市場體系發(fā)育不完善，小微金融同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，創(chuàng)新能力不足，民辦金融機構(gòu)、新型數(shù)字化金融機構(gòu)的發(fā)展還存在諸多限制，導(dǎo)致小微企業(yè)融資渠道窄。

在市場經(jīng)濟條件下，融資金額和利率是市場供求均衡的結(jié)果。貴是因為難，解決了難，貴的問題通過市場的規(guī)則自然也會得到緩解。

2.當前我國小微企業(yè)融資難的具體表現(xiàn)

現(xiàn)階段，小微企業(yè)融資困境主要表現(xiàn)為：金融供給不可持續(xù)、融資比例不夠協(xié)調(diào)以及利潤分配不夠合理。

一是金融供給不可持續(xù)，有效信貸需求不足。相較于發(fā)達國家，我國小微企業(yè)雖然數(shù)量多，但規(guī)模小、發(fā)展散、缺乏核心競爭力，導(dǎo)致壽命也較短。據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，我國小微企業(yè)平均壽命約為三年左右，遠低于發(fā)達國家，帶來了大量的非有效信貸需求。在非有效信貸需求的影響下，部分銀行為提升經(jīng)濟效益與完成考核目標，競相爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，打破了金融市場的生態(tài)平衡，嚴重影響了小微企業(yè)競爭市場的長期培育。

二是融資比例不夠協(xié)調(diào)，直接融資是短板。小微企業(yè)資產(chǎn)輕、風(fēng)險高，主流金融機構(gòu)和融資方式并不是小微企業(yè)最為適當?shù)姆?wù)主體。特別是科創(chuàng)型小微企業(yè)，更適合私募股權(quán)投資、發(fā)行債券等直接融資方式。但當前全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）、各省新四板股權(quán)交易量和企業(yè)數(shù)規(guī)模都很小，體現(xiàn)并支持民營及小微企業(yè)的小微企業(yè)集合債其規(guī)模和數(shù)量也十分小。真正適合、適用小微企業(yè)融資的機構(gòu)、產(chǎn)品、工具種類少之又少。

三是利潤分配不夠合理，政策精準性和直達性有待提高。真正享受到結(jié)構(gòu)性貨幣政策、差異性信貸政策以及財政支持政策的小微企業(yè)的比例不是很高。相較小微企業(yè)，金融機構(gòu)數(shù)量較少但卻獲得了更多的利潤占比，這并不利于我國市場經(jīng)濟的長遠發(fā)展。因此，應(yīng)通過稅收、利差調(diào)節(jié)、信用支持等精準性、直達性政策來使利潤分配更加合理，推動金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利。

二、我國小微企業(yè)融資貴、融資難的原因分析

1.間接融資保障機制不完善

在我國創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃這兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具之前，我國的大型銀行貸款占全部普惠小微貸款的比例約為20%，中小銀行不足10%。小微企業(yè)貸款抵押率始終在50%左右波動，普遍高于歐洲國家，應(yīng)收賬款延期支付天數(shù)也遠高于OECD國家的平均天數(shù)。由于小微企業(yè)的信用類和中長期類貸款缺乏完善的保障機制，使小微企業(yè)中長期貸款余額占比遠低于發(fā)達經(jīng)濟體，并且不良率水平仍高于發(fā)達經(jīng)濟體。

2.供給主體偏離主責(zé)主業(yè)

中小銀行大多定位于區(qū)域性或者地方性銀行，客戶以民營和中小企業(yè)為主。與國有大型銀行相比，中小商業(yè)銀行本應(yīng)堅持立足當?shù)?，與所在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平和金融服務(wù)需求相適應(yīng)，重點支持小微企業(yè)發(fā)展。然而，由于法人治理結(jié)構(gòu)不完善，激勵約束機制不健全，技術(shù)支撐不充分，人才儲備不充足等因素，部分中小銀行的經(jīng)營嚴重偏離資金融通，解決流動性困難的核心職能，盲目追求發(fā)展速度和規(guī)模擴張，過度跨區(qū)域經(jīng)營，熱衷于理財、投資、鋪設(shè)機構(gòu)，不僅難以為小微企業(yè)提供充足的金融服務(wù)供給，還加重了金融風(fēng)險。

3.風(fēng)險分擔(dān)體制機制不健全

小微企業(yè)的融資便捷度取決于是否具有完善的擔(dān)保機制以及信用風(fēng)險評估機制，但是，我國信用擔(dān)保體系的健全程度還遠遠不夠，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的整體覆蓋率和杠桿放大效率較低。銀行對民營擔(dān)保公司的資信顧慮較多而傾向于和國有擔(dān)保機構(gòu)合作，而國有擔(dān)保機構(gòu)顧慮企業(yè)還款能力，對反擔(dān)保品要求相對嚴格，小微企業(yè)難以獲得有效的融資支持。當前，我國抵質(zhì)押品管理機制尚不夠健全，如應(yīng)收賬款融資面臨確權(quán)問題，在實際的應(yīng)收賬款服務(wù)中，實際登記的應(yīng)收賬款債務(wù)人確認比例僅超過20%，嚴重影響后續(xù)企業(yè)融資相關(guān)服務(wù)。

4.直接融資支持力度不夠

對科創(chuàng)小微企業(yè)來說，直接融資方式對其具有天然的適配性，但當前我國股權(quán)融資的支撐力度弱，債券市場分層不足。股權(quán)融資方面，我國創(chuàng)業(yè)板與新三板融資額與同期小微企業(yè)貸款增量均遠低于日本等發(fā)達國家，并且風(fēng)險資本的整體規(guī)模、單項投資額也都與美國等發(fā)達國家相差過大。針對債券融資而言，我國小微企業(yè)的各類債券余額占所有債券余額的1.3%，是同期小微企業(yè)貸款余額的3.41%，并且債券融資的70%以上都要由銀行發(fā)債來實現(xiàn)。因此，小微企業(yè)債券市場的發(fā)展還需進一步推動。

5.數(shù)據(jù)共享設(shè)施亟待規(guī)范

現(xiàn)階段，我國多地都已經(jīng)建設(shè)了數(shù)據(jù)共享平臺，有效解決了政府部門數(shù)據(jù)采集、應(yīng)用與共享等問題，但部分地區(qū)由于數(shù)據(jù)建設(shè)意識不足，缺乏數(shù)據(jù)開放與管理的制度體系，使數(shù)據(jù)共享難以得到全面落實。數(shù)據(jù)共享平臺主要由公共事業(yè)單位負責(zé)管理運作，雖然數(shù)據(jù)收集能力強，但數(shù)據(jù)分析能力與運用能力較弱，缺乏市場應(yīng)用思維，導(dǎo)致數(shù)據(jù)共享的作用無法發(fā)揮出來。同時，商業(yè)銀行數(shù)字化經(jīng)營能力還有待提升，數(shù)字化技術(shù)只停留在表層操作方面，未在服務(wù)用戶、拓寬業(yè)務(wù)、搭建生態(tài)場景上實現(xiàn)有效突破。中小銀行自身難以加強科技投入，金融科技賦能反而為其帶來更大發(fā)展挑戰(zhàn)，小微企業(yè)難以享受數(shù)據(jù)共享平臺帶來的發(fā)展紅利，所以應(yīng)積極探索與大型金融機構(gòu)合作的新路徑。

三、解決我國小微企業(yè)融資貴、融資難的策略

1.強化中小銀行主責(zé)主業(yè)，優(yōu)化市場環(huán)境

要堅決貫徹落實第五次全國金融工作會議關(guān)于金融業(yè)要回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源的要求，堅持中小銀行差異化、特色化、本土化發(fā)展定位，通過系統(tǒng)科學(xué)的監(jiān)督考核和約束機制，逐步放寬對小微企業(yè)貸款不良容忍度等指標的監(jiān)管要求，將針對小微企業(yè)的金融服務(wù)內(nèi)容納入監(jiān)管考核，引導(dǎo)中小銀行內(nèi)部建立起支持小微企業(yè)的資源傾斜體系。要進一步加大中小銀行的股份制改革力度，健全完善法人治理結(jié)構(gòu)。在金融行業(yè)不斷擴大開放的背景下，完善戰(zhàn)略投資者的引入機制，汲取外資銀行的經(jīng)營理念、產(chǎn)品理念、風(fēng)險管理以及治理機制等方面先進經(jīng)驗，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，在合作中提升競爭力，在競爭中倒逼轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與發(fā)展，拓展中間業(yè)務(wù)，改善盈利結(jié)構(gòu)，以此促進小微企業(yè)融資產(chǎn)品多元化。

2.完善融資擔(dān)保管理機制，加強信用支持

在強化監(jiān)管，規(guī)范運營的前提下，大力發(fā)展小貸公司與融資性擔(dān)保公司，支持小貸公司向銀行融資，支持融資性擔(dān)保公司與小貸公司合作，一方面為企業(yè)融資提供擔(dān)保，另一方面為小貸公司向銀行融資提供擔(dān)保。完善不同類型與不同層級擔(dān)保機構(gòu)之間的分保、聯(lián)保以及再保的機制安排，拓寬擔(dān)保業(yè)務(wù)的覆蓋范圍與涉及領(lǐng)域。構(gòu)建政府性擔(dān)保機構(gòu)的資本金補充長效機制，采取靈活的激勵機制，放權(quán)讓利，適度放寬反擔(dān)保品要求，鼓勵國有融資擔(dān)保機構(gòu)為有發(fā)展前景、有利于當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的小微企業(yè)融資擔(dān)保。

3.健全直接融資管理機制，拓寬融資渠道

大力發(fā)展與建設(shè)創(chuàng)業(yè)投資等早期投資力量，合理引導(dǎo)民間資本和境外投資基金進入創(chuàng)投領(lǐng)域，擴大風(fēng)險投資規(guī)模。針對信息溝通不暢而導(dǎo)致的供需錯位問題，發(fā)揮政府橋梁紐帶作用，爭取機會為創(chuàng)投基金和有被投意愿的優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)企業(yè)牽線搭橋。針對不同層級的資本市場構(gòu)建更為流暢的轉(zhuǎn)板機制，以此推動上市資源的高效流通，提高資本市場圍繞中小企業(yè)的融資功能和定價能力。小微企業(yè)直接融資的主要方式之一就是債券市場，因此應(yīng)不斷提升小微企業(yè)的債券吸引力，加強對小微企業(yè)的債券增信支持力度，進一步簡化發(fā)行注冊流程，同時強化投資者保護和信息披露，促進高收益?zhèn)袌霭l(fā)展，充分發(fā)揮市場化定價機制的作用，健全多元風(fēng)險偏好的投資者結(jié)構(gòu)，完善債務(wù)違約風(fēng)險處置體系，強化風(fēng)險出清效率。

4.大力發(fā)展金融科技，打破信息孤島

大力促進金融機構(gòu)與科技企業(yè)的合作發(fā)展，利用彼此優(yōu)勢加強金融科技建設(shè)。鼓勵支持大型金融機構(gòu)的科技體系向外延伸，向市場輸出自身的技術(shù)成果與賦能經(jīng)驗。推動中小銀行開展數(shù)字化經(jīng)營，利用大數(shù)據(jù)對小微企業(yè)信息流、資金流進行抓取，圍繞供應(yīng)鏈核心企業(yè)，通過獲取上下游企業(yè)經(jīng)營過程中資金流向和產(chǎn)品流向數(shù)據(jù)，從而更準確地把握企業(yè)的信用資質(zhì)，把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，降低小微企業(yè)融資風(fēng)險溢價。健全金融監(jiān)管機構(gòu)與數(shù)據(jù)收集與運營部門的溝通協(xié)調(diào)機制，打造權(quán)威性的金融數(shù)據(jù)信息服務(wù)平臺，開發(fā)金融服務(wù)平臺多元化功能，推動數(shù)據(jù)要素多向賦能。

5.構(gòu)建政策支持長效機制，形成政策合力

構(gòu)建小微企業(yè)融資的政策支持長效機制，設(shè)定近景目標與遠期目標，近景目標需注重政策支持的針對性與實效性，以加大財政支持力度的方式完善風(fēng)險分擔(dān)機制，堅持商業(yè)可持續(xù)原則，促進小微企業(yè)融資“擴面、增量、提質(zhì)、防風(fēng)險”目標的實現(xiàn)；遠期目標須側(cè)重改善小微企業(yè)融資環(huán)境，健全完善小微企業(yè)中長期貸款、信用貸款、抵質(zhì)押融資配套服務(wù)措施和融資支持政策，建立銀行“敢貸、愿貸、能貸、會貸”的長效機制。

6.提升小微企業(yè)內(nèi)生動力，實現(xiàn)自我賦能

除了金融機構(gòu)制度的完善、政府政策的支持和金融市場發(fā)育的健全，小微企業(yè)還需要注重自我賦能、增強自身素質(zhì)，才能在融資過程中占據(jù)主動地位。對外要提高風(fēng)險防范能力，對內(nèi)還應(yīng)提升籌集資金、管理資金、信譽維護的能力。首先，小微企業(yè)應(yīng)健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部各項管理制度，強化自身財務(wù)約束，使各項業(yè)務(wù)活動運作更加透明，同時重視信譽維護，塑造誠信的企業(yè)形象，為順利獲得融資奠定基礎(chǔ)。其次，企業(yè)經(jīng)營者需注重學(xué)習(xí)各項金融知識，培育金融素養(yǎng)，提升對企業(yè)信貸需求和潛在風(fēng)險的管控與識別能力。應(yīng)科學(xué)協(xié)調(diào)融資結(jié)構(gòu)，完善關(guān)聯(lián)交易管理，合理設(shè)置杠桿水平，避免盲目投資與過度擔(dān)保行為而引起的財務(wù)危機，使企業(yè)的資金流動充裕。最后，小微企業(yè)不應(yīng)過度依賴融資發(fā)展，應(yīng)將核心技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的重心，使其成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展源源不斷的動力，從而提升企業(yè)的核心競爭力，增強企業(yè)抵御風(fēng)險與融資的能力。

四、結(jié)語

近年來，我國大力發(fā)展普惠金融，完善多層次資本市場，創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道，小微企業(yè)信貸規(guī)模逐漸擴大，融資成本也相對降低。但新冠疫情發(fā)生后，小微企業(yè)融資需求和成本有所回升，融資貴、融資難問題依然是小微企業(yè)發(fā)展面臨的主要問題，具有長期性和必然性。現(xiàn)階段，我國小微企業(yè)間接融資保障機制、融資擔(dān)保管理機制仍不健全，直接融資支持力度不夠，數(shù)據(jù)共享設(shè)施也亟待規(guī)范，加上部分銀行偏離主業(yè)主責(zé)，難以滿足小微企業(yè)的融資需求。因此，應(yīng)強化中小銀行主責(zé)主業(yè)，完善融資擔(dān)保管理機制，健全直接融資管理機制，構(gòu)建政策支持長效機制，大力發(fā)展金融科技。同時，小微企業(yè)也需要主動提升自身素質(zhì)與風(fēng)險防范能力，增強內(nèi)生動力，從而推動小微企業(yè)實現(xiàn)長遠、穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展。