國(guó)泰君安：央行密集出臺(tái)政策穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展，表態(tài)極為積極，不斷新增房企的融資渠道，雖然仍然是封閉管理，但市場(chǎng)會(huì)線性外推當(dāng)前的政策預(yù)期。本次可以根據(jù)剩余貨值募集配套資金，相當(dāng)于一次性將房企的在手難變現(xiàn)貨值來(lái)一次整體抵押融資，政策力度空前，遠(yuǎn)超放開預(yù)售資金監(jiān)管。由于目前行業(yè)去化較為困難，因此根據(jù)潛在貨值來(lái)募集配套資金的，相當(dāng)于一次性給房企帶來(lái)大量的現(xiàn)金流。我們一直強(qiáng)調(diào)，目前房企的資產(chǎn)負(fù)債率非常高，不僅僅是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還面臨在手貨值過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格下跌會(huì)帶來(lái)存貨減值準(zhǔn)備的計(jì)提，加劇流動(dòng)性危機(jī)。但本次政策，可以將難以變現(xiàn)的在手貨值，用作擔(dān)保品進(jìn)行配套資金的募集，若政策執(zhí)行力度到位，本次政策力度將遠(yuǎn)超預(yù)售資金放開，因?yàn)轭A(yù)售資金監(jiān)管放松還依賴于貨值的變現(xiàn)，而本政策不需要變現(xiàn)，即可募集資金，且是所有的在手貨值。本政策還約定，“對(duì)于新發(fā)放的配套融資形成不良的，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員已盡職的，可予免責(zé)。”因此，我們預(yù)計(jì)，在有擔(dān)保品的情況下，目前的銀行會(huì)有較大的動(dòng)力。當(dāng)前市場(chǎng)在供給側(cè)的矛盾已經(jīng)進(jìn)入尾聲，不再是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，當(dāng)前未出險(xiǎn)房企生存概率大幅度提升，已出險(xiǎn)房企需要在保交付后計(jì)算剩余價(jià)值。以目前的政策組合來(lái)看，未來(lái)的地產(chǎn)行業(yè)，仍然將以金融作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，央國(guó)企信用仍然是第一位。

國(guó)金證券：預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多央國(guó)企和優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企獲得各大銀行的授信。需要注意的是，銀行授信的提取是和房企業(yè)務(wù)體量同步的，且保函置換和保交樓借款等也會(huì)占用授信額度，新增授信能一定程度緩解房企的現(xiàn)金流壓力，而房企未來(lái)的持續(xù)拿地發(fā)展仍然要靠自身經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的支撐。短期部分民營(yíng)房企受金融支持現(xiàn)金流或出現(xiàn)邊際改善，而中長(zhǎng)期看央國(guó)企的發(fā)展更有支撐，在優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)和持續(xù)的拿地能力加持下，更享受寬松政策帶來(lái)的利好。

中郵證券：地產(chǎn)融資三支箭推進(jìn)迅速，信貸方面國(guó)有大行與優(yōu)質(zhì)房企簽訂合作協(xié)議、債券方面擴(kuò)容首批民營(yíng)房企落地、股權(quán)方面證監(jiān)會(huì)主席提出改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表。政策組合拳持續(xù)發(fā)力，看好地產(chǎn)板塊行情持續(xù)性，配置重點(diǎn)關(guān)注三條思路，優(yōu)質(zhì)民企信用修復(fù)、行業(yè)見底復(fù)蘇、區(qū)域格局優(yōu)化。目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)及后續(xù)地產(chǎn)股表現(xiàn)的關(guān)鍵點(diǎn)在于銷售能否企穩(wěn)，我們認(rèn)為目前政策已形成組合拳，銷售正處于磨底階段，樓市在政策組合拳之下是逐步恢復(fù)的，但恢復(fù)過(guò)程或?qū)⑹蔷徛页錆M波動(dòng)的。

數(shù)說(shuō)

0.25個(gè)百分點(diǎn)

央行網(wǎng)站消息，中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。

550億元

11月21日，中國(guó)人民銀行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，中標(biāo)利率分別為2.09%和2.50%。此次投標(biāo)總量接近550億元人民幣，約為發(fā)行量的2.2倍。

96.7%

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1到10月份，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成548.5萬(wàn)輛和528萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)111.4%和105.4%。今年前十個(gè)月新能源汽車出口49.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)96.7%。

5.5%

交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，今年1～10月，我國(guó)水路貨運(yùn)量、貨物周轉(zhuǎn)量同比分別增長(zhǎng)4.8%和5.5%，港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量同比分別增長(zhǎng)0.5%和4%。

8.3%

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約25.0億千瓦，同比增長(zhǎng)8.3%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.5億千瓦，同比增長(zhǎng)16.6%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約3.6億千瓦，同比增長(zhǎng)29.2%。

9.5%

交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，1～10月，我國(guó)完成公路水路交通固定資產(chǎn)投資24665億元，同比增長(zhǎng)9.5%。其中，公路投資23369億元，同比增長(zhǎng)9.6%。