文/桑增林（貴州盤江精煤股份有限公司）

新時代背景下，企業(yè)生產經營過程中面臨著更多的不確定性，這些不確定性為企業(yè)帶來了諸多風險。其中，財務風險是阻礙企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。因此，企業(yè)能否有效控制財務風險直接關系到企業(yè)能否實現(xiàn)生產經營利潤最大化的根本目標，企業(yè)必須采取全方位的財務風險防控手段，提升企業(yè)財務風險防控能力的同時為其發(fā)展提供堅實保障。

一、財務風險概述

（一）財務風險的內涵

對于現(xiàn)代企業(yè)來說，由于業(yè)務活動的復雜度不斷提升，企業(yè)的財務管理活動也變得越來越復雜，在這種情況下，財務風險往往將伴隨財務管理活動發(fā)生，為企業(yè)生產經營埋下嚴重的隱患。企業(yè)可以利用過往生產經營過程中所產生的各類財務數(shù)據(jù)進行客觀全面地分析和預測，評價企業(yè)財務管理績效的同時，分析企業(yè)經營過程中所面臨的財務風險因素。在此基礎上，企業(yè)可以判斷生產經營過程是否偏離了整體發(fā)展戰(zhàn)略方向，財務風險水平是否處于可控范圍內，進而判斷需要采取何種財務風險防控手段。

（二）財務風險的特征分析

首先，現(xiàn)代企業(yè)的財務風險具有不確定性較強的特征。這是因為當前愈發(fā)復雜的市場環(huán)境下影響財務管理活動的因素在不斷變化，財務風險是否會發(fā)生，在財務管理活動中的哪個環(huán)節(jié)發(fā)生都具有較強的不確定性。在這種情況下，企業(yè)很難對財務風險做出準確的預測，也不能判斷潛在財務風險會給企業(yè)帶來多大的損失。但是，企業(yè)仍然可以對影響企業(yè)財務風險的因素進行有效的識別，進而提前制定合理有效的財務風險防控措施，最大限度上避免財務風險的發(fā)生，以及對財務風險發(fā)生后造成的損失進行有效控制，確保財務風險的危害最小化。

其次，現(xiàn)代企業(yè)的財務風險具有較強的客觀性。企業(yè)的生產經營過程中不確定性是客觀存在的，這也導致財務風險隨時可能發(fā)生，不會以企業(yè)管理的意志轉移。在這種情況下，企業(yè)無法完全將財務風險消除，只能在綜合考慮潛在損失與防控成本的前提下，最大限度上預防財務風險的發(fā)生，降低因財務風險而造成巨大損失的概率。

最后，現(xiàn)代企業(yè)的財務風險具有較強的綜合性。財務風險不僅僅是發(fā)生于企業(yè)的財務管理活動中，企業(yè)生產經營過程中的各個階段、各項業(yè)務活動都有可能發(fā)生財務風險，但是其較多發(fā)生于資金籌集等財務管理活動中。但是值得注意的是，無論因哪些環(huán)節(jié)的因素引起了財務風險，都會為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展帶來較大的負面影響，因此不能忽略其他環(huán)節(jié)風險因素的防控。

二、財務風險的類型以及成因

（一）企業(yè)財務風險的類型

第一，投資決策過程中的風險。企業(yè)在面臨一項投資活動時，若不能對投資項目所處行業(yè)、投資項目的回報周期、投資項目的增長潛力等進行客觀全面地了解，不能科學合理地進行可行性分析，則很容易因投資決策失誤造成投資風險。尤其是當企業(yè)進入一個不熟悉的行業(yè)時，企業(yè)對于市場的把握能力較差，在該行業(yè)內沒有積累起核心競爭力，企業(yè)的風險防范能力也較差。在開展財務風險防范工作過程中，由于對于投資項目的整體情況了解程度不足，企業(yè)內部各項資源無法得到針對性地配置和使用，則發(fā)生財務風險的概率會進一步上升。對于投資企業(yè)來說，若不能謹慎對待投資決策風險，則企業(yè)可能在后續(xù)發(fā)生一系列的決策失誤，很多前期做出的工作和投入的資源不僅不能取得理想的回報，甚至可能投資成本都無法回收，為企業(yè)的生產經營造成重大的損失。

第二，籌資決策過程中的風險。對于一些處于成長期的企業(yè)，為了實現(xiàn)快速擴張，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，一般需要開展融資活動籌集企業(yè)發(fā)展所需要的巨額資金。但是，對于規(guī)模較小的成長期企業(yè)來說，由于一般得不到資本市場的青睞，所以大多情況下只能向各類金融機構貸款，通過承擔融資成本獲得資金支持。但是，如果企業(yè)未能做好籌資規(guī)劃，出現(xiàn)債務比例過高、債務期限搭配不合理問題時，一旦企業(yè)生產經營過程中遇到意外，很有可能造成因不能及時償還債務而引起的信任危機，資金鏈的穩(wěn)定性將遭到嚴重的沖擊，嚴重時企業(yè)將不能維持正常的生產經營活動，甚至導致企業(yè)直接面臨破產的危機。[1]此外，如果企業(yè)的股權結構存在問題，則容易造成不同股東之間的紛爭，也不利于企業(yè)的風險防范和健康穩(wěn)定發(fā)展。

第三，運用資金過程中的風險。除了籌資等活動會給企業(yè)帶來財務風險，資金運用過程中也會發(fā)生財務風險。部分企業(yè)為了快速占領市場，提高銷售收入，在進行市場拓展時可能將銷售信用政策放寬。雖然這種行為能夠在短期內提高企業(yè)的收入水平，但是也容易因為對客戶信用狀況把控不嚴，應收賬款不能及時回收最終資金周轉天數(shù)上升甚至產生壞賬。在這種情況下，企業(yè)的資金會被低效占用，企業(yè)資金利用效率大大下降，不合理的費用支出也將進一步增加，不利于企業(yè)整體成本控制工作，降低了企業(yè)在行業(yè)內的競爭力。

（二）企業(yè)財務風險的成因分析

第一，企業(yè)債務結構不合理。對于現(xiàn)代企業(yè)的債務結構來說，評價其是否合理一般是從長期負債與資產總額比重的角度出發(fā)，進而反映企業(yè)整體的債務搭配是否合理，企業(yè)生產經營過程中的信譽高低及融資能力的強弱。當企業(yè)融資渠道較為狹窄時，一般只能通過向金融機構貸款或者向供應商借款的方式獲得資金。但是，如果企業(yè)的生產經營活動過于依賴借款，債務水平超過償債能力時，不僅會給企業(yè)帶來沉重的債務成本負擔，還會提高企業(yè)發(fā)生財務風險的可能性。并且，當企業(yè)的債務結構處于不合理水平時，企業(yè)若不能及時發(fā)現(xiàn)其中的潛在風險因素，則很有可能在經營出現(xiàn)困難時，資金鏈緊張的問題便會直接暴露。一旦出現(xiàn)貸款逾期，銀行將進一步收緊貸款政策，企業(yè)的資金鏈則可能直接斷裂，企業(yè)的銀行賬戶可能會被凍結，當這種現(xiàn)象持續(xù)得不到解決，企業(yè)甚至會走向破產的邊緣。

第二，企業(yè)的股權結構不合理。對于現(xiàn)代企業(yè)來說，當企業(yè)處于初創(chuàng)期時，主要資金來源可能來自股東的自有資金。在該時期，企業(yè)的資金來源渠道較為狹窄，所能夠獲得的資金量也較小，即使在該時期遇到前景較好的投資項目可能也會因為缺乏資金而被迫放棄。企業(yè)在發(fā)展過程中，當遇到較大的經營困難時，企業(yè)股東無法進一步增加投資時，企業(yè)則可能會出現(xiàn)原材料費用不能及時支付、產能不能得到有效利用、到期債務無法償還等問題，最終引發(fā)企業(yè)的流動性財務風險。[2]此外，當股權資本占比不合理時，各個股東之間可能會為了自身利益爭奪企業(yè)的控制權，股東之間可能爆發(fā)出各種矛盾，企業(yè)的整體生產經營活動陷入困境，企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的步伐被打亂。

第三，企業(yè)未能根據(jù)自身發(fā)展情況構建起科學合理的財務風險防控機制。部分企業(yè)發(fā)展過程中，將主要精力置于擴大生產規(guī)模和提升經濟效益工作中，從而在一定程度上忽視了財務風險防范工作的重要性。企業(yè)沒有專門設立財務風險防控崗位，也沒有工作人員對財務風險防控工作負責，在這種情況下直接導致企業(yè)不能針對性地根據(jù)自身情況制定財務風險防控方案，或者制定的方案得不到有效落實。當企業(yè)因各種原因發(fā)生財務風險時，企業(yè)不能及時拿出相應的解決方案，導致財務風險不能在最短時間內得到有效控制，加重了財務風險給企業(yè)帶來的負面影響。[3]總的來說，由于內部財務風險防控機制的漏洞，企業(yè)在開展實際工作的過程中缺乏明確的規(guī)章制度指導，很大程度上影響了財務管理工作的實際效果。

第四，企業(yè)內部控制體系的規(guī)范性有待提升?？茖W合理的內部控制體系有助于企業(yè)順利開展財務風險防范工作，當前大部分企業(yè)都開始針對自身發(fā)展情況構建內部控制體系。但是，部分企業(yè)所構建的內部控制體系的規(guī)范性不足，對于財務風險的防控力度不足。例如，部分企業(yè)對于成本核算的監(jiān)督管理不足，對于資金管理缺乏工作方案且不能嚴格落實，造成資金利用方式不恰當?shù)葐栴}，為企業(yè)帶來了一定的財務風險隱患。此外，在內部控制體系運行過程中，企業(yè)未能針對性地制定監(jiān)督管理手段，而針對財務管理工作最大的問題是未能在內部控制體系中加入財務風險預警機制，過分強調事后監(jiān)督和審查管理，而潛在的財務管理風險不能得到充分重視，當發(fā)現(xiàn)問題時財務風險已經發(fā)生，內部控制的作用未能得到完全發(fā)揮。

三、企業(yè)財務風險防控的案例研究

A 煤炭企業(yè)成立于2001 年，是一個集煤炭生產、洗選、加工和銷售一體化的企業(yè)。本節(jié)以A 煤炭企業(yè)作為研究對象，對該企業(yè)的籌資風險以及運營資金風險進行分析。

（一）籌資風險的分析

本文對A 煤炭企業(yè)2015-2019 年資產負債率和長期負債率進行了對比分析，識別企業(yè)籌資活動風險。其中流動比率這一指標不斷下降，反映出該企業(yè)在樣本期間內短期償債能力不斷下降；資產負債率指標也呈現(xiàn)出了波動下降的趨勢，未出現(xiàn)劇烈波動；企業(yè)的長期資產負債率不斷下降，表示全部資產中靠長期負債籌集的資本比例在不斷下降?？偟膩碚f，從籌資風險的角度來看，A 煤炭企業(yè)財務風險處于可控范圍內。

此外，A 煤炭企業(yè)長期與短期債務結構分配比較不合理，這是因為該企業(yè)的短期負債比例太高，存在一定的財務風險問題。當煤炭市場出現(xiàn)低迷或者其他經營問題時，企業(yè)很有可能面臨較為嚴重的資金問題，甚至會影響到企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）營運資金風險的分析

對于煤炭企業(yè)來說，存貨與應收賬款管理是營運資金管理的主要內容，因此本文從這兩方面進行營運資金風險分析。

由表2 可以看出，在2015-2018 年，該企業(yè)的存貨周轉率不斷上升，企業(yè)的存貨速度不斷提高，企業(yè)財務風險能力穩(wěn)步提高；雖然2019 年周轉率略微下降，但是仍處于較高水平。

同時，整體來看2016 年后A 煤炭企業(yè)的應收賬款周轉率不斷上升，應收賬款周轉天數(shù)逐步下降，代表該企業(yè)財務風險防范能力在逐步增強。但是考慮到與行業(yè)平均水平的對比，A煤炭企業(yè)在大部分年份的應收賬款周轉天數(shù)仍高于平均值，說明企業(yè)面臨的運營資金風險還相對較大，必須進一步提升財務風險防控能力。

四、加強企業(yè)財務風險防控的主要措施

（一）進一步發(fā)揮預算剛性約束

A 煤炭企業(yè)為提升財務風險防控能力，進一步重視預算剛性約束的作用，確保各項經濟活動在預算約束內開展。一方面，A 煤炭企業(yè)加強成本預算擬定環(huán)節(jié)的合理性。在每個生產經營周期開始前，評估當期各項生產經營活動所需資金情況，制定科學合理的成本預算管理方案，并在實際工作中嚴格落實，確保企業(yè)各項業(yè)務活動處于預算約束下，最大限度上避免財務風險的發(fā)生。另一方面，煤炭企業(yè)對成本進行全程管控，對生產經營過程中的每個節(jié)點、每個環(huán)節(jié)都進行嚴格管控，最大限度上防止舞弊等事件的發(fā)生，防止財務風險的同時降低了企業(yè)生產經營成本。

（二）進一步規(guī)范投資風險管理流程

根據(jù)前文分析，企業(yè)在生產經營中必須進一步重視投資活動所帶來的財務風險。因此，A 煤炭企業(yè)在生產經營過程中，為了保證獲得最大化生產經營利潤的同時對財務風險進行有效防控，進一步加強對投資活動的財務風險控制。該企業(yè)在開展投資活動前對各類可能存在的風險因素進行全面分析，充分考慮投資成果所帶來的收益是否與投資風險成正比，即在進行投資活動前充分進行可行性分析。A企業(yè)對于自身當前的財務狀況、投資項目的前景以及失敗的概率進行合理地判斷，并且對投資項目進行嚴格的實地考察，將所需要投資的規(guī)模、周期進行有效的估計與預測。在此之后，企業(yè)財務管理部門還嚴格完善投資審批流程，為了提升投資效率，對于不同規(guī)模的投資制定不同的投資審批流程，如對于一些大型項目，必須經由管理層進行仔細研究，并通過層層投票后才能開展。最后，在項目實施過程中，A 企業(yè)也未放松財務風險防控警惕，通過安全嚴格的全面審計等措施，對投資項目推進過程進行實時的監(jiān)督管理，最大限度上避免財務風險的發(fā)生。

（三）進一步加強資金管理

對于A 煤炭企業(yè)來說，開展煤炭項目開發(fā)等工作時，前期的準備工作就需要投入大量的資金。在此過程中不僅投資量大，資金回報周期也較長，在這種情況下為了有效加強財務風險防控，企業(yè)首先要加強資金管理，進行合理的融資活動。在使用資金時，必須首先制定科學合理的資金使用計劃，加強預算管理有效性，對各項業(yè)務所需要的資金進行合理安排。同時，為了進一步提升資金使用效率，A 煤炭企業(yè)進一步緊跟市場動態(tài)變化情況，及時了解市場的需求，不斷調整生產經營戰(zhàn)略，提升產品質量，獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

此外，A 企業(yè)在面臨新的利潤增長點時，根據(jù)自身實際運行狀況進行了合理的融資活動，為資金管理活動提供穩(wěn)定的基礎，并加強應收賬款管理等，提升了資金周轉的速度，有效防范了資金風險。

五、結束語

新時代背景下，企業(yè)在面臨更多發(fā)展機遇的同時也面臨著更多的財務風險因素，企業(yè)能否有效防控財務風險直接影響最終經營績效。企業(yè)在強化財務風險防控工作時，首先要了解財務風險的特征、類型以及成因，要充分考慮是否存在債務結構不合理、股權結構不合理、未能根據(jù)自身發(fā)展情況構建起科學合理的財務風險防控機制以及內部控制體系的規(guī)范性有待提升等共性問題，進而針對性地進一步優(yōu)化債務結構、確定最優(yōu)的股權結構、加強資金運用管理、增強財務風險防控意識以及構建科學合理的財務風險預警機制等措施，提升財務風險防控能力，為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展提供堅實保障。