郭德奇 遼寧三溝酒業(yè)有限責(zé)任公司

信用在經(jīng)濟(jì)生活中是一種借貸行為，是以償還本金和付息為條件的。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)信用的規(guī)模越來(lái)越大。企業(yè)的信用管理不僅決定著自身的籌資能力，還決定著日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的交易成本和投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。正確地分析企業(yè)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，采用合理的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，是企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵所在。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)防范與公司價(jià)值

信用風(fēng)險(xiǎn)是交易一方不能履行償付責(zé)任而給另一方帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)于公司價(jià)值的意義在于保證外部投資資產(chǎn)和被占用資產(chǎn)的保值，以及避免信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的侵害。

（一）外部信用風(fēng)險(xiǎn)防范

按照信用風(fēng)險(xiǎn)的成因劃分，信用風(fēng)險(xiǎn)分為主觀違約風(fēng)險(xiǎn)和非主觀違約風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)作為授信方時(shí)，壞賬等資產(chǎn)減值發(fā)生的概率和規(guī)模直接影響企業(yè)價(jià)值，所以應(yīng)當(dāng)同時(shí)防范兩種風(fēng)險(xiǎn)。防范主觀的信用風(fēng)險(xiǎn)就是要在賒銷或者投資時(shí)對(duì)受信方實(shí)施征信，對(duì)受信方的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，尤其是對(duì)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)效率等各項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)格稽核，審核其會(huì)計(jì)報(bào)表等會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性。防范非主觀的信用風(fēng)險(xiǎn)就是要結(jié)合受信企業(yè)的行業(yè)狀況和外部宏觀經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)受信企業(yè)的影響，合理控制信用規(guī)模，及時(shí)回籠企業(yè)的資金，最大限度保全企業(yè)資產(chǎn)。兩種風(fēng)險(xiǎn)的防范過(guò)程，非主觀信用風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)判定受信企業(yè)是否存在主觀欺騙有輔助作用，因?yàn)樾袠I(yè)狀況和經(jīng)濟(jì)周期對(duì)財(cái)務(wù)狀況有直接的和不可抗拒的作用。

（二）內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)防范

公司的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的商譽(yù)和品牌價(jià)值這項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)有重要的影響。公司商譽(yù)又間接地影響企業(yè)客戶價(jià)值和供應(yīng)商價(jià)值，進(jìn)而影響企業(yè)整體的價(jià)值。透明有效的信用管理，可以減少信息不對(duì)稱給企業(yè)交易帶來(lái)的負(fù)面影響。公司如果不能有效控制自身的信用風(fēng)險(xiǎn)，一旦失信，公司的價(jià)值減少，在日常經(jīng)營(yíng)銷售中的交易成本就會(huì)增加，籌資過(guò)程的談判成本也會(huì)增加，而成本增加就會(huì)增加未來(lái)現(xiàn)金流出量，減少凈現(xiàn)金流入量，從而降低企業(yè)價(jià)值。所以企業(yè)對(duì)自身的償債能力和營(yíng)運(yùn)狀況要時(shí)時(shí)關(guān)注，合理安排資金使用，避免資金鏈斷裂帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

二、信用政策的制定和信用規(guī)模的控制

（一）應(yīng)收賬款的信用管理與公司價(jià)值

在企業(yè)常用的信用工具中，占據(jù)比例較高、數(shù)額較大的就是應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)。應(yīng)收票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)、提示付款日期和背書轉(zhuǎn)讓等，國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)都有明文規(guī)定，所以信用政策的制定中主要就是探討應(yīng)收賬款的處理。

應(yīng)收賬款是指對(duì)外銷售的產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他產(chǎn)品款項(xiàng)，應(yīng)向購(gòu)貨單位或者接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)。與應(yīng)收賬款相關(guān)的信用政策制定需要考慮應(yīng)收賬款的收益和成本。應(yīng)收賬款產(chǎn)生的主要原因是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，迫使企業(yè)使用各種手段進(jìn)行銷售，除了在產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后等方面嚴(yán)格管理之外，賒銷也是加大銷售的手段之一。賒銷擴(kuò)大就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款，所以應(yīng)收賬款的收益主要就是銷售額的擴(kuò)大和客戶價(jià)值的增加額。銷售額擴(kuò)大帶來(lái)的收益增加就是單位邊際貢獻(xiàn)和銷售量增加量的乘積，而客戶價(jià)值的增加就是客戶忠誠(chéng)度和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。應(yīng)收賬款提升客戶價(jià)值的作用機(jī)理是基于可讓渡的價(jià)值論展開的，該理論的基本特征是從客戶對(duì)產(chǎn)品、對(duì)服務(wù)的滿意度以及客戶自身的讓渡價(jià)值等方面來(lái)分析問(wèn)題。關(guān)鍵是要分析客戶的購(gòu)物心理，判斷客戶是否能夠從自己認(rèn)為質(zhì)量、價(jià)值最高的公司中購(gòu)買產(chǎn)品。而讓渡價(jià)值的計(jì)算方法是：用總體價(jià)值減去成本?？們r(jià)值中包括產(chǎn)品自身的經(jīng)濟(jì)、使用價(jià)值及附加價(jià)值，客戶需要從這些價(jià)值中獲取利益。成本則指代的是人們購(gòu)物或享受服務(wù)時(shí)需要花費(fèi)的金額、時(shí)間和精力。要注意管控計(jì)算結(jié)果的真實(shí)性，避免由于計(jì)算失誤而影響后續(xù)的經(jīng)濟(jì)管理效果。新時(shí)期，人們會(huì)考慮該產(chǎn)品的價(jià)值是否值得投入這些成本，科學(xué)規(guī)劃成本的分配方案。實(shí)際上，人們都會(huì)希望能夠用最小的成本獲得更多的利益，這就涉及對(duì)一些財(cái)務(wù)管理知識(shí)的運(yùn)用。比如，賒銷就減少了客戶的貨幣成本，增加了顧客的讓渡價(jià)值，也就能夠增加客戶價(jià)值。

應(yīng)收賬款的成本就在于應(yīng)收賬款其實(shí)就是企業(yè)被客戶占用的資金。這些被占用資金的成本包括資金自身的機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用和壞賬損失。企業(yè)在制定信用政策時(shí)就要綜合考慮應(yīng)收賬款相關(guān)的收益和成本，保證應(yīng)收賬款相關(guān)的資金凈流入量增加，這樣才能增加公司的價(jià)值。

（二）長(zhǎng)期借款和應(yīng)付賬款等負(fù)債項(xiàng)目的信用管理

長(zhǎng)期借款作為企業(yè)籌集資金的重要來(lái)源之一，可以為企業(yè)帶來(lái)較大的現(xiàn)金流入量，這筆資金未來(lái)的收益現(xiàn)值對(duì)公司價(jià)值有重要的影響。長(zhǎng)期借款作為負(fù)債資金，影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，同時(shí)也帶來(lái)了不可忽視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)長(zhǎng)期借款的信用管理要看到公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值的雙重影響。在信用管理中就是合理控制長(zhǎng)期借款這個(gè)信用資金的規(guī)模。要控制企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，保證企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在合理的控制范圍。同時(shí)在負(fù)債融資時(shí)，關(guān)注負(fù)債利息成本和盈利水平的相對(duì)關(guān)系。具體實(shí)施中就是要合理安排資金和項(xiàng)目投資，建立長(zhǎng)期借款到期的預(yù)警和還款資金的基礎(chǔ)儲(chǔ)備，防止資金鏈條的斷裂。對(duì)于規(guī)模較大的、長(zhǎng)期借款的債權(quán)人，信用管理中還要加強(qiáng)與債權(quán)人的溝通，減少因信息不對(duì)稱而造成商譽(yù)這一無(wú)形資產(chǎn)的減值。

應(yīng)付賬款作為企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于賒購(gòu)產(chǎn)生的負(fù)債資金。應(yīng)付賬款本質(zhì)上是企業(yè)對(duì)供應(yīng)商資金的占用。這類資金的占用成本就是對(duì)供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣的舍棄成本。企業(yè)在供應(yīng)商提供的信用期間制定還款時(shí)間時(shí)，要參考自身的現(xiàn)金流量狀況和其他流動(dòng)負(fù)債的期限以及占用資金的收益與舍棄折扣的成本之間的關(guān)系。企業(yè)有能力融資時(shí)，要看融資成本和現(xiàn)金折扣的大小關(guān)系，選擇最有利于企業(yè)的方案。

三、借助應(yīng)收賬款后續(xù)管理擴(kuò)大企業(yè)價(jià)值

與應(yīng)收賬款相關(guān)的信用政策制定屬于應(yīng)收賬款的事前控制，應(yīng)收賬款的后續(xù)管理對(duì)于企業(yè)價(jià)值的保值增值同樣重要。應(yīng)收賬款的債務(wù)重組為企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張?zhí)峁┝艘粋€(gè)好的平臺(tái)。

企業(yè)是資本、土地、勞動(dòng)力和管理者才能等各種經(jīng)濟(jì)要素的集合體。企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的目的就是獲取更加低成本的資源，創(chuàng)造規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)以保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)存在的交易成本理論認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部交易成本低于市場(chǎng)交易成本時(shí)，企業(yè)才能生存并壯大。在企業(yè)處于上升階段時(shí)，企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張是必要的。應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間較長(zhǎng)，而且目標(biāo)企業(yè)對(duì)本企業(yè)的公司價(jià)值的增加有益時(shí)通過(guò)債務(wù)重組，尤其是債轉(zhuǎn)股可以幫助企業(yè)控制下游企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的縱向一體化。正確的戰(zhàn)略擴(kuò)張對(duì)企業(yè)價(jià)值增值的拉動(dòng)效用更大。在具體討論這個(gè)問(wèn)題時(shí)，不能只從理論角度展開分析和研究，還要結(jié)合真實(shí)的案例資料來(lái)分析問(wèn)題。例如，本公司與長(zhǎng)沙公交總公司的債轉(zhuǎn)股方案就是一個(gè)借助債權(quán)實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的成功案例。

長(zhǎng)江集團(tuán)現(xiàn)有規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)范圍較廣，具體包括車身及底盤制造業(yè)務(wù)等。同時(shí)，內(nèi)部車輛的型號(hào)種類多，資產(chǎn)雄厚。早在1990 年，長(zhǎng)沙公交總公司就與該公司進(jìn)行了業(yè)務(wù)往來(lái)，后續(xù)因?yàn)槭袌?chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)問(wèn)題，由于公司缺乏創(chuàng)新意識(shí)及能力，沒(méi)有及時(shí)展開創(chuàng)新研究工作，導(dǎo)致其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中出現(xiàn)了地位下降的問(wèn)題，致使經(jīng)營(yíng)難度增加。針對(duì)這個(gè)情況，為了維持基本的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，公司最終與長(zhǎng)江客車集團(tuán)合并，主要負(fù)責(zé)進(jìn)行車身配件的組裝。在合作期間，長(zhǎng)沙公交總公司累計(jì)欠款450 萬(wàn)元，拖欠時(shí)間長(zhǎng)，債務(wù)不斷增多。因而與之合作的集團(tuán)公司為避免更大的損失，決定解除雙方的合作關(guān)系，不再為其供貨，并要求其盡快歸還欠款。

借款方公司的負(fù)責(zé)人也想過(guò)運(yùn)用法律的武器來(lái)強(qiáng)制向欠款方追討欠款。但是公司有一定的顧慮，比如，比較擔(dān)憂對(duì)方會(huì)通過(guò)無(wú)用的設(shè)備、房產(chǎn)來(lái)抵債。此時(shí)反而需要由借款方來(lái)處置這些資產(chǎn)，這會(huì)增加工作任務(wù)量，會(huì)浪費(fèi)更多的時(shí)間和精力?；诖?，公司開始嘗試采用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式，這不僅可以解決資金周轉(zhuǎn)不靈活的問(wèn)題，還能發(fā)揮剩余資產(chǎn)的使用價(jià)值，避免資產(chǎn)閑置造成經(jīng)濟(jì)價(jià)值受損的情況。因此，雙方在協(xié)商后決定共同出資建設(shè)新的公司，注冊(cè)資金設(shè)定為1000 萬(wàn)元，公司名稱是：長(zhǎng)沙長(zhǎng)江客車有限公司。

據(jù)了解，公司在資金長(zhǎng)期沒(méi)有回籠的前提下，選擇這種經(jīng)營(yíng)方式來(lái)解決問(wèn)題的原因是：看好長(zhǎng)沙這個(gè)地區(qū)的未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?。希望能夠與本地的客車公司建立長(zhǎng)期、友好的合作關(guān)系。目前，長(zhǎng)沙市使用的長(zhǎng)江牌客車大約有500 臺(tái)，其余公司生產(chǎn)的客車為200 臺(tái)左右。在未來(lái)積極擴(kuò)大該區(qū)域的市場(chǎng)時(shí)，依托本公司可以打開市場(chǎng)，盡快融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，從中獲得可觀的經(jīng)濟(jì)收益。而本公司也可以通過(guò)合作來(lái)減輕負(fù)債的壓力，能夠滿足合作共贏的需求。結(jié)合實(shí)際工作開展情況來(lái)看，本公司通過(guò)債轉(zhuǎn)股，不僅避免了應(yīng)收賬款的壞賬發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)和損失，而且借助長(zhǎng)沙公交公司拓展了業(yè)務(wù)，穩(wěn)固了自身的銷售渠道，實(shí)現(xiàn)了公司價(jià)值的大提升。所以，目前各個(gè)公司在經(jīng)營(yíng)建設(shè)的過(guò)程中，都在考慮推廣應(yīng)用債轉(zhuǎn)股的方式，希望能夠通過(guò)專業(yè)知識(shí)技能來(lái)解決資金方面的問(wèn)題，并完善業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，以便于從中獲得良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。

四、基于公司價(jià)值最大化的信用采購(gòu)及銷售策略

（一）信用采購(gòu)工作策略

公司在關(guān)注如何提升經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，應(yīng)做好基礎(chǔ)的信用管理工作，發(fā)揮資金利用價(jià)值，解決公司運(yùn)營(yíng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)短缺問(wèn)題。比如，在經(jīng)營(yíng)時(shí)如果需要大批量的采購(gòu)物資，為避免后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)資金不足，應(yīng)安排管理人員從信用管理的角度出發(fā)，以公司的信用資質(zhì)嘗試進(jìn)行信用采購(gòu)。信用采購(gòu)的特點(diǎn)是資金可以延期支付，這需要公司積累良好的信譽(yù)度，不斷提升信用額度。這種方法可以給公司帶來(lái)一定的機(jī)會(huì)成本，能降低經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生概率。在針對(duì)信用采購(gòu)問(wèn)題展開管理工作時(shí)，公司應(yīng)確保采購(gòu)管理思路具有規(guī)范化、合法性的特征。要根據(jù)公司的價(jià)值創(chuàng)造需求設(shè)定戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，布置具體的信用采購(gòu)任務(wù)，并應(yīng)合理為人才分配工作任務(wù)。

新時(shí)期，為降低公司信用采購(gòu)過(guò)程的資金支出量，公司應(yīng)及時(shí)與供貨商建立合作關(guān)系，以合作共贏的模式讓供貨商接受信用采購(gòu)的方案。同時(shí)，通過(guò)這種方法完善供應(yīng)鏈，還可以減少公司庫(kù)存量，避免由于公司內(nèi)部囤積過(guò)多的物資，造成經(jīng)營(yíng)成本消耗量大的問(wèn)題。而且，物資長(zhǎng)期存放會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)價(jià)值、使用價(jià)值下降，需要引起重視。另外，在信息技術(shù)的支持下，信用管理工作還可以借助信息技術(shù)來(lái)完成。關(guān)鍵是要構(gòu)建一個(gè)完善的網(wǎng)絡(luò)工作平臺(tái)，確保信用采購(gòu)信息具有來(lái)源可追溯、過(guò)程可監(jiān)督的特點(diǎn)。

（二）信用借款工作策略

當(dāng)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要籌集資金時(shí)，可以啟動(dòng)信用借款策略。與常規(guī)借款方式不同，信用借款不需要抵押實(shí)物資產(chǎn)。具體借款思路如下：首先，應(yīng)從正規(guī)渠道借款，最佳借款對(duì)象為銀行。商業(yè)銀行放貸的利息相對(duì)比較低，如果與銀行建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，并始終保持良好的信用記錄，能得到更多的借款額度，還能商議是否可以降低利息。其次，公司要進(jìn)行信用借貸，應(yīng)將信用管理工作的重心放在對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化設(shè)計(jì)上，實(shí)時(shí)關(guān)注公司剩余資產(chǎn)總量和負(fù)債情況，做好財(cái)務(wù)核算工作，及時(shí)識(shí)別經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的防范對(duì)策，為提升公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平奠定良好的基礎(chǔ)。

信用管理涉及企業(yè)的客戶價(jià)值、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿作用、經(jīng)營(yíng)管理中的信用政策的制定和實(shí)施以及應(yīng)收賬款后續(xù)管理等多個(gè)方面，從而影響企業(yè)的價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。結(jié)合企業(yè)價(jià)值分析研究信用管理，能夠鮮明地顯示信用管理的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，促使企業(yè)強(qiáng)化信用意識(shí)，重視自身的信用管理，提升企業(yè)的信用水平，進(jìn)而促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，減少社會(huì)生產(chǎn)的成本，提高整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的高效利用。