龐建剛，李思思

（西南科技大學經(jīng)濟管理學院，四川綿陽 621000）

一、引言

企業(yè)發(fā)展的實質(zhì)是內(nèi)部資源的整合，豐富的資源是其發(fā)展壯大的重要保障，資源缺乏往往是初創(chuàng)企業(yè)面臨的關鍵難題，一方面，通過市場交易獲取融資的成本相對較高，初創(chuàng)企業(yè)難以承受；另一方面，初創(chuàng)企業(yè)所擁有的的資金獲得途徑較少加大了資源獲取的難度（薛影等，2021）。在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的大背景下，對互聯(lián)網(wǎng)上虛擬資源的整合變得更具有商業(yè)價值，通過互聯(lián)網(wǎng)將龐大的、分散的潛在資源整合起來，是企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)優(yōu)勢的重要途徑（周冬梅等，2018）。眾籌是以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，由公眾利用網(wǎng)絡籌集資金支持他方團體和個人開展活動的集體行動（Fisk et al，2011），其主要融資模式是由創(chuàng)意者個人或小微公司等融資方經(jīng)過群眾募資平臺身份核實后，在群眾募資平臺的網(wǎng)頁上設置屬于自己的個人網(wǎng)頁，用以向公眾說明投資項目狀況，進而籌集小額融資或謀求他人物質(zhì)援助（范家琛，2013）。按照投資收益方式，部分研究者將眾籌分類為捐贈類、債券類、股權類和產(chǎn)品類眾籌四種模式（孟韜等，2014；Ahlers et al，2015），本文的研究對象為產(chǎn)品類眾籌，產(chǎn)品類眾籌又稱回報眾籌、獎勵眾籌，在產(chǎn)品類眾籌中，投資者將資金投資于籌款人以開發(fā)產(chǎn)品（或服務），當產(chǎn)品（或服務）開始銷售或已經(jīng)具備對外銷售的條件時，籌款人根據(jù)協(xié)議向投資者提供開發(fā)的產(chǎn)品（或服務）（袁毅，2016）。

眾籌解決的也是初創(chuàng)企業(yè)的資源獲取問題。中國網(wǎng)絡眾籌行業(yè)起步較晚，但借助互聯(lián)網(wǎng)技術發(fā)展迅速，在《2020 眾籌行業(yè)分析調(diào)研報告》①《2020 眾籌行業(yè)分析調(diào)研報告》：https：//wenku.baidu.com/view/d4f34f47b81aa8114431b90d6c85ec3a87c28b23.html。中顯示，2019 年眾籌行業(yè)市場規(guī)模已達2250 億元，我國眾籌行業(yè)發(fā)展迅速，但是仍然存在平臺發(fā)展不穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)者在進行眾籌項目融資時成功率較低等問題。國內(nèi)外研究者對眾籌項目融資績效影響因素的研究聚焦于項目特征、創(chuàng)業(yè)者、支持者三方面，項目特征方面主要包括目標金額、項目期限、照片和視頻、服務項目更新、項目類型、項目回報金額檔數(shù)、最低投資額等因素，創(chuàng)業(yè)者和支持者方面主要包括創(chuàng)業(yè)者的學歷水平、團隊規(guī)模、創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗、支持者人數(shù)等因素（黃健青等，2015；陳玉婕等，2015；黃健青等；2017）。隨著各種眾籌項目的靜態(tài)影響因素被深入研究，部分學者開始注意到眾籌項目中動態(tài)影響因素的變化，包括眾籌項目中的時變變量（黃志剛和唐旻，2018）、發(fā)起者的動態(tài)能力（曾江洪等，2020）、發(fā)起者的社會資本（曾江洪和甘信禹，2014）等因素，眾籌平臺的社交屬性也逐漸被重視起來?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌既是融資平臺，也是社交網(wǎng)絡平臺（劉剛等，2021）。針對初創(chuàng)企業(yè)的資源獲取，有學者提出，初創(chuàng)企業(yè)的資源獲取必須開拓公司內(nèi)外關系網(wǎng)絡，并將各種資源加以高效的集成配置和創(chuàng)新，以此達到內(nèi)部資源的價值創(chuàng)造與企業(yè)業(yè)績上的發(fā)展提高（薛影等，2021）。在眾籌融資過程中，創(chuàng)業(yè)者一般都會利用社會網(wǎng)絡推廣眾籌項目（屈紹建等，2019），社會網(wǎng)絡及其蘊含的資源是創(chuàng)業(yè)者在線上眾籌平臺獲得成功的決定性因素（程誠和任奕飛，2022），創(chuàng)業(yè)者在社會關系中的位置、地位及其與其他主體之間的關系決定了企業(yè)所能聚集的資源，進而影響了企業(yè)的績效（黃向榮等，2021），而創(chuàng)業(yè)者自身的網(wǎng)絡能力能夠幫助初創(chuàng)企業(yè)占據(jù)獨特的網(wǎng)絡位置，為初創(chuàng)企業(yè)帶來優(yōu)勢資源（任勝鋼和舒睿，2014）。因此，受孫萬清等（2020）的啟發(fā)，本文借助創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力理論和社會網(wǎng)絡理論，從資源獲取的角度探究創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響，并對其影響機制進行分析。

二、文獻梳理與理論假設

（一）資源獲取視角下創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響

網(wǎng)絡能力理論首先被應用于研究企業(yè)層面，Hakansson（1987）最早將網(wǎng)絡能力定義為企業(yè)通過認識外部網(wǎng)絡價值、開發(fā)管理和保護高價值網(wǎng)絡，并以此獲得稀缺資源的能力。隨后任勝剛和舒睿（2014）將企業(yè)層面的網(wǎng)絡能力拓展至個人層面網(wǎng)絡能力的研究中，將創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力定義為創(chuàng)業(yè)者認識自身企業(yè)關系與網(wǎng)絡價值、拓展網(wǎng)絡關系、獲取外部網(wǎng)絡資源的動態(tài)能力。孫俊等（2021）認為創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力是創(chuàng)業(yè)者在與合作伙伴的互動關系中為企業(yè)充分開發(fā)彼此資源的能力。對于創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力層次的劃分，各學者尚未達成一致，但具有一定的同質(zhì)性。任勝剛和舒睿（2014）將創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力劃分為網(wǎng)絡愿景能力、構建能力和管理能力三個維度。芮正云和莊晉財（2014）從網(wǎng)絡構建、網(wǎng)絡嵌入及關系管理能力三個維度構建了創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力指標。劉亞軍和陳進（2016）提出，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力應當分為關系導向、構建和管理能力。薛影等（2021）認為創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力應該包含創(chuàng)業(yè)者的關系建立能力和關系協(xié)調(diào)能力。眾籌情境下，陳陽（2015）將創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力劃分為網(wǎng)絡導向、構建和管理能力三個維度。由以上分析可知，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力應該包括創(chuàng)業(yè)者發(fā)展網(wǎng)絡關系的主動意識、創(chuàng)業(yè)者對網(wǎng)絡關系的積極建設能力、創(chuàng)業(yè)者對網(wǎng)絡關系的維持與管控能力三方面的內(nèi)容。故本文借鑒陳陽（2015）的劃分方式，從創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向、網(wǎng)絡構建和網(wǎng)絡管理能力三個維度對創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力進行衡量。

網(wǎng)絡能力主要是通過各種資源的開發(fā)和獲取來影響創(chuàng)業(yè)績效（劉亞軍和陳進，2016），眾籌項目在各個階段中獲取資源的各種外部活動，都需要不同的創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力來完成：網(wǎng)絡導向能力在整個眾籌的前期準備流程中發(fā)揮了關鍵性作用，決定了項目未來能否吸引到理想的眾籌利益相關者，以及從該網(wǎng)絡中所獲取的資源數(shù)量與質(zhì)量；網(wǎng)絡建設能力的重要作用在眾籌期間內(nèi)得到凸顯，即創(chuàng)業(yè)者是否能基于已有的社會資本，與各方眾籌利益相關者建立基于眾籌產(chǎn)品的新社會關系網(wǎng)絡，并將這些聯(lián)系高效地轉(zhuǎn)換成對眾籌項目的資源支撐；網(wǎng)絡管理能力主要在眾籌的中后期發(fā)揮作用，表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)者對基于眾籌產(chǎn)品已形成的社會網(wǎng)絡的有效管理，以及對其資源的持續(xù)性有效開發(fā)和運用（陳陽，2015）。

現(xiàn)有對眾籌項目融資績效的評價主要從兩個方面展開：一是項目籌資成功與否；二是項目的融資效率，從融資速度、實際達成率、融資周期等角度展開（范夏，2019）。在以上指標中，項目的實際達成率=項目已籌金額/項目預設融資金額，因為項目實際達成率體現(xiàn)了融資情況的比例狀態(tài)，同時解決了不同項目預設的融資目標在數(shù)量上的差異，所以在大多數(shù)文獻的實證模型中都以項目實際達成率衡量眾籌項目的融資績效（Colombo et al，2015；姚卓等，2016；戴靜等，2016；曾江洪和施凡，2019）。但是劉征馳等（2019）指出，現(xiàn)有研究中對眾籌項目融資績效的衡量過于片面地倚重“籌資”指標，忽略了項目在“籌人”和“籌智”方面的綜合績效表現(xiàn)。Semrau 和Werner（2014）也認為眾籌平臺上的各類資源應該歸結為金融、知識與信息、關系資源三類。作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，眾籌能夠借助網(wǎng)絡技術和在線支付系統(tǒng)促成創(chuàng)業(yè)者和投資者之間的互動，其意義不僅在于資金的融入，更在于可以使創(chuàng)業(yè)者借助群眾籌資平臺接觸到以往無法接觸到的人，從而獲取支持者的口碑和意見，以及產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的指導思想源泉（Stanko 和Henard，2017）。于是本文參考劉征馳等（2019）的研究以融資比例、項目評論數(shù)、支持者人數(shù)分別從金融資源、知識與信息資源、關系資源三個維度衡量眾籌項目的資源獲取情況，以評價眾籌項目的融資績效。在金融資源的獲取方面，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力能夠幫助創(chuàng)業(yè)者敏銳地發(fā)現(xiàn)商業(yè)機會，實現(xiàn)商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新，調(diào)整新創(chuàng)企業(yè)在競爭中所處的位置，使得企業(yè)能夠更好地開發(fā)和獲取外部資源（劉亞軍和陳進，2016；孫萬清等，2020）；在知識與信息資源的獲取方面，網(wǎng)絡能力的增強，不但可以加強網(wǎng)絡資源的共享，還可以推動資訊、科技、知識的傳遞與革新，促進企業(yè)對新科技、新知識的掌握和對新產(chǎn)業(yè)的開發(fā)運用，有助于企業(yè)適應市場變革，拓展利潤空間（李逸超和戴桂林，2018）；在關系資源的獲取方面，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力是將創(chuàng)業(yè)者本身置于復雜的網(wǎng)絡關系中，并將自己的資源與關系伙伴的資源聯(lián)系起來（屠興勇等，2019），網(wǎng)絡能力較強的創(chuàng)業(yè)者能夠和供應商建立密切的長遠合作伙伴關系，既能得到滿意的商品和服務，還可以減少企業(yè)生產(chǎn)成本，因而有效提升了企業(yè)的運營績效和總體財務績效（Ziggers 和Henseler，2009）。

綜上所述，眾籌項目的創(chuàng)業(yè)者可以在眾籌項目的各階段中通過優(yōu)化和運用以上三種網(wǎng)絡能力，實現(xiàn)線下和線上社會網(wǎng)絡的融合，構建一個聚集各類眾籌利益相關者的完整的社會網(wǎng)絡，并對其進行有效管理，從而獲取到嵌入在社會網(wǎng)絡中的各類創(chuàng)業(yè)資源，進而提升眾籌項目的融資績效?；谏鲜龇治觯岢黾僭O1：

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力優(yōu)化有利于提升眾籌項目融資績效（H1）；

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向能力優(yōu)化有利于提升眾籌項目融資績效（H1a）；

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡構建能力優(yōu)化有利于提升眾籌項目融資績效（H1b）；

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡管理能力優(yōu)化有利于提升眾籌項目融資績效（H1c）。

（二）資源獲取視角下社會資本的中介作用

社會資本是創(chuàng)業(yè)者的重要資源（曾江洪和甘信禹，2014），其概念最早由Bourdieu（1986）提出，他主張社會資本是通過運用標準化的關系網(wǎng)絡獲得互聯(lián)網(wǎng)上實際或潛在的資源的集合。劉曉（2019）認為，社會資本指的是行為主體在目的性行為中所能夠動員和利用的，可以提高行為主體在目的行為中和其他行為主體之間的協(xié)同、信任水平的社會資源（劉曉，2019）。劉勛業(yè)和鄧超（2019）將眾籌項目發(fā)起者的社會資本定義為通過創(chuàng)業(yè)者線下的朋友、親人及個人社交網(wǎng)絡可以獲取的資源?，F(xiàn)有研究對眾籌中社會資本的研究主要包含兩方面：其一，創(chuàng)業(yè)者從眾籌平臺社會關系網(wǎng)絡中所獲取的社會資本（Zheng et al，2014；鄭海超等，2015；甘露，2018）；其二，創(chuàng)業(yè)者從眾籌平臺之外的社會關系網(wǎng)絡中所獲取的社會資本（趙聞文，2018）。

社會網(wǎng)絡理論認為，社會資本嵌入在社會網(wǎng)絡之中，社會資本的基礎是社會關系網(wǎng)絡（曾江洪和甘信禹，2014），創(chuàng)業(yè)者的社會資本一定程度上能夠緩解由于眾籌項目發(fā)起人無法提供有效的抵押品而導致的籌融資雙方的信息不對稱問題，創(chuàng)業(yè)者通過社會關系網(wǎng)絡基于正式或非正式的信任關系所形成的社會資本越深厚，獲取到的創(chuàng)業(yè)資源越廣泛（曾江洪和甘信禹，2014；張長江等，2018）。且創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力貫穿網(wǎng)絡活動的始終，所以網(wǎng)絡中的成員能夠通過提高自身網(wǎng)絡能力，并利用實際或潛在的社會資本，開展各種建設和管理社會網(wǎng)絡的活動，進一步積累自身的社會資本以便獲取網(wǎng)絡成員背后的各種資源，從而提高眾籌項目融資績效（陳陽，2015）。產(chǎn)品眾籌情境下，學者們一般用進展數(shù)、參與數(shù)、關注數(shù)、評論數(shù)等來表征籌資方的社會資本（王琰和朱小棟，2016；劉征馳等，2019）。本文借鑒張長江等（2018）的研究成果，選擇項目關注數(shù)作為眾籌情境下社會資本的衡量指標。投資者對眾籌項目的關注一定程度上反映了投資市場對項目的投資傾向（張?zhí)祉敽秃A楊，2017）?；谝陨戏治?，提出假設2：

社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響間起中介作用（H2）；

社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力對眾籌項目融資績效的影響間起中介作用（H2a）；

社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力對眾籌項目融資績效的影響間起中介作用（H2b）；

社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力對眾籌項目融資績效的影響間起中介作用（H2c）。

（三）資源獲取視角下項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應

競爭強度是指行業(yè)的競爭對手之間競爭的激烈程度。競爭強度體現(xiàn)了消費者對產(chǎn)品的選擇彈性，以及競爭者之間商品與服務的相互替代性，在中國“雙創(chuàng)”發(fā)展戰(zhàn)略還沒有充分成熟、市場經(jīng)濟與金融體制日趨完善的大背景下，外部競爭強度的高低極大程度地影響著創(chuàng)業(yè)者的意識、行動力和最后的產(chǎn)品創(chuàng)新效果（楊剛等，2019）。企業(yè)想要在競爭激烈的市場中脫穎而出就必須提升自身的競爭優(yōu)勢，社會資本作為一種網(wǎng)絡資源，對于競爭優(yōu)勢的影響巨大。齊曉飛（2013）提出，在經(jīng)濟全球化和新經(jīng)濟背景下，企業(yè)競爭優(yōu)勢的獲取一方面來源于企業(yè)學習；另一方面主要通過動用所處社會網(wǎng)絡中的社會資本，進行知識的吸收和傳遞最終建立自己的競爭優(yōu)勢。蔣天穎等（2010）指出中小企業(yè)的社會資本可以從直接和間接多種路徑影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢，并提出中小企業(yè)要確立競爭優(yōu)勢，必須重視社會資本的投入，并營造有利于知識共享和創(chuàng)造的企業(yè)氛圍。在眾籌情境下，融資項目越多，競爭強度越大，眾籌項目數(shù)量的增加雖然可以正向吸納更多投資者的加入，但卻導致了對眾籌項目支持者的爭奪更為困難（胡金焱和韓坤，2021），所以，在眾籌市場競爭激烈的情況下，社會資本帶來的競爭優(yōu)勢對于眾籌項目資源的獲取尤其重要，并直接影響創(chuàng)業(yè)者最終的融資績效?；谝陨戏治觯岢黾僭O3：

項目競爭強度對社會資本與眾籌項目融資績效之間的關系起到正向調(diào)節(jié)作用（H3）。

由于創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力通過社會資本作用于眾籌項目融資績效，本文進一步假設存在有調(diào)節(jié)的中介效應，提出假設4：

項目競爭強度正向調(diào)節(jié)社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力與眾籌項目融資績效之間的中介作用（H4）。

本文的研究框架如圖1 所示。

圖1 研究框架

三、研究設計

（一）數(shù)據(jù)收集與樣本選擇

本文選取國內(nèi)近幾年較為活躍的眾籌平臺——“摩點網(wǎng)②https：//www.modian.com/。”作為調(diào)查對象，采用網(wǎng)絡爬蟲技術及手工整理的方式，對摩點網(wǎng)成立至2022 年3 月15 日所有已眾籌成功的項目信息進行抓取，并依據(jù)胡金焱和韓坤（2021）的研究對數(shù)據(jù)進行如下預處理：①剔除變量數(shù)據(jù)不全和內(nèi)容重復的項目；②為減少極端樣本對回歸結果的影響，剔除融資目標過高（100 萬元以上）和過低（1000 元以下），以及最終融資比例過高（100 以上）的項目；③本文的研究對象為產(chǎn)品類眾籌，將非創(chuàng)業(yè)融資屬性的公益類項目進行剔除；最終的研究樣本量為3730個。對比國內(nèi)的其他眾籌平臺，摩點網(wǎng)不僅活躍度較高，項目的相關指標也更為全面，更有利于研究的準確性。

（二）變量說明

1.被解釋變量

眾籌項目融資績效：眾籌項目的融資過程實質(zhì)上是資源的獲取過程，眾籌項目的資源獲取可歸結為金融資源、知識與信息資源、關系資源三類（周冬梅等，2018）。融資比例可以直接體現(xiàn)眾籌項目的資金籌集狀況；而評論數(shù)量則可以反映投資者對項目的知識投入程度及信息反饋狀況；最后，投資者數(shù)量也可以體現(xiàn)項目所得到的社會認同，投資者數(shù)量多表明項目得到了更加可觀的社會精神支持（劉征馳等，2019）。故本文采用融資比例、評論總數(shù)、支持者人數(shù)分別衡量眾籌項目的金融資源、知識與信息資源、關系資源獲取情況。

2.解釋變量

參考陳陽（2015）的劃分方式，本文從創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向、網(wǎng)絡構建和網(wǎng)絡管理能力三個維度對創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力進行界定。

網(wǎng)絡導向能力：是指創(chuàng)業(yè)者積極建立和運用關系網(wǎng)絡的主動意識，發(fā)起者對其他創(chuàng)業(yè)者和潛在投資者的關注一定程度上可以展現(xiàn)其建立和運用關系網(wǎng)絡、搜集潛在網(wǎng)絡關系資源的主動性，本文采用發(fā)起者關注的人數(shù)來衡量創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向能力。

網(wǎng)絡構建能力：指的是創(chuàng)業(yè)者運用人際關系技能開拓新人際關系的能力。項目發(fā)起者的被贊和喜歡數(shù)能較好地展現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者與其他創(chuàng)業(yè)者及潛在投資者之間的互動情況，故采用被贊和喜歡數(shù)來衡量創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡構建能力。

網(wǎng)絡管理能力：創(chuàng)業(yè)者能夠協(xié)調(diào)和管理好與投資者之間良好互動關系的能力。采用眾籌項目更新次數(shù)來衡量創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡管理能力。

3.控制變量

引言和文獻綜述部分已經(jīng)提到，現(xiàn)有研究中目標金額、最低投資額、項目類別和項目回報等級等因素都是眾籌項目融資績效的影響因素。參考相關學者的研究，本文選擇項目規(guī)模（甘露，2018）、投資門檻（黃健青等，2017）、項目回報等級（甘露，2018）、項目類別（胡金焱和韓坤，2021）和經(jīng)濟政策因素（胡金焱和韓坤，2021）作為控制變量。項目規(guī)模采用每個項目在發(fā)起時設立的項目籌資目標進行衡量，在眾籌項目融資期限內(nèi)，項目如果達到目標籌資金額，即項目融資成功，發(fā)起者可以獲得扣除平臺服務費后的項目籌資額，若項目融資失敗，投資者已投金額將會被平臺直接退回；投資門檻采用項目的最低投資額進行衡量，眾籌項目不同的項目回報檔數(shù)會對應不同的項目投資金額，最低投資額是投資者投資項目時，想獲得項目回報所需要投入的最低金額；項目回報等級是眾籌項目發(fā)起人設定的投資等級數(shù)量，不同的投資等級會對應不同的回報獎勵；摩點網(wǎng)平臺中的產(chǎn)品類眾籌項目包括潮玩模型、出版、動漫、活動、卡牌、科技、設計、食品、音樂、影視、游戲、桌游共12 種分類，考慮到項目類型對眾籌項目融資績效的影響，本文參考胡金焱和韓坤（2021）的研究，以其他類為對照組，分別設置潮玩模型、出版、動漫等12 個虛擬變量對項目類別變量進行衡量；經(jīng)濟政策變量是影響眾籌項目融資績效的宏觀因素，隨著國家對平臺經(jīng)濟的重視逐漸增加，眾籌項目融資的經(jīng)濟政策環(huán)境逐年好轉(zhuǎn)，故本文參考胡金焱和韓坤（2021）的研究，以項目結束時間為參考，將樣本中融資期間最早的一年（2017 年）標記為對照組，設置后續(xù)2018—2022 年共5 個虛擬變量，對經(jīng)濟政策變量進行衡量。

4.中介變量

社會資本：參考張長江等（2018）的研究，用項目的被關注數(shù)，即項目的被看好數(shù)對創(chuàng)業(yè)者的社會資本進行衡量。

5.調(diào)節(jié)變量

項目競爭強度：競爭強度是指行業(yè)的競爭對手之間競爭的激烈程度，眾籌情境下的項目競爭主要來源于項目融資期限內(nèi)與其同時在線的眾籌項目，故本文首先將研究樣本中每個項目對應的與其融資期間存在重合的項目數(shù)量計算出來，并參考曾江洪等（2020）的研究，以該指標的平均值為依據(jù)，將高競爭項目設為1、低競爭項目設為0 衡量項目競爭強度。

（三）模型構建

本文根據(jù)溫忠麟和葉寶娟（2014）提出的“有調(diào)節(jié)的中介效應”分析框架，構建如下模型：

具體分析步驟是：第一步檢驗方程（1）中的系數(shù)c1和c3是否顯著，驗證創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力（ENC）對眾籌項目融資績效（Resource）的影響是否受到項目競爭強度（PCI）的調(diào)節(jié)；第二步檢驗方程（2）中的系數(shù)a1和a3是否顯著，驗證創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力（ENC）對社會資本（ISC）的影響是否會受到項目競爭強度（PCI）的調(diào)節(jié)；然后再對方程（3）中的系數(shù)b1和b2進行顯著性檢驗，驗證社會資本（ISC）在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力（ENC）和眾籌項目融資績效（Resource）之間的中介效應是否會受到項目競爭強度（PCI）的調(diào)節(jié)。如果a1b2、a3b1、a3b2這三組至少一組顯著，則可判定中介效應受到調(diào)節(jié)，對a1b2、a3b1、a3b2系數(shù)的檢驗分別對應“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力—社會資本—眾籌項目融資績效”路徑的后半路徑、前半路徑和前后完整路徑檢驗，e為隨機干擾項。

表1 度量指標及其說明

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

本文全部回歸變量的描述性統(tǒng)計結果見表2?！澳c網(wǎng)”平臺上眾籌項目平均融資目標為25751 元，平均最低投資額為162 元，平均每個眾籌項目有8 種回報方式，由此可見，項目的融資規(guī)模普遍較小、投資門檻低，而且投融資手段較多樣，符合互聯(lián)網(wǎng)眾籌項目“小額、分散、草根”的普惠性融資特色（劉征馳等，2019）。此外，項目之間眾籌資源獲取情況存在較大差異，項目的平均融資比例為5，而融資比例最高的項目高達98，項目評論數(shù)與項目支持者人數(shù)之間的差距更大。上述統(tǒng)計結論為我們從多種角度綜合評價眾籌項目融資績效奠定了現(xiàn)實基礎。

表2 描述性統(tǒng)計結果

（二）相關性分析

本文采用多元回歸分析方法檢驗假設，為使數(shù)據(jù)特征更符合回歸分析要求，在開展實證回歸之前，對部分變量進行對數(shù)化處理，并在變量間開展相關性檢測、統(tǒng)計方差膨脹因子（VIF），以確定變量間是否具有多重共線性問題。在變量的相關性檢測結果中（見表3），所有變量之間的相關系數(shù)皆小于0.5，且各變量間的方差膨脹因子（VIF）最大值為2.11，遠小于10。因此，根據(jù)以上的分析，變量之間并不具有多重共線性。

表3 相關性分析結果

（三）創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的基準回歸

首先討論創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響，本文采用金融資源、知識與信息資源、關系資源衡量眾籌項目的融資績效，回歸結果見表4。由表4 可知，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力對于眾籌項目融資績效具有顯著的正向影響，假設H1 得到了驗證。

表4 創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的回歸分析

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向能力對眾籌金融資源獲取的正向影響在10%水平下顯著，對知識與信息資源、關系資源的獲取在1%水平下顯著，假設H1a 得到支持。創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向能力在一定程度上體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)者對社會環(huán)境與信息主動認知的意識，而具備較高網(wǎng)絡導向能力的人更偏向于把與社會、個人之間的關系資本化，也因此可以更多地獲取嵌入在社交網(wǎng)絡中有價值的各類資源（陳陽，2015）。

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡構建能力對眾籌金融資源、知識與信息資源、關系資源的正向影響在1%水平下顯著，假設H1b 得到支持?；邮蔷W(wǎng)絡構建環(huán)節(jié)中的重要環(huán)節(jié)，而網(wǎng)絡構建既是網(wǎng)絡導向的體現(xiàn)，又是網(wǎng)絡管理的前提，眾籌項目發(fā)起者網(wǎng)絡關系的構建，關鍵在于創(chuàng)業(yè)者能否運用各類線上線下社會關系與各方眾籌利益相關者實現(xiàn)廣泛而深入的信息交流（陳陽，2015），創(chuàng)業(yè)者在平臺社區(qū)中和其他人的良性互動，能夠通過社交網(wǎng)絡與投資人建立信任關系，這種信任關系在項目有融資需求時可以得到利用，從而提高眾籌項目的融資績效（蔡瑩瑩和岳中剛，2016）。

創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡管理能力對眾籌金融資源、知識與信息資源、關系資源的正向影響在1%水平下顯著，假設H1c 得到支持。即創(chuàng)業(yè)者在項目融資過程中對眾籌項目的支持者進行有效的組織、溝通和協(xié)調(diào)，并對通過眾籌項目建立起來的新網(wǎng)絡進行持續(xù)有效的管理，能夠讓眾籌項目良性運轉(zhuǎn)，使眾籌項目持續(xù)獲得來自社會網(wǎng)絡的各種外部資源。

各控制變量對于不同資源獲取的影響存在差異：

項目規(guī)模對眾籌項目金融資源獲取的影響在1%的水平下顯著為負，對知識與信息資源、關系資源獲取的影響在1%的水平下顯著為正。眾籌項目的規(guī)模越大，投入越大，越能吸引投資者的目光，讓投資者更愿意對眾籌項目提出改進建議，但是投資者進行投資時需要承擔的風險也更大，投資者會更謹慎地對待眾籌中的大額投資，于是在吸收知識與信息資源、關系資源的同時，一定程度上抑制了對眾籌項目金融資源的獲取。

項目投資門檻對眾籌項目金融資源獲取的影響在1%的水平下顯著為正，對知識與信息資源、關系資源獲取的影響在1%的水平下顯著為負。這表明我國眾籌市場中投資者的構成主要是少數(shù)的大額投資者，門檻效應不明顯，最低投資金額高可以向投資者傳遞眾籌項目高質(zhì)量的信號，從而吸引更多的潛在投資者，但是高投資門檻也篩選掉了眾多小額投資者，不利于眾籌融資過程中知識與信息資源、關系資源的獲取。

經(jīng)濟政策因素對眾籌項目金融資源與關系資源獲取的影響在1%的水平下顯著為正，對知識與信息資源獲取的影響在1%的水平下顯著為負，這意味著經(jīng)濟政策環(huán)境的改善能夠吸引更多投資者涌入眾籌領域，增加眾籌項目的籌資金額，但是也讓眾籌平臺上的言論監(jiān)管更加嚴格，在優(yōu)化網(wǎng)絡交流環(huán)境的同時一定程度上降低了平臺內(nèi)的項目評論數(shù)量，規(guī)范了眾籌項目知識與信息資源的獲取環(huán)境。

項目類別對眾籌項目金融資源獲取的影響并不顯著，但是對知識與信息資源、關系資源獲取的影響在1%的顯著性水平下為正，表明項目類別并不會顯著影響眾籌項目的金融資源獲取情況，但是相對于其他類型的項目，投資者們更愿意支持潮玩模型、出版、動漫等類別的項目，并為這些項目提出相關建議。

項目回報等級對眾籌項目金融資源、知識與信息資源獲取的影響在1%的水平下顯著為正，對關系資源獲取的影響在10%的顯著性水平下為負?；貓蠼痤~檔數(shù)作為一種差別定價策略，回報金額檔數(shù)越多能夠滿足多樣化的投資需求，從而吸引不同層次的投資者，有利于眾籌項目融資過程中的金融資源、知識與信息資源的獲取，但是如果項目的回報等級過多，市場面向?qū)ο蟛粔蚓唧w也會造成關系資源的流失。

（四）異質(zhì)性分析

1.項目融資目標的異質(zhì)性分析

前文已驗證眾籌領域創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的正向影響，此處本文進一步研究這種影響在不同融資目標的子樣本中的表現(xiàn)。已有研究表明眾籌項目的融資目標與融資績效有著密切關系（胡金焱和韓坤，2021）。因此本文根據(jù)融資目標金額的大小劃分子樣本，依照樣本分布特征將樣本劃分為15000 元以下，15000 元以上“低、高”兩組樣本。

由表5 中的回歸結果可知，低融資目標項目的創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力系數(shù)比高融資目標項目更為顯著，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力系數(shù)也比高融資項目更大，但是高融資項目的創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力系數(shù)比低融資項目更大，顯著性更好，尤其是對于知識與信息資源、關系資源的獲取，即低融資目標眾籌項目的融資績效受到創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向與網(wǎng)絡管理能力的影響更大，高融資目標項目受到創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力的影響更大，表明隨著達成目標難度的加大，創(chuàng)業(yè)者不能光有拓展社會網(wǎng)絡關系的意識，應該在管理好現(xiàn)有網(wǎng)絡關系的基礎上利用關系技巧不斷在眾籌平臺內(nèi)外與其他的項目發(fā)起者、潛在投資者進行互動，對自身的網(wǎng)絡關系進行拓展，才能獲得更多的外部資源，實現(xiàn)更高的融資目標。

表5 融資目標的異質(zhì)性

2.項目前期預熱的異質(zhì)性分析

在“摩點網(wǎng)”平臺中，項目發(fā)起之前可以事先發(fā)起創(chuàng)意吸引潛在投資者，當創(chuàng)意通過審核后，所有社區(qū)成員可以進行查看，如果投資者對發(fā)起者發(fā)布的項目感興趣，可以點擊“看好這個項目“來表達他們對創(chuàng)意的喜愛。當創(chuàng)意收到的“看好”足夠多，摩點的官方工作人員就會與項目發(fā)起者聯(lián)系，邀請其根據(jù)創(chuàng)意發(fā)起眾籌，但是并非所有的項目開始之前都需要經(jīng)過創(chuàng)意階段。本文認為項目發(fā)起前的創(chuàng)意階段能夠為眾籌項目達到前期預熱的效果，故將經(jīng)歷過創(chuàng)意階段的項目賦值為1，其他項目賦值為0，分析項目前期預熱的異質(zhì)性對于眾籌項目融資績效的影響。

由表6 可知，經(jīng)過前期預熱項目的創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力對眾籌金融和知識與信息資源獲取的影響相較于未經(jīng)過前期預熱的項目更為顯著，其創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力對眾籌金融與關系資源獲取的影響系數(shù)也更大，但是未經(jīng)過前期預熱項目的創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力對眾籌項目融資績效的影響系數(shù)更大，總體而言，經(jīng)過前期預熱階段的眾籌項目融資績效受到創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向與網(wǎng)絡構建能力的影響更大，未經(jīng)過前期預熱階段的眾籌項目融資績效受到創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力的影響更大，表明項目前期預熱對于創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向和構建能力充分發(fā)揮其對眾籌項目融資績效的影響十分重要，處于創(chuàng)意階段的眾籌項目可以隨時根據(jù)潛在投資者的意見進行修改和完善，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡導向能力促使項目發(fā)起者不斷吸收和借鑒其他項目發(fā)起人和潛在投資者的創(chuàng)意及意見，有利于眾籌項目知識與信息資源的獲取，同時，前期的宣傳可以為眾籌項目吸引更多的投資者關注，對創(chuàng)業(yè)者的社會資本進行積累，增加了眾籌項目的金融資源和關系資源獲取。

表6 前期預熱的異質(zhì)性

（五）社會資本的中介效應檢驗

表7 與表8 報告了中介效應的估計結果，首先，由表4 中的結果可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向、構建和管理能力對眾籌項目融資績效的系數(shù)顯著為正，表明在考慮了其他因素后，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力優(yōu)化對眾籌項目融資績效具有顯著的提升作用。其次，由表7 中模型19、模型20、模型21 的回歸結果可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向、構建和管理能力對社會資本的系數(shù)顯著為正，表明提升創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力能夠顯著增加眾籌項目的社會資本積累。最后，在表4 的回歸基礎上加入社會資本變量，將三個自變量和三個因變量分別對應進行中介效應檢驗，見表8 的結果可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力與眾籌項目融資績效之間的顯著關系沒有發(fā)生變化，但是各因變量的系數(shù)皆發(fā)生了一定程度下降，且社會資本和眾籌項目融資績效之間顯著正相關，說明社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力和眾籌項目融資績效之間起到了部分中介的作用，假設H2（H2a、H2b、H2c）成立。

表7 創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對社會資本的回歸分析

表8 社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力與眾籌項目融資績效中的中介效應

（六）項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應檢驗

在對相關連續(xù)變量中心化處理后，本文首先檢驗項目競爭強度是否顯著調(diào)節(jié)創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的直接效應。見表9 中的模型34、模型36、模型38 可知，項目競爭強度和創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力的交互項對眾籌項目融資績效的影響并不顯著，項目競爭強度和創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力的交互項與眾籌項目融資績效顯著負相關，項目競爭強度和創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力的交互項與眾籌項目融資績效顯著正相關，表明項目競爭強度只調(diào)節(jié)創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力、網(wǎng)絡管理能力與眾籌項目融資績效之間的直接效應。根據(jù)溫忠麟和葉寶娟（2014）的相關研究，這表明項目競爭強度在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力與眾籌項目融資績效之間只起部分的直接調(diào)節(jié)作用，可以建立“有調(diào)節(jié)的中介”模型。

根據(jù)溫忠麟和葉寶娟（2014）提出的“有調(diào)節(jié)的中介模型”進行結果解讀：

見表9，由模型31 可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力對社會資本的正向效應顯著（a1=0.0098，t=3.1492，p＜0.01），創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力與項目競爭強度的交互項對社會資本的影響并不顯著（a3=-0.0020，t=-0.5481，p＞0.1），由模型35、模型37、模型39 可知，社會資本對眾籌項目融資績效的正向效應顯著（b1=0.0002，t=8.1369，p＜0.01；b1=0.0001，t=6.9869，p＜0.01；b1=0.0002，t=8.7337，p＜0.01），項目競爭強度與社會資本的交互項對眾籌項目融資績效存在顯著的正向效應（b2=0.0001，t=2.1798，p＜0.05；b2=0.0001，t=1.7864，p＜0.1；b2=0.0001，t=1.9898，p＜0.05）。a1b2、a3b1、a3b2三組回歸結果中，a1b2的結果顯著，所以項目競爭強度正向調(diào)節(jié)中介路徑“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力-社會資本-眾籌項目融資績效”中的后半路徑。即在眾籌項目競爭激烈的情況下，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向能力帶來的社會資本積累能夠讓眾籌項目更多地獲得嵌入在社交網(wǎng)絡活動中有價值的各類資源，提升眾籌項目的融資績效。

見表9，由模型32 可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力對社會資本的正向效應顯著（a1=165.0676，t=5.4486，p＜0.01），創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力與項目競爭強度的交互項對社會資本也存在十分顯著的正向效應（a3=-92.8257，t=-2.7839，p＜0.01），由模型35、模型37、模型39 可知，社會資本對眾籌項目融資績效的正向效應顯著（b1=0.0002，t=8.1369，p＜0.01；b1=0.0001，t=6.9869，p＜0.01；b1=0.0002，t=8.7337，p＜0.01），項目競爭強度與社會資本的交互項對眾籌項目融資績效存在顯著的正向效應（b2=0.0001，t=2.1798，p＜0.05；b2=0.0001，t=1.7864，p＜0.1；b2=0.0001，t=1.9898，p＜0.05）。a1b2、a3b1、a3b2三組回歸結果均十分顯著，所以中介路徑“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡構建能力-社會資本-眾籌項目融資績效”的前后路徑都會受到項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應，其中，前半路徑為負向調(diào)節(jié)、后半路徑為正向調(diào)節(jié)，表明項目競爭強度加大會分散投資者對于特定項目的關注，影響創(chuàng)業(yè)者在平臺中與潛在投資者互動所獲得的的社會資本積累，但是在項目競爭激烈的背景下，如果創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡構建能力能夠成功實現(xiàn)在社會資本的良性積累，就能讓眾籌項目在競爭中獲得更高的融資績效。

見表9，由模型33 可知，創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力對社會資本的正向效應顯著（a1=36.6130，t=4.3247，p＜0.01），創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力與項目競爭強度的交互項對社會資本并不存在顯著影響（a3=9.3732，t=0.9200，p＞0.1），由模型35、模型37、模型39 可知，社會資本對眾籌項目融資績效的正向效應顯著（b1=0.0002，t=8.1369，p＜0.01；b1=0.0001，t=6.9869，p＜0.01；b1=0.0002，t=8.7337，p＜0.01），項目競爭強度與社會資本的交互項對眾籌項目融資績效存在顯著的正向效應（b2=0.0001，t=2.1798，p＜0.05；b2=0.0001，t=1.7864，p＜0.1；b2=0.0001，t=1.9898，p＜0.05）。a1b2、a3b1、a3b2三組回歸結果中，a1b2的結果顯著，表明項目競爭強度正向調(diào)節(jié)了“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡管理能力-社會資本-眾籌項目融資績效”的后半路徑。即眾籌項目獲得的社會資本積累越多，越能夠讓眾籌項目在競爭中脫穎而出，獲得更多資源，提升眾籌項目的融資績效。

表9 項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應

綜上所述，“有調(diào)節(jié)的中介”模型成立，項目競爭強度主要對“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力-社會資本-眾籌項目融資績效”的后半路徑產(chǎn)生顯著的正向調(diào)節(jié)效應，假設H3 和假設H4 得到驗證。

（七）穩(wěn)健性檢驗

前文的基準回歸、異質(zhì)性分析及中介和調(diào)節(jié)效應分析已通過多種方式對比驗證研究結論的穩(wěn)健性，胡金焱和韓坤（2021）指出，與投資周期的中期比較，投資者更偏向于在投資剛開始或即將完成期間對投資項目有所貢獻，這使得投資初期和末期對項目投資是否能獲得成功有很大影響，也更能反映項目競爭強度對眾籌項目融資績效的影響，于是本文在穩(wěn)健性檢驗部分參考胡金焱和韓坤（2021）的相關研究，將項目競爭強度劃分為前期項目競爭強度和后期項目競爭強度對前文實證結果的穩(wěn)健性進行檢驗，前期項目競爭強度采用項目發(fā)起月份平臺中的在線項目數(shù)量進行衡量，后期項目競爭強度采用項目結束月份平臺中的在線項目數(shù)量進行衡量。見表10 和表11 的結果可知，核心解釋變量的系數(shù)正負及顯著性并無太大差異，表明了研究方法和結論的準確性與穩(wěn)健性。

表10 前期項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應

續(xù)表10

表11 后期項目競爭強度的調(diào)節(jié)效應

五、結論與政策建議

本文通過“摩點網(wǎng)”成立至2022 年3 月15 日眾籌成功的3730 個項目，從資源獲取的角度探究了創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響及其影響機制，得出以下研究結論：

第一，在基準回歸中，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力優(yōu)化會對眾籌項目融資績效的提升產(chǎn)生顯著的積極影響。創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力強調(diào)創(chuàng)業(yè)者認識自身關系與網(wǎng)絡價值、拓展網(wǎng)絡關系、獲取外部網(wǎng)絡資源的動態(tài)能力，在眾籌情境下，創(chuàng)業(yè)者能夠通過提升自身的網(wǎng)絡能力，利用現(xiàn)有的社會網(wǎng)絡與其他各方眾籌利益相關者進行廣泛而深入的互動，建立和拓展新的外部網(wǎng)絡關系，并對建立起的新網(wǎng)絡進行持續(xù)有效的管理，讓企業(yè)獲得更為豐富的外部資源。

第二，項目融資目標的異質(zhì)性分析結果顯示，隨著達成目標難度的加大，創(chuàng)業(yè)者不能光有拓展社會網(wǎng)絡關系的意識，應該在管理好現(xiàn)有網(wǎng)絡關系的基礎上利用關系技巧不斷在眾籌平臺內(nèi)外與其他的項目發(fā)起者、潛在投資者進行互動，對自身的網(wǎng)絡關系進行拓展，才能獲得更多的外部資源，實現(xiàn)更高的融資目標；項目前期預熱的異質(zhì)性分析結果顯示，項目的前期預熱對于創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡導向和構建能力發(fā)揮其對眾籌項目融資績效的影響有十分重要的作用，前期預熱可以為眾籌項目吸引更多的投資者關注，有利于眾籌項目對各類外部資源的獲取。

第三，中介效應和調(diào)節(jié)效應的結果顯示：社會資本在創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力對眾籌項目融資績效的影響間起中介作用，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力優(yōu)化能夠通過增加其社會資本的積累提高眾籌項目的融資績效，且項目競爭強度會對中介路徑“創(chuàng)業(yè)者網(wǎng)絡能力-社會資本-眾籌項目融資績效”的后半路徑產(chǎn)生顯著的正向調(diào)節(jié)作用。

基于以上分析，提出以下政策建議：

第一，從資源整合的角度給眾籌項目發(fā)起者以啟示。對于創(chuàng)業(yè)者來說，不論其籌資經(jīng)驗和社會資本是否豐富，創(chuàng)業(yè)者的網(wǎng)絡能力在眾籌項目的資源獲取過程中發(fā)揮著很關鍵的作用，通過提高自己的網(wǎng)絡能力來擴大社會資本的累積，進而收集到各種創(chuàng)業(yè)資源，也成為創(chuàng)業(yè)者獲得創(chuàng)業(yè)成功的有效途徑（陳陽，2015）。本文的研究結果表明，創(chuàng)業(yè)者與眾籌各方利益相關者廣泛有效的交流互動在眾籌項目的資源獲取中十分重要。所以，建議創(chuàng)業(yè)者一定要全面拓展與眾籌各方利益相關者的相互交流途徑，在空間上，創(chuàng)業(yè)者不僅應該在大眾募資平臺中與各方利益相關者開展相互交流，更應該充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的社會資源整合力量，從各種互聯(lián)網(wǎng)虛擬社區(qū)中找到潛在眾籌參與者，并與他們交流互動，利用線上的相互交流幫助眾籌項目撬動更多的線下資源，讓眾籌項目在競爭中脫穎而出，提高眾籌項目的融資績效；在時間上，創(chuàng)業(yè)者不能忽視項目啟動之前的前期預熱時間所產(chǎn)生的社會資本積累，不僅要在眾籌融資進行階段與各方利益相關者開展相互交流活動，在預熱階段也要充分發(fā)揮自身的網(wǎng)絡能力，對潛在資源進行充分整合，提前發(fā)掘項目的資源獲取潛力。

第二，從資源整合的角度給眾籌平臺未來發(fā)展以啟示?；ヂ?lián)網(wǎng)背景下的眾籌平臺即將步入眾籌平臺作為資源整合者，孵化初創(chuàng)企業(yè)的3.0 時代（陳陽，2015）。因此，眾籌平臺應該盡快完善平臺內(nèi)部互動社區(qū)的構建，使平臺內(nèi)創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者與投資者之間的項目內(nèi)、外互動常態(tài)化，讓平臺內(nèi)部的資源充分流通；同時，加大對于眾籌平臺的外部宣傳，將平臺外的社會關系網(wǎng)絡轉(zhuǎn)化為眾籌平臺內(nèi)部的社會資本積累，營造一個與眾籌各方利益相關者互利共存的、內(nèi)外部協(xié)調(diào)發(fā)展的眾籌生態(tài)環(huán)境。