王碧寒

（河南錦榮水泥有限公司，河南 三門峽 472100）

一、引言

作為基本建設(shè)的重要材料，水泥是房屋建筑、道路建設(shè)、水庫大壩等領(lǐng)域不可缺少的關(guān)鍵物資，因此，水泥企業(yè)總體運行保持良好狀態(tài)，銷售、利潤等指標保持上升態(tài)勢。然而，在水泥企業(yè)快速發(fā)展的背后，其上下游企業(yè)大多存在資金周轉(zhuǎn)困難和三角債問題，而供應(yīng)鏈金融則可為其提供有效的解決方案。

二、水泥企業(yè)供應(yīng)鏈構(gòu)成

如圖1所示，水泥企業(yè)的上游為基礎(chǔ)原材料供應(yīng)商，比如石灰石礦供應(yīng)商、黏土供應(yīng)商、煤炭供應(yīng)商等，下游企業(yè)為水泥經(jīng)銷商、房地產(chǎn)等終端用戶等，而水泥企業(yè)處于整個供應(yīng)鏈的中游位置，是整個供應(yīng)鏈的核心 企業(yè)［1］。

水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游：主要為水泥企業(yè)提供生產(chǎn)原材料及輔助材料，我國境內(nèi)的石灰石和煤炭資源較為豐富，原材料供應(yīng)充足，再加上近年來我國基本建設(shè)投資及房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，原材料產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，價格基本保持穩(wěn)定，水泥企業(yè)對上游企業(yè)的原材料價格具有較大的話語權(quán)。

水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游：水泥制造企業(yè)具有技術(shù)密集和資金密集的雙重特點，行業(yè)準入門檻相對較高，特別是在當前水泥行業(yè)的集中度不斷提高的環(huán)境下，水泥企業(yè)的綜合實力進一步增強，對上下游企業(yè)的影響力進一步加大。

水泥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游：水泥產(chǎn)品的銷售渠道大多為經(jīng)銷商鋪貨以及房地產(chǎn)商等終端用戶，長期以來，下游用戶對水泥產(chǎn)品定價和資金結(jié)算的話語權(quán)較小，不過隨著我國經(jīng)濟增速逐步放緩，水泥產(chǎn)品的供求結(jié)構(gòu)關(guān)系發(fā)生變化，下游水泥終端用戶的議價能力有所 提升［2］。

三、水泥企業(yè)引入供應(yīng)鏈金融的可行性

（一）水泥企業(yè)資金實力雄厚

作為重資產(chǎn)型企業(yè)，水泥企業(yè)的運轉(zhuǎn)必須具備分解爐、回轉(zhuǎn)窯、冷卻機以及各種破碎、輸送、均化、粉墨等生產(chǎn)設(shè)備，這意味著水泥企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)較為充足，而且由于水泥生產(chǎn)利潤率相對較高，企業(yè)現(xiàn)金流充足，資金償還能力強，所以大多水泥企業(yè)成為銀行爭相授信的重點客戶，將水泥企業(yè)引入供應(yīng)鏈金融具有強大的資金支撐。

（二）水泥企業(yè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)分布較廣

水泥企業(yè)上連各類材料供應(yīng)商，下與各類經(jīng)銷商和終端用戶對接，上下游客戶數(shù)量眾多。水泥企業(yè)龐大的客戶數(shù)量對銀行具有強大的吸引力，銀行只需要與處于核心位置的水泥企業(yè)合作，便可對整個產(chǎn)業(yè)鏈形成影響力。

（三）水泥企業(yè)對上下游企業(yè)的信息資料收集相對容易

作為供應(yīng)鏈的中間環(huán)節(jié)，水泥企業(yè)在與上下游企業(yè)的合作中，掌握了較為全面真實的信息，比如資金實力、資金風險、信譽狀況、融資需求等，可有效解決銀行與企業(yè)之間的信息不對稱問題，為發(fā)展供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造良好條件［3］。

四、供應(yīng)鏈金融模式及其在水泥企業(yè)中的應(yīng)用

供應(yīng)鏈金融具有三種應(yīng)用模式：應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式。

（一）應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資模式指的是為產(chǎn)業(yè)鏈條中的上游企業(yè)提供融資服務(wù)的運營模式，也就是上游企業(yè)將未到期的應(yīng)收款項作為抵押物，以核心企業(yè)向銀行提供擔保。因此，雖然融資申請方是上游企業(yè)，但融資的最終責任落實在核心企業(yè)，核心企業(yè)經(jīng)濟實力雄厚、具有足夠的償還能力，是銀行決定開辦應(yīng)收賬款融資服務(wù)的前提條件［4］。

水泥企業(yè)應(yīng)收賬款融資服務(wù)操作流程如下：在水泥企業(yè)與上游企業(yè)簽訂了采購協(xié)議的前提下，由于上游企業(yè)未及時向核心企業(yè)收回賬款，所以以應(yīng)收賬款為質(zhì)押物向銀行提出貸款申請，此類貸款的還款來源是核心企業(yè)拖欠的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款到期之后，由銀行與核心企業(yè)進行結(jié)算。

（二）保兌倉融資模式

保兌倉融資模式是在原倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的新融資模式，其直接受益方為產(chǎn)業(yè)鏈中的下游企業(yè)，相關(guān)下游企業(yè)可以據(jù)此緩解資金周轉(zhuǎn)問題。

水泥企業(yè)的下游企業(yè)大多為中小企業(yè)，可供抵押物相對不足，增加了融資難度，而通過保兌倉融資模式可有效滿足其融資需求。其操作流程如下：首先由水泥企業(yè)與下游企業(yè)簽訂購銷協(xié)議，銀行針對此項交易向下游企業(yè)授信，用于支付上游企業(yè)該項業(yè)務(wù)的采購款；其次，由下游企業(yè)向銀行繳納一定比例的保證金，銀行則向下游企業(yè)簽發(fā)提貨單并開具承兌匯票，收款方為上游企業(yè)，上游企業(yè)在收到銀行承兌匯票后向銀行指定倉儲機構(gòu)移送全部貨物，銀行按照下游企業(yè)分批繳納保證金的情況，指示倉儲機構(gòu)分批向下游企業(yè)發(fā)送貨物。

（三）融通倉融資模式

融通倉融資模式指的是融資需求方以其合法動產(chǎn)作為抵押物向銀行申請貸款的金融服務(wù)模式，用于貸款抵押的合法動產(chǎn)包括現(xiàn)貨類和倉單類兩種。該融資模式的操作流程如下：首先是企業(yè)以其動產(chǎn)向銀行提出貸款申請，同時將動產(chǎn)移交第三方物流公司保管；其次，銀行委托第三方物流公司評估抵押物的價值，銀行以其評估結(jié)果作為依據(jù)，決定貸與不貸、貸多貸少［5］。貸款到期之后，如果貸款企業(yè)缺乏還款能力，那么由核心企業(yè)對動產(chǎn)進行回購并償還貸款。

值得注意的是，使用融通倉融資模式的前提條件是以存貨作為抵押物，然而水泥的保質(zhì)期相對較短，通常在2～3個月之后就會出現(xiàn)硬化或粉化，影響其強度等級，因此，水泥產(chǎn)品通常不適宜長途運輸，也不適宜于長期保存，這決定了水泥行業(yè)并不適宜采用融通倉融資模式。

五、水泥企業(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)用中存在的問題

（一）融資風險防范體系薄弱

從表象上看，供應(yīng)鏈融資模式大多以應(yīng)收賬、預(yù)付款或存貨、倉單作為貸款抵押物，同時將核心企業(yè)作為貸款擔保方，因此，供應(yīng)鏈融資風險基本可以得到控制。然而，在實際操作中，核心企業(yè)、上下游企業(yè)以及第三方物流等都有可能成為融資風險源。一是核心企業(yè)的道德風險，在水泥供應(yīng)鏈條中，水泥生產(chǎn)企業(yè)處于物流和資金流的樞紐位置，是整個供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，如果其只顧自身利益而忽視上下游企業(yè)的資金成本壓力，便會利用其主導(dǎo)優(yōu)勢進行應(yīng)收賬款或存貨造假，壓榨上下游企業(yè)，使其盲目增加貸款，從而造成上下游企業(yè)出現(xiàn)貸款償還危機；二是上下游企業(yè)的信用風險，具有融資需求的上下游企業(yè)大多為中小企業(yè)，具有盈利能力差、信用等級低的特點。

（二）供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)形式單一

從經(jīng)濟發(fā)達國家的供應(yīng)鏈金融模式來看，除了傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資模式之外，票據(jù)池授權(quán)、先票后貨授信、出口信用證項下授信等供應(yīng)鏈融資模式也得到了廣泛應(yīng)用。我國目前開展的供應(yīng)鏈融資還停留在傳統(tǒng)模式層面，特別是對水泥企業(yè)來說，受水泥產(chǎn)品存貨期和運輸條件的限制，融通倉融資模式無法得到應(yīng)用，水泥產(chǎn)品上游企業(yè)只能應(yīng)用應(yīng)收賬款融資模式，而下游企業(yè)只能應(yīng)用保兌倉融資模式，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)形式過于單一［6］。

（三）信息化程度不高

應(yīng)用供應(yīng)鏈金融需要整合各核心企業(yè)、上下游企業(yè)與銀行操作流程各個節(jié)點，以消除信息不對稱帶來的摩擦成本，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的無縫對接。比如供應(yīng)鏈企業(yè)之間的交易背景是否真實、企業(yè)信用記錄是否良好等，這些都是供應(yīng)鏈金融操作上必須掌握的數(shù)據(jù)信息。然而，水泥企業(yè)供應(yīng)鏈涉及材料供應(yīng)商、經(jīng)銷商、攪拌站、第三方物流企業(yè)等不同類型的企業(yè)，而各企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)又分散在不同的系統(tǒng)平臺中，同時，各系統(tǒng)平臺缺乏統(tǒng)一的標準和規(guī)范，導(dǎo)致數(shù)據(jù)信息難以共享，“信息孤島”現(xiàn)象普遍存在，增加了信息確認和真實性驗證的難度。供應(yīng)鏈信息化程度有限，一是會造成銀行調(diào)低對供應(yīng)鏈企業(yè)的信貸授信額度，二是更低層級的關(guān)聯(lián)企業(yè)難以得到供應(yīng)鏈金融的資金支持，因為這些企業(yè)大多存在數(shù)據(jù)信息不完整的問題，這意味著供應(yīng)鏈金融難以實現(xiàn)對關(guān)聯(lián)企業(yè)的全覆蓋。

（四）缺少核心企業(yè)推動建設(shè)的金融服務(wù)平臺

近年來，雖然水泥企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有所發(fā)展，但還停留在傳統(tǒng)的以銀行為主導(dǎo)的金融服務(wù)層面，也就是水泥企業(yè)作為核心企業(yè)，通過對應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款或存貨等質(zhì)押品的評估，向相關(guān)企業(yè)提供票據(jù)融資、先票/款后貨融資等金融服務(wù)。銀行在供應(yīng)鏈金融服務(wù)過程中，首先要對核心企業(yè)和上下游企業(yè)進行征信調(diào)查，但由于企業(yè)與銀行之間普遍存在信息不對稱的問題，所以供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)呈萎縮態(tài)勢。而通過核心企業(yè)自建金融服務(wù)平臺，能有效解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的業(yè)務(wù)短板，因此，更多水泥企業(yè)應(yīng)在自建金融服務(wù)平臺這方面進行一定的嘗試。

六、水泥企業(yè)加強供應(yīng)鏈金融應(yīng)用的建議

（一）建立多層次的風險防范和管理體系

水泥企業(yè)供應(yīng)鏈金融整合了核心企業(yè)及上下游企業(yè)，鏈條中的任何關(guān)聯(lián)企業(yè)出現(xiàn)信用危機都會影響整個供應(yīng)鏈金融的安全性，因此應(yīng)建立多層次風險防范體系。首先，嚴格把握核心企業(yè)的信用準入條件，在對其財務(wù)實力和行業(yè)地位進行調(diào)查評估的基礎(chǔ)上，確定其信用等級，符合準入條件則可以將其納入供應(yīng)鏈金融服務(wù)白名單；其次，嚴格把握上下游企業(yè)之間的貿(mào)易真實性，防止虛增、虛構(gòu)應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款或庫存產(chǎn)品的情況出現(xiàn)，這需要核心企業(yè)協(xié)助金融機構(gòu)開展前期盡職調(diào)查，按照信息披露的要求提供交易背景資料；最后，供應(yīng)鏈金融風險管理還應(yīng)關(guān)注事中、事后的監(jiān)控與補救，持續(xù)跟蹤供應(yīng)鏈企業(yè)資金流、物流的動態(tài)變化情況，一旦出現(xiàn)貸款用途違約或不能如期償還的風險，則要及時補救。

（二）創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

水泥行業(yè)上下游企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品特點以及盈利能力等方面存在一定的差異，而目前單一化的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品難以覆蓋所有關(guān)聯(lián)企業(yè)，因此融資問題仍困擾著相關(guān)產(chǎn)業(yè)的運轉(zhuǎn)。對此，可借鑒經(jīng)濟發(fā)達國家在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用經(jīng)驗，根據(jù)水泥行業(yè)運營規(guī)律，構(gòu)建產(chǎn)品齊全的金融生態(tài)圈。一是以核心企業(yè)為主導(dǎo)，積極尋求與金融機構(gòu)、科技金融以及第三方物流平臺的合作途徑，利用不同平臺的優(yōu)勢設(shè)計融資借貸、資產(chǎn)證券化等不同類型的組合產(chǎn)品；二是根據(jù)上下游企業(yè)的產(chǎn)品特點和交易背景，創(chuàng)新定制金融產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足不同企業(yè)差異化的金融需求。

（三）加強信息化、數(shù)據(jù)化建設(shè)

隨著市場需求、價格以及競爭環(huán)境的變化，水泥行業(yè)上下游企業(yè)的采購、生產(chǎn)、倉儲、運輸、訂單交付、資金需求等方面的數(shù)據(jù)信息也隨時處于動態(tài)變化之中，使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需要采集的信息更加復(fù)雜多變。傳統(tǒng)的ERP信息系統(tǒng)雖然具有數(shù)據(jù)查詢與輸出功能，但由于系統(tǒng)信息無法與業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，所以已經(jīng)無法滿足供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的信息采集需要。目前，在大數(shù)據(jù)技術(shù)的支撐下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)化應(yīng)用軟件在越來越多的企業(yè)中得到應(yīng)用，水泥企業(yè)可根據(jù)行業(yè)特點量身定制數(shù)據(jù)模型，建立水泥企業(yè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)數(shù)據(jù)庫，全面展示供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)流、數(shù)據(jù)流、資金流，滿足各場景融資的信息采集需求。

（四）構(gòu)建以核心企業(yè)為主導(dǎo)的金融服務(wù)體系

當前，水泥企業(yè)供應(yīng)鏈金融模式以銀行為主導(dǎo)，貸多貸少、貸與不貸都由銀行決定，核心企業(yè)處于配角地位，缺乏融資決策話語權(quán)。構(gòu)建以核心企業(yè)為主導(dǎo)的金融服務(wù)體系，可以發(fā)揮核心企業(yè)資源豐富、業(yè)務(wù)融合度高的優(yōu)勢，為上下游企業(yè)提供多元化、個性化金融服務(wù)，比如京東、蘇寧、怡亞通等利用其在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位，構(gòu)建了縱向垂直型供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺。水泥企業(yè)可借鑒其成功經(jīng)驗，基于對產(chǎn)業(yè)鏈的深耕實踐，打通各節(jié)點企業(yè)間的利益通道，構(gòu)建以水泥企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融平臺，使更多企業(yè)獲得融資機會。

七、結(jié)語

水泥企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，與上下游企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況息息相關(guān)，因此具有整合上下游供應(yīng)鏈金融的天然優(yōu)勢，讓供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)收賬款融資模式、保兌倉融資模式得到了實踐應(yīng)用。不過，水泥企業(yè)供應(yīng)鏈金融在融資風險防范、金融產(chǎn)品、信息化程度、自建金融平臺等方面還存在諸多不足之處，需要在實踐應(yīng)用中不斷優(yōu)化完善。