趙麗佳

（哈爾濱商業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150028）

一、引言

習(xí)總書(shū)記的“兩條魚(yú)”“兩座山”“兩只鳥(niǎo)”重要論述生動(dòng)形象地闡明了生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系。1824年，“溫室效應(yīng)”這一概念最先由法國(guó)學(xué)者傅里葉提出，此概念一經(jīng)提出就吸引了各界人士對(duì)全球變暖等一系列問(wèn)題的高度關(guān)注。2009年3月溫家寶總理在兩會(huì)上大力推進(jìn)節(jié)能減排、綠色環(huán)保的生態(tài)保護(hù)工作。2020年9月，習(xí)近平總書(shū)記在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出力爭(zhēng)于2030年使碳排放量達(dá)到峰值，于2060年實(shí)現(xiàn)二氧化碳“零排放”的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，體現(xiàn)了中國(guó)在氣候應(yīng)對(duì)方面的大國(guó)擔(dān)當(dāng)和轉(zhuǎn)變決心。為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”，企業(yè)正面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此背景下，一些企業(yè)因經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受限、收益下降成本增加而主動(dòng)或被迫進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。本文將企業(yè)為進(jìn)行減少環(huán)境污染、降低能源消耗等綠色項(xiàng)目而籌集資金的行為稱(chēng)為綠色融資。在“碳中和”的大環(huán)境下，國(guó)家正積極采取一系列舉措持續(xù)推進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，這也為生態(tài)環(huán)保、綠色發(fā)展等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投融資問(wèn)題帶來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

二、碳中和背景下企業(yè)綠色融資存在的問(wèn)題

(一)投資環(huán)境不利、缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)前，我國(guó)正處于加強(qiáng)“雙碳”工作的初級(jí)階段，很多制度措施方面尚不成熟，容易被“有心”企業(yè)鉆了空子，存在“渾水摸魚(yú)”的現(xiàn)象。一些企業(yè)打著綠色創(chuàng)新的旗幟融資，卻未將籌集到的資金真正用于綠色項(xiàng)目；或者將不合規(guī)的綠色項(xiàng)目通過(guò)某些途徑“包裝”為合規(guī)項(xiàng)目進(jìn)行融資；更有甚者，通過(guò)虛假或夸大宣傳將自身包裝成形象良好的綠色環(huán)保企業(yè)從而更易獲得融資。這些種種手段深深損害了投資者的利益，雖然從短期來(lái)看，這些企業(yè)暫時(shí)地滿足了資金需求，但是這些行為一旦被公開(kāi)，不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響，更可能會(huì)受到法律法規(guī)的嚴(yán)懲。而由于缺乏對(duì)綠色項(xiàng)目、綠色行業(yè)的統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，“魚(yú)龍混雜”的投資環(huán)境也導(dǎo)致投資者難以分辨合適的投資對(duì)象不敢輕易投資，并且作為信息劣勢(shì)的一方可能要花費(fèi)更多的信息搜集成本進(jìn)行合理的投資決策，盡管這樣仍然可能存在被隱瞞欺騙的風(fēng)險(xiǎn)。這無(wú)疑對(duì)那些真正想要進(jìn)行綠色項(xiàng)目融資的企業(yè)更是“難上加難”。

(二)融資渠道較少、形式較為單一

從融資對(duì)象看，當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)的綠色融資大部分來(lái)源于銀行等金融機(jī)構(gòu)，參與的非金融機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者則比較少。由于綠色項(xiàng)目一般研發(fā)周期長(zhǎng)、不確定性高，在缺乏完善的監(jiān)管機(jī)制和政府的大力支持的情況下，一般非金融機(jī)構(gòu)很少主動(dòng)積極參與綠色投資項(xiàng)目，普遍積極性不高。而且相比于非金融機(jī)構(gòu)融資，向金融機(jī)構(gòu)融資更缺乏靈活性，不僅對(duì)綠色項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)和審核都更為嚴(yán)格，而且籌集資金的規(guī)模和使用上也會(huì)有所限制。從融資形式看，主要是金融機(jī)構(gòu)提供的綠色信貸或者發(fā)行的綠色債券，融資形式較為單一，且相比于一般債務(wù)融資，綠色項(xiàng)目融資成本也更高，難以滿足企業(yè)多元化的融資需求和綠色經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

(三)財(cái)政資金分配、使用不合理

為了實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”的長(zhǎng)遠(yuǎn)愿景，國(guó)家正在大力支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和綠色發(fā)展，由于綠色項(xiàng)目往往投資規(guī)模大、收益回收期長(zhǎng)，國(guó)家自然會(huì)對(duì)這類(lèi)企業(yè)提供一定的資金支持，導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)過(guò)度依賴(lài)政府資金，不利于綠色融資的長(zhǎng)久發(fā)展。另一方面，在綠色財(cái)政資金的使用分配上，我國(guó)往往采用國(guó)家財(cái)政資金首先分配到各個(gè)省市政府再由政府對(duì)省市內(nèi)企業(yè)進(jìn)行二次分配的方式，這不僅難以依據(jù)全國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理劃分資金，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡缺乏相關(guān)性，而且財(cái)政資金的設(shè)立、投入、監(jiān)督等環(huán)節(jié)也存在疏漏，大大降低了財(cái)政資金的使用效率，同時(shí)也阻礙了企業(yè)綠色融資的發(fā)展。

(四)信息披露不規(guī)范、信息不充分

信息不對(duì)稱(chēng)是企業(yè)綠色融資存在障礙的重要原因之一。當(dāng)企業(yè)發(fā)起綠色融資時(shí)，由于綠色項(xiàng)目周期長(zhǎng)、結(jié)果不確定性高，作為信息弱勢(shì)的投資者難以全面了解企業(yè)的真實(shí)情況、無(wú)法準(zhǔn)確掌控投資項(xiàng)目的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，因此，投資者往往不愿意對(duì)其投資或者要求更高的投資報(bào)酬率和更嚴(yán)格的限制條款以保證自身利益不受侵害。目前，我國(guó)企業(yè)綠色項(xiàng)目信息披露機(jī)制尚不健全導(dǎo)致其信息披露不規(guī)范，公司選擇性地披露對(duì)企業(yè)形象、綠色融資有利的信息，而隱瞞藏匿一些重要的負(fù)面信息，更有甚者選擇進(jìn)行虛假陳述，而一旦負(fù)面信息向外流出、企業(yè)真實(shí)情況公布于眾，投資者往往是損失最為慘重的一方。無(wú)論是正在融資的企業(yè)還是已經(jīng)將籌集資金投入使用的企業(yè)，綠色項(xiàng)目信息披露的不規(guī)范、不充分使得投資者和其他有意向的投資者無(wú)法全面獲悉關(guān)于企業(yè)綠色項(xiàng)目投入、進(jìn)展、結(jié)果等后續(xù)運(yùn)營(yíng)跟蹤情況，由此加劇了公司和投資人間的信息不對(duì)稱(chēng),公司也將受到更加嚴(yán)格的綠色融資限制，極不利于綠色金融市場(chǎng)的良好有序發(fā)展。

三、碳中和背景下企業(yè)綠色融資問(wèn)題的對(duì)策建議

(一)加大監(jiān)管力度、優(yōu)化綠色融資環(huán)境

就當(dāng)前企業(yè)綠色融資市場(chǎng)存在的“渾水摸魚(yú)”現(xiàn)象，首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加快立法程序，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)、完善相關(guān)政策體系和監(jiān)督機(jī)制，從法律層面合理解決資金需求和流向問(wèn)題，對(duì)違法違規(guī)企業(yè)加大懲處力度以支持綠色項(xiàng)目健康有序發(fā)展。其次，要使綠色認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn)和程序規(guī)范化，為綠色項(xiàng)目范圍設(shè)立統(tǒng)一的界定標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)加強(qiáng)綠色項(xiàng)目、綠色企業(yè)的審核機(jī)制，未來(lái)進(jìn)一步與國(guó)際接軌，在綠色項(xiàng)目的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、審核要求、信息披露等方面逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際趨同，有利于促進(jìn)綠色發(fā)展國(guó)際合作和交流。最后，充分發(fā)揮市場(chǎng)和社會(huì)的監(jiān)督作用，完善媒體監(jiān)督、市場(chǎng)舉報(bào)等監(jiān)督機(jī)制，凈化綠色產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境、為綠色項(xiàng)目資金良性循環(huán)發(fā)展提供有力外部保障。

(二)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、促進(jìn)綠色金融創(chuàng)新

要實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)還需要大量的項(xiàng)目投資，需要進(jìn)一步擴(kuò)大投融資市場(chǎng)規(guī)模。政府應(yīng)出臺(tái)更多保護(hù)性和優(yōu)惠性政策，帶動(dòng)非金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者等社會(huì)資本參與，引導(dǎo)資金合理流向高質(zhì)量綠色項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級(jí)和社會(huì)資源的有效配置。另一方面，促進(jìn)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，積極發(fā)展各種類(lèi)型的綠色金融工具，鼓勵(lì)綠色投融資產(chǎn)品多元化，積極創(chuàng)新服務(wù)方式和綠色金融經(jīng)營(yíng)模式，增加綠色金融服務(wù)供給以滿足日益增長(zhǎng)的綠色轉(zhuǎn)型融資需求，讓企業(yè)更好地把握綠色發(fā)展機(jī)遇。

(三)加大政策支持、合理分配財(cái)政資金

政府仍需加大對(duì)企業(yè)綠色項(xiàng)目的政策扶持力度，可以制定綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制以緩解企業(yè)的融資困境，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)可以享受稅收優(yōu)惠、財(cái)政貼息等優(yōu)惠政策；同時(shí)政府也可以設(shè)立優(yōu)質(zhì)綠色企業(yè)名錄，使投資者及時(shí)了解綠色企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況和融資需求。另外，政府也可以通過(guò)生命周期工具合理分配綠色財(cái)政資金，針對(duì)不同生命周期階段不同信用評(píng)級(jí)的企業(yè)可以適當(dāng)調(diào)整財(cái)政資金投入規(guī)模，采用財(cái)政資金與綠色融資相結(jié)合的模式滿足綠色項(xiàng)目資金需求，以減少企業(yè)對(duì)政府綠色財(cái)政資金的過(guò)度依賴(lài)。企業(yè)也需要加強(qiáng)自身的融資風(fēng)險(xiǎn)管控能力，由于綠色項(xiàng)目資金需求量大、投資回收期長(zhǎng)，企業(yè)更需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的把控能力，做好資金預(yù)算和監(jiān)控機(jī)制，以免造成資金鏈斷裂影響綠色項(xiàng)目的順利進(jìn)展。

(四)完善信息披露，促進(jìn)綠色融資發(fā)展

監(jiān)管部門(mén)需要不斷完善我國(guó)企業(yè)綠色項(xiàng)目信息披露機(jī)制，應(yīng)是從項(xiàng)目立項(xiàng)到建設(shè)進(jìn)程持續(xù)的信息披露，還應(yīng)是不僅包括綠色項(xiàng)目還有社會(huì)責(zé)任、環(huán)境信息的信息披露，而且應(yīng)盡可能全面地將所有相關(guān)綠色企業(yè)納入信息披露監(jiān)管范圍并定期對(duì)披露信息的真實(shí)準(zhǔn)確完整程度進(jìn)行考核評(píng)級(jí)，從政策制定角度對(duì)信息披露不合規(guī)的綠色企業(yè)加大懲處力度，同時(shí)也要健全綠色信息的社會(huì)共享模式，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)、社會(huì)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)全方位的監(jiān)督機(jī)制，這不僅降低了投資者的信息搜集成本和監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管壓力，還能夠創(chuàng)造一個(gè)健康的綠色投融資環(huán)境，為綠色投融資發(fā)展提供了良性循環(huán)基礎(chǔ)。因此，綠色企業(yè)積極主動(dòng)地對(duì)外披露信息，不僅是滿足法律法規(guī)的客觀要求，也是緩解信息不對(duì)稱(chēng)程度、提升企業(yè)形象、緩解綠色融資約束的內(nèi)在需要。

四、結(jié)語(yǔ)

結(jié)合目前“碳達(dá)峰、碳中和”的國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，本文從企業(yè)綠色融資角度著手研究。目前，我國(guó)綠色投融資環(huán)境仍然比較混亂、對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的認(rèn)定缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；關(guān)于綠色項(xiàng)目，企業(yè)的融資渠道較少且融資形式較為單一，難以滿足企業(yè)多樣化的資金需求；政府綠色財(cái)政資金在分配、使用上較不合理，導(dǎo)致部分企業(yè)過(guò)度依賴(lài)政府支持，不利于綠色融資的快速發(fā)展；信息披露機(jī)制不夠完善健全，企業(yè)的信息不夠規(guī)范充分，加深了企業(yè)的綠色融資約束狀況。對(duì)此，本文提出了以下建議，為企業(yè)有效解決綠色融資問(wèn)題提供一定的借鑒意義：第一，應(yīng)進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，統(tǒng)一綠色項(xiàng)目、綠色企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和審核要求，優(yōu)化綠色投融資環(huán)境；第二，擴(kuò)大投融資市場(chǎng)規(guī)模，吸引社會(huì)資本的廣泛參與，提升投資者的投資積極性，同時(shí)豐富綠色金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，增加綠色金融服務(wù)供給；第三，加大政策支持力度，給予一定程度的優(yōu)惠政策，并合理分配財(cái)政資金，同時(shí)提高企業(yè)資金管控能力；第四，從披露對(duì)象、披露內(nèi)容、信息共享方式等方面健全信息公開(kāi)制度,進(jìn)一步增強(qiáng)信息透明度，為綠色投融資的良性循環(huán)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。