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        企業(yè)融資方式和可持續(xù)增長(zhǎng)能力

        2022-11-13 23:02:36李豫煙臺(tái)市蓬萊區(qū)人力資源和社會(huì)保障局
        財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2022年3期
        關(guān)鍵詞:增長(zhǎng)率融資資金

        李豫 煙臺(tái)市蓬萊區(qū)人力資源和社會(huì)保障局

        引言

        如何增加企業(yè)的發(fā)展空間,一直以來是各個(gè)企業(yè)所關(guān)注的焦點(diǎn),為了提高企業(yè)的增長(zhǎng)速度,不少企業(yè)采用建分廠,擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的方式來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),對(duì)于如何提升企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力的問題卻鮮有人關(guān)注。企業(yè)要發(fā)展就需要大量的資金,有些公司的管理者為了擴(kuò)大公司資金鏈,采用各種各樣的融資方法來籌集資金,這種不合理的集資方式給企業(yè)埋下了一個(gè)隨時(shí)可能爆破的定時(shí)炸彈,不少企業(yè)因此損失重大甚至破產(chǎn),除了一味追求擴(kuò)張的企業(yè)之外,也有一些故步自封、不創(chuàng)新、不發(fā)展,最終被時(shí)代所淘汰的。

        一、研究背景和意義

        (一)研究背景

        在中國(guó)不管是大企業(yè)還是小企業(yè),數(shù)目都是龐大的,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,一個(gè)企業(yè)如果長(zhǎng)時(shí)間沒有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)被淘汰,因此,企業(yè)的增長(zhǎng)便成為企業(yè)管理者的追求目標(biāo)。大多數(shù)的企業(yè)都想用最短的時(shí)間給公司帶來最快的增長(zhǎng),他們普遍認(rèn)為增長(zhǎng)速度越快越好,獲利越多越好,這種盲目追求速度而舍棄可持續(xù)增長(zhǎng)的方式,會(huì)給公司帶來很大的負(fù)擔(dān),從而可能引發(fā)破產(chǎn)危機(jī),對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展,還是要靠可持續(xù)發(fā)展觀。

        企業(yè)的資金一般分為兩部分,一個(gè)是內(nèi)部資金,一個(gè)是外部資金。外部資金大多是債券和股票的融資,當(dāng)一個(gè)公司達(dá)到一定階段,為了擴(kuò)大規(guī)模時(shí),會(huì)開設(shè)債券和股票項(xiàng)目用來融資,這些外部資金,利息較低,在公司擴(kuò)張和發(fā)展時(shí)起到至關(guān)重要的作用。外部資金如果使用不當(dāng),也會(huì)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn),用股權(quán)進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)非常高,可能使公司更上一層樓,也有可能壓垮公司。為了企業(yè)能夠更加長(zhǎng)久的發(fā)展,管理人員要選擇合適的融資方式,保持企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

        (二)研究意義

        自從中國(guó)實(shí)行改革開放政策以來,企業(yè)的發(fā)展環(huán)境得到了改善,公司領(lǐng)導(dǎo)者如果能夠抓住這個(gè)機(jī)遇,選擇合理的融資方式和正確的發(fā)展方向,一定能使自己的企業(yè)得到巨大的發(fā)展。企業(yè)融資在理論上,一般是先對(duì)內(nèi)部資金進(jìn)行使用,在內(nèi)部無(wú)法滿足的情況下,可以選擇負(fù)債的方式,最后再考慮股權(quán)融資,但是現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)很少有人遵守這個(gè)理論。在我國(guó)大多數(shù)的上市公司的內(nèi)部資金只占公司資金的一小部分,如果公司需要融資,大多數(shù)就直接進(jìn)行股權(quán)融資,這種融資方式是非常不合理的,不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,因此,為現(xiàn)代企業(yè)樹立正確的增長(zhǎng)觀念是十分重要的。

        二、理論基礎(chǔ)

        (一)企業(yè)融資

        企業(yè)不管是建立還是發(fā)展都需要資金的支持,當(dāng)一個(gè)企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)會(huì),想要對(duì)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張時(shí),所需要的流動(dòng)資金就更多。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)有資金無(wú)法提供企業(yè)發(fā)展所需要的開支時(shí),企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)就需要通過各種方式獲得這筆資金,獲得這筆資金的過程就叫作融資。

        融資通過企業(yè)從第三方機(jī)構(gòu)獲得資金,分為直接融資和間接融資兩個(gè)方面。直接融資從字面意義上來講,就是對(duì)企業(yè)投資的資金不經(jīng)過第三方機(jī)構(gòu)直接到達(dá)融資的企業(yè)。在這種融資方式下,投資者一般對(duì)該企業(yè)比較了解和信任,這種融資方式減少了第三方機(jī)構(gòu)的管理費(fèi),資金直接在兩者之間流轉(zhuǎn),對(duì)于投資者來講,投資成本降低,投資收益達(dá)到最大化,缺點(diǎn)是資金沒有保證,如果投資的企業(yè)沒有合理利用這筆資金,造成的損失也只能有兩方承擔(dān)。間接融資,就是投資者把資金放置在第三方機(jī)構(gòu),由第三方的專業(yè)投資人員提供給需要資金支持的企業(yè),在這種模式下資金由第三方機(jī)構(gòu)控制,投資者和集資者沒有直接接觸,即使發(fā)生意外狀況,投資金額的損失也比較小,風(fēng)險(xiǎn)小的缺點(diǎn)就是收益也小,對(duì)于不管是集資者還是投資者,這種方式都需要向第三方機(jī)構(gòu)支付一定的管理費(fèi)用,減少了一部分的收益。

        (二)可持續(xù)增長(zhǎng)能力

        地球上有各種各樣的資源,人類生存和發(fā)展需要不停地消耗這些資源,由于資源的存儲(chǔ)量是有限的,為了減少人類社會(huì)資源浪費(fèi)的現(xiàn)象,防止資源枯竭,現(xiàn)代社會(huì)的人們需要采用一些方法使這些資源更加合理的被利用。針對(duì)這一問題,人類提出了可持續(xù)發(fā)展的理念??沙掷m(xù)發(fā)展的概念一經(jīng)提出,便在社會(huì)上得到認(rèn)可,被大力推廣,各行各業(yè)都希望將這一概念融入他們的發(fā)展模式中,企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也是重要組成部分。

        據(jù)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn),由于企業(yè)增長(zhǎng)速度太快,而導(dǎo)致的公司財(cái)政崩潰的數(shù)量和由于企業(yè)增長(zhǎng)速度過慢,導(dǎo)致的公司解散的數(shù)量是一樣的。因此得出結(jié)論,公司增長(zhǎng)速度過快并不是一個(gè)很好的現(xiàn)象,有人認(rèn)為公司增長(zhǎng)的速度快,就能給公司帶來更大的發(fā)展空間和市場(chǎng)潛力,并不考慮公司自身的條件和資源是否能夠承受企業(yè)快速發(fā)展帶來的壓力,如果處理不好這兩者的關(guān)系,公司的增長(zhǎng)也可能是在變相的毀滅企業(yè)??沙掷m(xù)增長(zhǎng)的出現(xiàn)是為了解決企業(yè)在增長(zhǎng)過快或增長(zhǎng)過慢時(shí)所產(chǎn)生的問題。

        (三)企業(yè)融資方式和可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)系

        在融資模式上,企業(yè)不管是選擇內(nèi)部融資還是外部融資,都會(huì)給公司的資金成本帶來影響,資金成本又進(jìn)一步關(guān)系著公司的利潤(rùn)收入,這些數(shù)據(jù)不論哪一個(gè)發(fā)生變化,都能引起企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率的變化。不同的融資模式給企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)帶來不同的影響,可持續(xù)增長(zhǎng)的理念又影響著企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)方式,間接影響著企業(yè)的融資模式,一個(gè)好的融資模式更有利于企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

        (四)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀

        西方國(guó)家的大多數(shù)企業(yè)喜歡通過債務(wù)貸款的方式進(jìn)行融資,而我們國(guó)家的企業(yè)更喜歡股權(quán)融資的方式。目前我國(guó)上市公司,由于內(nèi)部資金不足,在進(jìn)行企業(yè)融資時(shí),會(huì)優(yōu)先選擇股權(quán)融資的方式為公司籌取資金。在中國(guó)的企業(yè)融資順序的特點(diǎn)是“股權(quán)融資〉債券融資〉內(nèi)部融資”。針對(duì)這種融資模式的情況,我國(guó)也有一些增速較快的企業(yè),在股權(quán)融資方面取得了不錯(cuò)的收益。這種融資方式非常不適合企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,現(xiàn)如今中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展尚不成熟,存在政府干預(yù)和一些民間的不規(guī)范的投資行為等諸多人為因素的干擾,導(dǎo)致我國(guó)上市公司的利潤(rùn)普遍不高。雖然利潤(rùn)不高,但企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)卻較高,所以上市公司的“殼”非常重要。在中國(guó)利用股票獲得資金現(xiàn)象非常流行,這些不健康的融資不是為了公司的成長(zhǎng),只是為了獲得更多的利潤(rùn),因此,一些低增長(zhǎng)率企業(yè)利用股權(quán)融資不僅增加了融資成本,而且也沒有帶動(dòng)公司的發(fā)展,這些現(xiàn)象都表明了,公司采取合理的融資方式的重要性。

        (五)增長(zhǎng)模式分類

        在企業(yè)中根據(jù)增長(zhǎng)率的變化,可分為超預(yù)期增長(zhǎng)公司和低預(yù)期增長(zhǎng)公司。超預(yù)期增長(zhǎng)公司是指公司內(nèi)部的增長(zhǎng)速率超過了公司可持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展速率,企業(yè)在這個(gè)增長(zhǎng)速率下,內(nèi)部資金無(wú)法滿足當(dāng)前增長(zhǎng)的需求,就會(huì)出現(xiàn)資金不足的情況。在這種模式下,企業(yè)資本和規(guī)模需要持續(xù)擴(kuò)大,企業(yè)的超快增長(zhǎng)給企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,但是由于發(fā)展的速度過快,超過了公司可承受的發(fā)展速率,資金不足的問題就會(huì)影響企業(yè)的下一步發(fā)展。在這種情況下企業(yè)就需要通過融資的方式來籌集資金,滿足公司正常發(fā)展所需要的資金,在融資方式的選擇上,也要盡量選擇債券融資的方式進(jìn)行融資。對(duì)于低預(yù)期公司來講,公司的發(fā)展速率營(yíng)收利益少于公司可持續(xù)發(fā)展下的增長(zhǎng)速率,在這種情況下,企業(yè)的內(nèi)部資金儲(chǔ)備充足,在進(jìn)行企業(yè)發(fā)展時(shí),首先使用企業(yè)的內(nèi)部資金即可。在這種模式下,雖然企業(yè)內(nèi)部資金充足,不需要進(jìn)行外部融資,但是企業(yè)發(fā)展緩慢,收益也較低,長(zhǎng)此以往很有可能造成企業(yè)的利潤(rùn)過低,導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象。

        三、企業(yè)融資方式在可持續(xù)發(fā)展下優(yōu)化

        (一)低增長(zhǎng)率企業(yè)的改進(jìn)策略

        (1)以內(nèi)部融資方式為主。對(duì)于一些實(shí)際增長(zhǎng)率低于可持續(xù)增長(zhǎng)率的企業(yè),在進(jìn)行公司發(fā)展時(shí),建議優(yōu)先使用企業(yè)的內(nèi)部資金,融資方式也以內(nèi)部融資為主。內(nèi)部融資是使用公司已有的資金進(jìn)行擴(kuò)展,這種方式風(fēng)險(xiǎn)較小,需要遵守的要求也大大小于外部融資,沒有其他投資者的投資,企業(yè)自身的投資回報(bào)也比較高。企業(yè)在低增長(zhǎng)模式下發(fā)展,看似企業(yè)內(nèi)部資金充足,企業(yè)資產(chǎn)龐大,實(shí)際情況卻是企業(yè)的利益率較低,發(fā)展速度緩慢。因此,在企業(yè)增長(zhǎng)率較低的情況下,要以內(nèi)部融資為主,以最小的風(fēng)險(xiǎn)幫助企業(yè)獲得高回報(bào)。另外,還需要企業(yè)的管理者改善企業(yè)的盈利方式或者其他發(fā)展模式,提高企業(yè)的增長(zhǎng)率,優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。

        (2)提升企業(yè)增長(zhǎng)率。有些企業(yè)增長(zhǎng)率較低的原因是因?yàn)樵撈髽I(yè)所涉及的行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)飽和,發(fā)展空間變小,需要盡快地進(jìn)行企業(yè)的革新,需求新的發(fā)展前景。對(duì)于低預(yù)期增長(zhǎng)的公司,要充分利用企業(yè)的內(nèi)部資源,從企業(yè)涉及各個(gè)方面入手,提高企業(yè)的增長(zhǎng)率,保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于這類企業(yè)的管理者而言,要充分了解市場(chǎng)的發(fā)展方向,研究未來行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),只有管理者站在足夠的高度上,才能對(duì)企業(yè)的未來做出更好的規(guī)劃和引領(lǐng),為提高企業(yè)的增長(zhǎng)率做出全面的準(zhǔn)備。

        (3)減少外部債券融資的比例。外部債券融資就是通過公司的信用向銀行貸款或者其他的負(fù)債的方式,為企業(yè)獲得發(fā)展資金,這種融資模式,可能會(huì)導(dǎo)致公司負(fù)債過高,公司后期難以承受的情況,在這種情況下公司的財(cái)務(wù)方面容易出現(xiàn)危機(jī),從而對(duì)整個(gè)公司都造成不小的負(fù)面影響。為了減少這一現(xiàn)象的發(fā)生,企業(yè)必須根據(jù)自身的實(shí)際情況來選擇融資方式,如果出現(xiàn)負(fù)債過高的情況,企業(yè)的融資方式就必須往內(nèi)部融資的方向發(fā)展。對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)負(fù)債過高現(xiàn)象的公司,要盡量減少集中還款的方式,防止由于還款壓力過多所導(dǎo)致的企業(yè)內(nèi)部資金失衡現(xiàn)象的發(fā)生。增長(zhǎng)率較低的企業(yè)要盡量減少債券融資的方式,防止企業(yè)因?yàn)槠髽I(yè)融資方式的選擇,而造成重大損失。

        (二)高增長(zhǎng)率企業(yè)的改進(jìn)策略

        (1)以外部融資模式為主導(dǎo)。對(duì)于這些企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率高于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展增長(zhǎng)率的公司而言,僅僅采用內(nèi)部資金來維持公司的發(fā)展是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,這個(gè)時(shí)候就需要企業(yè)使用外部融資的方式,來獲得高增長(zhǎng)所需要的資金。外部融資的方式有很多,企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí),要均衡好各個(gè)融資方式的關(guān)系,防止由于單一融資方式而帶來的壓力過大的情況。對(duì)于融資方式單一的企業(yè),該企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者需要盡快拓寬融資方式的選擇,采用以外部融資方式為主,內(nèi)部融資方式為輔的方法,幫助企業(yè)得到更好的發(fā)展。在外部融資方式的選擇上,需要根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)狀,選擇采用股權(quán)融資還是負(fù)債融資的方式獲取資金,防止不適合的融資方式阻礙企業(yè)前進(jìn)的步伐。

        (2)保證企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大環(huán)境下,對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)而言,公司保持超高增長(zhǎng)率并不一定是一件好事,高增長(zhǎng)率不僅能給企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇,也能給企業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)和陷阱。高增長(zhǎng)率的企業(yè)如果能夠抓住這次機(jī)會(huì),采用合理的融資方式,幫助企業(yè)在解決發(fā)展所需要的資金問題的同時(shí),還能處理好企業(yè)融資方式和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系,保證企業(yè)在這次大發(fā)展之后還能具備可持續(xù)發(fā)展能力,才能成為這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)役的勝利者,才能獲得成功。反之,如果企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者被高增長(zhǎng)所迷惑,為了保持高增長(zhǎng)、高收入,從而進(jìn)行大量的債券融資和股權(quán)融資的方式,不僅不會(huì)讓企業(yè)得到發(fā)展,還會(huì)給企業(yè)帶來危機(jī),資金問題不僅能幫助企業(yè)也能毀掉企業(yè),對(duì)于這些把握不住機(jī)遇的企業(yè)而言,就只能被市場(chǎng)所淘汰。根據(jù)這類情況表明,企業(yè)的發(fā)展不能盲目追求高增長(zhǎng),也要保證企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力,只有穩(wěn)定向前的企業(yè)才能得到更好的發(fā)展,才能生存到最后。企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率的維持,需要企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層,根據(jù)企業(yè)自身的情況,制定符合發(fā)展規(guī)律的融資方式,均衡好利益和成本的關(guān)系,合理的利用資金。

        (3)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在中國(guó)大多的擁有高增長(zhǎng)率的企業(yè),喜歡采用股權(quán)融資的方式來獲得資金,股權(quán)融資方式較其他融資方式而言,能獲得的融資金額較大,高價(jià)值的股票也更容易得到其他投資者的青睞,為企業(yè)的發(fā)展添磚加瓦。股權(quán)融資也不是一本萬(wàn)利的,也存在弊端,如果一味地使用股權(quán)進(jìn)行融資,也會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)擔(dān),在公司經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)問題時(shí),股權(quán)融資比例過高的企業(yè),被收購(gòu)被瓜分的概率更高。為了保證企業(yè)的發(fā)展,公司內(nèi)部需要對(duì)融資方式進(jìn)行優(yōu)化,改善資本的結(jié)構(gòu),在進(jìn)行資金籌集時(shí),如果企業(yè)內(nèi)部資金充足,盡量采用內(nèi)部融資,在資金量需求較大的情況下,再合理進(jìn)行外部融資,采用多種融資方式相結(jié)合的方法,降低企業(yè)的負(fù)債率,調(diào)整企業(yè)的資金獲取方式,最終達(dá)到優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的目的。

        結(jié)語(yǔ)

        一個(gè)企業(yè)在發(fā)展時(shí)對(duì)資金的需求量也會(huì)增加,在公司內(nèi)部資金無(wú)法支撐公司發(fā)展的情況下,需要進(jìn)行融資。融資是一個(gè)企業(yè)獲取資金的重要方式,是企業(yè)向前發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),在融資方式的選擇時(shí),要保證企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力,兩者相互影響,相互制約,合理的融資方式才能幫助企業(yè)獲得可持續(xù)的發(fā)展??沙掷m(xù)發(fā)展能力是一個(gè)企業(yè)是否能夠長(zhǎng)久發(fā)展的重要依據(jù),對(duì)公司的融資方式有著調(diào)節(jié)和制約的作用。

        經(jīng)過現(xiàn)代學(xué)者對(duì)企業(yè)融資方式和可持續(xù)發(fā)展能力的研究發(fā)現(xiàn),融資方式影響可持續(xù)發(fā)展,可持續(xù)發(fā)展關(guān)系著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也在影響著融資方式的選擇。企業(yè)在進(jìn)行融資方式的調(diào)整時(shí),應(yīng)該以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力為目標(biāo),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),調(diào)整盈利模式,不論是融資方式的選擇,還是可持續(xù)發(fā)展能力的保持,都是為了企業(yè)能夠得到更長(zhǎng)久的發(fā)展。

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