李沙沙

（青島廣電影視傳媒集團有限公司，山東 青島 266011）

2018年，財政部印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》（財金〔2018〕23號，以下簡稱“《通知》”）?！锻ㄖ肥窃谖覈鹑陲w速發(fā)展的背景下產(chǎn)生的，旨在通過制度對地方政府、國有企業(yè)的投融資行為進行規(guī)范，并與地方政府有關(guān)企業(yè)投融資的政策形成合力，共同化解國有企業(yè)在改革、轉(zhuǎn)型過程中存在的投融資風險，進而為打贏、打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)做出充足的貢獻。從這一文件中能夠看出國家對于國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題的重視，筆者基于多年工作經(jīng)驗，從企業(yè)本身層面對新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題進行了闡述與分析。

一、投融資概述

投融資包括投資與融資，是企業(yè)經(jīng)營運作的兩種不同形式，其目的具備統(tǒng)一性，均是希望通過資金運作使企業(yè)的資金以及規(guī)模得到擴充。其中，企業(yè)投資活動包括直接投資與間接投資，企業(yè)融資活動包括內(nèi)源融資與外源融資，對于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。對于國有企業(yè)而言，其掌控的大多是國家資產(chǎn)，其投資方向、投資決策的制定直接關(guān)系國有資產(chǎn)的安全性以及穩(wěn)定性，在國有企業(yè)大規(guī)模體制改革的時代背景下，部分企業(yè)依舊難以擺脫傳統(tǒng)的國資性質(zhì)的影響，對于投融資活動的管理稍有欠缺。從實踐角度講，國有企業(yè)的融投資活動具備一定的特殊性，需要與私營企業(yè)融資定義進行分離，單獨對其進行分析。

二、新時期國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的問題

（一）投融資方向比較單一

投融資方向比較單一，是新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的首要問題。具體而言，首先，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年以后，受我國政府積極財政政策的影響，我國國有企業(yè)的投融資活動主要集中在基礎(chǔ)設施建設、制造業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)三大傳統(tǒng)領(lǐng)域，其年增速基本都在10%以上；其次，與水利、環(huán)境相關(guān)的公共管理類投資數(shù)量連年增長，當前，其總占比已經(jīng)接近我國國有企業(yè)投資總額的30%。而能夠切實推動我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型升級的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資比例卻存在明顯不足的窘狀，常年維持在5%左右。2015年，國有企業(yè)在我國政府指導下完成了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資不足現(xiàn)象得到了一定的改善，但從整體角度來看，我國國有企業(yè)投資布局的結(jié)構(gòu)性問題依舊存在，并且成為制約企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型、我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。

（二）缺乏科學的投資體系

缺乏科學的投資體系是新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的主要問題之一。具體而言，首先，國有企業(yè)掌管著巨量的國有資產(chǎn)，其投資過程必須慎而又慎，因此，需要一個健全的內(nèi)部投融資決策機構(gòu)作為支撐，才能保障投融資決策的科學性、合理性與可行性。但從實踐角度看，當前我國大部分國有企業(yè)的投融資決策體系均存在一定的缺陷，主要表現(xiàn)為任務先、決策后的現(xiàn)象，這種方式雖然有可能取得一定的積極成果，但是，卻容易影響企業(yè)投融資活動決策的正確性，進而導致投融資目的無法實現(xiàn)；其次，部分單位在投融資過程中，市場調(diào)研不充分、缺乏科學的投資體系等，很容易導致投資戰(zhàn)略缺乏持續(xù)性，最終偏離預期。這不僅無法實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的基本目標，甚至可能出現(xiàn)極大的債務風險，這些都是需要相關(guān)單位著重解決的重點問題。

（三）投資收益與投資總額不成正比

投資收益與投資總額不成正比也是新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的主要問題之一。具體而言，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國固定資產(chǎn)投資占GDP的比重常年維持在40%左右，其中，國有企業(yè)、地方政府作為國有資產(chǎn)的掌控者，是我國重要的經(jīng)濟命脈，其進行的固定資產(chǎn)投資每年都要占到全社會固定資產(chǎn)投資比重的一半以上。在2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革完成后，國有企業(yè)重組整合，其投融資職能與社會職能相分離，其資本收益率由此得到了有效保障。但是，近年來，隨著我國經(jīng)濟增速明顯放緩，國有企業(yè)的資產(chǎn)投融資收益率也開始逐漸步入下行階段，針對這種情況，國有企業(yè)必須從規(guī)模增長向提高收益率的方向轉(zhuǎn)變。

（四）風險管控質(zhì)量受限

風險管控質(zhì)量受限是新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的主要問題之一。具體而言，投融資活動是企業(yè)發(fā)展過程中必須進行的，是促進企業(yè)規(guī)模增長、體量增大的重要措施。但是，從理論角度看，高收益往往同樣伴隨著高風險，在投融資活動進行過程中，風險防控也是不遜于戰(zhàn)略方向選擇的重要任務。但在實踐過程中，國有企業(yè)具有一定的特殊性，在發(fā)展過程中存在信息不對稱、內(nèi)部矛盾較多等情況，在實踐中，鮮少有企業(yè)對投融資活動進行全面的風險評估。這種現(xiàn)象很容易導致投融資風險的增加，進而影響資金的順利收回。例如，在并購投資過程中，相關(guān)單位不僅要對基本的財務指標，如并購收益、并購企業(yè)估值等信息進行評估，還要采取市場法、成本法對預期效益進行計算，只有這樣，才能保證風險管控的有效性。

（五）缺乏具備投融資經(jīng)驗的高精尖人才

缺乏具備投融資經(jīng)驗的高精尖人才是新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型存在的主要問題之一。從實踐角度來看，財務人員是執(zhí)行國有企業(yè)融投資計劃的直接力量，在現(xiàn)代經(jīng)濟體制背景下，財務人員的綜合素質(zhì)以及專業(yè)水平對于融投資計劃的執(zhí)行質(zhì)量具有十分重要的作用，因此，相關(guān)單位必須充分認識到提升財務人員綜合素質(zhì)對于企業(yè)融投資質(zhì)量提升的重要意義。但是，在實踐中，具備融投資經(jīng)驗的高精尖技術(shù)型人才明顯存在數(shù)量較少、質(zhì)量較差的現(xiàn)象，很難為相關(guān)企業(yè)的投融資活動提供相應的人力資源支撐。

三、新時期國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題產(chǎn)生的原因分析

基于以上問題，本文從國有企業(yè)自身角度，對其產(chǎn)生的主要原因進行分析，并對其解決策略進行深入探討。

（一）國有上市企業(yè)特有的公司治理機制

與普通的私營企業(yè)相比，國有上市企業(yè)具備較為獨特的公司治理機制，其特點主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。在國有企業(yè)中，其股權(quán)往往高度集中，控股股東基本均為國務院或者相關(guān)國有法人，呈現(xiàn)高度集中式的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。

2.公司董事會由國家任命。在這一背景下，國有企業(yè)的經(jīng)營決策必須在國家同意的基礎(chǔ)上才能進行，很難擺脫國家的干預。

3.投資者比較分散。國有上市企業(yè)股票交易過程中機構(gòu)投資者的占比相對較小，個人投資者數(shù)量較少，因此，其決策很難受到市場的干預。

這種獨特的治理體制導致其在決策制定的過程中首先需要對國家戰(zhàn)略責任進行充分考量，并保證國有資產(chǎn)的穩(wěn)定性。股東價值、企業(yè)效益的最大化都需要靠后，這是影響投融資問題轉(zhuǎn)型的根本原因之一。

（二）企業(yè)戰(zhàn)略定位

國有企業(yè)一般具備較大的體量，因此，在實踐中普遍習慣采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、多元化發(fā)展戰(zhàn)略開展市場競爭。其主要表現(xiàn)如下：

1.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。即通過加強成本控制的方式來持續(xù)獲得市場競爭優(yōu)勢，在這一戰(zhàn)略思想指引下，國有企業(yè)普遍更愿意專注于過程改進，而對耗資較高、時限較長、效果不穩(wěn)定的產(chǎn)品創(chuàng)新活動并非十分重視。這種措施在經(jīng)濟上行的環(huán)境下尚可，但在平穩(wěn)、下行的經(jīng)濟趨勢下，投資規(guī)模增加會導致企業(yè)的負債比例明顯上升，嚴重影響企業(yè)的效益。

2.多元化戰(zhàn)略。即國有企業(yè)在規(guī)模發(fā)展到一定程度之后，其往往會采取集團式的模式進行對外擴展，將自身的戰(zhàn)略決策部門與實際業(yè)務部門相分離，由分公司采取并購等方式涉足不同行業(yè)，進而向多元化企業(yè)的經(jīng)濟集團發(fā)展。這種措施的優(yōu)勢在于能夠在短時間內(nèi)快速擴大集團規(guī)模，但一旦出現(xiàn)大量的低效收益，則企業(yè)很容易陷入債務水平不斷積累的尷尬境地，最終引發(fā)財務風險。

四、新時期國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題的解決對策

（一）實行現(xiàn)代化管理

受傳統(tǒng)管理模式制約，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度對于其內(nèi)部的管理理念產(chǎn)生巨大的影響，這種傳統(tǒng)思維對于現(xiàn)代化市場運作是十分不利的。因此，實行現(xiàn)代化管理能夠從根本上提升國有企業(yè)的整體管理水平，是解決新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題的重要措施。具體實施路徑如下：

1.國有企業(yè)應該充分把握當前我國金融體制改革、經(jīng)濟體制改革的發(fā)展契機，對自身的結(jié)構(gòu)進行科學的調(diào)整，充分參與市場運作，促進融資方式向多元化方向發(fā)展。

2.國有企業(yè)應該根據(jù)自身的實際發(fā)展現(xiàn)狀對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行適當調(diào)整，并制定科學的戰(zhàn)略發(fā)展目標，此外，還要充分考量投融資活動的成本及收益。

3.國有企業(yè)應該對自身的內(nèi)部管理制度、績效評價機制進行全方位的完善，只有這兩個層面得到完善，企業(yè)才能形成長期、穩(wěn)定的發(fā)展趨勢，充分發(fā)揮內(nèi)部經(jīng)濟資源、人力資源的整合效應，最終促進國有企業(yè)實現(xiàn)保值增值的目標。

（二）規(guī)范投資行為

規(guī)范投資行為是解決新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題的一項重要措施。具體操作方式如下：

1.國有企業(yè)應該對自身的管理結(jié)構(gòu)進行改善，投融資活動對于國有企業(yè)發(fā)展具備十分重要的意義，因此，在進行投融資決策活動時，相關(guān)單位必須避免“一言堂”現(xiàn)象的出現(xiàn)，強化各個崗位的責任擔當，對于投融資活動，應該做到集體決策、集體負責，只有這樣，才能有效地提升相關(guān)活動制定的科學性與穩(wěn)定性。

2.在投資活動進行過程中，相關(guān)企業(yè)應該通過規(guī)范的流程以及制度對行為本身實施監(jiān)督，并對存在問題的環(huán)節(jié)進行及時的動態(tài)調(diào)整，這是保證投融資活動科學性、企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定性能夠得以實現(xiàn)的重要措施。

（三）提升風險管控能力

提升企業(yè)風險管控能力是新時代背景下國有企業(yè)防范化解重大風險的應有之義。具體操作路徑如下：

1.國有企業(yè)在進行對外投資前，應該事前設定專門負責風險防控工作的領(lǐng)導小組，由企業(yè)內(nèi)部主管領(lǐng)導、財務部門領(lǐng)導對其承擔統(tǒng)籌管理職責。在實踐中不僅要做好相關(guān)項目的市場調(diào)研、風險評估工作，還要做好風險預警機制，對相關(guān)人員的權(quán)利進行約束與監(jiān)督。

2.企業(yè)風險防控小組應該提升對于事前風險預防、事中風險控制的重視程度，將其放在與事后管理同樣重要的位置，對項目運行過程中的所有環(huán)節(jié)進行嚴格把控，只有這樣，才能有效保障國有企業(yè)投融資活動的穩(wěn)定性。

（四）建立完善的投融資體系

優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、建立完善的企業(yè)內(nèi)部融資體系也是解決新時代國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題的重要措施，這不僅有助于擴寬企業(yè)的融資渠道，也能夠顯著降低企業(yè)的融資成本，進而提升企業(yè)的綜合效益。其在實踐中的具體操作路徑如下：

1.國有企業(yè)應該改變對政府資金、銀行貸款的過度依賴，在實踐中充分結(jié)合市場需求、地緣優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，制定適合企業(yè)自身發(fā)展的投融資方式，在投融資過程中，不僅要保證投融資資金體量的匹配性，還要充分挖掘社會資本的潛在價值，以最小的代價充分增強企業(yè)的資本實力。

2.國有企業(yè)應該適當引進社會資本，這些資本不僅能夠滿足企業(yè)的資金需求，還能夠帶來先進的管理思想以及管理經(jīng)驗，促進國有企業(yè)迅速完成內(nèi)部思想體制的革新與升級。另外，社會資本還會帶來全新的技術(shù)，這對于國有企業(yè)擴展經(jīng)營范圍、增強核心競爭力、提升市場占有率具有十分重要的現(xiàn)實意義。

（五）提升財務人員的綜合素質(zhì)

提升財務人員的綜合素質(zhì)是非常必要的。在實踐中的具體操作路徑如下：

1.在人才引進方面，相關(guān)國有企業(yè)應該適當提升人才引進門檻，盡量選拔具備管理會計系統(tǒng)知識以及計算機知識的復合型人才，同時也要拓寬人才選拔渠道。不僅要從高校中選拔優(yōu)秀的應屆畢業(yè)生，其他領(lǐng)域比較出色的財務人才也應該是國有企業(yè)重金招攬的對象，這些人才能夠在短時間內(nèi)迅速提升企業(yè)的管理水平以及財務工作水平。

2.在人才培訓階段，近年來，業(yè)財融合、財務信息系統(tǒng)已經(jīng)成為企業(yè)進行財務管理的全新舉措，基礎(chǔ)的財務工作基本都可以交由信息化技術(shù)來完成。因此，相關(guān)企業(yè)在進行人才培訓時，應該更加偏重管理會計知識培訓的重要機制，這能夠源源不斷地為企業(yè)提供高精尖的財務人才，進而促進國有企業(yè)融投資決策質(zhì)量的穩(wěn)定提升，這是當前國有企業(yè)工作開展的重中之重。

五、結(jié)論

綜上所述，當前國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題已經(jīng)成為國經(jīng)濟繁榮穩(wěn)定發(fā)展、實現(xiàn)可持續(xù)增長的重要問題，也是近年來我國防范化解經(jīng)濟風險的重要工作任務。本文對當前我國國有企業(yè)投融資轉(zhuǎn)型問題及其產(chǎn)生的主要原因進行了全面分析，并提出了相應的解決策略。即相關(guān)企業(yè)如果想要切實提升自身的投融資質(zhì)量，就必須充分結(jié)合自身實際情況，采取針對性措施，包括實行現(xiàn)代化管理、規(guī)范投資行為、提升企業(yè)風險管控能力、建立完善的投資體系、提升財務人員的綜合素質(zhì)等。只有做好以上幾個方面工作，國有企業(yè)的投融資活動才能得以完善，從而更好地為國有企業(yè)集團及其成員企業(yè)降低運營成本做出新的貢獻，促進國有企業(yè)長期、健康發(fā)展。