閆 冬 吳 華

（1.中央財經(jīng)大學統(tǒng)計與數(shù)學學院,北京 100081；2.內(nèi)蒙古財經(jīng)大學計算機信息管理學院,呼和浩特 010051）

目前，數(shù)字經(jīng)濟在科技、金融、貿(mào)易、醫(yī)療、教育等領域的快速發(fā)展成為難得的亮點，引來各國政府的鼎力支持。數(shù)字經(jīng)濟正在以前所未有的速度改變著全球的要素資源、經(jīng)濟結(jié)構和競爭格局[1]。

金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟時代的突破性金融創(chuàng)新，基于前沿技術，改變了傳統(tǒng)金融的運營模式，提升了傳統(tǒng)金融服務質(zhì)效，引領了金融工具的變革，推動了數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。然而，在金融科技快速發(fā)展的同時，也催生出更為隱蔽、更易擴散的金融風險。因此，本文以金融科技發(fā)展過程中存在的風險為研究對象，分析風險類型、影響機制，并提出針對性的防范策略，對于促進金融科技創(chuàng)新發(fā)展，有效控制系統(tǒng)性風險，具有一定的理論和現(xiàn)實意義。

1 數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

金融科技是金融與科技兩者的融合，就是把科技應用到金融領域，利用前沿技術推動金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。金融科技（Fintech）一詞最早是花旗銀行在1993年提出的，由Finance（金融）+Technology（科技）合成而來。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會（FSB）2017年《金融科技對金融穩(wěn)定的影響》，金融科技是指由前沿技術帶來的金融創(chuàng)新，能夠產(chǎn)生新的商業(yè)模式、流程和產(chǎn)品，從而對金融服務的供給方式產(chǎn)生重大影響。

從全球金融科技發(fā)展歷程來看，可分為金融電子化、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技深度融合三大階段（見圖1）。

圖1 科技賦能現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展歷程

階段一：金融電子化。20世紀80年代經(jīng)濟全球化、金融自由化催生出海量的金融服務需求，推動金融機構設立IT部門，電子化、自動化、無紙化等快速普及，金融服務與電子信息技術實現(xiàn)初步融合，提高了經(jīng)營效率，降低了運營成本。1993年，國務院發(fā)布《關于金融體制改革的決定》，明確提出“加快金融電子化建設”，中國金融信息化正式被提上日程。

階段二：互聯(lián)網(wǎng)金融。2011年后，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)和移動支付的興起，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)獲得快速發(fā)展，數(shù)字貨幣、遠程開戶、網(wǎng)絡借貸、眾籌等新業(yè)態(tài)遍地開花，互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險等紛紛設立。彼時，業(yè)界對于金融科技的認知多與互聯(lián)網(wǎng)金融重合，“用互聯(lián)網(wǎng)模式輸出金融服務”被認為是金融科技的定義。

階段三：金融科技深度融合。人工智能、云計算等前沿技術與銀行、保險、證券為主的傳統(tǒng)金融機構初步融合，市場對于金融科技的認知不再是簡單地停留在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”。隨著人工智能、云計算等前沿技術滲透于支付清算、風險定價、風險管理、信息處理等核心環(huán)節(jié)，推動金融業(yè)向智能化、數(shù)字化快速轉(zhuǎn)型，全面改變金融服務方式和邏輯，對傳統(tǒng)金融機構和監(jiān)管部門提出挑戰(zhàn)。根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心（CNNIC）發(fā)布的第50次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》，截至2022年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模為10.51億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達74.4%?；ヂ?lián)網(wǎng)基礎建設全面覆蓋，用戶規(guī)模穩(wěn)步增加；網(wǎng)民規(guī)模持續(xù)擴大，網(wǎng)絡接入環(huán)境更加多元。因此，我國在國際金融科技競爭格局中處于優(yōu)勢地位。

根據(jù)畢馬威發(fā)布的《金融科技行業(yè)：2021年下半年金融科技動向》報告（見圖2），2015—2021年，全球金融科技投融資金額從649億美元增至2 101億美元，年均增速約21.6%，投融資數(shù)量從2 123宗增至5 684宗。全球金融科技行業(yè)融資金額和融資數(shù)量的增長，不僅說明金融業(yè)向數(shù)字化、智能化、生態(tài)化轉(zhuǎn)型的強烈需求，也說明投資人對于金融科技行業(yè)未來前景持積極態(tài)度[2]。

圖2 2015—2021年全球金融科技行業(yè)融資金額和融資數(shù)量

從國家和地區(qū)來看，2021年美洲、亞太、其他地區(qū)金融科技投融資分別為1 050億美元、275億美元、776億美元，占比分別為50%、13%、37%。其中，亞太地區(qū)金融科技275億美元的投資總額，較2020年增長近一倍，也在說明市場的升溫。尤其是中國金融科技投融資市場持續(xù)回暖，2021年中國金融科技投融資總額達26.3億美元，同比增長44.09%，交易量為185宗，比2020年同期小幅增加6宗，交易規(guī)模的大幅增長以及交易宗數(shù)的相對平穩(wěn)表明資金進一步向盈利模式成熟的優(yōu)質(zhì)項目積聚。

從投資領域看，支付科技占五成，數(shù)字貨幣次之。金融科技投向業(yè)態(tài)包括支付科技、保險科技、監(jiān)管科技、網(wǎng)絡安全、財富管理、數(shù)字貨幣六大領域，2021年占比分別為46%、13%、9%、4%、1%、27%。支付科技涉及領域廣泛，從大眾消費到醫(yī)療、房地產(chǎn)、跨境交易等細分賽道，均對支付流動性、安全性提出較高要求，投資者熱情較高。

從微觀企業(yè)角度來看，我國金融科技企業(yè)呈現(xiàn)出大型化、集中化趨勢。不同于其他國家和地區(qū)的金融科技以中小型公司為主的格局，我國金融科技市場結(jié)構趨向于少數(shù)大型平臺型企業(yè)主導。具體到金融科技企業(yè)，以螞蟻集團、微眾銀行、京東數(shù)科等為代表的金融科技公司在國內(nèi)市場占據(jù)主導地位，領先優(yōu)勢明顯。

2 數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技產(chǎn)業(yè)存在的風險

金融科技兼具金融與科技雙重屬性，推動金融業(yè)發(fā)生深刻變革，金融業(yè)風險結(jié)構也隨之發(fā)生變化，并呈現(xiàn)出與金融科技不同屬性相匹配的不同風險特征。一方面，金融科技是在前沿技術環(huán)境下出現(xiàn)的，具有技術屬性。技術屬性給金融科技帶來的風險包括技術自身缺陷引發(fā)的技術風險、技術濫用帶來的道德風險，以及技術壟斷導致的壟斷風險。另一方面，金融科技也是傳統(tǒng)金融業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的體現(xiàn)，具有金融屬性。金融屬性給金融科技帶來的風險包括信用風險、流動性風險和系統(tǒng)性風險[3]。

2.1 技術視角下的金融科技風險

（1）技術風險。技術作為工具能夠提升金融業(yè)務流程效率，改變金融業(yè)務專業(yè)化分工，重塑金融業(yè)務運作模式。技術風險指的是金融科技對信息技術和網(wǎng)絡系統(tǒng)依賴程度較高，在金融數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型過程中引發(fā)的諸如網(wǎng)絡安全、操作風險、數(shù)據(jù)安全等有關的風險。另外網(wǎng)絡攻擊也會放大技術自身所存在的缺陷，帶來交易中斷、數(shù)據(jù)泄露等風險，影響我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（2）道德風險。金融科技的快速發(fā)展，會對現(xiàn)有法律、社會規(guī)范、道德倫理形成挑戰(zhàn)，引發(fā)道德風險。其具體包括三個方面：一是個人隱私保護問題，二是過度負債、過度消費問題，三是算法權力與算法歧視問題。

（3）壟斷風險。金融科技企業(yè)憑借資本、技術、產(chǎn)品、信息、數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢，以更快速度、更大范圍獲取客戶資源，客觀上形成數(shù)據(jù)壟斷。由金融科技公司壟斷形成的風險包括三個方面：一是與濫用市場支配性地位相關的價格行為，如價格欺詐、掠奪性定價、拒絕交易、限定交易、捆綁銷售、差別待遇等；二是旨在排除或限制競爭的橫向和縱向壟斷協(xié)議，如價格串通、市場分割、算法合謀等；三是旨在消除競爭對手的經(jīng)營者集中行為，如掠奪式的收購行為等。

2.2 金融視角下的金融科技風險

（1）信用風險。金融科技的信用風險主要是由信息不對稱造成的。相較于傳統(tǒng)金融機構，金融科技公司的監(jiān)管制度尚不完善，所以在信息披露時容易出現(xiàn)不及時不準確的情況，這會降低信息透明度，加重信息不對稱所帶來的信用風險。

（2）流動性風險。金融科技的流動性風險主要是指資金供需不匹配的風險。金融科技的數(shù)字化、智能化便利了居民的消費和投資行為，提高了支付賬戶的活躍度，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂導致的資金供需不匹配的情況，可能會引發(fā)流動性風險，且會迅速向整個金融系統(tǒng)蔓延。

（3）系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指單個金融事件如金融機構倒閉、債務違約、金融價格波動等引起整個金融體系的危機，引發(fā)整個金融市場多米諾骨牌式崩潰，并危害實體經(jīng)濟。與傳統(tǒng)金融機構相比，金融科技公司引發(fā)系統(tǒng)性風險因金融科技與業(yè)務的深度融合和網(wǎng)絡的高度鏈接性而具有隱蔽性，且風險爆發(fā)速度更快、覆蓋范圍更廣、破壞性更大[4]。

3 數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技產(chǎn)業(yè)風險防范策略

我國高度重視信息科技在金融領域的應用拓展，早期以包容創(chuàng)新為導向，但隨著風險的積累與暴露，金融監(jiān)管全面升級，規(guī)范與發(fā)展并重。從國際經(jīng)驗來看，金融監(jiān)管的目標是在以下四個方面尋求平衡：包容性、穩(wěn)定性、合規(guī)發(fā)展和消費者保護。該原則同樣適用于金融科技監(jiān)管[5]。

防范化解金融科技產(chǎn)業(yè)所存在的風險，需要強化風險源頭治理，加強監(jiān)管規(guī)則建設，完善監(jiān)管模式機制設計。目前金融科技產(chǎn)業(yè)的風險防范，應重點研究行業(yè)發(fā)展所出現(xiàn)的新矛盾、新問題，從頂層設計、監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管機制、監(jiān)管科技、消費者保護上全面發(fā)力，立足當前，以監(jiān)管轉(zhuǎn)型升級積極應對行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展所帶來的風險與挑戰(zhàn)。

3.1 統(tǒng)籌規(guī)劃金融科技監(jiān)管頂層設計

金融科技是把“雙刃劍”，在優(yōu)化金融資源配置、促進普惠金融發(fā)展的同時，也會帶來諸多風險，給監(jiān)管機構帶來了巨大挑戰(zhàn)，也對我國金融科技發(fā)展頂層設計提出較高要求[6]。監(jiān)管機構需要更加積極地推動自身監(jiān)管思維的轉(zhuǎn)變，完善金融科技統(tǒng)籌規(guī)劃，前瞻金融科技產(chǎn)業(yè)未來動向，健全管理體制，在控制風險和創(chuàng)新發(fā)展之間尋求平衡，以合理科學的頂層規(guī)劃保障我國金融科技創(chuàng)新能力穩(wěn)步增強，實現(xiàn)我國金融科技產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展[7]。

3.2 加強監(jiān)管規(guī)則建設

一方面，監(jiān)管部門應加強金融科技法律體系建設，盡快確立其法律地位、制定相關監(jiān)管制度、明確各個參與主體的權利與義務，配套相關法規(guī)，建立符合我國金融科技發(fā)展特點的審慎監(jiān)管框架[8]。另一方面，應完善現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則，建立跨地區(qū)、跨行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管框架與協(xié)調(diào)機制，嚴格執(zhí)行金融業(yè)務實行持牌準入和業(yè)務監(jiān)管的要求，減少監(jiān)管重疊，不留監(jiān)管死角，提升監(jiān)管效能[9]。

3.3 完善監(jiān)管模式機制設計

監(jiān)管機構要與行業(yè)發(fā)展保持同步，創(chuàng)新金融科技監(jiān)管模式。第一，監(jiān)管機構應以防范風險為目標，清晰界定各類風險的業(yè)務主體及其業(yè)務范圍，為不同風險制定有針對性的風險處置方案。第二，嚴格執(zhí)行金融業(yè)務持牌準入要求，細化展業(yè)范圍。第三，監(jiān)管機構要針對特定的金融業(yè)務模式，明確相應的監(jiān)管標準，創(chuàng)新監(jiān)管辦法[10]。

3.4 強化監(jiān)管科技應用實踐

監(jiān)管機構應加強科技在監(jiān)管實踐中的應用，科技賦能金融風險監(jiān)管水平提升[11]。利用科技武裝監(jiān)管，使用監(jiān)管技術進行科學監(jiān)管，通過“監(jiān)管沙盒”模式等實踐與監(jiān)管科技技術手段的應用，增強監(jiān)管的主動性與前瞻性，在控制風險和創(chuàng)新發(fā)展之間尋求平衡，降低監(jiān)管成本，提升監(jiān)管效率，由被動式監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃邮奖O(jiān)管[12]。

3.5 謹慎把握常態(tài)化監(jiān)管與創(chuàng)新發(fā)展間的關系

大型金融科技企業(yè)在金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用，自然也成為監(jiān)管部門關注的重點，針對大型金融科技企業(yè)的監(jiān)管應平衡好常態(tài)化監(jiān)管與創(chuàng)新發(fā)展之間的關系[13]，一方面要防范“大而不倒”的壟斷風險，另一方面要激發(fā)金融科技企業(yè)的創(chuàng)新活力，助力金融科技高質(zhì)量發(fā)展。一是建立大型金融科技企業(yè)分級牌照體系。二是針對大型金融科技企業(yè)不當行為實施反壟斷監(jiān)管。三是要引導和監(jiān)督大型金融科技企業(yè)完善公司治理、夯實企業(yè)文化、履行社會責任。四是建設全國性的“監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺”，打破政府和企業(yè)原有的責任邊界，實行共同治理。五是加大“監(jiān)管沙盒”試點推廣力度，堅持目標導向，高質(zhì)量高標準高效率推進試點，準確評估參與試點產(chǎn)品的風險規(guī)模及商業(yè)運營可行性[14]。

3.6 做好金融消費者保護工作

監(jiān)管機構要高度重視金融消費者的保護工作，首先應完善信息披露體系。金融科技公司在提供金融產(chǎn)品和服務時，要按照監(jiān)管部門要求向金融消費者提供全面準確的信息，以輔助金融消費者決策。其次應做好金融消費者數(shù)據(jù)和個人隱私保護。金融科技公司應加大信息安全方面的投入，嚴格按照監(jiān)管部門要求防止金融消費者數(shù)據(jù)和個人隱私的泄露。最后是要加強金融消費者的教育工作。各級監(jiān)管部門應加強金融知識的普及力度，明確投資者適當性要求，提升金融消費者風險意識，以更好地維護自身合法權益。

4 結(jié)論

當前我國正面臨社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的關鍵時期，金融科技在社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用。金融與科技的融合，在人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等新技術的加持下孕育出新的商業(yè)模式，金融科技在優(yōu)化金融資源配置和促進普惠金融發(fā)展的同時，也帶來更為隱蔽、更易擴散的金融風險，需要引起高度重視。隨著社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融科技會面臨越來越多的挑戰(zhàn)，目前對于金融科技的研究還處于初始階段，明顯滯后于金融科技的發(fā)展和應用，未來可以在風險監(jiān)控預警、監(jiān)管科技、“監(jiān)管沙盒”試點有效性等方向展開進一步研究。