■ 張 宇，梅麗霞

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院，武漢 430070）

一、引言

當(dāng)今時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃興起，互聯(lián)網(wǎng)正在全方面地改變我們的生活。在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)方興未艾的背景下，越來越多的產(chǎn)業(yè)面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型，出現(xiàn)了以數(shù)字存儲(chǔ)和信息技術(shù)為基礎(chǔ)的數(shù)字資產(chǎn)（Digital Assets），例如個(gè)人云端儲(chǔ)存的數(shù)據(jù)文件、電商平臺(tái)及物流平臺(tái)的數(shù)據(jù)資料等。

數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展意味著資產(chǎn)管理領(lǐng)域的重大變革。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速是同期GDP名義增速的3.2倍多，規(guī)模達(dá)到39.2萬億元，占GDP比重達(dá)到38.6%，成為我國驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γㄖ袊磐ㄔ海?021）。作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要資源之一，數(shù)字資產(chǎn)給其開發(fā)者帶來了巨大經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，也對(duì)公眾、投資者和監(jiān)管者提出了新的管理挑戰(zhàn)，加強(qiáng)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值規(guī)律和評(píng)估研究，顯得十分緊迫和重要。因此，本文在回顧國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，嘗試對(duì)當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展趨勢(shì)和評(píng)估難點(diǎn)問題展開研究。

二、數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

Toygar A，Rohm CET，Zhu J（2013）指出，一切以二進(jìn)制形式儲(chǔ)存且具有使用權(quán)的資產(chǎn)都可以被稱為數(shù)字資產(chǎn)，既包含貨幣價(jià)值也包含個(gè)人價(jià)值。Tobias Blanke（2014）剖析了數(shù)字資產(chǎn)的核心價(jià)值構(gòu)成，他提出了“數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)”的概念，認(rèn)為影響數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值的因素往往與網(wǎng)絡(luò)環(huán)境有關(guān)，包括數(shù)字資產(chǎn)嵌入全球網(wǎng)絡(luò)的深度，以及其能夠激勵(lì)消費(fèi)者的程度。

李鈞，孔華威（2014）將數(shù)字資產(chǎn)分為“標(biāo)準(zhǔn)化”和“非標(biāo)準(zhǔn)化”兩類，其中“標(biāo)準(zhǔn)化”的數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格明確且能夠細(xì)化到每一單位，正如數(shù)字貨幣、點(diǎn)券等；而“非標(biāo)準(zhǔn)化”的數(shù)字資產(chǎn)并不能均等劃分其價(jià)值，正如社交帳號(hào)、郵箱等。王曉光（2014）認(rèn)為，影響數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值的因素主要有成本耗費(fèi)、預(yù)計(jì)收益年限、交易媒介平臺(tái)和費(fèi)用等。

曹月佳（2016）、黃芳芳（2016）介紹了區(qū)塊鏈背景下數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展歷程，詮釋了數(shù)字資產(chǎn)的有關(guān)概念，比如智能合約、數(shù)字身份、數(shù)字加密貨幣、去中介化等。劉琦（2016）指出，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值與數(shù)據(jù)的活性、容量、規(guī)模、用途有著直接的聯(lián)系，提出了利用市場(chǎng)法評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的思路。張惠（2017）指出個(gè)人數(shù)字資產(chǎn)是一種新時(shí)代的高價(jià)值經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)。李小武（2018）分析了數(shù)字資產(chǎn)的法律監(jiān)管內(nèi)容，指出一旦出現(xiàn)“數(shù)據(jù)孤島”及市場(chǎng)封閉等現(xiàn)象，數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值有可能會(huì)被抹殺。

李永壯、楊澤新、郭華（2018）分析了數(shù)字資產(chǎn)的定義、特征、分類及外延，總結(jié)了數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的研究現(xiàn)狀，認(rèn)為學(xué)術(shù)界對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)尚未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)。石丹（2018）從個(gè)人數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)和政府?dāng)?shù)據(jù)三個(gè)方面分別對(duì)數(shù)據(jù)權(quán)屬的問題進(jìn)行了討論。

阮詠華（2020）指出，目前數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的重點(diǎn)與難點(diǎn)主要表現(xiàn)在數(shù)據(jù)資源能否確認(rèn)為財(cái)務(wù)認(rèn)可的資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬能否清晰界定，以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值如何評(píng)估三個(gè)方面。

綜上，目前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的概念、定義、分類和特點(diǎn)等問題展開了豐富的討論，但尚未形成統(tǒng)一的結(jié)論，對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估也沒有統(tǒng)一的思路。由于數(shù)字資產(chǎn)種類較多且較為復(fù)雜，本文將在綜合國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)重新分類，總結(jié)數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵影響因素，歸納數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)問題，旨在推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估研究。

三、數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的重難點(diǎn)問題

（一）數(shù)字資產(chǎn)的分類

綜合國內(nèi)外相關(guān)研究結(jié)論，我們將數(shù)字資產(chǎn)定義為：以電子數(shù)據(jù)形式存在的，由個(gè)人或企業(yè)擁有或控制的，處于生產(chǎn)過程中或在日?；顒?dòng)中持有備售的具有非貨幣性特征的資產(chǎn)。

數(shù)字資產(chǎn)誕生于網(wǎng)絡(luò)時(shí)代及區(qū)塊鏈技術(shù)的背景下，其產(chǎn)生與互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系，也與我們的生活息息相關(guān)。數(shù)字資產(chǎn)以數(shù)據(jù)的形式依托電子支付系統(tǒng)而存在，它可以是實(shí)物及金融資產(chǎn)的映射，本身也可以促進(jìn)實(shí)物資產(chǎn)及金融資產(chǎn)的交易，從而提升利用效率、降低交易成本、提高資產(chǎn)利用價(jià)值。從市場(chǎng)角度而言，數(shù)字化商品均具有一定的商業(yè)及交換價(jià)值。本文根據(jù)數(shù)字資產(chǎn)的功能和使用途徑，將數(shù)字資產(chǎn)分為三大類：數(shù)字貨幣、數(shù)字化金融資產(chǎn)和可數(shù)字化資產(chǎn)，見圖1。

圖1 數(shù)字資產(chǎn)的分類

1.數(shù)字貨幣

數(shù)字貨幣，就是數(shù)字形式的替代貨幣。數(shù)字金幣和密碼貨幣都屬于數(shù)字貨幣。但是目前學(xué)術(shù)界對(duì)于數(shù)字貨幣的具體分類尚未達(dá)成一致定論。本文綜合部分文獻(xiàn)觀點(diǎn)，將數(shù)字貨幣分為五類：法定數(shù)字貨幣、機(jī)構(gòu)數(shù)字貨幣、價(jià)值幣、其他數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣，并分別展開說明，見表1。

表1 數(shù)字貨幣分類

2.數(shù)字化金融資產(chǎn)

從概念上來講，數(shù)字金融是指通過互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)手段與傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)態(tài)相結(jié)合的新一代金融服務(wù)。參考易觀智庫的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分類，數(shù)字金融可以分為互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、網(wǎng)上銀行、金融服務(wù)外包、網(wǎng)上貸款、網(wǎng)上保險(xiǎn)、數(shù)字化股權(quán)、債券、網(wǎng)上基金及金融衍生品等金融服務(wù)。以此為基礎(chǔ)所誕生的數(shù)字化金融資產(chǎn)的分類見表2。

表2 數(shù)字化金融資產(chǎn)分類

續(xù)表

3.各類可數(shù)字化資產(chǎn)

本文將除數(shù)字貨幣、數(shù)字化金融資產(chǎn)之外的可數(shù)字化資產(chǎn)分為數(shù)據(jù)資產(chǎn)和其他可數(shù)字化資產(chǎn)。其中數(shù)據(jù)資產(chǎn)種類繁雜，參考劉琦（2016）對(duì)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的分類觀點(diǎn)，本文將數(shù)據(jù)資產(chǎn)分為個(gè)人數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)、政府?dāng)?shù)據(jù)，詳見表3。

表3 各類可數(shù)字化資產(chǎn)

（二） 數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值影響因素的分析及確定

參考徐全華（2002）、呂玉芹，袁昊（2003）、張啟望（2005），蔣艷、李玻（2016）、王曉光（2014）等學(xué)者的研究成果，本文將影響數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的影響因素分為三方面：與數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)要素、數(shù)字資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)特征，及數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)廣度及制度管理。

1.與數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)要素

數(shù)字資產(chǎn)作為一種特殊資產(chǎn)，最直接影響其價(jià)值的因素就是與之相關(guān)的財(cái)務(wù)要素，包括會(huì)計(jì)確認(rèn)計(jì)量，成本耗費(fèi)核算，預(yù)期收益及估值方法模型的選擇。

（1）數(shù)字資產(chǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)計(jì)量

詳見表4。

表4 數(shù)字資產(chǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)計(jì)量

（2）數(shù)字資產(chǎn)的成本耗費(fèi)核算

數(shù)字資產(chǎn)的成本耗費(fèi)是其價(jià)值的直接影響因素。通常來說，數(shù)字產(chǎn)品成本是指企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的工、料、機(jī)等各種耗費(fèi)。但是對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)來說，并不存在顯性的生產(chǎn)過程，因此并不存在與數(shù)字資產(chǎn)有關(guān)的所謂的“生產(chǎn)成本”。數(shù)字資產(chǎn)的成本可擴(kuò)展為“數(shù)字產(chǎn)品的研發(fā)成本”，主要體現(xiàn)為數(shù)字產(chǎn)品的成本耗費(fèi)情況，包括：研究開發(fā)費(fèi)用、宣傳費(fèi)、策劃費(fèi)等。對(duì)于這些費(fèi)用，我們可采用“有條件地資本化”的方法，先按類別區(qū)分所有發(fā)生的費(fèi)用，然后將在資產(chǎn)形成過程中起決定性作用的費(fèi)用計(jì)入數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值，而將除此之外的其他所有費(fèi)用直接計(jì)入期間費(fèi)用處理。

數(shù)字資產(chǎn)的二次開發(fā)費(fèi)用是指對(duì)原有的數(shù)字產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品或系統(tǒng)升級(jí)而產(chǎn)生的費(fèi)用。由于二次開發(fā)是直接針對(duì)于數(shù)字產(chǎn)品的，故我們將二次開發(fā)的費(fèi)用直接計(jì)入開發(fā)對(duì)象的成本，即數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值。

而關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的宣傳、策劃及售后服務(wù)費(fèi)用的處理與其他類型的產(chǎn)品一樣，主要是為了擴(kuò)大銷售規(guī)模，提升業(yè)績，因此與數(shù)字資產(chǎn)有關(guān)的宣傳、策劃及售后服務(wù)費(fèi)用應(yīng)全部作銷售費(fèi)用處理，通常并不計(jì)入數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值中。

（3）數(shù)字資產(chǎn)的預(yù)期收益

數(shù)字資產(chǎn)的預(yù)期收益影響因素，詳見表5。

表5 數(shù)字資產(chǎn)的預(yù)期收益影響因素

除此之外，數(shù)字資產(chǎn)預(yù)期收益容易受到供求關(guān)系和短期不確定因素的影響。若數(shù)字資產(chǎn)預(yù)期收益的貼現(xiàn)值高于其他資產(chǎn)，引起需求上升，就會(huì)導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值上升，反之亦然。因此，數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估是一種長期評(píng)估，需要不斷地積累和調(diào)整長期數(shù)據(jù)來得到預(yù)期收益的貼現(xiàn)值。而對(duì)于短期、突發(fā)性的不確定因素，數(shù)字資產(chǎn)的預(yù)期收益值往往不能及時(shí)轉(zhuǎn)變。這種不確定性是數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)之一。

（4）數(shù)字資產(chǎn)的估值思路與方法

2019數(shù)字資產(chǎn)全球峰會(huì)主題“數(shù)字資產(chǎn)評(píng)估方法：當(dāng)前狀態(tài)與未來趨勢(shì)”，HashKey Pro的首席戰(zhàn)略官Ben El-Baz和CryptoLab Capital的合伙人Dmitry Kalichkin就這一主題進(jìn)行了對(duì)話。Dmitry提道：“目前大家都將數(shù)字資產(chǎn)看作一種新的資產(chǎn)形式。但是大家忽視了一個(gè)重要的問題，數(shù)字資產(chǎn)作為一種資產(chǎn)形式要被大眾投資者所接受還面臨著重大阻礙。對(duì)于無法進(jìn)行估值的東西，你是不會(huì)進(jìn)行投資的。如果連投資物價(jià)格過高、過低、抑或是剛剛好你都無從得知，那你也不會(huì)買入或賣空。如今這早已不是什么稀奇事，與90年代互聯(lián)網(wǎng)公司的處境可謂如出一轍?，F(xiàn)在出現(xiàn)了例如‘生命周期價(jià)值’‘獲客成本’等話語，人們只顧追逐眼球效應(yīng)與流量，這種現(xiàn)象很顯著。我個(gè)人感覺當(dāng)今的加密貨幣與2000年的科技公司估值處于同一水平線，是時(shí)候要做出一些改變了?！?/p>

那么，如何理解并評(píng)估數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值呢？數(shù)字資產(chǎn)不同于傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一半資產(chǎn)，它并不一定產(chǎn)生或?qū)?yīng)嚴(yán)格的現(xiàn)金流，但存在一些微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來表明其實(shí)際價(jià)值，如微觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、通脹和利率等。總結(jié)國內(nèi)外研究文獻(xiàn)，我們總結(jié)了以下三種概念性的估值思路和方法，對(duì)數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值估值。如表6所示。

表6 數(shù)字資產(chǎn)的估值思路與方法

2.數(shù)字資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)特征

隨著互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)發(fā)展和數(shù)字資產(chǎn)的種類不斷增加，數(shù)字資產(chǎn)的網(wǎng)絡(luò)特征對(duì)于其價(jià)值的影響程度越來越深，我們可以將其網(wǎng)絡(luò)特征概括為以下幾點(diǎn)。

（1）數(shù)字資產(chǎn)的交易媒介平臺(tái)

當(dāng)前的數(shù)字資產(chǎn)交易主要有兩種模式：幣幣交易和場(chǎng)外交易。同時(shí)，這兩種模式也是交易中心最常見的模式。隨著數(shù)字資產(chǎn)的不斷發(fā)展，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)大部分都選擇了開發(fā)“數(shù)字資產(chǎn)幣幣+場(chǎng)外交易所”雙模式，以求在市場(chǎng)中占領(lǐng)一席之地。

數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值和交易平臺(tái)有什么關(guān)系呢？我們可以這樣理解，倘若數(shù)字資產(chǎn)處在安全、方便、快捷又可靠的交易平臺(tái)，它的價(jià)值會(huì)因此而有所體現(xiàn)，且具有穩(wěn)定性、可靠性。一般來說，數(shù)字資產(chǎn)交易參與者都會(huì)挑選這樣的平臺(tái)，因?yàn)樵谶@樣的交易平臺(tái)中，數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值是有保障的，也是有升值預(yù)期的。

（2）數(shù)字資產(chǎn)的交易費(fèi)用

通常情況下，交易費(fèi)用越高，就證明該數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值越高。數(shù)字資產(chǎn)交易所中發(fā)生交易，必須具有由數(shù)字身份來保障的明確的數(shù)字確權(quán)。而在區(qū)塊鏈的背景下，每位市場(chǎng)交易者都會(huì)通過智能合約得到一個(gè)確定的數(shù)字身份，從而實(shí)現(xiàn)了由分布式賬本保障的自由交易。然而在現(xiàn)實(shí)情況中，這種交易模式下數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值的確認(rèn)往往依賴于交易平臺(tái)的中介作用。

資料顯示，由于大量的數(shù)字資產(chǎn)只掌握在少數(shù)投資者的手中，當(dāng)前國內(nèi)外數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的交易額通常處于低水平。數(shù)字資產(chǎn)投資者的目的是長期炒作以謀取利潤，而市場(chǎng)的供應(yīng)有限，導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)幅度大，交易費(fèi)用的變動(dòng)幅度較大，以至于影響到數(shù)字資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

在數(shù)字資產(chǎn)交易市場(chǎng)中，影響數(shù)字資產(chǎn)總體價(jià)格的因素主要包括：與數(shù)字資產(chǎn)有關(guān)的推廣運(yùn)用、與網(wǎng)絡(luò)安全有關(guān)的新聞、技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)的進(jìn)展、投資者的預(yù)期收益及與公司數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)協(xié)議。原則上，數(shù)字資產(chǎn)的交易價(jià)格等同于投資者對(duì)于未來將從所投資的虛擬貨幣中可獲得現(xiàn)金流的預(yù)期現(xiàn)值。而有關(guān)數(shù)字資產(chǎn)安全性的負(fù)面新聞必然會(huì)影響投資者的心理預(yù)期，進(jìn)而影響數(shù)字資產(chǎn)的交易費(fèi)用及其市場(chǎng)價(jià)值。

（3）數(shù)字資產(chǎn)嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的深度

“去中心化”“區(qū)塊鏈”已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的前沿話題，數(shù)字資產(chǎn)正在漸漸嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，其嵌入深度也會(huì)影響到數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值，嵌入越深，數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值越大。

全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模飛速增長，數(shù)字資產(chǎn)用戶量不斷增長，我們以數(shù)字貨幣市場(chǎng)為例，據(jù)Asset Dash數(shù)據(jù)顯示：全球數(shù)字貨幣的市場(chǎng)規(guī)模一路上升，呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)別的增長態(tài)勢(shì)，在2021年4月竟達(dá)到了2.31萬億美元，一度超越科技巨頭蘋果公司的市值。

近年來，數(shù)字貨幣市場(chǎng)迅猛發(fā)展趨勢(shì)，其市場(chǎng)規(guī)模呈指數(shù)級(jí)增長態(tài)勢(shì)。這表明：以數(shù)字貨幣為代表的數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)大規(guī)模嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，社會(huì)各界投資者對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)的關(guān)注度也在持續(xù)上漲。

3.數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)廣度及制度管理

（1）數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)廣度

當(dāng)前國內(nèi)外數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)中投機(jī)者占多數(shù)，認(rèn)知差距和時(shí)間差等因素極容易導(dǎo)致信息不對(duì)稱。以數(shù)字貨幣為例，市面上大多數(shù)字加密貨幣在最初發(fā)行時(shí)，其發(fā)行總量基本都是固定的，比如WSN通用積分，由深圳某電子商務(wù)有限公司發(fā)行并負(fù)責(zé)在全國市場(chǎng)中運(yùn)營和推廣，其通用積分總量是2100萬枚，發(fā)行公司往往會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求數(shù)量將數(shù)字貨幣限額投放。數(shù)字貨幣限定發(fā)行總量，就限定了數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)廣度。

限定數(shù)字貨幣的發(fā)行總量就是為該數(shù)字資產(chǎn)增添銷量保障，激勵(lì)消費(fèi)者產(chǎn)生購買行為。隨著數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，越來越多的人和實(shí)體企業(yè)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，這必將導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)的升值。同時(shí)，數(shù)字資產(chǎn)的限量發(fā)行會(huì)極大刺激消費(fèi)者的心理，市場(chǎng)廣度擴(kuò)大，購買人數(shù)一旦增多，就會(huì)導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值再次上升，而且刺激程度越重，在短期內(nèi)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值的影響就越大。①數(shù)字資產(chǎn)：限量發(fā)行的優(yōu)勢(shì)；http://blog.sina.com.cn/s/blog_149f8e4340102wphy.html

（2）數(shù)字資產(chǎn)的開發(fā)、保護(hù)和管理

由于數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值與其所在的空間和時(shí)間存在關(guān)聯(lián)性，所以我們?cè)诓鸱謹(jǐn)?shù)字資產(chǎn)的過程中必然會(huì)發(fā)生減值，減值與其開發(fā)、保護(hù)和管理有著不可分割的關(guān)系。如何避免或減少減值現(xiàn)象的發(fā)生，我們引入了有關(guān)“數(shù)字資產(chǎn)的生命周期管理”的理論。數(shù)字資產(chǎn)的生命周期可分為：孕育期、成長期、成熟期和衰退期，處在不同階段的數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)造的價(jià)值也不同，因此我們?cè)诟麟A段采取的監(jiān)管措施也不同。只有掌握了數(shù)字資產(chǎn)生命周期各個(gè)階段的不同特點(diǎn)，進(jìn)行個(gè)性化開發(fā)和合理化監(jiān)管，才能使數(shù)字資產(chǎn)的創(chuàng)造價(jià)值能力得到提升。

在互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)的發(fā)展背景下，AI（人工智能）、云計(jì)算等工具相繼興起，以致數(shù)字資產(chǎn)增長幅度加大，不斷地使技術(shù)進(jìn)步規(guī)律、法律監(jiān)管狀態(tài)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)和社會(huì)意識(shí)形態(tài)發(fā)生改變。在開發(fā)數(shù)字資產(chǎn)和價(jià)值評(píng)估的過程中，各種不確定性和尚未完善的法律保護(hù)體系，使得數(shù)字資產(chǎn)保護(hù)和管理亟待加強(qiáng)。為使數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值得到保障，我們要完善數(shù)字資產(chǎn)的保護(hù)管理措施，健全相關(guān)法律制度，持續(xù)且穩(wěn)定地推進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)交易市場(chǎng)的有序發(fā)展；要用行業(yè)自省的方式來完善數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)準(zhǔn)則和法規(guī)體系，通過加強(qiáng)數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)流動(dòng)性監(jiān)管使其價(jià)值最大化；要把安全技術(shù)應(yīng)用到數(shù)字資產(chǎn)交易活動(dòng)中，使得一切安全問題都能夠及時(shí)被發(fā)現(xiàn)和糾正，并通過預(yù)測(cè)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)線上控制和保證用戶安全等方式加強(qiáng)數(shù)字資產(chǎn)的安全保障。

四、結(jié)論與建議

數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深深地嵌入和改變?nèi)祟惖纳a(chǎn)和生活方式，從國內(nèi)外發(fā)展趨勢(shì)來看，數(shù)字資產(chǎn)正在激發(fā)學(xué)術(shù)界和市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，其未來的發(fā)展前景不可估量。本文提出：數(shù)字資產(chǎn)主要可以分為數(shù)字貨幣、數(shù)字化金融資產(chǎn)及可數(shù)字化資產(chǎn)。本文歸納了數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的主要影響因素：財(cái)務(wù)要素、網(wǎng)絡(luò)特征，及數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)廣度及制度管理。

隨著信息技術(shù)不斷地更新和成熟，數(shù)字資產(chǎn)已然成為中國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分、與廣大企業(yè)的生存和發(fā)展息息相關(guān)。對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值規(guī)律和價(jià)值屬性的認(rèn)知，以及數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法和模型的拓展，將有利于促進(jìn)評(píng)估行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為今后的數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值的理論研究和評(píng)估工作提供借鑒。