●王 敏

一、引言

2022年國資委1號文件，《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于推動中央企業(yè)加快司庫體系建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)資金管理的意見〉的通知》，涉及供應(yīng)鏈金融方面，意見要求要加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)管理，有條件的企業(yè)突出行業(yè)鏈長優(yōu)勢，合理借助上下游業(yè)務(wù)、資金等信息，發(fā)揮數(shù)據(jù)和服務(wù)支撐作用，引入優(yōu)質(zhì)金融資源，精準(zhǔn)對接供應(yīng)鏈實體企業(yè)特別是中小企業(yè)在生產(chǎn)、流通、交易等各環(huán)節(jié)的金融需求，提供優(yōu)質(zhì)高效的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。而集團(tuán)財務(wù)公司，在控股集團(tuán)公司頂層設(shè)計推動下，圍繞集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈，穩(wěn)健拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，為電網(wǎng)上下游企業(yè)提供快捷便利的票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)，在支持中小企業(yè)支付和融資方面發(fā)揮著重要作用。

二、財務(wù)公司供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的環(huán)境

1.財務(wù)公司供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的政策環(huán)境。依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》，財務(wù)公司是指以加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理和提高集團(tuán)資金使用效率為目的，為集團(tuán)成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。為促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司更好地支持集團(tuán)主業(yè)發(fā)展、有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，2016年末銀監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于穩(wěn)步開展企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點工作有關(guān)事項的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕167號），鼓勵企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司開展“一頭在外”的延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，打破了“服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)成員”的業(yè)務(wù)界限，正式將財務(wù)公司服務(wù)觸角延伸到系統(tǒng)外供應(yīng)商。該政策為財務(wù)公司拓展票據(jù)業(yè)務(wù)提供了良好的契機(jī)，財務(wù)公司成為了作為參與供應(yīng)鏈金融服務(wù)不可或缺的一員。

2020年，財務(wù)公司票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)生額9246.44億元，較上年同期增長9.60%；貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)生額4127.81億元，較上年同期小幅降低5.92%，其中有62家財務(wù)公司開展了對上游供應(yīng)商的“一頭在外”票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，發(fā)生額1239.35億元；再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)生額1005.10億元，較上年同期增長50.04%，增幅顯著，主要是由于2020年疫情防控期間，人民銀行為進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，引導(dǎo)金融資源重點向民營、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域精準(zhǔn)投放，下調(diào)再貼現(xiàn)利率0.25個百分點至2%，財務(wù)公司也以此為契機(jī)，發(fā)揮政策傳導(dǎo)作用，加大對集團(tuán)主業(yè)的支持。

2.財務(wù)公司供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的微觀環(huán)境。2018年7月，集團(tuán)公司（本文所指集團(tuán)公司為財務(wù)公司控股集團(tuán)公司）印發(fā)了《關(guān)于深化產(chǎn)融協(xié)同 加快推進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的意見》，該財務(wù)公司根據(jù)《意見》內(nèi)容，理清供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)開展與集團(tuán)公司供應(yīng)鏈金融服務(wù)要求的緊密結(jié)合，在工作方案中，提出了具體落實措施。

供應(yīng)鏈金融是產(chǎn)融協(xié)同的重要實現(xiàn)路徑，結(jié)合全國各區(qū)域金融環(huán)境的不同特點，繼續(xù)扎實票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，為集團(tuán)公司推進(jìn)其他模式奠定基礎(chǔ)。該財務(wù)公司開展供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)具有如下三個特點：

（1）上游企業(yè)群體以中小型企業(yè)為主。當(dāng)前依托省電力公司，做好票據(jù)一級市場，票據(jù)經(jīng)由省電力公司出票，支付給上游的發(fā)電企業(yè)、物資供應(yīng)商、工程建設(shè)單位，雖然相比于買方信貸業(yè)務(wù)難以控制外部風(fēng)險溢入，延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融風(fēng)險小，且有可控的“內(nèi)循環(huán)性”，但點對點的釣魚式開展業(yè)務(wù)仍具有一定難度。

（2）票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)外部競爭激烈。供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)是財務(wù)公司將業(yè)務(wù)觸角伸向供應(yīng)鏈的重要一環(huán)，外部市場參與金融機(jī)構(gòu)眾多，其中主要競爭來自商業(yè)銀行，商業(yè)銀行網(wǎng)點遍布、業(yè)務(wù)規(guī)模大、產(chǎn)品靈活，給客戶的獲取帶來了不少挑戰(zhàn)。

（3）票據(jù)業(yè)務(wù)合規(guī)性要求逐步趨嚴(yán)。當(dāng)前監(jiān)管首抓業(yè)務(wù)合規(guī)性，以合規(guī)帶動風(fēng)險的全面把控。雖然公司在票據(jù)貼現(xiàn)上，流程及手續(xù)都加以簡化，采用了線上審批放款，線下檔案整理的雙軌并行方法，但隨著客戶量的增加，客戶檔案整理亦同步增長，伴隨著資料不能及時歸檔的壓力。

三、財務(wù)公司供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)分析

該財務(wù)公司在支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)行業(yè)的同時，堅持?jǐn)?shù)字賦能、科技賦能，對供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)積累數(shù)據(jù)、經(jīng)驗進(jìn)行分析研究，為進(jìn)一步提升財務(wù)公司供應(yīng)鏈金融服務(wù)水平提供支撐。

1.票據(jù)融資方法。票據(jù)融資通過票據(jù)開立申請、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)來實現(xiàn)。票據(jù)不同于一般結(jié)算支付工具的最大特點，是以交易雙方及與銀行間的信用關(guān)系為基礎(chǔ)，支持商品交易在價值形式、貨幣形態(tài)之間進(jìn)行時空轉(zhuǎn)換。使票據(jù)同時成為反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證，代表一定數(shù)量貨幣請求權(quán)的有價證券，可以在一定范圍和條件下流通，具有部分貨幣職能。票據(jù)除了具有支付、結(jié)算、匯兌、信用、流通、自動清償?shù)裙δ芡猓€具有短期資金（一般在6個月以內(nèi)）融通的功能，即票據(jù)可以充當(dāng)融資工具，促使資金在資金盈余單位與資金短缺單位之間流動，實現(xiàn)資金融通之目的。于是票據(jù)升格為兼具支付結(jié)算和資金融通兩大功能的金融工具。票據(jù)本身特有的功能，使票據(jù)融資在我國中小企業(yè)的短期資金融通方面被廣泛使用。

（1）票據(jù)承兌融資。銀行承兌匯票要求在匯票到期日，付款人無條件按票據(jù)金額支付給收款人。如付款人無法支付款項，則由銀行墊付，因此，屬于銀行授信業(yè)務(wù)，需對企業(yè)進(jìn)行授信審批。如企業(yè)申請簽發(fā)敞口保證金銀行承兌匯票，企業(yè)應(yīng)申請敞口部分的資金融資，這是買方可以利用的融資手段之一。

（2）銀票貼現(xiàn)融資。銀行承兌匯票貼現(xiàn)是指持票人在需要資金時，將其未到期的票據(jù)，經(jīng)過背書轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行根據(jù)票面金額以及貼現(xiàn)率，計算出從貼現(xiàn)日至到期日這段時間的貼現(xiàn)利息，并從票面金額中扣除，余額部分支付給客戶。票據(jù)到期時，銀行持票據(jù)向票據(jù)載明的支付人索取票面金額的款項。對于企業(yè)來說，貼現(xiàn)融資可以滿足公司將銀票快速變現(xiàn)的需求，手續(xù)方便、可以有效降低手續(xù)費支出，融資成本低，有利于企業(yè)培植自身良好的商業(yè)信用；對銀行來說，相當(dāng)于做了一筆貸款，且事先扣除了利息，在銀行資金緊張時，還可向央行再貼現(xiàn)，或申請他行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)融資。

2.票面平均值分析。當(dāng)收票人收到票據(jù)之后，第一選擇必然是背書轉(zhuǎn)讓，通過背書將票據(jù)向上游企業(yè)轉(zhuǎn)讓，而對于勞動密集型企業(yè)，日常往來款少，對外支付主要是職工薪酬，則難以流通起來。同時，該財務(wù)公司作為承兌人，對于省電力公司的出票隱含保貼服務(wù)，例如某些小規(guī)模水力發(fā)電，月售電量較小，相應(yīng)支付的電票不足20萬元，類似的客戶拉低了整體貼現(xiàn)業(yè)務(wù)產(chǎn)出。

為了便于票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓，出票金額進(jìn)一步拆分，呈現(xiàn)小額化特點，票面平均值進(jìn)一步降低，相關(guān)業(yè)務(wù)鏈條工作量加大，而對應(yīng)票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)皆以總規(guī)模來收取費用及考核相關(guān)業(yè)務(wù)人員，造成投入與收益的結(jié)構(gòu)性不匹配。

3.業(yè)務(wù)發(fā)生額分析。從財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)生額來看，貼現(xiàn)金額遠(yuǎn)低于承兌金額，但是二者的增減趨勢具有同質(zhì)性，當(dāng)承兌金額處于階段性高點，往往貼現(xiàn)金額也處于階段性高點，可見貼現(xiàn)客戶資源是緊密聯(lián)系著出票人對應(yīng)的交易商。

目前，在票據(jù)出票具有真實交易背景前提下，公司還應(yīng)增加貼現(xiàn)業(yè)務(wù)營銷，提升承貼比，應(yīng)以立體營銷角度獲客。主要可從如下三方面入手：區(qū)塊營銷、渠道營銷、產(chǎn)品營銷。

（1）區(qū)塊營銷：上游企業(yè)（發(fā)電企業(yè)、物資供應(yīng)商、工程建設(shè)單位等）眾多，尤其電廠都是集團(tuán)化運作，營銷一家集團(tuán)企業(yè)，可起到以點帶面的效果，而且還能產(chǎn)生示范效應(yīng)；集體企業(yè)在物資供應(yīng)商和工程建設(shè)單位中分布較廣，是非并表存款的主要單位。集體企業(yè)在管理上多以市為單位形成平臺，可對管理平臺進(jìn)行區(qū)塊營銷。

（2）渠道營銷：重點研究與集團(tuán)電商公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)協(xié)同，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺、微信公眾號，將票面保貼信息附加于票據(jù)全流程，拓寬營銷渠道。

（3）產(chǎn)品營銷：產(chǎn)品營銷的重點是打造品牌效應(yīng)，在上游企業(yè)中建立良好形象，形成口碑。該財務(wù)公司省級分支機(jī)構(gòu)遍布全國26個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），相互之間易于形成協(xié)同，和其他外部金融機(jī)構(gòu)競爭。在增強(qiáng)外部競爭性的基礎(chǔ)上，完善各成員單位內(nèi)部分配獎勵機(jī)制。

4.貼現(xiàn)利息收入分析。對于貼現(xiàn)利息收入的分析，需結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)生額。從財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)生額來看，貼現(xiàn)金額遠(yuǎn)低于承兌金額，但就增長收入而言，即使承貼比低，仍然貼現(xiàn)利息收入遠(yuǎn)高于承兌手續(xù)費收入，從增加收入的角度出發(fā)，承兌的目的就是為了貼現(xiàn)，真正的利潤增長點在于貼現(xiàn)。

對于貼現(xiàn)利息收入，其計算公式為：貼現(xiàn)利息收入=貼現(xiàn)金額×貼現(xiàn)天數(shù)×年利率/360，其中，貼現(xiàn)天數(shù)=到期日-貼現(xiàn)日，分析貼現(xiàn)利息收入的敏感性，影響因素有三：票面金額，貼現(xiàn)天數(shù)，年利率。對于特定客戶來分析，當(dāng)客戶收到票據(jù)之時，票面金額與到期日這兩個票面基本要素便已確定。而選擇何時來貼現(xiàn)是視客戶自身經(jīng)營周轉(zhuǎn)狀況，由客戶單方面確定，年利率由業(yè)務(wù)部報價，但客戶往往具有一定的議價權(quán)，尤其對于資質(zhì)優(yōu)良、信譽(yù)良好的客戶在融資渠道尚有選擇權(quán)。所以，年利率是由財務(wù)公司與客戶共同決定的因素。對此，財務(wù)公司在貼現(xiàn)業(yè)務(wù)指導(dǎo)價的基礎(chǔ)上，結(jié)合利率敏感性影響因素（如表1所示），需采取適當(dāng)?shù)亩▋r策略。

表1 利率敏感性影響因素

四、財務(wù)公司供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的建議

1.推動票據(jù)業(yè)務(wù)評級體系建設(shè)。財務(wù)公司商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展需要得到市場的廣泛認(rèn)同和接受，一個重要的工具就是評級。通過評級，產(chǎn)業(yè)鏈上下游工商企業(yè)、財務(wù)公司、商業(yè)銀行以及其他有關(guān)各方都可以清楚地了解所持有票據(jù)的資信和成本情況，從而促進(jìn)商票的流轉(zhuǎn)和交易，加快財務(wù)公司票據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化和社會化進(jìn)程。建議財協(xié)以促進(jìn)行業(yè)票據(jù)發(fā)展為目標(biāo)，組織行業(yè)票據(jù)人員及院校研究人員團(tuán)隊開展財務(wù)公司管理下的商業(yè)承兌匯票的評級研究，建立起一整套評級辦法和指標(biāo)體系，并根據(jù)財務(wù)公司票據(jù)市場發(fā)展情況適時推出。

2.完善市場化業(yè)務(wù)考核與激勵制度。一頭在外貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是差一些公司的市場化業(yè)務(wù)，具有市場化業(yè)務(wù)屬性。單筆票面金額小額化，導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)鏈條工作量加大，而對應(yīng)票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)皆以總規(guī)模來收取費用及考核相關(guān)業(yè)務(wù)人員，造成投入與收益的結(jié)構(gòu)性不匹配。

建議增加服務(wù)類考核指標(biāo)，例如，票據(jù)業(yè)務(wù)為集團(tuán)所節(jié)省的財務(wù)成本。該財務(wù)公司票據(jù)業(yè)務(wù)的核心訴求是為集團(tuán)公司成員單位提供商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)服務(wù)，以票據(jù)置換帶息負(fù)債，降低集團(tuán)公司整體成本，提高效率。

建議結(jié)合公司及分公司年度經(jīng)營及績效考核工作，納入支持小微企業(yè)、民營企業(yè)指標(biāo)，同時考核一頭在外貼現(xiàn)業(yè)務(wù)筆數(shù)、新增客戶數(shù)，細(xì)化市場化績效指標(biāo)。

3.充分發(fā)揮集團(tuán)公司信息優(yōu)勢。相通則共進(jìn)，相間則各退。針對當(dāng)前產(chǎn)融協(xié)同、融融協(xié)同力度不大，要加強(qiáng)對電網(wǎng)主業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈金融需求研究，不僅加強(qiáng)與電網(wǎng)主業(yè)單位的協(xié)同，金融單位之間也要整體協(xié)同，在產(chǎn)品、渠道、客服、品牌、信息系統(tǒng)等方面形成合力。

積極打造細(xì)分市場下的信息優(yōu)勢。該財務(wù)公司要開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，必須植根能源電力產(chǎn)業(yè)鏈，摸清上游包括水電、風(fēng)電、太陽能等清潔能源發(fā)電企業(yè)，設(shè)備材料供應(yīng)商、施工修造企業(yè)，下游電工電氣設(shè)備購買用戶等各種類型企業(yè)的資金運行規(guī)律和特點，提供滿足各類不同需求的金融產(chǎn)品，才能成為真正的能源電力金融專家。加強(qiáng)與集團(tuán)營銷部、電商公司合作，推動營銷數(shù)據(jù)共享，助力公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)拓展。