■權(quán)忠光 梁 雪 邵俊波 崔 婧

（1.北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司，北京 100020；2.中國航天科工集團(tuán)有限公司，北京 100048；3.北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院，北京 100101）

自黨的十九屆四中全會決議首次將數(shù)據(jù)增列為生產(chǎn)要素以來，國家多次提出和強(qiáng)調(diào)培育發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場的重要性。2022 年1 月，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，其中一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)是充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用，加快數(shù)據(jù)要素市場化流通，創(chuàng)新數(shù)據(jù)要素開發(fā)利用機(jī)制。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估和定價(jià)機(jī)制的建立是數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化和數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵[1]。本文基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的不同生命周期階段，系統(tǒng)考察數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法的適用性，為選擇合適的、可行可靠的評估方法提供借鑒，滿足商業(yè)現(xiàn)實(shí)中對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的迫切需要，為數(shù)據(jù)要素市場的交易定價(jià)提供基準(zhǔn)和參考，進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，加速數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展[2]。

一、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法概述

數(shù)據(jù)資產(chǎn)是由特定主體合法擁有或者控制，并且能帶來直接或者間接經(jīng)濟(jì)利益的數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為數(shù)據(jù)要素的資產(chǎn)化體現(xiàn)，其參與生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生了價(jià)值增值，從而可以通過剝離與計(jì)量，來體現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)其數(shù)據(jù)資源屬性，具有能確權(quán)、可辨認(rèn)、可加工、可共享和價(jià)值易變性等特征，這也決定了數(shù)據(jù)質(zhì)量、應(yīng)用場景和商業(yè)模式等因素在很大程度上會影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值。作為一項(xiàng)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)采用適當(dāng)?shù)姆椒▉磉M(jìn)行評估，明確其價(jià)值大小[3]。一般而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的評估方法包括成本法、收益法、市場法和其他方法[4]。

（一）成本法

成本法的理論基礎(chǔ)在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值取決于重新購建數(shù)據(jù)資產(chǎn)的現(xiàn)行成本，即重置成本扣除一定的貶值即為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值[5]。采用成本法評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，可綜合考慮數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本與預(yù)期使用溢價(jià)，加入數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值影響因素，即投資回報(bào)率R 和數(shù)據(jù)效用U 來對資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行修正，建立一種數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估成本法模型[4]。

（二）收益法

收益法的理論基礎(chǔ)是預(yù)期原理，基本思路是首先估算預(yù)期數(shù)據(jù)資產(chǎn)所貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流，再選擇合適的折現(xiàn)率來估算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值。確定數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)期收益時(shí)遇到的困難是如何將數(shù)據(jù)資產(chǎn)和其他資產(chǎn)產(chǎn)生的預(yù)期收益區(qū)分開，在解決此問題時(shí)可采用超額收益法[6、7]、增量收益法[8]。

（三）市場法

市場法使用的前提是存在公開活躍的交易市場，存在可參照交易數(shù)據(jù)來選擇可比交易價(jià)格。在估算可比參數(shù)或者修正系數(shù)時(shí)，衍生改進(jìn)的思路包括：采用層次分析法和灰色關(guān)聯(lián)分析法來選取指標(biāo)[9]；結(jié)合模糊層次法來構(gòu)建修正系數(shù)的影響因子矩陣[10]；引入多維偏好線性規(guī)劃分析模型來計(jì)算價(jià)格質(zhì)量比率作為可比參數(shù)[11]。

（四）其他方法

除了在三種傳統(tǒng)方法基礎(chǔ)上進(jìn)行衍生改進(jìn)的探索外，還有一類方法是基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身的技術(shù)特點(diǎn)，從評估數(shù)據(jù)質(zhì)量的各個維度來建立評價(jià)指標(biāo)體系，綜合評分得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值指數(shù)[12、13]。此外，還有基于實(shí)物期權(quán)模型[14]、梅特卡夫定律[15]、大數(shù)據(jù)合作資產(chǎn)理論[16]以及人工智能深度學(xué)習(xí)技術(shù)[17]在數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法和模型上進(jìn)行了創(chuàng)新研究。

二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法選擇主要影響因素

影響評估方法選擇的因素包括評估目的和價(jià)值類型、評估對象、評估方法的適用條件、評估方法應(yīng)用所依據(jù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量等。本文結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點(diǎn)，重點(diǎn)分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估目的、數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式和數(shù)據(jù)所處生命周期三個影響因素。

（一）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評估目的

執(zhí)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)時(shí)需要分析評估方法的適用性，選擇評估方法首先要考慮評估目的，即評估行為發(fā)生的需求。本文結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)利人或控制方、數(shù)據(jù)資產(chǎn)流通過程中供需雙方等數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值化過程中各方參與者對數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的常見需求，進(jìn)一步將評估目的分為：內(nèi)部數(shù)據(jù)管理、內(nèi)部會計(jì)核算、外部交易流通、外部出資入股，見圖1。

數(shù)據(jù)管理：隨著許多行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理進(jìn)入到數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營階段，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為企業(yè)核心的生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)不僅可以滿足企業(yè)內(nèi)部各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，而且已逐漸成為在企業(yè)外部提供服務(wù)的數(shù)據(jù)產(chǎn)品。為了滿足企業(yè)內(nèi)部管理和治理數(shù)據(jù)、提升數(shù)據(jù)利用效率、實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的保值和增值，可以計(jì)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值指數(shù)。

會計(jì)核算：數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入會計(jì)核算系統(tǒng)既是可能的也是必要的。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量均需要考慮用哪種方法評估能更客觀公允地反映數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值[18、19]。

交易流通：數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，一方面可以將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素與其他資產(chǎn)一起參與產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，成為企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值組成部分，通過為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)附加收益來實(shí)現(xiàn)，還可以直接將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為數(shù)據(jù)產(chǎn)品進(jìn)行交易轉(zhuǎn)讓。此時(shí)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值體現(xiàn)為交易價(jià)格，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估主要為了滿足交易需求。

出資入股：在企業(yè)間投資并購或者出資入股業(yè)務(wù)中，數(shù)據(jù)資產(chǎn)往往也會成為標(biāo)的資產(chǎn)，此時(shí)也需要選擇合適的評估方法以滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)出資入股確定對價(jià)的需求。

（二）數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式

除了考慮評估目的外，還要結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式來分析評估方法的適用性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的存在形式可分為數(shù)字、圖片、視頻、音頻、文本、網(wǎng)頁、程序等不同類型，既有企業(yè)經(jīng)營活動過程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，也有通過與其它實(shí)體共享或利用計(jì)算機(jī)技術(shù)獲取的數(shù)據(jù)；產(chǎn)生實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的企業(yè)，既包括電信、金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療、政務(wù)、交通、物流等部門，也包括電力、氣象、制造等傳統(tǒng)行業(yè)，又包括電子商務(wù)平臺、社交網(wǎng)站等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。行業(yè)類型劃分并不意味著某一個行業(yè)可以采用相同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法。商業(yè)模式將對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生重要影響。本文從數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否為核心資產(chǎn)以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的主要驅(qū)動因素角度，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式進(jìn)行劃分，具體如表1：

表1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式

續(xù)表

（三）數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期

基于數(shù)據(jù)自身的技術(shù)屬性，數(shù)據(jù)的生命周期包括數(shù)據(jù)從產(chǎn)生、存儲、維護(hù)、使用到消亡的整個過程。為了使各階段典型特征與價(jià)值實(shí)現(xiàn)和評估方法聯(lián)系起來，本文借鑒傳統(tǒng)資產(chǎn)生命周期的劃分方式，從數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的過程將其生命周期劃分為四個階段：開發(fā)階段、賦能階段、活躍交易階段和處置階段。各個階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點(diǎn)如表2 所示：

表2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期特征表

續(xù)表

盡管我們基于選擇適用評估方法的目的將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的生命周期做了劃分，但四個階段并沒有嚴(yán)格的界限，往往某一個單項(xiàng)或組合的數(shù)據(jù)資產(chǎn)有明確的經(jīng)濟(jì)價(jià)值且同時(shí)有活躍的交易市場，也可能開發(fā)階段完成就因?yàn)槔^續(xù)投入不經(jīng)濟(jì)從而直接進(jìn)行處置。因此，在選擇適用的評估方法時(shí)，還需綜合考慮評估目的及實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的商業(yè)模式等因素。

三、基于生命周期的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

（一）開發(fā)階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

處于開發(fā)階段的數(shù)據(jù)資產(chǎn)因其商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)價(jià)值尚不明確，未來的預(yù)期收益還不確定，也基本不可能進(jìn)入交易流通環(huán)節(jié)，沒有活躍的交易市場，評估目的主要為了滿足內(nèi)部數(shù)據(jù)管理和會計(jì)核算的需要，評估方法如表3：

表3 開發(fā)階段不同評估目的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

續(xù)表

（二）賦能階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

數(shù)據(jù)資產(chǎn)在賦能階段開始產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值，基于預(yù)期原理，首選收益法評估思路。但考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式有多種，其中影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的主要驅(qū)動因素不同，此階段重點(diǎn)考慮實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的不同商業(yè)模式來分析評估方法的適用性，見表4。

表4 賦能階段不同商業(yè)模式數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

（三）活躍交易階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處生命周期，數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值后，必然會有交易流通的需求。產(chǎn)生交易的初期交易價(jià)格往往通過協(xié)議定價(jià)或者博弈競價(jià)的方式達(dá)成，此時(shí)如有必要仍可采用收益法思路評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值。如果能獲得可比交易實(shí)例，則可以采用市場法思路進(jìn)行評估。等到數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易頻繁，可以抓取大量交易數(shù)據(jù)，結(jié)合人工智能技術(shù)，融入深度學(xué)習(xí)算法，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身特征、數(shù)據(jù)資產(chǎn)購買方對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的運(yùn)用、宏觀經(jīng)濟(jì)以及其他指標(biāo)作為輸入值不斷學(xué)習(xí)訓(xùn)練數(shù)據(jù)，以大量實(shí)際成交價(jià)格作為檢驗(yàn)，建立具有較高預(yù)測精度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易價(jià)格預(yù)測模型。此階段主要考慮基于外部交易流通和出資入股需求的評估方法適用性分析，見表5：

表5 活躍交易階段不同評估目的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

續(xù)表

（四）處置階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法分析

數(shù)據(jù)資產(chǎn)因運(yùn)營不善發(fā)生貶值，出于時(shí)效性考慮需要進(jìn)行更新，或者繼續(xù)投入研發(fā)、存儲和維護(hù)帶來的成本甚至超過了收益，此時(shí)再持有數(shù)據(jù)資產(chǎn)變得不經(jīng)濟(jì)，那么就需要對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行處置。處置階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)因其準(zhǔn)備隨時(shí)出售，評估思路可參照會計(jì)核算中存貨可變現(xiàn)凈值的估算方法。首先，估算對數(shù)據(jù)資產(chǎn)預(yù)計(jì)處置日的估計(jì)處置價(jià)格，可結(jié)合最可能的處置方式選擇市場法思路來估算；其次，減去為處置該資產(chǎn)需要額外發(fā)生的處置費(fèi)用，包括交易成本、稅費(fèi)等，從而得到預(yù)計(jì)處置日的可變現(xiàn)凈值；最后，將其通過合適的折現(xiàn)率折現(xiàn)以得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)于基準(zhǔn)日的評估價(jià)值。

四、結(jié)語

本文基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期視角，結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估目的和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式探索了各種評估方法的適用性，建立起一套針對常見數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估需求的方法體系，為之后進(jìn)一步理論探討及評估實(shí)務(wù)提供了參考和借鑒。我們認(rèn)為，對于適用性的分析，沒有絕對的適用性，僅是某一個階段某一種評估目的或?qū)崿F(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式下相對更適合，而且在運(yùn)用評估方法時(shí)也要盡可能避免其局限性。此外，政務(wù)數(shù)據(jù)和公共開放數(shù)據(jù)具有普惠性特征，其社會效益高于經(jīng)濟(jì)價(jià)值，與以企業(yè)為主體來探討的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法差異較大，因此本文沒有將其納入評估方法適用性的探討。最后，本文寫作過程中也發(fā)現(xiàn)，隨著數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的加快推進(jìn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商業(yè)模式、數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型等會繼續(xù)發(fā)生變化或產(chǎn)生新的模式和類型，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的方法也要進(jìn)行融合和創(chuàng)新，可以將傳統(tǒng)評估方法融合到一起，也可以借用其它領(lǐng)域的理論或方法與傳統(tǒng)方法進(jìn)行交叉研究。