高婧

（中國人民銀行天津分行 天津市 300040）

一、引言和文獻(xiàn)綜述

由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重工業(yè)，能源消費(fèi)偏化石燃料，目前我國單位GDP 能耗較高，約為OECD 國家的3 倍，世界平均水平的1.5 倍。隨著“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)推進(jìn)，我國能源發(fā)展加快向清潔低碳轉(zhuǎn)型。2021 年，我國清潔能源消費(fèi)占比達(dá)到25.5%，2011-2021 年均提升1.2 個百分點(diǎn)。雖然煤炭在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重已逐年下降至56%，但其作為我國能源結(jié)構(gòu)主體的基本國情短期內(nèi)仍難以改變。

目前中國是世界上最大的煤炭生產(chǎn)國和消費(fèi)國，在我國工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中煤炭占據(jù)重要地位。按照工業(yè)用途煤炭主要分為動力煤和煉焦煤兩種，其中動力煤產(chǎn)量占比達(dá)到80%以上。從下游消費(fèi)看，我國動力煤的下游消費(fèi)主要包括火電、建材、化工、冶金、供熱幾個領(lǐng)域，其中火電用煤占比超過60%。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格傳導(dǎo)來看，煤價上漲將通過兩種方式影響工業(yè)品定價：一是直接推升以煤炭作為燃料或原材料的商品成本，比如建材（主要為水泥）、供熱、化工、冶金相關(guān)行業(yè)；二是由于我國以燃煤發(fā)電為主的火力發(fā)電量占全國發(fā)電量的70%以上，煤炭漲價將通過發(fā)電成本上升、電價上漲的路徑間接提升高耗電行業(yè)成本。

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)過程中，2012-2020 年煤炭價格處于下降周期，煤礦新項(xiàng)目匱乏、企業(yè)投資動力不足限制煤炭產(chǎn)能。2021 年以來，疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動火電耗煤需求增加，而煤炭供給端受到環(huán)保政策、安全監(jiān)管、極端天氣影響等多重限制，供需錯配格局下全國煤炭采選產(chǎn)品價格上漲45%，達(dá)到歷史高位。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型階段，短期內(nèi)煤炭供需格局維持“緊平衡”，煤炭價格將高位運(yùn)行并通過產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系傳導(dǎo)至其他工業(yè)品。為了測算煤炭漲價對其他產(chǎn)品定價的影響，研究煤炭在我國的價格錨作用，本文將通過投入產(chǎn)出價格影響模型進(jìn)行量化分析。

投入產(chǎn)出價格影響模型基于國民經(jīng)濟(jì)各部門投入產(chǎn)出的消耗關(guān)系，研究中間投入產(chǎn)品價格或初始投入價格（如勞動報酬）變動對其他產(chǎn)品價格的影響。該模型是國內(nèi)外測算能源價格波動對各行業(yè)和總物價水平影響程度的經(jīng)典方法，既可以體現(xiàn)價格變動的直接影響，還能得到包含間接影響的完全影響。王繼源等（2015）通過建立非競爭投入產(chǎn)出價格影響模型，發(fā)現(xiàn)在進(jìn)口采掘業(yè)部門價格一次性下降50%的情況下，將最大拉低國內(nèi)CPI1.10 個百分點(diǎn)、PPI 3.63 個百分點(diǎn)，且對重工業(yè)的價格影響要大于輕工業(yè)和服務(wù)業(yè)。任澤平（2012）根據(jù)我國2007 年競爭型投入產(chǎn)出關(guān)系建模發(fā)現(xiàn)，在煤炭價格上漲10%的情況下，CPI 和PPI 最大漲幅分別為0.27%和0.75%，如果考慮各行業(yè)對成本漲價的傳導(dǎo)阻滯因素，CPI 和PPI 實(shí)際漲幅分別為0.14%和0.48%。

傳統(tǒng)投入產(chǎn)出價格影響模型建立在兩個前提假設(shè)上：一是價格傳導(dǎo)為成本推動型而非需求拉動型；二是價格影響通過產(chǎn)業(yè)鏈條完全順暢無阻滯傳導(dǎo)。如果考慮現(xiàn)實(shí)中價格傳導(dǎo)的時滯、部分產(chǎn)品的價格管控、派生需求增加的支撐以及企業(yè)利潤的對沖等因素，實(shí)際價格影響一般明顯低于估計值。本文參考已有研究方法，基于各行業(yè)對成本漲價的傳導(dǎo)能力對價格潛在影響效應(yīng)進(jìn)行縮減，測算煤炭價格上漲的實(shí)際影響程度。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合2021 年煤炭漲價對主要工業(yè)品和PPI 價格上漲的實(shí)際貢獻(xiàn)率，研判在低碳轉(zhuǎn)型特定歷史時期煤炭價格是否會成為我國高耗能產(chǎn)品價格之錨。

二、模型介紹

（一）傳統(tǒng)投入產(chǎn)出價格潛在影響模型

根據(jù)中間投入是否區(qū)分國內(nèi)產(chǎn)品和進(jìn)口品，投入產(chǎn)出表（簡稱IO 表）分為競爭型和非競爭型投入產(chǎn)出表。由于開放經(jīng)濟(jì)體中，進(jìn)口產(chǎn)品也以投入品的形式投入到國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，國內(nèi)部門之間的價格傳導(dǎo)機(jī)制減弱，因而基于相同年份非競爭型投入產(chǎn)出價格模型測算的物價變動要小于競爭型投入產(chǎn)出價格模型測算結(jié)果，也更接近實(shí)際情況。

對于非競爭型IO 表，可建立列向平衡式：

本文關(guān)注國內(nèi)煤炭價格的傳導(dǎo)效應(yīng)，不考慮初始投入和進(jìn)口品價格變動，那么由于i 部門投入品價格變動導(dǎo)致其他部門產(chǎn)品價格變動可表示為：

（二）投入產(chǎn)出價格實(shí)際影響模型

1.各行業(yè)成本傳導(dǎo)能力定義。采用任澤平（2008）的方法，定義成本傳導(dǎo)能力為各行業(yè)對成本漲價的向下傳導(dǎo)能力，j 部門成本傳導(dǎo)能力系數(shù)用公式表示為：

ctc＞1 的行業(yè)不僅可以將投入成本上漲完全轉(zhuǎn)為產(chǎn)品價格的上升，還能通過漲價獲取更多利潤；ctc＜1 的行業(yè)對于成本上漲只能部分通過產(chǎn)品漲價轉(zhuǎn)嫁，額外損失由行業(yè)內(nèi)部消化。同樣假定勞動者報酬等初始投入價格和進(jìn)口品價格不變，投入價格上漲完全由國內(nèi)產(chǎn)品價格拉動，成本傳導(dǎo)能力衡量行業(yè)對國內(nèi)產(chǎn)品投入成本上升的抵御能力和在市場上的定價能力。

由于現(xiàn)實(shí)中成本上漲與產(chǎn)品提價存在或長或短的時滯，且各行業(yè)成本傳導(dǎo)能力也在動態(tài)變化，基于不同時期產(chǎn)品價格和成本漲幅計算的各行業(yè)成本傳導(dǎo)能力系數(shù)存在一定差異。表1 展示了基于2018-2021 年價格平均漲幅以及基于2021 年當(dāng)年價格漲幅計算的成本傳導(dǎo)能力系數(shù)。兩者對比發(fā)現(xiàn)，成本傳導(dǎo)能力平均系數(shù)更為穩(wěn)定，方差更小，可反映一段時期內(nèi)各行業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力的相對強(qiáng)弱；由于2021 年能源價格大幅上漲，上下游產(chǎn)業(yè)成本傳導(dǎo)能力明顯分化，2021 年成本傳導(dǎo)能力系數(shù)突出反映了行業(yè)間的這種分化現(xiàn)象。

表1 各行業(yè)成本傳導(dǎo)能力系數(shù)（按平均系數(shù)降序排列）

從平均成本傳導(dǎo)能力系數(shù)看，上游產(chǎn)業(yè)部門具有較強(qiáng)壟斷性，更容易將成本漲價壓力向下傳導(dǎo)，比如石油和天然氣開采產(chǎn)品、金屬礦采選產(chǎn)品等上游采掘業(yè)成本傳導(dǎo)能力系數(shù)居前，石油加工品、金屬冶煉加工品、化學(xué)產(chǎn)品等中游產(chǎn)業(yè)部門成本傳導(dǎo)能力系數(shù)次之，通用設(shè)備、紡織服裝等下游產(chǎn)業(yè)成本傳導(dǎo)能力系數(shù)明顯低于1。同時，定價機(jī)制

也影響行業(yè)成本轉(zhuǎn)嫁能力，由政府管控定價部門一般難以將成本漲價壓力向下傳導(dǎo)，比如居于產(chǎn)業(yè)鏈上游的電熱生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)平均成本傳導(dǎo)能力系數(shù)甚至為負(fù)。此外，對于技術(shù)更新較快的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)或中間物耗成本占比較低的服務(wù)業(yè)，比如電子設(shè)備、信息技術(shù)服務(wù)，國內(nèi)產(chǎn)品投入成本漲幅較小，行業(yè)利潤增加和成本轉(zhuǎn)嫁主要依靠技術(shù)更新實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)品價格呈下降趨勢，按式（4）計算成本傳導(dǎo)能力系數(shù)為負(fù)。

由于投入產(chǎn)出價格影響模型假定產(chǎn)品價格上漲完全來自于成本推動，不考慮產(chǎn)業(yè)逐利等因素帶動的產(chǎn)品漲價，產(chǎn)品價格漲幅不會大于投入成本漲幅，上文計算的成本傳導(dǎo)能力系數(shù)需要經(jīng)過如下技術(shù)處理將其轉(zhuǎn)化為介于0 到1 之間的數(shù)值，以此量化價格實(shí)際影響模型中各行業(yè)成本傳導(dǎo)順暢程度：對于成本傳導(dǎo)能力系數(shù)大于等于1 的行業(yè)，可實(shí)現(xiàn)投入成本向產(chǎn)品價格的完全傳導(dǎo)，模型中成本傳導(dǎo)能力因子（以下簡稱CTC 值）設(shè)定為1；對于成本傳導(dǎo)能力系數(shù)為正但小于1 的行業(yè)，投入成本上漲部分傳導(dǎo)至產(chǎn)品價格，模型中CTC 值與系數(shù)值保持一致；對于成本傳導(dǎo)能力系數(shù)為負(fù)的行業(yè)，模型中CTC 值設(shè)定為較小值（0.01）。

2.投入產(chǎn)出價格實(shí)際影響模型構(gòu)建。通過成本傳導(dǎo)能力因子將價格潛在傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行縮減，測算價格實(shí)際影響，在式（3）的基礎(chǔ)上其他部門價格變動可表示為：

其中，CTC為去除i 部門成本傳導(dǎo)能力因子后由其他n-1 個部門成本傳導(dǎo)能力因子組成的對角矩陣。據(jù)此我們可以測算煤炭漲價對其他部門產(chǎn)品價格和總物價的實(shí)際影響。

三、價格影響測算和價格傳導(dǎo)系數(shù)

（一）煤炭漲價對各部門價格和PPI 的潛在最大影響

根據(jù)式（3）和（5），基于我國2018 年非競爭型投入產(chǎn)出表，當(dāng)煤炭價格上漲10%，其他部門產(chǎn)品價格變動如表2 所示。從潛在價格漲幅看，由于動力煤的下游消費(fèi)主要包括火電、建材、化工、冶金幾個高耗能領(lǐng)域，因而煤價上漲推升這些行業(yè)潛在價格漲幅居前，對電熱生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)價格影響尤為顯著。煤炭價格上漲對工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域影響較大，對農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)影響較小，住宿餐飲、農(nóng)林牧漁、信息服務(wù)、批發(fā)零售、金融、房地產(chǎn)等部門潛在價格漲幅均不到0.1%，幾乎可忽略不計。

表2 煤炭漲價10%對物價影響情況（按實(shí)際價格漲幅降序排列）

煤炭價格上漲主要對工業(yè)品價格即PPI影響較大，對CPI 影響較小。基于數(shù)據(jù)可得性，本文以各行業(yè)工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入占比作為PPI 權(quán)重，可在各部門價格漲幅基礎(chǔ)上推算PPI 漲幅。已有分析表明，高碳行業(yè)價格波動較大，是PPI 的核心驅(qū)動力。由于煤炭開采和洗選業(yè)在PPI 權(quán)重約為2.6%，煤炭價格上漲10%直接拉動PPI 上漲0.26 個百

分點(diǎn)，通過影響其他行業(yè)尤其是推升高耗能行業(yè)成本，最終拉動PPI 潛在上漲0.66 個百分點(diǎn)。

（二）煤炭漲價對各部門價格和PPI 的實(shí)際影響和價格傳導(dǎo)系數(shù)

由于多數(shù)服務(wù)業(yè)、部分下游產(chǎn)業(yè)和價格管制的電力行業(yè)無法將成本上漲完全轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品價格上漲，煤炭漲價拉動各行業(yè)實(shí)際價格漲幅明顯低于潛在價格。從受煤炭價格影響較大的高耗能產(chǎn)品價格看，根據(jù)IO 表中各部門對煤炭采選產(chǎn)品的直接消耗系數(shù)，煤炭價格上漲10%，直接推動電熱生產(chǎn)供應(yīng)、非金屬礦物制品、石油加工品、冶金產(chǎn)品、化學(xué)產(chǎn)品潛在價格分別上漲1.25%、0.46%、0.45%、0.20%和0.16%。由于我國電價受管控，電價不隨成本變化，電熱生產(chǎn)供應(yīng)產(chǎn)品實(shí)際價格僅上漲0.0125%，而其他行業(yè)實(shí)際價格漲幅等于潛在價格漲幅，這是第一輪的價格傳導(dǎo)。通過各部門第一輪價格上漲帶動后續(xù)多輪上漲，理論上最終拉動上述產(chǎn)品潛在價格分別上漲1.81%、0.81%、0.33%、0.50%和0.42%。但是由于電價傳導(dǎo)受阻，依靠火力發(fā)電供能的各行業(yè)未感受到電價上漲壓力，價格傳導(dǎo)效應(yīng)明顯減弱，最終拉動上述產(chǎn)品實(shí)際價格分別上漲0.0126%、0.64%、0.49%、0.33%和0.29%。

所以，在電熱生產(chǎn)供應(yīng)成本傳導(dǎo)阻滯（CTC 值設(shè)定為0.01）的情況下，雖然非金屬礦物制品、石油加工品、冶金、化學(xué)產(chǎn)品成本傳導(dǎo)能力順暢（CTC 值設(shè)定為1），煤炭價格上漲10%引發(fā)除電熱生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)以外的高耗能行業(yè)價格實(shí)際漲幅較潛在漲幅縮減10%～34%，最終拉動PPI 實(shí)際上漲0.41 個百分點(diǎn)，較潛在漲幅縮減27%。

此外，雖然基于2021 年成本傳導(dǎo)能力系數(shù)和2018-2021 年平均系數(shù)設(shè)定CTC 不同，各部門產(chǎn)品價格實(shí)際漲幅有所差異，但對總物價指數(shù)PPI 的實(shí)際影響程度基本一致，煤炭價格上漲10%拉動PPI 實(shí)際上漲0.4%左右。

四、低碳轉(zhuǎn)型階段煤炭價格的錨作用分析

（一）2021 年煤炭漲價對高耗能產(chǎn)品價格和PPI 的影響

2021 年，全國煤炭采選產(chǎn)品價格大幅上漲45%，基于2021 年各行業(yè)成本傳導(dǎo)能力系數(shù)設(shè)定CTC 值，通過投入產(chǎn)出價格實(shí)際影響模型可測算煤炭漲價引發(fā)高耗能行業(yè)價格和PPI 漲幅（見表3）。結(jié)合2021 年這些高耗能行業(yè)價格最終漲幅，發(fā)現(xiàn)煤炭對電熱生產(chǎn)供應(yīng)、非金融礦物制品價格上漲的貢獻(xiàn)度高達(dá)82.3%和44.3%，對化學(xué)產(chǎn)品漲價貢獻(xiàn)度也達(dá)到11.1%?？偟膩砜矗?021 年煤炭成本上升帶動PPI 實(shí)際上漲1.8%，對PPI 最終漲幅貢獻(xiàn)率為22.1%，煤炭因素已成為全國PPI 走高的核心推力之一。

表3 煤炭漲價對高耗能行業(yè)價格及PPI 上漲的貢獻(xiàn)度（%）

同時，對比基于2018-2021 年平均價格漲幅計算的煤炭因素貢獻(xiàn)率，發(fā)現(xiàn)2021 年煤炭漲價對電熱生產(chǎn)供應(yīng)、非金屬礦物制品價格和PPI 漲幅貢獻(xiàn)率明顯高于2018-2021年平均貢獻(xiàn)率。一方面，2021 年10 月8 日，國常會提出允許電價上浮，高耗能行業(yè)電價不受最高20%的限制，2021 年電熱生產(chǎn)供應(yīng)行業(yè)成本傳導(dǎo)能力因子由0.01 提升至0.03，煤電價格傳導(dǎo)渠道部分修復(fù)，使得煤炭對高耗能產(chǎn)品價格和PPI 的影響更大；另一方面，2021 年工業(yè)品價格上漲更多表現(xiàn)為成本推動的通脹，更符合模型假定，煤炭成本因素對PPI 上漲的貢獻(xiàn)率升高。

（二）未來煤炭對高耗能產(chǎn)品定價和PPI影響

中短期來看，煤炭價格將成為我國高耗能產(chǎn)品的價格之錨，并對PPI 產(chǎn)生核心影響：

首先，從價格傳導(dǎo)機(jī)制看，電價市場化改革深化促進(jìn)電價向下傳導(dǎo)功能恢復(fù)，“市場煤、計劃電”的格局將逐步修正，煤炭對高耗能產(chǎn)品定價和PPI 的實(shí)際影響更接近潛在影響。如果電熱供應(yīng)行業(yè)成本傳導(dǎo)能力因子由2021 年的0.03 繼續(xù)提升至0.5，煤炭價格上漲引發(fā)除電熱生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)以外的高耗能行業(yè)價格實(shí)際漲幅達(dá)到潛在漲幅的80%以上，PPI 價格傳導(dǎo)系數(shù)也將由目前的0.63升高至0.73。

其次，從通脹推升因素看，在碳減排壓力下高耗能產(chǎn)品需求弱化，產(chǎn)品漲價壓力主要來源于成本抬升，煤炭成本因素對產(chǎn)品定價影響較大。

最后，從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，在2030 年我國實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”之前，煤炭在能源結(jié)構(gòu)中將占據(jù)主導(dǎo)地位，對其他高耗能產(chǎn)品定價和PPI 仍起關(guān)鍵作用。對比2017 年非競爭型IO 表，2018 年各部門對煤炭的直接消耗系數(shù)和完全需求系數(shù)有所下降，導(dǎo)致煤炭價格上漲推動其他部門價格潛在漲幅略有回落，但高耗能行業(yè)乃至整個工業(yè)領(lǐng)域?qū)γ禾康南囊廊惠^大，在煤炭價格上漲10%的情況下，基于2018 年IO 表計算的PPI 潛在漲幅僅比2017 年低0.01 個百分點(diǎn)。因此，煤炭作為我國能源結(jié)構(gòu)主體的基本國情短期內(nèi)難以改變，在能耗總量和強(qiáng)度“雙控”目標(biāo)日益強(qiáng)化下，煤炭短期供需緊平衡使煤炭價格維持高位，碳價、碳排放權(quán)價格會上升，工業(yè)品尤其是高耗能品種預(yù)計將隨煤炭價格起伏變化。

長期來看，隨著我國能源結(jié)構(gòu)由“以煤為主”向“清潔化、多元化”發(fā)展，低碳減排引發(fā)投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)變動，工業(yè)生產(chǎn)對煤炭的依賴度降低，同時能源轉(zhuǎn)型也將拉低長期通脹預(yù)期，預(yù)計在2035 年之后，煤炭對高耗能工業(yè)品定價和PPI 的影響將逐步減弱。

五、政策建議

一是持續(xù)深化煤炭供給側(cè)改革，實(shí)現(xiàn)煤炭有效供給。通過加大煤炭地質(zhì)勘探力度、提高煤炭智能綠色開采水平，擴(kuò)大煤炭資源儲備，保障煤炭供應(yīng)能力。

二是完善煤炭市場價格形成機(jī)制，化解“煤電頂?！彪y題。通過加強(qiáng)煤炭市場價格調(diào)控監(jiān)管，引導(dǎo)煤炭價格運(yùn)行在合理區(qū)間，同時逐步暢通煤電價格傳導(dǎo)路徑、放開特定領(lǐng)域電價管控，促進(jìn)高耗能產(chǎn)品合理定價。

三是漸進(jìn)式推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，統(tǒng)籌傳統(tǒng)能源與新能源行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。通過加強(qiáng)民營新能源企業(yè)與國有企業(yè)的混合所有制改革、鼓勵傳統(tǒng)能源企業(yè)主動介入新能源領(lǐng)域等方式，積極推動傳統(tǒng)能源與新能源包容式發(fā)展，穩(wěn)步提升煤炭企業(yè)核心競爭力。