文/曾磊 編輯/王亞亞

2022年5月1日，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP）對(duì)緬甸正式生效。迄今，RCEP生效成員國(guó)數(shù)量已達(dá)13個(gè)。作為綜合性自由貿(mào)易協(xié)定，RCEP既涵蓋地區(qū)貿(mào)易自由化約定，也為地區(qū)間投資設(shè)立統(tǒng)一的規(guī)則。RCEP投資協(xié)定是在原有“東盟10+1自由貿(mào)易協(xié)定”投資規(guī)則的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的全面整合與提升，旨在降低締約方之間的監(jiān)管壁壘，減少資本流動(dòng)的障礙，為跨境投資提供更多的便利，并進(jìn)一步提升區(qū)域內(nèi)的投資規(guī)模與層級(jí)。

據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)對(duì)東盟全行業(yè)直接投資達(dá)143.4億美元，東盟對(duì)華實(shí)際投資金額為105.8億美元，新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞是東盟對(duì)中國(guó)投資的前三大來(lái)源國(guó)，而新加坡、印度尼西亞和馬來(lái)西亞是中國(guó)對(duì)東盟直接投資的前三大目的地?？紤]越南近兩年在承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移上的熱度，本文選取新加坡、馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)這四國(guó)作為RCEP投資協(xié)定框架下的投資樣本國(guó)，以解讀RCEP給中國(guó)投資者帶來(lái)的東盟投資機(jī)遇。

RCEP協(xié)定投資內(nèi)容簡(jiǎn)介

投資者要把握RCEP創(chuàng)造的投資機(jī)遇，首先要熟悉和理解RCEP投資協(xié)定的相關(guān)規(guī)則。由于各締約方的國(guó)情不同，投資者既要了解RCEP的一般投資規(guī)則，更要了解適用于個(gè)別締約方的特別規(guī)則以及該締約方的國(guó)內(nèi)相關(guān)制度，唯有如此才能有針對(duì)性地發(fā)掘在RCEP框架下對(duì)具體締約方的投資機(jī)遇。

RCEP有關(guān)投資章節(jié)，最核心的是第十章《投資》及其《附件一》和《附件二》，以及協(xié)定《附件三》——《服務(wù)和投資保留及不符措施承諾表》。

第十章是原則性條款，主要明確以下內(nèi)容：

1. 投資及投資者的定義、適用范圍；

2. 關(guān)于投資的國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇；

3. 公平公正待遇和保護(hù)與安全待遇；

4. 禁止業(yè)績(jī)要求；

5. 限制對(duì)高級(jí)管理人員和董事會(huì)成員的要求；

6. 保留和不符措施；

7. 資金轉(zhuǎn)移；

8. 損失補(bǔ)償和代位權(quán)；

9. 征收、拒絕授惠、安全例外；

10. 投資促進(jìn)和便利化措施。

東盟國(guó)家締約方對(duì)原則性條款都設(shè)置了豁免、例外或其他限制性約定。

第十章的《附件一》和《附件二》分別對(duì)“習(xí)慣國(guó)際法”和“征收”予以具體說(shuō)明。協(xié)定《附件三》——《服務(wù)和投資保留及不符措施承諾表》是各締約方關(guān)于投資領(lǐng)域的負(fù)面清單。《附件三》又分為《清單一》和《清單二》，《清單一》列明該締約方現(xiàn)存的、不符合RCEP的相關(guān)投資管理措施，《清單二》則是為了保留政策空間，列明了該締約方在未來(lái)有權(quán)采取的、不符合RCEP的相關(guān)投資管理措施。

此外，協(xié)定的其他章節(jié)，如第一章《初始條款和一般定義》、第十七章《一般條款和例外》以及第十九章《爭(zhēng)端解決》等，也有適用于投資的內(nèi)容，這里不詳細(xì)展開(kāi)。

投資者若要對(duì)某個(gè)特定締約方的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析，可先了解該方有關(guān)RCEP第十章的特殊性約定，然后細(xì)讀該方的負(fù)面清單，再梳理該方關(guān)于外商投資的法律、法規(guī)和政策，才能對(duì)該國(guó)投資形成全面和準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。

樣本四國(guó)關(guān)于投資規(guī)則的特殊約定

縱觀RCEP協(xié)定第十章，四個(gè)東盟國(guó)家的特殊性約定主要集中在以下方面：

一是投資定義。在RCEP第十章第一條第（一）項(xiàng)“涵蓋投資”的定義中，馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南等國(guó)均作出了限制性規(guī)定。馬來(lái)西亞和泰國(guó)要求，適用第十章的“涵蓋投資”應(yīng)指“經(jīng)該國(guó)的主管機(jī)關(guān)依照其法律、法規(guī)和政策以書(shū)面方式，明確批準(zhǔn)予以保護(hù)的投資”，而越南則將“涵蓋投資”限于經(jīng)過(guò)個(gè)案書(shū)面登記或批準(zhǔn)的投資。據(jù)此，投資者在上述國(guó)家開(kāi)展投資時(shí)，應(yīng)依照當(dāng)?shù)匾?guī)定及時(shí)辦理和完成必要的批準(zhǔn)、登記或注冊(cè)手續(xù)并取得相應(yīng)的書(shū)面憑證，方可享受RCEP約定的投資保護(hù)。

具體而言，根據(jù)馬來(lái)西亞要求，外國(guó)投資者在馬來(lái)西亞設(shè)立代表處、分公司、子公司等機(jī)構(gòu)，須到馬來(lái)西亞公司委員會(huì)提交申請(qǐng)，進(jìn)行注冊(cè)登記，取得注冊(cè)文書(shū)。泰國(guó)要求，外國(guó)企業(yè)在泰開(kāi)展投資運(yùn)營(yíng)，應(yīng)辦理商業(yè)注冊(cè)登記，限制性行業(yè)的投資還須辦理《外商經(jīng)營(yíng)許可證》或《外商經(jīng)營(yíng)證書(shū)》，銀行金融等特殊行業(yè)還須獲得泰國(guó)央行等監(jiān)管部門批準(zhǔn)。根據(jù)越南現(xiàn)行法律，外國(guó)投資者在越南設(shè)立公司、代表處或分公司，均須先申請(qǐng)?jiān)S可證，其中，越南計(jì)劃投資部負(fù)責(zé)審批跨省的BOT（Build Operate Transfer，建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓）項(xiàng)目，工貿(mào)部審批石油和天然氣項(xiàng)目，國(guó)家銀行審批銀行等金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目，財(cái)政部審批保險(xiǎn)項(xiàng)目，其它項(xiàng)目注冊(cè)企業(yè)由其省/直轄市計(jì)劃投資廳受理。

二是承諾保留和不符措施。考慮到各締約方在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)開(kāi)放程度、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、區(qū)域發(fā)展規(guī)劃等方面存在的差異，第十章第八條允許締約方在投資承諾方面做出某些保留、維持或采取某些與協(xié)定投資承諾不相符的措施，相關(guān)事項(xiàng)列入上文所述的《清單一》和《清單二》。

對(duì)于納入《清單一》的事項(xiàng)和措施，第八條設(shè)置了兩項(xiàng)約束機(jī)制，即“凍結(jié)機(jī)制”和“棘輪機(jī)制”。凍結(jié)機(jī)制是指在RCEP生效后，締約方對(duì)這些事項(xiàng)或措施的任何修訂都不能低于在協(xié)定生效之日的承諾水平，即不能增加對(duì)外資的限制；棘輪機(jī)制是指締約方日后對(duì)這些措施的每一次修訂都只能比修訂之前對(duì)外資的限制更少，即對(duì)措施的修訂只能對(duì)外資更有利而不能倒退。棘輪機(jī)制相較于凍結(jié)機(jī)制更為嚴(yán)格，也更有利于外國(guó)投資者。

根據(jù)RCEP，馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)和越南對(duì)《清單一》承諾適用棘輪機(jī)制，不過(guò)設(shè)置了過(guò)渡期，即在RCEP生效后五年內(nèi)，締約方對(duì)《清單一》適用凍結(jié)機(jī)制，在過(guò)渡期屆滿后啟動(dòng)棘輪機(jī)制。此外，越南和泰國(guó)還聲明，在RCEP生效之日起24個(gè)月內(nèi)，有權(quán)對(duì)《清單一》所列的現(xiàn)有不符措施進(jìn)行增加、撤回或修改，而經(jīng)過(guò)增加或修改的《清單一》同樣適用上述五年過(guò)渡期。

根據(jù)馬來(lái)西亞、新加坡、泰國(guó)和越南的負(fù)面清單（詳見(jiàn)附表），四國(guó)對(duì)行業(yè)限制各有側(cè)重：新加坡和馬來(lái)西亞尤其重視對(duì)專業(yè)服務(wù)、社會(huì)服務(wù)和金融業(yè)的管制，泰國(guó)關(guān)注對(duì)農(nóng)林漁業(yè)、礦產(chǎn)開(kāi)采、土地所有權(quán)和服務(wù)業(yè)的投資約束，而越南則對(duì)制造業(yè)投資限制較多。

需要注意的是，負(fù)面清單并不是固定不變的。首先，在滿足凍結(jié)機(jī)制和棘輪機(jī)制的前提下，締約方有權(quán)對(duì)列入《清單一》的措施進(jìn)行修訂。其次，越南和泰國(guó)有權(quán)在RCEP生效之日起24個(gè)月內(nèi)，對(duì)《清單一》所列的現(xiàn)有不符措施進(jìn)行增加、撤回或修改。最后，各方還有權(quán)修改《清單二》所列措施，或者對(duì)《清單二》未予明確的措施進(jìn)行細(xì)化，而這些修改和細(xì)化并不受凍結(jié)機(jī)制以及棘輪機(jī)制的約束。

三是征收補(bǔ)償。第十章第十三條“征收”規(guī)定，締約方如對(duì)外國(guó)投資進(jìn)行征收或國(guó)有化，應(yīng)向投資者支付補(bǔ)償。根據(jù)第十三條第二款的規(guī)定，補(bǔ)償?shù)臉?biāo)準(zhǔn)應(yīng)相當(dāng)于“公開(kāi)宣布征收時(shí)或者征收發(fā)生時(shí)被征收投資的公平市場(chǎng)價(jià)值，兩個(gè)時(shí)間以較早者為準(zhǔn)”。締約方對(duì)計(jì)算征收補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)有不同的解釋。在該條款腳注中，馬拉西亞和新加坡聲明，“征收之日”是指征收之前的即刻；越南聲明，“征收之日”是指主管機(jī)關(guān)發(fā)布征收決定的日期；泰國(guó)聲明，“征收之日”是指征收發(fā)生的日期。不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇將對(duì)征收補(bǔ)償金額的計(jì)算產(chǎn)生重大影響，投資者在處理投資爭(zhēng)議時(shí)應(yīng)予以特別關(guān)注。

本國(guó)自身投資制度不可忽視

RCEP的投資負(fù)面清單屬于國(guó)際協(xié)定，不能簡(jiǎn)單等同于締約方的外資管理規(guī)定。一方面《清單一》和《清單二》所涉的投資限制措施的具體內(nèi)容須以締約方的國(guó)內(nèi)規(guī)定為準(zhǔn)。另一方面締約方也可通過(guò)各種鼓勵(lì)投資的優(yōu)惠安排，削弱甚至消除《清單一》和《清單二》的影響。因此，對(duì)負(fù)面清單的解讀，不能脫離相關(guān)締約方不時(shí)更新的國(guó)內(nèi)法律、法規(guī)、政策。

新加坡

新加坡的營(yíng)商環(huán)境十分自由，絕大多數(shù)行業(yè)對(duì)外資持股比例沒(méi)有限制，但廣播、銀行、保險(xiǎn)、電信、印刷、媒體、房地產(chǎn)、游戲、法律服務(wù)等敏感行業(yè)仍受管制。例如，廣播公司中外方持股不得達(dá)到或超過(guò)49%，外國(guó)律師事務(wù)所在新加坡只能提供與外國(guó)法律相關(guān)的法律服務(wù)，外國(guó)人購(gòu)買有地住宅房地產(chǎn)須經(jīng)土地交易審批部門特別批準(zhǔn)等。

新加坡主要通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)投資，外資企業(yè)與本土企業(yè)的申請(qǐng)條件基本無(wú)差別。例如，根據(jù)2001年6月啟動(dòng)的“全球貿(mào)易商計(jì)劃”，以新加坡為基地從事國(guó)際貿(mào)易的任何公司可申請(qǐng)享受5%或10%的優(yōu)惠公司稅率，為期3—5年；獲得新加坡政府認(rèn)定的先鋒企業(yè)稱號(hào)的制造業(yè)或服務(wù)業(yè)企業(yè)，自投產(chǎn)之日起，其從事先鋒活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)所得可享受不超過(guò)15年的免征所得稅待遇；在新加坡設(shè)立區(qū)域總部或國(guó)際總部的跨國(guó)公司，可適用優(yōu)惠企業(yè)所得稅稅率，其中區(qū)域總部為15%，期限為3—5年，國(guó)際總部為1 0%或更低，期限為5—20年；自2009年估稅年度起，企業(yè)在新加坡發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用可享受最多150%的扣除，從事研發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)每年還可以向政府申請(qǐng)研發(fā)資金補(bǔ)助。

東盟樣本四國(guó)投資負(fù)面清單所涉行業(yè)概要

馬來(lái)西亞

在馬來(lái)西亞，金融、保險(xiǎn)、法律服務(wù)、電信、直銷及分銷等行業(yè)的外資持股一般不能超過(guò)50%或30%。2009年、2012年，馬來(lái)西亞政府分別開(kāi)放了27個(gè)、17個(gè)服務(wù)業(yè)分支行業(yè)的外商持股限制，包括電腦軟件系統(tǒng)咨詢、酒店與餐館、保健與社會(huì)服務(wù)、體育服務(wù)、區(qū)域分銷中心、電訊服務(wù)、快遞服務(wù)、船舶租賃、國(guó)際學(xué)校、私立醫(yī)院、會(huì)計(jì)及法律服務(wù)等均可以由外資持有100%股權(quán)。另外，對(duì)于出口導(dǎo)向型的生產(chǎn)企業(yè)和高科技企業(yè)，如農(nóng)產(chǎn)品加工、石油化工、紙漿制品、有色金屬、可再生能源、醫(yī)療器械等，馬來(lái)西亞允許外商獨(dú)資。在制造業(yè)領(lǐng)域，外國(guó)投資者在新設(shè)項(xiàng)目中可持有100%股權(quán)。

馬來(lái)西亞對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資的鼓勵(lì)和優(yōu)惠措施主要是稅務(wù)減免。符合條件（如較高的產(chǎn)品附加值、先進(jìn)的技術(shù)水平等）的農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)及制造業(yè)企業(yè)可以申請(qǐng)新興工業(yè)地位或投資稅務(wù)補(bǔ)貼，前者可授予為期5年減按法定收入的30%繳納所得稅的待遇，后者可給予為期5年相當(dāng)于合格資本支出60%的投資稅務(wù)補(bǔ)貼，用于沖抵企業(yè)納稅年法定收入的70%。其他優(yōu)惠措施還包括再投資補(bǔ)貼、加速資本補(bǔ)貼、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、多媒體超級(jí)走廊地位、運(yùn)營(yíng)總部地位等。運(yùn)營(yíng)總部、國(guó)際采購(gòu)中心和區(qū)域分銷中心允許100%外資持股，并可享受為期10年的免繳全額所得稅等優(yōu)惠。

泰國(guó)

泰國(guó)《外商經(jīng)營(yíng)法》對(duì)外商投資設(shè)置了負(fù)面清單。清單分為三類，清單一所列的行業(yè)包括媒體、大米種植、海洋捕撈、土地買賣等敏感行業(yè)，外資在任何情況下持股都不得超過(guò)49%；清單二和清單三所列的行業(yè)包括礦產(chǎn)開(kāi)采、大米加工、法律服務(wù)、工程服務(wù)、酒店業(yè)務(wù)、導(dǎo)游業(yè)務(wù)、商品批發(fā)和零售、金融服務(wù)等，原則上不允許外資持股超過(guò)50%，除非獲得本國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)（泰國(guó)清單二）或商業(yè)發(fā)展局局長(zhǎng)（泰國(guó)清單三）的批準(zhǔn)，并取得《外商經(jīng)營(yíng)許可證》。另外，外國(guó)自然人和外資持股超過(guò)49%的法人原則上不能擁有泰國(guó)土地，只能租賃。

近年來(lái)，泰國(guó)也積極通過(guò)《投資促進(jìn)法》吸引國(guó)家重點(diǎn)扶持領(lǐng)域的外商投資。根據(jù)《投資促進(jìn)法》，泰國(guó)投資促進(jìn)委員會(huì)每年制定和頒布投資指南，符合指南目錄的投資項(xiàng)目，經(jīng)泰國(guó)投資促進(jìn)委員會(huì)批準(zhǔn)，可突破《外商經(jīng)營(yíng)法》的限制，享受外商100%持股、獲得項(xiàng)目土地所有權(quán)、豁免設(shè)備和原材料進(jìn)口關(guān)稅、不受比例限制雇用外籍員工、減免企業(yè)所得稅等優(yōu)惠待遇。BOI近年來(lái)重點(diǎn)鼓勵(lì)包括下一代汽車、先進(jìn)農(nóng)業(yè)和生物科技、數(shù)字科技在內(nèi)的12個(gè)行業(yè)的外商投資。BOI還對(duì)一些特殊地區(qū)，如東部經(jīng)濟(jì)走廊、20個(gè)最不發(fā)達(dá)的府等，實(shí)施更加優(yōu)惠的投資促進(jìn)政策。

越南

越南對(duì)外商投資實(shí)行負(fù)面清單制度。根據(jù)2021年版的《投資法》，禁止外商投資的行業(yè)有25個(gè)，包括新聞及信息采集活動(dòng)、水產(chǎn)捕撈或開(kāi)發(fā)、司法行政服務(wù)、商品轉(zhuǎn)口、知識(shí)產(chǎn)權(quán)代理、交通運(yùn)輸工具檢測(cè)服務(wù)、國(guó)內(nèi)旅行服務(wù)等；附條件允許外商投資的行業(yè)有59個(gè)，包括文化產(chǎn)品生產(chǎn)和分銷，金融服務(wù)，廣告服務(wù)，礦產(chǎn)和油氣資源勘探、開(kāi)發(fā)和加工，水電、海上風(fēng)電和核能，水產(chǎn)養(yǎng)殖，房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造紙，法律、會(huì)計(jì)服務(wù)，廢物回收，建筑及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，組裝摩托車，物流經(jīng)營(yíng)，建筑材料生產(chǎn)等。

不過(guò)，越南也對(duì)某些行業(yè)和地區(qū)的外商投資企業(yè)給予稅收優(yōu)惠。如符合相關(guān)條件的外資企業(yè)可享有10%—17%的所得稅優(yōu)惠，并享受“4免9減半”（即企業(yè)自盈利起4年免征企業(yè)所得稅，其后9年減半征收）或“6免13減半”的優(yōu)惠政策。對(duì)于投資規(guī)模大、科技含量高的項(xiàng)目，經(jīng)政府總理批準(zhǔn)最高可享受30年的所得稅減半征收優(yōu)惠政策。

在政府認(rèn)可的工業(yè)區(qū)、出口加工區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)注冊(cè)的外資企業(yè)可以享受出口稅豁免、生產(chǎn)所需的機(jī)器設(shè)備和物資進(jìn)口稅豁免、企業(yè)所得稅減免、土地租金減免等待遇。

給投資者的建議

在RCEP已在東盟大部分國(guó)家生效的背景下，有意到東盟開(kāi)展投資的投資者在評(píng)估投資機(jī)會(huì)時(shí)可采取以下思路：

首先，查詢?cè)撚?jì)劃投資國(guó)在RCEP投資承諾的負(fù)面清單（《清單一》和《清單二》），確定自身投資目標(biāo)行業(yè)是否屬于該國(guó)限制外商投資的行業(yè)。如果答案為否，則可按照該國(guó)規(guī)定辦理登記、注冊(cè)、備案后開(kāi)展投資。

其次，如果目標(biāo)行業(yè)屬于該國(guó)外商投資限制行業(yè)，則投資者應(yīng)研讀該國(guó)的投資管理制度，了解具體的限制條件以及申請(qǐng)投資批準(zhǔn)的要件。如果投資者仍有意投資并且可滿足相關(guān)審批要件，則可嘗試申請(qǐng)相關(guān)的批準(zhǔn)。

最后，如果投資者判斷申請(qǐng)投資批準(zhǔn)的要件難以滿足，則可進(jìn)一步查閱該國(guó)的投資促進(jìn)政策，評(píng)估項(xiàng)目是否可享受投資促進(jìn)待遇。如答案是肯定的，那么投資者可爭(zhēng)取申請(qǐng)?jiān)摰葍?yōu)惠待遇，在實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地的同時(shí)獲得投資利益的最大化。

總之，未來(lái)投資者在籌劃對(duì)東盟各國(guó)開(kāi)展投資時(shí)，可結(jié)合RCEP投資規(guī)則與投資目的地國(guó)相關(guān)投資制度，綜合分析、比較和權(quán)衡。唯有如此，投資者才能在規(guī)避投資障礙的同時(shí)，最大限度地挖掘投資機(jī)會(huì)、保護(hù)投資權(quán)益。