尹星

上周小泛把幾個(gè)周期講得清清楚楚，大伙有了自上而下的武器后，對(duì)前方看得明明白白，也就不再會(huì)盲人摸象了，純靠運(yùn)氣了。

如果你單純根據(jù)各大周期模式進(jìn)行躺贏策略的投資，會(huì)過得非常滋潤，這適合絕大多數(shù)人。同時(shí)你還想把二級(jí)市場的短中線做好，那更要完全跟著大周期模式走，整體倉位就能收放自如。大周期模式就像是閥門，什么階段你自己賬戶放多少錢進(jìn)去都給你卡得明明白白。

當(dāng)前環(huán)境內(nèi)就應(yīng)該短線以練為主，以最小的代價(jià)獲得實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

但不少人沒早聽你的建議，都套住了呀，不知道應(yīng)該怎么辦，覺得已經(jīng)跌不少了，想等反彈出局，可惜反彈至今未到，小泛覺得何時(shí)會(huì)彈呢？

目前看不出。當(dāng)然什么叫彈，先要說好，如果指數(shù)三天不創(chuàng)新低就算彈，部分指數(shù)確實(shí)已經(jīng)彈過了，所以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是什么？先不說彈吧，我認(rèn)為的反抽，指數(shù)至少要觸底上漲5%以上，并且有一段時(shí)間的橫盤整理才算。當(dāng)前主要幾大指數(shù)均沒有上述跡象，也就是說，連反抽都沒有。最強(qiáng)的就是控制住波動(dòng)幅度橫盤整理，重心依然朝下。至于筑底的信號(hào)，我在周末會(huì)上說得很詳細(xì)了，大伙在此知道啥時(shí)候筑底的結(jié)果就行了，反正現(xiàn)在看不出。

你都看不出在哪里，是不是代表遙遙無期呢？

那也未必，只要信號(hào)出現(xiàn)就行。即便出現(xiàn)，后面還得折磨你一段時(shí)間，反反復(fù)復(fù)。此種特征都是大底部，所以好消息是下次筑底就是大周期底部，壞消息是還有一段時(shí)日。

大周期底部有多大？

一旦反轉(zhuǎn)，就是以年為單位吧，反正大伙不著急，子彈留到那一刻再說。短線連龍魂都沒，壓根就不用上倉位，有多少資金都不夠填的。即便出現(xiàn)龍魂，也要根據(jù)周期信號(hào)來，自身能力沒起來前，是駕馭不了高位票的。

我很期待這個(gè)以年為單位的行情，屆時(shí)你記得大吼一聲。

這個(gè)是必須的，我們當(dāng)前小心翼翼，就是為了在大行情到來時(shí)有足夠的錢懟進(jìn)去。短期的市場反抽隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)，倉位較重的朋友還是逢反抽減減倉，把子彈留著。板塊上還是穩(wěn)增長、通脹及消費(fèi)等幾個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)占比較多的板塊，同時(shí)碳中和及數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的細(xì)分行業(yè)存在主題投資的交易性機(jī)會(huì)，高位、高價(jià)、高擁擠度的行業(yè)及公司大伙都別選了，性價(jià)比很低，意義不大。

明白，如你會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，當(dāng)下做好戰(zhàn)略防守，控制好倉位，以練為主。

9月加息如期落地，市場依然波瀾不驚，7月初蕭蕭就探討過，最大的變數(shù)可能出現(xiàn)在四季度，展望下四季度行情的前景吧。

從時(shí)間上看，本輪調(diào)整至9月20日已經(jīng)55個(gè)交易日，從空間看，也基本符合“4·27”行情2863點(diǎn)—3424點(diǎn)回撤的0.382位置（3078點(diǎn)），從時(shí)空雙重要素看，目前指數(shù)已經(jīng)基本調(diào)整到位，市場下行空間不大。近期盤面比較明顯的縮量，越接近3000點(diǎn)，市場韌性就越強(qiáng)，但是縮量是反彈的必備條件，卻不是“反轉(zhuǎn)”的必然。反彈→反轉(zhuǎn)，最大的不同就是政策面支持力度。當(dāng)下市場環(huán)境有些類似于2018年的四季度，2018年有三座大山，貿(mào)易爭端+貨幣、信用雙緊+匯率貶值，當(dāng)年10月后，政策面就已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)暖，然而一直調(diào)整到了2019年1月的2440點(diǎn)才出現(xiàn)春季井噴行情。

當(dāng)前壓制因素也不少。

當(dāng)前主要壓制因素是美加息匯率貶值+全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，相比2018年，環(huán)境還是好很多了。要想實(shí)現(xiàn)市場反轉(zhuǎn)，還需要政策面的積極引導(dǎo)，但是目前政策重心還在“保交樓”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，尚未惠及到資本市場。就本周15只新股的發(fā)行節(jié)奏看，管理層尚未顧及市場的弱勢，所以市場也難以聚集起信心。10月有重要會(huì)議召開，正常情況下，市場是有“底”的，但“托而不舉”的政策也只夠市場弱勢反彈。至于美加息節(jié)奏，11月的議息會(huì)議是11月1日開，僅能參考9-10兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，估計(jì)他們就算是“含著淚”也會(huì)繼續(xù)保持加息的強(qiáng)度，節(jié)奏放緩可能是12月的事情。本周的美債突破前期高點(diǎn)，從3.5%漲到3.7%，8-9兩個(gè)月漲了近40%，結(jié)合20年以來的美債月線規(guī)律來看，10月轉(zhuǎn)入高位震蕩概率較大。相對(duì)應(yīng)的市場風(fēng)格也會(huì)再度出現(xiàn)輪動(dòng)，當(dāng)然，這個(gè)變數(shù)依然難以改變上周我們分析的3000點(diǎn)～3400點(diǎn)的區(qū)間震蕩局面。

市場本周繼續(xù)下跌，不少人都覺得臨近底部了，驕陽怎么看？

按照歷來的底部來說，所有人都覺得是底部，那基本就不是，反正歷史上沒有一次底部是這么被看出來的。指數(shù)未來要見底，就兩種模式，要么通過時(shí)間和全球共振，要么經(jīng)過陰跌后來一次快速暴力殺跌，以空間換時(shí)間。短線而言，還有幾個(gè)交易日就過節(jié)了，當(dāng)下如此差的環(huán)境里，節(jié)前資金肯定是不敢做的，要考慮節(jié)前資金兌現(xiàn)的要求，又要防范節(jié)日期間的重大不確定性，所以就算博弈短線反彈，也最好等到節(jié)后再說吧。下月很多人都預(yù)期要有利好，或許之前會(huì)有一次反彈，到時(shí)候根據(jù)技術(shù)結(jié)構(gòu)看。

你這么悲觀？

不是悲觀，而是不去硬頭鐵，本身市場無論是基本面，還是技術(shù)面，都是空頭趨勢，沒有任何轉(zhuǎn)勢信號(hào)，難道不應(yīng)該尊重市場？不過有一點(diǎn)可以確認(rèn)，未來的底部一定會(huì)是類似4月27日那種，用快速的賺錢效應(yīng)來回報(bào)你耐心的等待。

用你的量價(jià)理論看看市場如何？畢竟從前多次完全驗(yàn)證。

年線是下行的，年線的降壓需要等60個(gè)交易日后才能出現(xiàn)，要從相對(duì)低位扣減，比如3300點(diǎn)下面的扣減來看，還得110個(gè)交易日。從這個(gè)角度來說，想要年線出現(xiàn)趨勢性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需要5個(gè)半月，大概就是到明年3月份以后。在這之前市場要想有較大的機(jī)會(huì)，一定需要?dú)⒌脡蚝輭蛏?，然后再慢慢爬上來，再震蕩拉鋸，熬到明?月份以后，等待大環(huán)境和技術(shù)出現(xiàn)共振。

近期成長股全滅，但你之前提到的房地產(chǎn)板塊等穩(wěn)增長好像越來越被資金認(rèn)可。

仍是近期多次重復(fù)的看法，未來資金在三、四線地產(chǎn)股上還會(huì)不斷嘗試短線拉升，同時(shí)核心一線地產(chǎn)股很可能就此展開一輪通吃其他公司市場份額的長線慢牛行情。