@吳新

磷酸鐵鋰電池，似乎需要加一點(diǎn)“錳”料。

日前，中創(chuàng)新航表示即將推出高錳鐵鋰電池，而寧德時(shí)代可能在2023年大規(guī)模量產(chǎn)磷酸錳鐵鋰電池。

作為磷酸鐵鋰的升級(jí)版，磷酸錳鐵鋰成為各路諸侯爭(zhēng)先逐鹿的對(duì)象。

那么，磷酸鐵鋰電池，為何要突飛“錳”進(jìn)？

兼顧高安全性與高能量密度

錳是一種銀白色脆性金屬，主要應(yīng)用于鋼鐵、化工、電子、 農(nóng)業(yè)、醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域，其中鋼鐵是錳的第一大應(yīng)用場(chǎng)景。

據(jù)國(guó)際錳業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球88%的錳礦石被制成錳合金，8.3%被制成金屬錳，電解錳和硫酸錳產(chǎn)量占比均為1.7%，其中高純硫酸錳（主要用于生產(chǎn)動(dòng)力電池正極材料）占比僅有 0.3%。

以上可見(jiàn)，動(dòng)力電池并非錳的主要應(yīng)用場(chǎng)景。

事實(shí)上，磷酸錳鐵鋰并非新鮮事物，多年之前就被車(chē)企廣泛研究，幾乎都無(wú)疾而終，唯有日產(chǎn)探索出一條錳酸鋰路線(xiàn)。

對(duì)此，中國(guó)科學(xué)院物理所研究員李泓在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：“錳酸鋰比磷酸鐵鋰成本低20%～30%。另外，錳酸鋰電池的單體電壓較高，達(dá)到3.9V，磷酸鐵鋰電池為3.4V，三元鋰電池為3.8V。單體電壓高意味著電池PACK可以使用較少的電芯?！?/p>

不過(guò)，錳酸鋰電池的能量密度比磷酸鐵鋰電池還低，最終沒(méi)有成為市場(chǎng)的主流。

此背景下，磷酸錳鐵鋰再度受到市場(chǎng)的重視，又是何道理？

近一年來(lái)，磷酸鐵鋰電池站上“風(fēng)口”，裝機(jī)量反超了三元鋰電池，但隨之而來(lái)的問(wèn)題是如何打破能量天花板，進(jìn)一步滿(mǎn)足車(chē)企的實(shí)際要求。

如此一來(lái)，磷酸錳鐵鋰就成為理想的解決方案。

磷酸錳鐵鋰的優(yōu)勢(shì)是循環(huán)壽命長(zhǎng)、熱穩(wěn)定性高、安全性強(qiáng)，兼顧了磷酸鐵鋰的高安全性與三元鋰的高能量密度，整體性能介于兩者之間。

更為重要的是，錳不是稀有金屬，與鈷、鎳相比經(jīng)濟(jì)性較好，添加的成本不高。

據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球已探明的錳礦儲(chǔ)量約15億噸（金屬量），主要分布在南非、澳大利亞、巴西、烏克蘭、中國(guó)、加納等地;其中中國(guó)擁有0.54億噸錳資源，位列全球第六，占比約4%。

盡管如此，磷酸錳鐵鋰的劣勢(shì)也不能忽視，存在首次不可逆容量損失、倍率性能差、循環(huán)過(guò)程電壓衰減等問(wèn)題。

而特斯拉創(chuàng)始人馬斯克認(rèn)為，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間中，特斯拉會(huì)青睞“錳”，“用三分之二的鎳和三分之一的錳做陰極是相對(duì)簡(jiǎn)單的，這將允許我們?cè)谕瑯訑?shù)量的鎳的情況下多產(chǎn)生 50% 以上的電池容量”。

中信證券表示，以單只鋅錳電池含錳量5g計(jì)算，預(yù)計(jì)2025 年全球鋅錳電池用錳量為 45.5萬(wàn)噸，2021年—2025年CAGR 為2.1%，市場(chǎng)整體保持低速增長(zhǎng)。

這么來(lái)看，磷酸錳鐵鋰的前景還是值得期待的。

企業(yè)未雨綢繆提前布局

磷酸錳鐵鋰起勢(shì)，一些企業(yè)摩拳擦掌地布局。

寧德時(shí)代

寧德時(shí)代是全球最大的動(dòng)力電池制造商，已連續(xù)5年占據(jù)全球動(dòng)力電池裝機(jī)量榜首，具備較為完整的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。

2022年上半年?duì)I業(yè)收入為1129.7億元同比增長(zhǎng)156.3%，凈利潤(rùn)為81.7億元同比增長(zhǎng)82.2%;其中，第二季度凈利潤(rùn)為66.8億元同比增長(zhǎng)163.9%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)347.1%;毛利率為18.7%同比下降8.6個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用支出為57.7億元費(fèi)用率達(dá)5.1%。

寧德時(shí)代于2021年11月投資了力泰鋰能，后者擁有2000噸磷酸錳鐵鋰生產(chǎn)線(xiàn)及2000噸高純碳酸鋰生產(chǎn)線(xiàn)，從而間接布局了磷酸錳鐵鋰。

此外，寧德時(shí)代也在打造M3P電池。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，該電池基于新型材料體系，能量密度高于磷酸鐵鋰電池，成本優(yōu)于三元鋰電池，預(yù)計(jì)在明年推向市場(chǎng)。

外界普遍認(rèn)為，M3P電池就是走的磷酸錳鐵鋰路線(xiàn)，只不過(guò)摻雜了其他元素。

據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)及億緯鋰能的磷酸錳鐵鋰電池已在2022年上半年通過(guò)電池中試環(huán)節(jié)，正在送樣品給車(chē)企測(cè)試。寧德時(shí)代計(jì)劃于2022年下半年量產(chǎn)該產(chǎn)品。

容百科技

容百科技是全球產(chǎn)能最大的高鎳三元材料制造企業(yè)，高鎳電池領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)較大，然而三元鋰沒(méi)有之前那么“吃香”了，容百科技也有了未雨綢繆的心思。

其耗資3.89億元收購(gòu)天津斯科蘭德，這家公司主打的正是納米磷酸錳鐵鋰正極材料，擁有6200噸產(chǎn)能，掌握了磷酸錳鐵鋰的10項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和 6項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，斯科蘭德在兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)每月穩(wěn)定出貨逾百?lài)?，在四輪電?dòng)車(chē)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)每月百公斤至噸級(jí)的出貨。

對(duì)此，華鑫證券表示：“綜合來(lái)看，隨鎳、鈷價(jià)格下行，三元短期性?xún)r(jià)比凸顯，未來(lái)高鎳化、高電壓化大勢(shì)所趨，公司深耕高鎳三元賽道，并積極布局下一代技術(shù)路線(xiàn)，占領(lǐng)技術(shù)高地，優(yōu)勢(shì)凸顯。”

湘潭電化

湘潭電化的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電解二氧化錳，現(xiàn)有產(chǎn)能為12.2萬(wàn)噸/年，近年來(lái)發(fā)力高純硫酸錳和錳酸鋰電池材料：現(xiàn)有高純硫酸錳產(chǎn)能1萬(wàn)噸/年，2020 年投資設(shè)立靖西立勁新材料有限公司，啟動(dòng)2萬(wàn)噸尖晶石型錳酸鋰電池材料項(xiàng)目建設(shè)。

這么來(lái)看，湘潭電化也可以算是相關(guān)的概念股。

更為關(guān)鍵的是，湘潭電化擁有錳礦資源，算是磷酸錳鐵鋰的上游。

需要注意的是，寧德時(shí)代、容百科技與湘潭電化都是高人氣股，短線(xiàn)進(jìn)進(jìn)出出的資金較多，且磷酸錳鐵鋰短時(shí)間只是概念，不能對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，因而風(fēng)險(xiǎn)肉眼可見(jiàn)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無(wú)關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問(wèn)答

晶澳科技基本面扎實(shí)

@凡爾木：董師傅，幫忙看看晶澳科技，可以繼續(xù)持有嗎？

@董師傅：晶澳科技是光伏組件龍頭之一，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游，之前不少人擔(dān)心錢(qián)都被上游賺走了，下游的日子難過(guò)，但實(shí)際來(lái)看還算不錯(cuò)。2022年上半年，晶澳科技的營(yíng)業(yè)收入為284.69億元同比增長(zhǎng)75.81%，凈利潤(rùn)為17.02億元同比增長(zhǎng)138.64%，而2021年全年的凈利潤(rùn)也不過(guò)20.39億元，盈利能力可見(jiàn)一斑。之所以如此，與晶澳科技在海外布局較早息息相關(guān)，目前其觸角已伸至全球135個(gè)國(guó)家和地區(qū)，上游漲價(jià)壓力可以較為暢通地傳導(dǎo)。不過(guò)，晶澳科技的隱憂(yōu)也不能忽視，那就是存貨余額為67.52億元，較期初增長(zhǎng)83%。整體來(lái)看，晶澳科技的基本面扎實(shí)，理論上繼續(xù)持有并無(wú)不妥。

陽(yáng)光電源為何易漲難跌

@墨塵石綠：董師傅，陽(yáng)光電源凈利潤(rùn)這么差，股價(jià)還不跌，網(wǎng)上說(shuō)跟廣發(fā)基金有關(guān)，那是不是可以不看陽(yáng)光電源的基本面了？

@董師傅：陽(yáng)光電源是光伏逆變器龍頭股，一直處于強(qiáng)預(yù)期與弱業(yè)績(jī)的博弈中，之前就出現(xiàn)過(guò)盈利不及預(yù)期的事情，2022年的中報(bào)不過(guò)再次加深了外界的疑慮。2022年上半年，陽(yáng)光電源的營(yíng)業(yè)收入為122.81億元同比增長(zhǎng)49.58%，凈利潤(rùn)9億元同比增長(zhǎng)18.95%，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速。此背景下，投資者一片嘩然，認(rèn)為陽(yáng)光電源的成長(zhǎng)性不足，難以匹配千億元的市值。復(fù)盤(pán)來(lái)看，廣發(fā)基金旗下的產(chǎn)品不斷介入陽(yáng)光電源，而不少基金選擇減持，對(duì)比頗為明顯，這或許就可以解釋為何陽(yáng)光電源易漲難跌。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，陽(yáng)光電源的市值終究是需要業(yè)績(jī)來(lái)背書(shū)。