《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 呂江濤 | 北京報(bào)道

在近日召開的“2022世界新能源汽車大會(huì)”上，上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)陳虹公開表示，在過去一年左右的時(shí)間，碳酸鋰價(jià)格暴漲10倍，整車廠等價(jià)值鏈中下游企業(yè)都在為上游的礦主打工，承受巨大的成本壓力。

而在一個(gè)多月之前的“2022世界動(dòng)力電池大會(huì)”上，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾說道：“動(dòng)力電池成本已經(jīng)占到我們汽車的40%、50%、60%，并且在不斷增加，那我現(xiàn)在不是給寧德時(shí)代打工嗎？”這也引來了寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在隨后的發(fā)言環(huán)節(jié)“喊冤”，認(rèn)為自己只是在稍有盈利的邊緣掙扎，并將矛頭指向了鋰礦等電池原材料漲價(jià)。

車企、動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)和上游的鋰礦生產(chǎn)企業(yè)到底誰是賠本賺吆喝？誰又在悶聲發(fā)大財(cái)？隨著A股上市公司2022年半年報(bào)披露完畢，整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈今年上半年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也完整展現(xiàn)在了投資者面前。

“新能源”成高頻關(guān)鍵詞

今年上半年，汽車行業(yè)受供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)、原材料漲價(jià)等因素影響，很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年我國(guó)汽車制造業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入40892.8億元，同比下降4.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2129億元，同比下降25.5%。

在此背景下，很多上市車企的“中考”成績(jī)單都透出了陣陣寒意。

以一向最賺錢的“上市車企一哥”上汽集團(tuán)（600104.SH）為例，其今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3159.93億元，同比下滑13.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)69.1億元，同比下滑48.1%，營(yíng)收和凈利出現(xiàn)雙降。對(duì)此，上汽集團(tuán)在財(cái)報(bào)中解釋稱，疫情反彈對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致公司銷售收入減少。同時(shí)，芯片供應(yīng)緊張、動(dòng)力電池等原材料價(jià)格大幅上漲對(duì)產(chǎn)品毛利率造成不利影響。

在港股上市的北京汽車（01958.HK）也出現(xiàn)了營(yíng)收與凈利雙降，今年上半年北京汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收836.79億元，同比下降7.41%；股東應(yīng)占溢利21.58億元，同比下滑21.75%。而且北京汽車的收入基本來自北京奔馳，從財(cái)報(bào)來看，如果剔除北京奔馳，北京汽車的自主品牌則處于虧損狀態(tài)。

此外，東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK）、 江 淮 汽 車（600418.SH） 也是營(yíng)收與凈利同比雙降，而賽力斯（601127.SH）、北 汽 藍(lán)谷（600733.SH）、海馬汽車（000572.SZ）雖然營(yíng)收同比有所增長(zhǎng)，但虧損幅度也在進(jìn)一步擴(kuò)大。

盡管行業(yè)普遍面臨較大壓力，但也有部分車企實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。最大的贏家是宣布今年3月份起停止燃油車整車生產(chǎn)，聚焦新能源車市場(chǎng)的比亞迪（002594.SZ），其今年上半年的營(yíng)業(yè)收入為1506.07億元，同比增長(zhǎng)65.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.95億元，同比增長(zhǎng)206.35%，超過2021年全年。

同樣實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增的車企還有廣汽集團(tuán)（601238.SH），其上半年?duì)I業(yè)收入486.89億元，同比增長(zhǎng)40.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)57.51億元，同比增長(zhǎng)32.61%。廣汽集團(tuán)旗下?lián)碛凶灾髌放茝V汽傳祺、廣汽埃安，合資品牌廣汽本田、廣汽豐田、廣汽三菱等。在半年報(bào)中廣汽集團(tuán)重點(diǎn)提到了旗下純電新能源電動(dòng)車品牌埃安2022年上半年累計(jì)銷量約10.03萬輛，同比增長(zhǎng)134%，成功邁入了新能源車企頭部陣營(yíng)。

上市車企2022年上半年業(yè)績(jī)排行榜（TOP 10）

值得注意的是，無論是逆勢(shì)增長(zhǎng)的車企，還是暫時(shí)陷入困境的車企，在半年報(bào)中都大篇幅提到了新能源汽車。雖然今年上半年新能源汽車的市場(chǎng)滲透率剛剛超過20%，但很多車企已經(jīng)開始把資源向單車價(jià)值更高的新能源車型傾斜。

“寧王”秒殺眾車企

中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷分別完成1211.7萬輛和1205.7萬輛，同比分別下降3.7%和6.6%，而新能源汽車今年上半年產(chǎn)銷量分別為266.1萬輛和260萬輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍，市場(chǎng)占有率達(dá)21.6%。

盡管上半年新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步高增長(zhǎng)，但真正靠銷售新能源汽車實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的車企卻少之又少，面臨“增收不增利”的窘境。曾慶洪就曾調(diào)侃車企在給寧德時(shí)代打工。而除了曾慶洪外，吉利控股董事長(zhǎng)李書福、長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮等車企大佬也紛紛呼吁：為了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的健康可持續(xù)發(fā)展，要加強(qiáng)監(jiān)管，改善供需失衡，讓動(dòng)力電池的價(jià)格回歸至合理區(qū)間。

作為動(dòng)力電池的龍頭，寧德時(shí)代（300750.SZ）的業(yè)績(jī)?nèi)绾危堪肽陥?bào)顯示，今年上半年寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入1129.71億元，同比增長(zhǎng)156.32%；歸母凈利潤(rùn)81.68億元，同比增長(zhǎng)82.17%。

可見，如果和寧德時(shí)代的半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比，車企們確實(shí)是在賠錢賺吆喝。即便是凈利潤(rùn)最高的上汽集團(tuán)，今年上半年的利潤(rùn)也比寧德時(shí)代少了12.58億元，而上汽的營(yíng)收卻幾乎是寧德時(shí)代的3倍。

對(duì)于下游車企的抱怨，寧德時(shí)代也頗感 “委屈”。在7月底召開的“2022世界動(dòng)力電池大會(huì)”上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群就解釋稱：“上游原材料的資本炒作，給動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來了短期困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價(jià)格暴漲?！贝撕?，寧德時(shí)代首席科學(xué)家吳凱也在發(fā)言中稱：“我們平常也會(huì)面對(duì)客戶的抱怨，說整車廠不是很賺錢，你們電池廠是不是把利潤(rùn)都拿走了？我們公司今年雖然還沒虧本，但是基本上在稍有盈利的邊緣掙扎，非常痛苦。利潤(rùn)往哪兒走，大家也可以想象?！?/p>

上游原材料漲價(jià)、供需錯(cuò)配等因素吞噬了中游電池企業(yè)的利潤(rùn)，這點(diǎn)從寧德時(shí)代2022年一季報(bào)中可以看出。今年第一季度，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)198.66%，超過營(yíng)業(yè)收入44個(gè)百分點(diǎn)，毛利率只有14.48%，創(chuàng)下兩年來新低，而毛利率有所下滑主要系原材料漲價(jià)壓力所致。

不過，到了二季度，寧德時(shí)代歸母凈利潤(rùn)驟增至66.75億元，同比增長(zhǎng)163.93%，一舉由跌轉(zhuǎn)升。

為何二季度凈利潤(rùn)恢復(fù)增長(zhǎng)？寧德時(shí)代在上半年業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，二季度與客戶價(jià)格協(xié)商后，公司盈利能力得到比較好的修復(fù)。

由此可見，寧德時(shí)代通過產(chǎn)品漲價(jià)的方式已經(jīng)成功將原材料大幅漲價(jià)的影響轉(zhuǎn)移到了下游車企的身上。

除了寧德時(shí)代外，A股上市的另外4家動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)今年上半年的營(yíng)業(yè)收入也均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。但在凈利潤(rùn)方面，這4家公司的增幅均不如寧德時(shí)代。

“鋰王”才是真 “土豪”

今年上半年“壕”賺超過80億元的寧德時(shí)代，其全球市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了34%。這意味著，今年全球每賣出三輛電動(dòng)車中就有一輛配套了寧德時(shí)代的電池。

但如果單從毛利率來看，寧德時(shí)代還不是最“壕”的。今年上半年寧德時(shí)代的整體毛利率為18.68%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率為15.04%，同比減少近8%；鋰電池材料毛利率為20.65%，與去年同期基本一致；儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率則下降了超過30%，僅為6.43%。

而被寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群和寧德時(shí)代首席科學(xué)家吳凱吐槽的鋰礦生產(chǎn)商確實(shí)比寧德時(shí)代賺得要多。

半年報(bào)顯示，鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)（002466.SZ）今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.96億元，同比增長(zhǎng)508.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)103.28億元，同比增長(zhǎng)11937.16%。天齊鋰業(yè)的營(yíng)收雖然只有不到寧德時(shí)代的13%，但凈利潤(rùn)卻秒殺寧德時(shí)代。

另一家鋰礦巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入144.44億元，同比增長(zhǎng)255.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)72.54億元，同比增長(zhǎng)412.02%。

此外，業(yè)務(wù)涉及鋰礦的A股上市公司還包括融捷股份（002192.SZ）、天華超凈（300390.SZ）、西藏礦業(yè)（000762.SZ）今年上半年的歸母凈利潤(rùn)同比增速亦分別達(dá)到了4444%、1023%和1018%，賺得可謂盆滿缽滿。

動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)2022年上半年業(yè)績(jī)情況

鋰礦生產(chǎn)企業(yè)2022年上半年業(yè)績(jī)情況

鋰礦生產(chǎn)企業(yè)今年上半年賺得盆滿缽滿，得益于碳酸鋰逼近50萬元/噸的歷史高點(diǎn)。

不過，從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，鋰礦的價(jià)格存在明顯的周期性。資料顯示，碳酸鋰上一輪牛市周期可以追溯到2017年。當(dāng)時(shí)，受新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)影響，碳酸鋰的價(jià)格飆升至17萬元/噸左右。但到了2018年，前期大批新建的碳酸鋰項(xiàng)目產(chǎn)能開始集中釋放，加上外資礦業(yè)巨頭也開始擴(kuò)大產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)的供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)階段性過剩，價(jià)格大幅滑落，從年初的15.9萬元/噸跌至年末的7.42萬元/噸，年度跌幅高達(dá)53.3%。

2019年，碳酸鋰的價(jià)格繼續(xù)下跌，最低跌至4萬元/噸左右，產(chǎn)能周期直到2020年第四季度才見底。周期影響以及自身經(jīng)營(yíng)問題下，融捷股份、鹽湖股份、江特電機(jī)、藏格礦業(yè)都曾被ST，一度面臨退市危機(jī)，而天齊鋰業(yè)也曾于2019年、2020年累計(jì)虧損超65億元，瀕臨退市一線。