張俊鳴

北交所成立滿周年，眾多投資者引頸期盼的北交所專屬指數(shù)也即將登臺(tái)亮相。代碼899050的北證50指數(shù)將匯聚北交所的頭部公司，成為北交所第一個(gè)專屬指數(shù)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，一個(gè)沒(méi)有指數(shù)的交易所是不可想象的，經(jīng)過(guò)一年的發(fā)展，北交所目前上市公司數(shù)量已經(jīng)超過(guò)110家，從中挑選出50家市值較大、流動(dòng)性較好的公司作為成份股，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。北證50的推出將彌補(bǔ)北交所之前的空白，為投資者提供更好的指引。可以預(yù)見(jiàn)的是，北證50的推出將吸引更多資金來(lái)挖掘北交所的投資機(jī)會(huì)，也會(huì)有更多無(wú)法直接參與北交所的投資者可以通過(guò)ETF來(lái)分享北交所成長(zhǎng)的機(jī)遇。對(duì)于已經(jīng)取得北交所交易資格的投資者來(lái)說(shuō)，或許已經(jīng)到了可以提前布局的時(shí)間了。

在去年9月北交所成立之后，首批掛牌的公司出現(xiàn)一波炒作，但很快歸于沉寂，不少股票甚至大幅跌穿啟動(dòng)時(shí)的價(jià)格。與此同時(shí)，北交所發(fā)行的新股破發(fā)現(xiàn)象也屢見(jiàn)不鮮，整個(gè)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)比較低落，增量資金入市不明顯，和許多投資者此前對(duì)北交所的預(yù)期存在一定的落差。其中的原因，除了今年前四個(gè)月A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波調(diào)整，北交所也受到影響之外，筆者認(rèn)為，這和北交所指數(shù)遲遲沒(méi)有推出存在一定的關(guān)系。指數(shù)沒(méi)有推出，投資者對(duì)北交所的觀察缺乏一個(gè)客觀的指標(biāo)，相比之下創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板甚至主板也能提供不少類似北交所小型企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，投資者自然也就缺乏投入北交所的意愿。因此，北交所推出北證50指數(shù)之后，將樹立起“主心骨”和“風(fēng)向標(biāo)”，重新帶動(dòng)投資者關(guān)注北交所的熱情。

北證50的推出除了可以有吸引投資者眼球，帶動(dòng)北交所相關(guān)公司的價(jià)值挖掘之外，還將是吸引公募基金被動(dòng)配置的“標(biāo)配”。此前科創(chuàng)板在推出科創(chuàng)50指數(shù)之后，很快就有基金公司上報(bào)ETF基金并獲得市場(chǎng)熱捧，接下來(lái)又有科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板頭部企業(yè)合體的“雙創(chuàng)ETF基金”等問(wèn)世，給科創(chuàng)板注入了大量資金活水。

可以預(yù)見(jiàn)的是，北證50推出之后，相關(guān)的ETF基金很快也會(huì)面世，再加上融資融券的實(shí)施，北交所的流動(dòng)性將會(huì)獲得明顯改善。盡管北交所的股票不能像現(xiàn)有滬深兩市的股票那樣具備配售新股的功能，但北交所的漲跌幅限制是30%，明顯更勝一籌，在流動(dòng)性改善之后估值有望向滬深兩市看齊。從不少北交所公司發(fā)布的公開數(shù)據(jù)來(lái)看，最近幾個(gè)季度股東戶數(shù)連續(xù)減少，這些個(gè)股存在主力資金提前介入的可能性。

從流動(dòng)性改善帶來(lái)估值提升的角度來(lái)說(shuō)，北交所特別是有望入選首批北證50指數(shù)成份股的公司，具備一定的價(jià)值重估空間。特別是目前北交所僅提出指數(shù)成份股篩選的方法，并沒(méi)有立刻推出指數(shù)，從現(xiàn)在到指數(shù)正式推出，以及ETF基金大面積發(fā)行被動(dòng)買入之前，都是北交所進(jìn)行價(jià)值重估的“時(shí)間差”。對(duì)于已經(jīng)取得北交所交易資格的投資者來(lái)說(shuō)，這一“時(shí)間差”意味著提前布局的機(jī)會(huì)。

從北交所的官網(wǎng)消息來(lái)看，9月17日進(jìn)行第一次全網(wǎng)測(cè)試，9月24日第二次全網(wǎng)測(cè)試，9月30日也就是三季度末作為指數(shù)成份股的篩選截止時(shí)間的可能性較大?！笆弧遍L(zhǎng)假過(guò)后，隨時(shí)可能宣布成份股的正式名單及指數(shù)上線的時(shí)間，年底相關(guān)ETF基金發(fā)行的概率較大。因此，筆者認(rèn)為最佳的布局時(shí)間點(diǎn)就是在成份股名單正式公布之前，目前開始籌備資金在十月初符合北交所權(quán)限開通資格的新投資者，極有可能在成份股確定之后進(jìn)場(chǎng)搶籌，成為推動(dòng)北交所價(jià)值重估的先鋒隊(duì)。如果指數(shù)推出之前相關(guān)股票漲幅巨大，則很有可能出現(xiàn)一波獲利回吐，等待ETF基金發(fā)行確定再起一波的可能性較大。

由于北交所目前上市的公司僅有110家左右，再加上北交所提出明確的成份股篩選方式，有心的投資者可以根據(jù)相關(guān)條件，以排除法的方式自行篩選可能入選成份股的公司。筆者認(rèn)為，從可能入選北證50指數(shù)的成份股中，有三類個(gè)股的機(jī)會(huì)較大：

一、估值較低、業(yè)績(jī)較好的品種，特別是動(dòng)態(tài)市盈率在15倍以內(nèi)，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)明顯，股東戶數(shù)連續(xù)減少，股價(jià)處于最近兩年低位區(qū)。這類品種的估值，未來(lái)有望向滬深兩市的同行看齊，如穎泰生物、同力股份、德源藥業(yè)、齊魯華信、佳先股份等。

二、市值較大、行業(yè)前景較好，十大股東有公募基金現(xiàn)身的品種。這類品種是北交所的龍頭企業(yè)，公募基金已經(jīng)提前布局，基本面比較確定，受益于北交所流動(dòng)性改善的可能性較大，如貝特瑞、長(zhǎng)虹能源、森萱醫(yī)藥、富士達(dá)等。

三、科技含量較高，估值顯著低于滬深同類上市公司的品種。這類公司的股價(jià)往往具備較高彈性，如果被游資相中可能炒作力度較大，如同享科技、廣道數(shù)字、智新電子、德瑞鋰電等。

除了三類北交所公司之外，一些名列北交所公司十大股東的滬深A(yù)股公司，也可能會(huì)因?yàn)楸苯凰鶅r(jià)值重估而水漲船高，如穎泰生物的第一大股東華邦健康、貝特瑞的第二大股東中國(guó)寶安、森萱醫(yī)藥的第一大股東精華制藥等。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）