尹星

本周最強(qiáng)指數(shù)依然是小泛近期反復(fù)強(qiáng)調(diào)的滬指和中證500等，甚至于滬深300和上證50也有點(diǎn)企穩(wěn)的跡象，這風(fēng)格切換月已過三分之一，后續(xù)會如何演繹呢？

首先大伙別對指數(shù)的上漲抱有太大期待，反抽是正常的，但力度和空間都有限。單就滬指和中證500而言，再往上最多也就三五個百分點(diǎn)了。而且一旦先往上去了，等到波動時的力度就會加強(qiáng)。其次，上周咱們聊到了板塊，目前有持續(xù)賺錢效應(yīng)的板塊基本都是出自穩(wěn)增長的新老基建、通脹類等。這一整周我在微博中也反復(fù)提及新老基建和通脹類的交易性機(jī)會，同時，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和碳中和的部分細(xì)分主題也有些許亮點(diǎn)。

上周你也在此提到過這些板塊，不過話說回來，既然風(fēng)格切換了，熱點(diǎn)相對之前幾個月也會有顯著的變化。

確實(shí)如此，之前四個月是以高端制造、風(fēng)光、鋰電、新能源車等高景氣板塊輪番表現(xiàn)為主。隨后，這一批行業(yè)分別出現(xiàn)了估值偏高、賽道過度擁擠等現(xiàn)象，同時，遇到聯(lián)儲超鷹，美債收益率再次大幅拉升。如此，這些板塊高位震蕩在所難免，那么錢出來了，會去哪里呢？無論從政策面還是市場面去思考，新老基建、通脹類等都是首選。因?yàn)榍罢邇?nèi)的多數(shù)細(xì)分行業(yè)的公司股價都趴在地板上，但它們有政策的加持。后者符合當(dāng)前市場的審美，同時前期資金介入也較深，存在不斷找細(xì)分發(fā)酵的預(yù)期。這兩個大板塊顯然成為了9月市場的主力，其余如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、碳中和等高景氣板塊內(nèi)還存在主題投資的機(jī)會，但整體走弱。

那就和去年底及今年1月的市場環(huán)境有點(diǎn)像了。

是的有點(diǎn)類似，那段正好是新老基建剛被市場主流資金關(guān)注，同時新能源、軍工、醫(yī)藥等投資熱情尚未完全消退。板塊的切換如果是大面積的就會引發(fā)指數(shù)的切換。當(dāng)出口和消費(fèi)都存在缺口，唯有投資跟進(jìn)，投資無非就是地產(chǎn)+基建。后者今年的增速已經(jīng)無法再提升了，此時前者能否穩(wěn)住就起到了關(guān)鍵性的作用。資金也看出了這個點(diǎn)，所以都在8月底開始動作，9月初加速流入。這些我都在微博中反復(fù)強(qiáng)調(diào)過，至于普通投資者如何能發(fā)現(xiàn)這些，就要在看盤這門課上下足功夫。雖然每一位投資者看到市場呈現(xiàn)出的結(jié)果都是相同的，但高手就可以通過相同的結(jié)果看出不同的預(yù)期，新手充其量也就看個熱鬧了。這些都是需要時間打磨的。

你也可以定時把相關(guān)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通過交流會給粉絲們做匯報，讓他們縮短學(xué)習(xí)的進(jìn)程，減少練習(xí)的磨損。

嗯，不同時期的市場都會有些許變化，這代表主流資金在適應(yīng)當(dāng)時的市場大環(huán)境，尋找出一條有規(guī)律的運(yùn)行模式，我會盯緊這一切，捕捉細(xì)微的差異和一定周期內(nèi)行之有效的規(guī)律。下周指數(shù)不會有太大變化，看好熱點(diǎn)即可。在此祝各位投資者中秋佳節(jié)快樂，事事順心。

市場出現(xiàn)縮量反彈，并且具有多板塊輪動特點(diǎn)，后市行情如何演繹？

應(yīng)該和8月初那一輪反彈差不多的力度和空間，估計60日線也就淺嘗輒止，反彈主要與下行趨勢縮量有關(guān)，屬于技術(shù)性的修正。上周我們也聊過，現(xiàn)在的環(huán)境和2022年3-4月差不多，美元、美債在強(qiáng)勢上行中，美聯(lián)儲反復(fù)曬“控通脹”的決心，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，這種環(huán)境沒有“總崩”就不錯了，你指望多頭發(fā)動“總攻”是不理性的。至于指數(shù)大環(huán)境，權(quán)重大的上證50已經(jīng)回到了2020年3月的“疫情底”，距離2019年初的“貿(mào)易爭端底”還有15%左右的空間，考慮到國內(nèi)長期利率下行的趨勢已經(jīng)非常明顯，市場指數(shù)下行空間也不會很大，然而市場新增資金有限，近期破發(fā)新股逐漸增多，應(yīng)對融資壓力變得力不從心。

熱點(diǎn)上有何觀感？

本周市場從衛(wèi)星通訊到芯片，再從自主科技到光伏、新能源，再到煤鋁周期股，還有旅游消費(fèi)、電力等板塊快速輪動，資金有限，再不聚焦主線，這行情還能漲那真是個奇跡。當(dāng)然現(xiàn)在比3-4月市場還是有許多改觀，首先就是各地疫情防控措施嚴(yán)密而高效，沒有出現(xiàn)中心城市長期封控的情況;其次，美加息周期進(jìn)入末端，按照市場慣例，利空沖擊的力度會一輪比一輪小。最后就是半年報已然落地，三季報下個月也會進(jìn)入披露期，全年贏利情況就非常清晰，市場就容易形成高景氣板塊聚焦效應(yīng)。目前的行情還屬于磨底期，若要形成新的轉(zhuǎn)折，需要內(nèi)外部環(huán)境出現(xiàn)更多的積極變化，最近的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是9月20日美議息會議落地。

本周指數(shù)持續(xù)反彈，怎么看待？

上周五指數(shù)KDJ觸底，本周反擊也是很正常的，其次這里是資金調(diào)倉換股的一個位置。從高位賽道切換到低估值潛力品種上，本周券商、保險、地產(chǎn)都在發(fā)力，電力更是加速，煤炭表現(xiàn)也很強(qiáng)，指數(shù)整體反擊就是很自然的了。但是我們需要注意到一點(diǎn)，本周雖然指數(shù)連續(xù)反擊，但個股走勢遠(yuǎn)沒有那么強(qiáng)，尤其是強(qiáng)勢題材股，大多數(shù)都回落得很快，這說明的是資金目前的信心依然不是很足。后面市場更多還是結(jié)構(gòu)性行情，貼合低估值、高股息、高確定性這三條線來展開。

電力（火轉(zhuǎn)綠）這個板塊本周表現(xiàn)特別強(qiáng)勢，核心股票全部加速，這塊是你在4月份底部時逆勢看好的板塊，終于走出來了，回頭看，核心個股平均漲幅也有70%了，本周的加速是否預(yù)示見頂？

這個板塊我一直強(qiáng)調(diào)的是長線大趨勢，可以看幾年的，僅僅幾個月雖然漲幅很大，但看漲幅判斷頂部本身就是比較不靠譜的研判方式。如果僅僅看漲幅判斷頂部，那新能源鋰電池一路賣丟。電力市場的改革剛剛開始，有什么理由因?yàn)闈q多了就看空呢？中長期趨勢上，我是看不到任何的問題。

說電力就想到煤炭，之前市場預(yù)期半年報業(yè)績驗(yàn)證后可能就得下跌，但還是如此超預(yù)期堅挺，你怎么看？

全球大衰退下，高股息高業(yè)績低估值確定性的行業(yè)非常稀缺。煤炭恰好就是這樣的行業(yè)，而且煤炭股內(nèi)在有一個轉(zhuǎn)型新能源和清潔能源的邏輯，這點(diǎn)我去年就強(qiáng)調(diào)過，機(jī)構(gòu)在下半年繼續(xù)抱團(tuán)煤炭是可以期待的。

房地產(chǎn)本周走勢也極其強(qiáng)勢，怎么看這個板塊？

這個板塊我一直強(qiáng)調(diào)的是，板塊內(nèi)核心龍頭企業(yè)會逆市上漲走趨勢，最后成為寡頭，吃掉其他中小企業(yè)的市場份額壯大自己。這個觀點(diǎn)一直沒有改變過，只不過這是個漫長的過程，需要有耐心才能賺到這種錢。保交房非常重要，房子是民生最重大的問題，從這點(diǎn)來說，房地產(chǎn)救市勢在必行。這對原本資金充裕發(fā)展苗頭不錯的幾個龍頭企業(yè)肯定是利好，同時中小開發(fā)商也能短期緩口氣。反映到股市上，下半年行情好壞一定程度上取決于保交樓政策的成敗。（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）