下調(diào)外匯存款準備金率，旨在平抑人民幣的貶值預期，降低外匯市場的順周期行為，是央行向外界傳遞人民幣可能出現(xiàn)非理性波動的信號，這也是今年以來人民銀行第二次下調(diào)外匯存款準備金率。上次降低外匯風險準備金率是在2022年4月底，當時人民幣匯率快速走貶。不過，本次下調(diào)外匯準備金率的幅度更大，彰顯央行穩(wěn)定人民幣匯率預期的決心，有助于人民幣回歸理性波動，降低股市匯市的相互傳染。

這一措施可增加境內(nèi)金融機構(gòu)的美元流動性，釋放了穩(wěn)定匯率的信號。過去一段時間，央行曾3次調(diào)整外匯存款準備金率，短期可以起到提振信心的效果。我們認為，雖然短期人民幣仍有小幅貶值壓力，但中期看基本面復蘇后匯率應會企穩(wěn)，而且央行也有充足工具保證匯率基本穩(wěn)定，預計到年底美元兌人民幣匯率中樞為6.7～6.9。

我們在之前的匯率分析框架中已經(jīng)明確指出，政策因素在影響人民幣方面的作用已經(jīng)越來越弱，當前中國經(jīng)濟尤其是地產(chǎn)如果穩(wěn)不住，人民幣在9月破7的風險很大，尤其是在9月下旬。我們在之前的框架說明，美元指數(shù)是影響人民幣方向的重要因素，而中國經(jīng)濟如果能企穩(wěn)，則既有助于遏制美元升值的勢頭，同時也可通過降低人民幣及其背后資產(chǎn)的風險屬性吸引外資流入。然而，在境內(nèi)釋放規(guī)模有限的美元流動性，既不能改變?nèi)虻拿涝┬韪窬?，也無法直接對境內(nèi)寬信用有所裨益。因此無法從根本上改變?nèi)嗣駧畔鄬γ涝娜鮿荨?/p>

往后看，在美聯(lián)儲結(jié)束加息、歐洲能源危機警報解除前，美元指數(shù)仍有可能進一步走高，預計今年底到明年初見頂。進而，未來一段時間人民幣匯率仍有貶值壓力。今年以來，隨著美元走強及國內(nèi)疫情對于經(jīng)濟不定期的擾動，人民幣出現(xiàn)了一定程度的貶值。人民銀行也因此兩度下調(diào)外匯存款保證金，試圖緩解人民幣的貶值趨勢。不過從過去的經(jīng)驗來看，類似的政策干預在短期內(nèi)不會改變匯率走勢，只能影響趨勢的斜率。對于匯率來說，一旦形成持續(xù)的貶值預期，人民幣匯率就有可能進入自我強化階段，階段性貶值壓力不可小覷。我們認為，人民銀行此時下調(diào)外匯存款保證金能起到釋放外匯流動性，影響人民幣貶值節(jié)奏，進而維護國內(nèi)資本市場預期穩(wěn)定的作用。

從經(jīng)驗數(shù)據(jù)看，匯率與股票市場有一定的相關(guān)性。一則匯率貶值趨勢通常對應實際增長放緩的階段，企業(yè)盈利預期一般也處于調(diào)整期;二則在匯率貶值趨勢下，外資持有人民幣資產(chǎn)存在匯兌損失，外資流入會階段性放緩。從后一邏輯看，匯率若趨于穩(wěn)定，對股票市場來說是一個正面信息。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國居民消費價格同比上漲2.5%。1～8月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.9%。8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲2.3%，環(huán)比下降1.2%;工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲4.2%，環(huán)比下降1.4%。

北京時間周四晚20點15分，歐洲央行發(fā)表利率決議：歷史性加息75個基點，并強調(diào)后續(xù)仍將進一步加息。具體來說，歐洲央行將存款機制利率上調(diào)至0.75%、主要再融資利率上調(diào)至1.25%，而邊際放款利率上調(diào)到1.5%，從9月14日起生效。

北京時間周四晚20點15分，歐洲央行發(fā)表利率決議：歷史性加息75 個基點，并強調(diào)后續(xù)仍將進一步加息。具體來說，歐洲央行將存款機制利率上調(diào)至0.75%、主要再融資利率上調(diào)至1.25%，而邊際放款利率上調(diào)到1.5%，從9月14日起生效。

中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，8月份中國大宗商品指數(shù)為102.3%，較上月回升1.0個百分點，為2021年5月份以來的最高水平。

外匯局數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月末，我國外匯儲備規(guī)模為30549億美元，較7月末下降492億美元，降幅為1.58%。

乘聯(lián)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月新能源乘用車零售銷量達到52.9萬輛，同比增長111.2%，環(huán)比增長8.8%，1-8月形成“W 型”走勢。