劉增祿

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，2022年A股會(huì)呈現(xiàn)先周期后成長(zhǎng)的趨勢(shì)，隨著寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來修復(fù)，小盤成長(zhǎng)股、專精特新企業(yè)會(huì)重新步入進(jìn)攻趨勢(shì)。

財(cái)報(bào)季，上市公司2021年業(yè)績(jī)陸續(xù)出臺(tái)，目前已有172家“專精特新”企業(yè)公布了正式年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中有112家營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。而如果將統(tǒng)計(jì)期延長(zhǎng)，則目前有80家“專精特新”企業(yè)已連續(xù)3年始終保持了業(yè)績(jī)的正增長(zhǎng)。

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，2022年A股會(huì)呈現(xiàn)先周期后成長(zhǎng)的趨勢(shì)，隨著寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來修復(fù)，小盤成長(zhǎng)股、專精特新企業(yè)會(huì)重新步入進(jìn)攻趨勢(shì)。而事實(shí)上，“專精特新”股近3周也確實(shí)有明顯異動(dòng)，在上證指數(shù)上漲0.52%的背景下，“專精特新”概念股以5.34%的整體漲幅跑贏同期大盤4.82個(gè)百分點(diǎn)。

2月14日以來，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)分別上漲了1.66%和3.44%，而同期上證指數(shù)僅上漲了0.52%、滬深300指數(shù)下跌了1.08%，成長(zhǎng)風(fēng)格走強(qiáng)明顯。值得一提的，在成長(zhǎng)股走強(qiáng)的背景下，專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的“專精特新”企業(yè)，同期的走勢(shì)更為搶眼，大智慧“專精特新”概念指數(shù)漲幅達(dá)5.34%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前滬深北交所全部A股中，共有372家被歸類為“專精特新”企業(yè)，其中有263家股價(jià)自2月14日以來實(shí)現(xiàn)上漲，249家階段漲幅跑贏同期上證指數(shù)，漲幅超過10%的達(dá)83家，而階段漲幅超過50%則有拓新藥業(yè)、佳力圖、安旭生物、德石股份4家公司。

對(duì)于成長(zhǎng)股的未來趨勢(shì)，近日多方觀點(diǎn)給予看好。譬如，中金公司首席策略分析師王漢峰就認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，成長(zhǎng)股在前期的大幅回調(diào)中風(fēng)險(xiǎn)已有所釋放，當(dāng)前逐步進(jìn)入了逢低吸納的階段。德邦證券分析師吳開達(dá)的看好態(tài)度則更為明確，其認(rèn)為，2022年隨著寬信用和穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)增強(qiáng)，利率將回歸上行，風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來修復(fù)，小盤成長(zhǎng)、“專精特新”企業(yè)會(huì)逐步步入進(jìn)攻趨勢(shì)。

二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的上漲往往離不開基本面的加持，在372家“專精特新”企業(yè)中，目前有9家完已成了2021年正式年報(bào)的披露，另有163家提前公布了2021年業(yè)績(jī)快報(bào)。從公司業(yè)績(jī)披露情況看，其中有151家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，114家公司盈利的同時(shí)凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。而營(yíng)收和利潤(rùn)雙向增長(zhǎng)的公司則有112家，占目前全部披露財(cái)報(bào)“專精特新”企業(yè)比重的65.12%。

從盈利能力來看，中藥龍頭片仔癀以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)暫居榜首，全年凈利潤(rùn)額實(shí)現(xiàn)了24.33億元，是已公布財(cái)報(bào)中惟一凈利潤(rùn)突破10億元大關(guān)的“專精特新”企業(yè)。與此同時(shí)，公司年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度也較之前幾年進(jìn)一步提升，2021年凈利潤(rùn)相較2020年實(shí)現(xiàn)了45.55%的同比增長(zhǎng)。新增的線上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店，為公司全年利潤(rùn)貢獻(xiàn)了不俗的收益。

當(dāng)然，若從增長(zhǎng)幅度統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體公司明微電子則是“專精特新”企業(yè)中成長(zhǎng)性最優(yōu)的，全年6.48億元的凈利潤(rùn)較2020年大幅增長(zhǎng)492.87%。與此同時(shí)，醫(yī)療器械公司澳華內(nèi)鏡、疫苗公司歐林生物、新能源公司金博股份、新材料公司南亞新材等20家企業(yè)，2021年度凈利潤(rùn)同比增幅也均超過了100%。

將統(tǒng)計(jì)時(shí)間延長(zhǎng)，觀察“專精特新”企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，可以發(fā)現(xiàn)目前有80家公司自2019年以來持續(xù)盈利，且三個(gè)完整年度凈利潤(rùn)始終實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。以明微電子為例，不僅2021年6.48億元的歸母凈利潤(rùn)較2020年同比實(shí)現(xiàn)了492.87%的增長(zhǎng)，翻看該公司歷史數(shù)據(jù)，2018年～2020年，公司凈利潤(rùn)額分別為4811.17萬(wàn)元、8072.45萬(wàn)元、1.09億元，2019年度、2020年度，公司凈利潤(rùn)也相繼實(shí)現(xiàn)67.79%和35.36%的同比增長(zhǎng)。

新材料公司金博股份，近年的業(yè)績(jī)持續(xù)成長(zhǎng)力度也頗為喜人，2019年7767.25萬(wàn)元的凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)44.07%的增長(zhǎng);2020年1.69億元的凈利潤(rùn)額同比實(shí)現(xiàn)117.03%的增長(zhǎng);2021年度，公司凈利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)張至5.01億元，相較2020年再次實(shí)現(xiàn)197.25%的大幅增長(zhǎng)。

考慮到上述公司的上市時(shí)間較晚，如果我們只統(tǒng)計(jì)2019年之前上市的公司，則有裕興股份、片仔癀、正海生物等14家“專精特新”老公司近3年實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利且增長(zhǎng)。且頗為巧合的是，兩只中藥股片仔癀和黃山膠囊的凈利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)逐年提升的趨勢(shì)。其中，2019年～2021年，片仔癀的凈利潤(rùn)增速分別為20.25%、21.62%、45.55%，而黃山膠囊的凈利潤(rùn)增速則分別為8.8%、15.656%、25.7%。片仔癀受益于線上利潤(rùn)增加，身為以嶺藥業(yè)連花清瘟膠囊主要供貨商之一的黃山膠囊，則是憑借積極應(yīng)對(duì)行業(yè)環(huán)境的變化，加大開發(fā)市場(chǎng)力度和研發(fā)投入，使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步提升。

若對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行分析，則可以看到，片仔癀、匯中股份、濮陽(yáng)惠成、正海生物、艾德生物、匯中股份近3年的凈資產(chǎn)收益率始終保持在15%以上。其中，片仔癀是目前惟一凈資產(chǎn)收益率連續(xù)3年始終超過20%的公司，而2021年27.6%的凈資產(chǎn)收益率更是創(chuàng)出該公司近10年的新高。

另外，醫(yī)療器械公司正海生物，2021年的盈利能力也實(shí)現(xiàn)了顯著提升，凈資產(chǎn)收益率實(shí)現(xiàn)23.62%，這也是其自2017年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，凈資產(chǎn)收益率首次突破20%關(guān)口。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，目前鑫鉑股份、金博股份、正海生物3家公司2021年四季度的機(jī)構(gòu)持股比例均較上一報(bào)告期出現(xiàn)提升。

其中，鑫鉑股份得到的機(jī)構(gòu)青睞度最高，四季度末38.72%的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比重較三季度末提升了4.71個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)報(bào)告期末參與重倉(cāng)的機(jī)構(gòu)家數(shù)，可以看到2021年三季度末時(shí)，只有8家機(jī)構(gòu)持有鑫鉑股份，而到了四季度末則增至了16家。東方主題精選混合、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)靈活配置、華夏成長(zhǎng)機(jī)會(huì)一年持有、嘉實(shí)基業(yè)長(zhǎng)情股票型、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)股票型等公募基金均在四季度期間新進(jìn)建倉(cāng)。與此同時(shí)，2021年三季度即以162.23萬(wàn)股持倉(cāng)位居公司第二大流通股東的社?；鹚亩M合，四季度期間也再度對(duì)其實(shí)施了40.33萬(wàn)股的增持，并一舉躍升為公司第一大流通股股東。而更值得關(guān)注的是，今年以來，從公司提前更新的股東戶數(shù)變動(dòng)情況來看，股東戶數(shù)再次較去年年末出現(xiàn)減少，1月31日的7877戶股東較2021年底的9593戶縮減了17.89%。

在未公布正式年報(bào)的“專精特新”企業(yè)中，結(jié)合提前更新的股東戶數(shù)情況，也可以看到捷捷微電、上能電氣等公司四季度的股東戶數(shù)均較三季度末有所減少。以捷捷微電為例，公司2021年三季度末的股東戶數(shù)為89635戶，四季度末時(shí)縮減至79640戶，縮減幅度高達(dá)11.15%。結(jié)合之前披露的公募基金四季報(bào)可以看到，公司共進(jìn)入了6只基金的前十大重倉(cāng)股，合計(jì)被持有393.66萬(wàn)股，而去年三季度末，將其納入前十大重倉(cāng)股的基金只有3只，合計(jì)持股30.13萬(wàn)股，四季度公募基金對(duì)其進(jìn)行了363.54萬(wàn)股的增持，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)、國(guó)泰金龍行業(yè)精選、國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)三只基金均對(duì)其增持超過了100萬(wàn)股股份。

四季度以28239戶股東較三季度末小幅減少1.25%的上能電氣，結(jié)合公募基金四季報(bào)數(shù)據(jù)也可看到，四季度末基金的持股數(shù)量較三季度末增加了3.41萬(wàn)股。此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公司今年2月18日的股東戶數(shù)已進(jìn)一步降至27022戶，機(jī)構(gòu)資金很有可能在今年首季繼續(xù)對(duì)公司進(jìn)行了進(jìn)一步增持行動(dòng)。