——以蒙牛乳業(yè)為例"/>
侯云琳
(黑龍江大學(xué))
ESG是由E(environment)、S(social)、G(governance)三個(gè)單詞組成的,是指企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)將環(huán)境、社會(huì)和治理三個(gè)因素結(jié)合,進(jìn)行綜合考慮。
我國學(xué)者已經(jīng)對ESG 投資理念開展了多個(gè)方面的研究:許曉玲、尹可心等學(xué)者從宏觀角度出發(fā),研究了 ESG 的起源,從國內(nèi)國外兩種角度闡述ESG 當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r,結(jié)合我國的國情進(jìn)行綜合的分析,得出ESG 投資適合中國國情的結(jié)論;盛瑞生認(rèn)為ESG 與CSR(企業(yè)社會(huì)責(zé)任)的核心理念是一致的;殷格非提出ESG 投資是CSR 的更深入的研究,ESG 的發(fā)展會(huì)對CSR 起到促進(jìn)的作用;也有部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)ESG 投資能夠增加企業(yè)的價(jià)值,陳靜通過對科技公司的研究發(fā)現(xiàn)ESG 與公司長期的EPS 成正相關(guān);馬喜立也指出,不同的投資組合中,有ESG 評級的更容易獲得高回報(bào);苑志宏等同樣認(rèn)為ESG 評級對于股票回報(bào)具有預(yù)測作用,評級越高,股票波動(dòng)越??;還有學(xué)者認(rèn)為ESG 投資有助于展現(xiàn)公司理念,體現(xiàn)公司的價(jià)值,嚴(yán)學(xué)鋒等認(rèn)為定期發(fā)布ESG 報(bào)告,能夠踐行企業(yè)的ESG 理念,為投資者提供參考;張長江也認(rèn)為ESG 投資能夠增強(qiáng)投資者的信心;張璇等認(rèn)為發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更高的市場價(jià)值,吸引更多的投資者。
乳制品行業(yè)天然就具有健康屬性,廣受消費(fèi)者喜愛,隨著近年來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,人均可支配收入增多,購買力水平的增強(qiáng),在消費(fèi)帶動(dòng)下奶制品產(chǎn)量與銷售量持續(xù)增長,市場價(jià)格走勢也穩(wěn)步上升,呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。乳制品行業(yè)提倡綠色可持續(xù)的發(fā)展理念,在整個(gè)生產(chǎn)鏈倡導(dǎo)健康環(huán)保的生產(chǎn)方式,推出多種類綠色健康奶制品供消費(fèi)者選擇。
乳制品行業(yè)的代表企業(yè)蒙牛乳業(yè)、光明乳業(yè)、伊利股份等積極探索新的發(fā)展戰(zhàn)略和模式,結(jié)合電商經(jīng)濟(jì)不斷推出多種類產(chǎn)品,滿足消費(fèi)者需求,規(guī)?;?jīng)營,擴(kuò)大乳制品行業(yè)的市場,帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。
蒙牛乳業(yè)是一家乳制品供應(yīng)商,始建于1999年,總部設(shè)立在內(nèi)蒙古呼和浩特市的和林格爾縣,是中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的重點(diǎn)龍頭企業(yè),20 多年來以1600 倍的銷量飛速增長,成為了中國發(fā)展速度最快的乳制品企業(yè)。2004 年6 月,蒙牛乳業(yè)在中國香港上市,成為入選恒生指數(shù)成分股的中國乳業(yè)第一股。蒙牛乳業(yè)已經(jīng)在全國16 個(gè)省區(qū)市建立生產(chǎn)基地20 多個(gè),擁有液態(tài)奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列400 多個(gè)品項(xiàng),以其優(yōu)良的品質(zhì)獲得了“中國名牌”等榮譽(yù)稱號,連續(xù)多年位列“全國乳業(yè)20 強(qiáng)”。蒙牛乳業(yè)始終以消費(fèi)者為核心,專注綠色發(fā)展,保障產(chǎn)品的營養(yǎng)價(jià)值,在致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)注重環(huán)境效益,將ESG 理念融入企業(yè)發(fā)展,堅(jiān)定綠色可持續(xù)發(fā)展道路。
蒙牛乳業(yè)始終提倡將消費(fèi)者放在首位的發(fā)展理念,生產(chǎn)高端化、營養(yǎng)化、健康化的乳制品,現(xiàn)在又將ESG 投資理念融入企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,本文將用P(Political)E(Economic)S(Social)T(Technology)模型,從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及技術(shù)四方面來分析,ESG 投資對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的影響。
我國是能源消耗大國,能源的開采、使用以及處理使我國的生態(tài)環(huán)境日益脆弱,為了緩解能源使用帶給環(huán)境的巨大壓力,我國日益重視綠色可持續(xù)的發(fā)展理念。近年來,國家出臺政策鼓勵(lì)企業(yè)將社會(huì)責(zé)任納入企業(yè)績效考量的標(biāo)準(zhǔn),鼓勵(lì)企業(yè)出具ESG 報(bào)告,說明在節(jié)約資源,保護(hù)環(huán)境方面做出的貢獻(xiàn)。蒙牛乳業(yè)選擇將ESG 投資理念與企業(yè)經(jīng)營理念相結(jié)合,出具ESG 報(bào)告,承接可持續(xù)發(fā)展目標(biāo),發(fā)布涵蓋經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的十項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展承諾,并且構(gòu)建覆蓋整個(gè)公司的可持續(xù)發(fā)展體系,共包括十二個(gè)事項(xiàng),結(jié)合核心優(yōu)勢創(chuàng)造可持續(xù)發(fā)展價(jià)值,蒙牛乳業(yè)這一舉措響應(yīng)了國家號召,得到國家政策支持,為企業(yè)日后的長久發(fā)展帶來助力。
我國近年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢態(tài)良好,國內(nèi)生產(chǎn)總值由2018 年的91.93 萬億元增長到2021 年的114.37 萬億元,人均GDP 也由64 520.7 元增長到80 976 元,人均可支配收入增加,購買力水平上升。消費(fèi)者更傾向于購買高質(zhì)健康的產(chǎn)品,尤其是對于乳制品這種食品飲品行業(yè)產(chǎn)品,消費(fèi)者將產(chǎn)品的綠色健康放在第一位?,F(xiàn)在蒙牛乳業(yè)將ESG 投資理念融入企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,倡導(dǎo)綠色可持續(xù)的發(fā)展戰(zhàn)略,在乳制品的生產(chǎn)源頭把關(guān),對乳制品的生產(chǎn)過程嚴(yán)格把控,致力于生產(chǎn)健康綠色高質(zhì)的產(chǎn)品,滿足消費(fèi)者的營養(yǎng)需求,更受消費(fèi)者青睞。
隨著電商行業(yè)的興起以及受新冠疫情的影響,去實(shí)體店進(jìn)行線下購物增加了被傳染的風(fēng)險(xiǎn),消費(fèi)者更傾向于線上購物,在網(wǎng)上下單配送到家,既減少了人員的接觸和聚集,降低了被傳染的風(fēng)險(xiǎn),又能節(jié)約時(shí)間。在進(jìn)行線上購買乳制品的過程中,由于種類繁多、功能類似,消費(fèi)者往往隨機(jī)購買。而蒙牛乳業(yè)引進(jìn)了ESG 的投資理念,強(qiáng)調(diào)綠色可持續(xù)的發(fā)展觀念,提倡將消費(fèi)者放在首位,生產(chǎn)營養(yǎng)化、健康化的乳制品,吸引更多的消費(fèi)者購買,增強(qiáng)了在同行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。
隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展,進(jìn)行全網(wǎng)的數(shù)智化管理,蒙牛乳業(yè)進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)字化工廠和智慧供應(yīng)鏈的應(yīng)用,完成試點(diǎn)工廠自動(dòng)排產(chǎn)訂單利用率70%以上,業(yè)務(wù)流程改進(jìn)點(diǎn)應(yīng)用74 項(xiàng),實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程的精細(xì)化管理。蒙牛乳業(yè)將ESG 理念融入供應(yīng)鏈管理,實(shí)現(xiàn)從采購到配送到消費(fèi)者手中整條供應(yīng)鏈的綠色運(yùn)營,降低整體產(chǎn)業(yè)鏈的社會(huì)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。
資金活動(dòng)又稱為資金運(yùn)營,共包含三個(gè)部分,是企業(yè)籌資、資金營運(yùn)以及企業(yè)投資的總稱。資金是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ),資金活動(dòng)與企業(yè)的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)息息相關(guān),企業(yè)的發(fā)展離不開資金活動(dòng)的良性運(yùn)作,良性有效的資金活動(dòng)促使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化,企業(yè)價(jià)值提升。
籌資方式是指企業(yè)在籌集資金時(shí)的具體方式,主要包括向銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。近年來,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,以及國家政策的支持,綠色可持續(xù)的金融產(chǎn)品大力發(fā)展,我國不斷的出臺改進(jìn)相關(guān)政策來完善綠色信貸的規(guī)模和體系,ESG理念逐漸被金融機(jī)構(gòu)所認(rèn)知。截至2020 年末,六家大型商業(yè)銀行的綠色信貸余額達(dá)到了62 683.40億元,同比增長了25.4%。
蒙牛乳業(yè)將ESG 發(fā)展理念融入到企業(yè)發(fā)展中,得到了國家政策的支持,同時(shí)蒙牛乳業(yè)也有著良好的償債能力。如表1 所示,蒙牛2017—2021 年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率起伏不大,比較穩(wěn)定,整體呈現(xiàn)較好的償債水平,增強(qiáng)了投資者的投資信心。隨著國際社會(huì)對氣候的關(guān)注,更多的投資機(jī)構(gòu)注重ESG 相關(guān)方面的投資,2021 年9 月,芬蘭銀行更是宣稱將于2050 年前實(shí)現(xiàn)外匯儲備的碳中和,這說明ESG 理念的運(yùn)用更利于吸引外商投資,為蒙牛乳業(yè)的發(fā)展開拓國際市場。
表1 蒙牛乳業(yè)2017—2021 年償債能力分析表
ESG 對資金營運(yùn)的影響主要是在供產(chǎn)銷三個(gè)方面。
在供應(yīng)環(huán)節(jié),蒙牛乳業(yè)實(shí)行“從牧草到餐桌”的全產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)量管理,從源頭踐行綠色理念,保障奶源的品質(zhì)。在澳大利亞、新西蘭等優(yōu)質(zhì)奶源產(chǎn)出地?fù)碛心淘椿?,在國?nèi)也有30 多個(gè)奶源基地,千座牧場,配套畜禽糞沼氣發(fā)電廠,利用牛糞發(fā)電,減輕自然的負(fù)擔(dān),保障優(yōu)質(zhì)奶源的同時(shí)回饋?zhàn)匀弧?/p>
在生產(chǎn)環(huán)節(jié),蒙牛乳業(yè)以“守護(hù)人類健康”為原則,致力于研發(fā)健康高品質(zhì)的產(chǎn)品,滿足消費(fèi)者營養(yǎng)需求。建立國家級綠色工廠,在生產(chǎn)的每個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格把控,融入綠色發(fā)展理念,支持“三減三健”的全民健康項(xiàng)目,持續(xù)推出低脂低糖、減少人工成分的各類產(chǎn)品。在用水量環(huán)節(jié)制定3U 節(jié)水策略,涵蓋了從預(yù)處理到水處理整個(gè)環(huán)節(jié)的可再生能源應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)高效的節(jié)能降耗;對排放物實(shí)行生產(chǎn)——排放——利用的閉環(huán)操作,加強(qiáng)循環(huán)再利用,降低排污給環(huán)境帶來的壓力。
在銷售環(huán)節(jié),蒙牛乳業(yè)倡導(dǎo)持續(xù)將綠色的環(huán)保理念融入到倉儲、物流和包裝的各環(huán)節(jié),減少一次性包裝的使用,使用PP 材料成品箱代替紙箱,將現(xiàn)有的塑料PET 包裝進(jìn)行減重,實(shí)現(xiàn)全年節(jié)省塑料用量400 噸。這一舉措在踐行綠色可持續(xù)發(fā)展理念的同時(shí)節(jié)約了成本,增加了經(jīng)濟(jì)效益。
投資的目的是通過向一定的領(lǐng)域投入一定數(shù)量的資金,獲得收益或者是資金的增值。從外部投資的角度看,2020 年全球的ESG 投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了45 萬億美元?!吨袊鲜泄綞SG 發(fā)展白皮書》顯示,從2009—2021 年,披露ESG 相關(guān)報(bào)告的A 股上市公司從371 家增長到了1112 家,越來越多的企業(yè)將ESG 納入考量之中。
蒙牛乳業(yè)作為ESG 理念的踐行者,在投資過程中優(yōu)先考慮使用了ESG 理念的企業(yè),例如ESG上市公司的行動(dòng)樣本,如森馬服飾、華熙生物等,縮小了投資范圍,增加了對投資企業(yè)的了解程度。由于不同于以往的財(cái)務(wù)指標(biāo),ESG 更側(cè)重于反映非財(cái)務(wù)信息,更能凸顯企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和社會(huì)責(zé)任感,不只是單純地考慮財(cái)務(wù)指標(biāo),綜合各方面因素進(jìn)行綜合的考量。這也能夠幫助投資者更好的判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ档屯顿Y風(fēng)險(xiǎn)。良好的公司治理能夠加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制,優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),降低企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
在將ESG 理念融入公司發(fā)展時(shí),蒙牛乳業(yè)也加大了成本的投入,要在整個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)做到綠色可持續(xù),需要加大能源基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源技術(shù)投資。在各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)加大綠色成本的投入,對蒙牛乳業(yè)來說是一筆巨大的資金投入,加重了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但蒙牛乳業(yè)在致力于提高環(huán)境效益時(shí)也注重了經(jīng)濟(jì)效益,從表2 中可以看出,2017—2021 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤逐年增長,凈利潤率也是穩(wěn)步提升的發(fā)展趨勢,說明蒙牛乳業(yè)不是以經(jīng)濟(jì)效益為代價(jià)換取環(huán)境效益的提高,ESG 投資提高了蒙牛乳業(yè)的成本投入,但是帶來的經(jīng)濟(jì)效益高于成本的投入,提高了企業(yè)的競爭優(yōu)勢,推動(dòng)了企業(yè)良性發(fā)展。
表2 蒙牛乳業(yè)2017—2021 年盈利能力匯總表
本文以蒙牛乳業(yè)為例,通過研究ESG 投資對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資金活動(dòng)以及經(jīng)營業(yè)績?nèi)齻€(gè)方面的影響,來分析ESG 投資理念對企業(yè)競爭力的作用。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),蒙牛乳業(yè)在融入ESG 投資理念之后,公司的發(fā)展戰(zhàn)略在政策方面得到了國家的支持,受經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)以及電商行業(yè)的促進(jìn),提升了公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。在資金活動(dòng)方面,融入ESG發(fā)展理念之后,蒙牛乳業(yè)在籌資方面有更為寬松的政策支持,拓寬了融資渠道;在投資方面,選擇同樣具有ESG 理念的公司進(jìn)行投資,縮小了投資范圍,降低了投資風(fēng)險(xiǎn);在資金營運(yùn)方面,在供產(chǎn)銷整條生產(chǎn)鏈都融入了綠色可持續(xù)發(fā)展理念。在經(jīng)營業(yè)績方面,蒙牛乳業(yè)注重環(huán)境效益的同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)效益,不以經(jīng)濟(jì)效益為代價(jià)換取環(huán)境效益,提高了企業(yè)整體經(jīng)營狀況。
綜上分析得出結(jié)論:ESG 投資從企業(yè)競爭戰(zhàn)略的制定,到經(jīng)營環(huán)節(jié)的具體執(zhí)行,再到企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的呈現(xiàn)都體現(xiàn)了企業(yè)競爭力的提升,增強(qiáng)了企業(yè)的競爭優(yōu)勢。