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        國(guó)有集團(tuán)企業(yè)新設(shè)公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究
        ——以C 航天企業(yè)為例

        2022-08-12 14:31:18劉健劉秀麗
        中國(guó)商論 2022年15期
        關(guān)鍵詞:航天權(quán)重矩陣

        劉健 劉秀麗

        (1.中國(guó)航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院;2.中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司 北京 100037)

        股權(quán)投資是航天企業(yè)投資活動(dòng)中不可或缺的重要組成部分,通過(guò)股權(quán)投資設(shè)立新公司已成為航天企業(yè)開拓主流市場(chǎng)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要手段,但如何進(jìn)行有效的新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)控制是航天企業(yè)所面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作為控制風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,已經(jīng)在企業(yè)管理實(shí)踐中廣泛應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以模型為載體,隨著學(xué)術(shù)界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型研究的不斷深入,各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型方法層出不窮,應(yīng)用范圍也越來(lái)越廣。探索并運(yùn)用模型對(duì)航天企業(yè)新設(shè)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究,將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型方法在該領(lǐng)域中的應(yīng)用。

        1 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的建立

        1.1 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與分析

        風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要基礎(chǔ)。為了充分了解和掌握航天企業(yè)新設(shè)公司經(jīng)營(yíng)和管理活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素,特向C航天企業(yè)投資管理部門的5位專家進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查和訪談。本文對(duì)專家關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行總結(jié)和歸納后,整理出12個(gè)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)采用定性與定量相結(jié)合的方式,綜合分析風(fēng)險(xiǎn)源、風(fēng)險(xiǎn)原因及現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)控制措施等因素,在此基礎(chǔ)上采用專家調(diào)查法,估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象的影響程度,然后對(duì)其進(jìn)行判斷和打分,結(jié)果如表1所示。其中,綜合得分=可能性得分×影響程度得分。

        表1 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)分析得分匯總

        本文使用SPSS軟件對(duì)上述12個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的專家評(píng)分情況進(jìn)行主成分分析,發(fā)現(xiàn)行業(yè)前景風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn);匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能釋放風(fēng)險(xiǎn);盈利能力風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn);人力資源風(fēng)險(xiǎn)、管理機(jī)制風(fēng)險(xiǎn);法制約束風(fēng)險(xiǎn)、合同管理風(fēng)險(xiǎn),這五組風(fēng)險(xiǎn)分別存在顯著的相關(guān)性,對(duì)應(yīng)著Y1-Y5五個(gè)主成分,再分別對(duì)其各自的特點(diǎn)進(jìn)行分析,將五個(gè)主成分分別命名為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

        1.2 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

        1.2.1 AHP法確定指標(biāo)初始權(quán)重

        (1)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

        根據(jù)1.2.1和1.2.2中對(duì)航天企業(yè)新設(shè)公司的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與分析結(jié)果,構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系,如圖1所示。

        圖1 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

        (2)構(gòu)造判斷矩陣(詳見2.2(1))

        (3)層次單排序

        依照各單元的權(quán)重進(jìn)行排序,對(duì)判斷矩陣B,計(jì)算滿足BW=λW的規(guī)范化特征向量W和最大特征根λ,經(jīng)一致性檢驗(yàn)通過(guò)后,則W的分量Wi即為層次單排序的權(quán)值。

        (4)層次總排序

        1.2.2 熵值法修正指標(biāo)權(quán)重

        引入熵值法對(duì)初始權(quán)值進(jìn)行修正,將鑒別力不高的重要要素權(quán)重適當(dāng)減小,把評(píng)價(jià)值相差懸殊的要素的權(quán)重適當(dāng)調(diào)大,來(lái)提高評(píng)價(jià)要素的有效性和科學(xué)性。

        (1)計(jì)算要素值x在要素下的權(quán)重(x)

        (2)計(jì)算要素的熵值e

        (3)計(jì)算要素的差異性因素g

        對(duì)于給定的要素,x的差異性越小,則e越大;當(dāng)x全部相等時(shí),e=emax=1,此時(shí)要素沒(méi)有作用;當(dāng)各指標(biāo)值相差越大時(shí),e越小,該指標(biāo)所起作用越大。

        定義=(,,…,g)為差異性因數(shù)向量,其中g=1-e,當(dāng)g越大時(shí),該指標(biāo)越重要。

        (4)權(quán)重的調(diào)整

        通過(guò)AHP方法得到的各要素的權(quán)重b后,利用差異性因數(shù)g調(diào)整已有權(quán)重。

        a歸一化處理,得到最終權(quán)重值w

        1.2.3 模糊綜合評(píng)判法評(píng)價(jià)綜合風(fēng)險(xiǎn)(詳見2.2(2))

        2 航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型實(shí)證分析

        2.1 風(fēng)險(xiǎn)因素分析

        選取C航天企業(yè)新設(shè)立的一個(gè)境外A公司作為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證分析,A公司新設(shè)立在T國(guó),主要從事光伏電池及組件的生產(chǎn)和銷售。結(jié)合公司所處環(huán)境和業(yè)務(wù)實(shí)際,結(jié)合上文1.1中辨識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),新設(shè)A公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要涉及區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)與管理機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)、法治約束風(fēng)險(xiǎn)等,能夠由圖1的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系完全覆蓋,該指標(biāo)體系有效。

        2.2 風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

        2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系判斷矩陣及權(quán)重的確定

        采用問(wèn)卷調(diào)查的方式對(duì)10位C航天企業(yè)的相關(guān)專家進(jìn)行咨詢調(diào)查,運(yùn)用AHP法和熵值法,計(jì)算得到各層次的判斷矩陣和修正后的權(quán)重如表2至表7所示。

        表2 五大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        表3 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)子指標(biāo)對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        表4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)子指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        表5 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)子指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        表6 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)子指標(biāo)對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        表7 法律風(fēng)險(xiǎn)子指標(biāo)對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣及權(quán)重

        2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)判

        (1)建立因素集

        U={戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),法律風(fēng)險(xiǎn)}

        (2)建立評(píng)判集,按照重要程度將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素劃分為5個(gè)等級(jí)可供判斷,從1到5逐級(jí)遞減,即V={1,2,3,4,5}。

        (3)建立權(quán)重集

        a.根據(jù)2.2中模型的計(jì)算結(jié)果確定因素類權(quán)重:

        X=(0.546,0.186,0.069,0.156,0.043)

        b.根據(jù)2.2中模型的計(jì)算結(jié)果確定因素權(quán)重集:

        Y1=(0.674,0.226,0.101);Y2=(0.649,0.122,0.23)

        Y3=(0.833,0.167);Y4=(0.8,0.2);Y5=(0.75,0.25)

        由表8得出單因素評(píng)判矩陣-

        表8 調(diào)查問(wèn)卷統(tǒng)計(jì)表

        (5)計(jì)算一級(jí)綜合評(píng)判結(jié)果

        (6)構(gòu)造因素類評(píng)判矩陣

        (7)計(jì)算二級(jí)綜合評(píng)判結(jié)果

        =(0.350,0.317,0.347,0.189,0.169)

        根據(jù)最大隸屬度原則和評(píng)判集設(shè)置,新設(shè)A公司的總風(fēng)險(xiǎn)處于1級(jí)重要程度。

        2.3 風(fēng)險(xiǎn)比較判別與綜合評(píng)價(jià)得分

        設(shè)定評(píng)價(jià)尺度E=(5,4,3,2,1)為每一級(jí)重要程度的得分值,通過(guò)Nm=Bm×E可以計(jì)算出五大風(fēng)險(xiǎn)中每一類的得分值,通過(guò)比較得分值的高低可以對(duì)五大風(fēng)險(xiǎn)綜合排序。

        經(jīng)計(jì)算,戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)得分為4.208,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得分為3.908,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得分為4.133,運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得分為3.320,法律風(fēng)險(xiǎn)得分為3.238。按照得分排序后的結(jié)果為:戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)>財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)>市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)>運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)>法律風(fēng)險(xiǎn)。綜上新設(shè)A公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合平均得分為3.931。

        2.4 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果

        通過(guò)對(duì)C航天企業(yè)新設(shè)A公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,得出其面臨最主要的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),而運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)稍次之,這表明C航天企業(yè)在新設(shè)公司時(shí)必須有高度的戰(zhàn)略定位和需求,新設(shè)公司的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)一定要符合企業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)和主業(yè)要求。同時(shí),新設(shè)A公司所處的宏觀環(huán)境時(shí)刻影響著戰(zhàn)略的實(shí)施,需要時(shí)刻保持警惕。

        在符合C航天企業(yè)戰(zhàn)略方向的情況下,新設(shè)A公司需要高度關(guān)注公司運(yùn)營(yíng)時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),這兩大風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)有著重要作用,市場(chǎng)行情的波動(dòng)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)態(tài)關(guān)系著公司能否健康發(fā)展,同時(shí)公司還要保證內(nèi)部國(guó)有資產(chǎn)的保值增值,責(zé)任極其重大。

        對(duì)于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn),新設(shè)A公司只需保持正常的關(guān)注即可,只要在人才引進(jìn)方面把好關(guān),建立健全公司內(nèi)部控制制度,依法經(jīng)營(yíng),廉潔從業(yè),就能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

        對(duì)于C航天企業(yè)新設(shè)A公司項(xiàng)目來(lái)說(shuō),美國(guó)及歐洲在可見的未來(lái)仍是全球主要光伏市場(chǎng),C航天企業(yè)下屬企業(yè)面臨美國(guó)及歐盟“雙反”壁壘,同時(shí)與其他中國(guó)光伏企業(yè)相比,C航天的相關(guān)企業(yè)在“雙反”稅率方面不存在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。較高的“雙反”稅率是C航天企業(yè)下屬企業(yè)向歐美市場(chǎng)出貨量少的重要原因,而單純通過(guò)貿(mào)易途徑難以突破歐美“雙反”壁壘,海外投資設(shè)廠勢(shì)在必行。T國(guó)為歐洲制造后院,便于進(jìn)入歐盟市場(chǎng),也不受美國(guó)“雙反”限制,生產(chǎn)成本相對(duì)低廉,本身具備光伏發(fā)展?jié)摿?,未?lái)被歐美“雙反”風(fēng)險(xiǎn)較小,是海外設(shè)廠較為合適的選擇。

        3 結(jié)語(yǔ)

        本文結(jié)合近年來(lái)航天企業(yè)新設(shè)公司的實(shí)際情況,對(duì)航天企業(yè)新設(shè)公司一般面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了辨識(shí)、分析和分類,構(gòu)建有一定普遍意義的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。運(yùn)用定性與定量分析方法,在以往成熟的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn),綜合運(yùn)用AHP法、熵值法和模糊綜合評(píng)判法,構(gòu)建了航天企業(yè)新設(shè)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論模型。

        選取航天企業(yè)新設(shè)的海外公司為代表項(xiàng)目案例,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論模型進(jìn)行實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)親身經(jīng)歷項(xiàng)目的專家的調(diào)查與訪談,深入分析了項(xiàng)目面臨的各種風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論模型進(jìn)行了定性與定量結(jié)合的綜合驗(yàn)證,最終全面且系統(tǒng)地評(píng)價(jià)了該項(xiàng)目面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)及其重要程度,為航天企業(yè)的項(xiàng)目管理決策者提供了有益的參考和借鑒。實(shí)踐表明,本文提出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論模型有一定的實(shí)用價(jià)值。

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