●白 瑩

普惠金融是指立足機(jī)會(huì)平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。提升金融服務(wù)的覆蓋率、可得性和滿意度是普惠金融的主要目標(biāo)。我國(guó)“十四五”規(guī)劃提出“健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制”“優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，深化國(guó)有商業(yè)銀行改革，加快完善中小銀行和農(nóng)村信用社治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)金融普惠性”“創(chuàng)新金融支持民營(yíng)企業(yè)政策工具，健全融資增信支持體系，對(duì)民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)、發(fā)債一視同仁，降低綜合融資成本。完善促進(jìn)中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)展的政策體系，加大稅費(fèi)優(yōu)惠和信貸支持力度”，對(duì)普惠金融的發(fā)展方向、發(fā)展路徑給出了指導(dǎo)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極落實(shí)。

近年來(lái)，信托行業(yè)將回歸信托本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)之一，將金融支持民營(yíng)及中小微企業(yè)作為落實(shí)普惠金融要求的重要途徑，但在具體工作推進(jìn)中，存在著一些客觀困難與困惑，如何兼顧“普惠于眾”與“金融服務(wù)的商業(yè)可持續(xù)性”還存在著難點(diǎn)。概括來(lái)說(shuō)，就是“普惠”的政策性與“金融”的商業(yè)性如何取得良性平衡，投資人與融資人的利益如何統(tǒng)籌兼顧的一系列問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題，離不開信托行業(yè)開動(dòng)腦筋，充分探索實(shí)踐。

一、準(zhǔn)確定位信托行業(yè)在普惠金融工作中的角色

當(dāng)前，銀行業(yè)仍是開展普惠金融的主力軍。一是銀行資金成本低，在降低企業(yè)融資成本上存在很大空間。在貸款利率上給予優(yōu)惠、費(fèi)用上給予減免，是最立竿見(jiàn)影的“惠”。二是銀行資金體量大、期限分散，壞賬處理途徑多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，有很大“容錯(cuò)”空間，即使部分普惠性貸款違約，也不會(huì)影響銀行正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展。三是銀行機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布廣、一線工作人員數(shù)量多，開展工作既可跨省市，又能延伸到縣鄉(xiāng)，能夠充分實(shí)現(xiàn)“普及”。四是銀行的電子系統(tǒng)種類豐富，歷經(jīng)多年發(fā)展，與時(shí)俱進(jìn)，能夠精準(zhǔn)承擔(dān)小額、瑣碎、復(fù)雜、定制化的信貸資金管理功能，能夠充分匹配金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，對(duì)接各類監(jiān)管端口，進(jìn)一步降低了操作風(fēng)險(xiǎn)，提升了監(jiān)管效率。

相對(duì)應(yīng)的，信托公司在普惠金融方面，不應(yīng)舍棄自身優(yōu)勢(shì)，追求“大而全”或“成本低”，反而容易造成風(fēng)險(xiǎn)累積，使普惠難以持續(xù)健康發(fā)展。信托公司應(yīng)該充分發(fā)揮信托制度及服務(wù)優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)主力金融機(jī)構(gòu)鋪陳不到的版面，落實(shí)主力金融機(jī)構(gòu)不易實(shí)現(xiàn)的細(xì)節(jié)，構(gòu)建主力金融機(jī)構(gòu)間合作的橋梁，拓寬“普”的途徑，豐富“惠”的種類。例如，高效的募資及放款速度可以解企業(yè)的燃眉之急，靈活的還款安排有助于企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況統(tǒng)籌資金安排，參與基金管理或進(jìn)行直接股權(quán)投資能為企業(yè)優(yōu)化治理助力，較為豐富的增信措施能夠?yàn)樾屡d行業(yè)及中小微企業(yè)提供定制化金融服務(wù)等。

二、向哪些市場(chǎng)主體給予更多傾斜

民營(yíng)及中小微企業(yè)是穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的重要主體，是大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的重要載體，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的重要組成部分。國(guó)家“十四五”規(guī)劃指出，“推動(dòng)中小微企業(yè)提升專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，培育專精特新‘小巨人’企業(yè)和制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”“完善與就業(yè)容量掛鉤的產(chǎn)業(yè)政策，支持吸納就業(yè)能力強(qiáng)的服務(wù)業(yè)、中小微企業(yè)和勞動(dòng)密集型企業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定拓展社區(qū)超市、便利店和社區(qū)服務(wù)崗位”。

信托公司受資金來(lái)源、資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)承受能力約束，在選擇融資主體時(shí)，既要勇于擔(dān)當(dāng)金融普惠的社會(huì)責(zé)任與歷史使命，更要審慎把控風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資人充分負(fù)責(zé)。綜合考慮，可以向以下幾類企業(yè)給予更多傾斜。

一是科技創(chuàng)新類企業(yè)。這類企業(yè)往往具有輕資產(chǎn)特征，成立年限較短，技術(shù)及高科技人才密集，相應(yīng)存在著企業(yè)基礎(chǔ)資料少、抵押物或擔(dān)保等增信措施不足、技術(shù)及行業(yè)前景不明等情況，獲得銀行授信較難，但通過(guò)信托尋找能夠接受共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同成長(zhǎng)的投資人具有可行性。當(dāng)前，信托公司積累的投資人資源，往往具有追求高收益并承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的特征，既有短期理財(cái)需要，也存在長(zhǎng)期資產(chǎn)配置及財(cái)富管理要求。信托公司可以充分發(fā)揮專業(yè)能力，精準(zhǔn)匹配投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好，共同參與科技創(chuàng)新類企業(yè)成長(zhǎng)，解決其融資困局與發(fā)展難題。

二是綠色環(huán)保類企業(yè)。綠色發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)家新發(fā)展理念中重要組成部分；國(guó)家“十四五”規(guī)劃提出，要“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，建設(shè)美麗中國(guó)”“大力發(fā)展綠色金融”。信托公司融入綠色發(fā)展，開展綠色金融，既是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型提升、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的需要，也是為綠色發(fā)展中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持的必然選擇。目前，綠色信托仍以信托貸款形式為主，即直接向綠色行業(yè)、企業(yè)、項(xiàng)目提供資金支持，交易結(jié)構(gòu)及服務(wù)形式較為簡(jiǎn)單；綠色股權(quán)信托有助于為企業(yè)提供更穩(wěn)定的支持與更專業(yè)的服務(wù)；以綠色權(quán)益為標(biāo)的財(cái)產(chǎn)權(quán)信托有助于盤活綠色資產(chǎn)，為擁有綠色資產(chǎn)的企業(yè)提供流動(dòng)性；綠色權(quán)益作為質(zhì)押物可以豐富企業(yè)增信措施等。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，綠色權(quán)益可以充分參與多種信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，同時(shí)為信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供更廣闊的空間，綠色金融對(duì)投資人來(lái)說(shuō)具有較好的安全性，信托支持綠色環(huán)保企業(yè)是三贏的選擇。

三、兼顧好普惠金融政策性與商業(yè)性的良性平衡

普惠金融的一個(gè)基本立足點(diǎn)是商業(yè)可持續(xù)原則，要從信托計(jì)劃、投資人、融資人三方面考慮，即信托計(jì)劃可行、投資人利益得到充分保障、融資人能從普惠中獲益。

（一）信托計(jì)劃可行

一是要嚴(yán)控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，在儲(chǔ)備篩選階段，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等朝陽(yáng)行業(yè)傾斜，詳細(xì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況，與企業(yè)主要負(fù)責(zé)人充分溝通，夯實(shí)盡職調(diào)查，制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案。二是要做好事中管理，要定期跟蹤企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、重大事項(xiàng)等，發(fā)現(xiàn)可疑情形要及時(shí)采取措施，充分維護(hù)好委托人利益。

（二）充分保障投資人利益

一是投資人的收益應(yīng)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相匹配，以資金信托為例，投資人基于信托項(xiàng)目的期限、資金投向而對(duì)收益有相應(yīng)預(yù)期，只有項(xiàng)目收益率與其預(yù)期相近，資金募集才能順暢，項(xiàng)目才能落地，普惠工作才是可持續(xù)的。二是要向投資人進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，確保其風(fēng)險(xiǎn)承受能力與項(xiàng)目相匹配，事中管理時(shí)要做好信息披露，便于投資人了解項(xiàng)目進(jìn)展及融資人近況，多措并舉維護(hù)好投資人合法權(quán)益。

（三）融資人能從普惠中獲益

一是獲得高效率融資，中小微企業(yè)融資需求常具有非計(jì)劃性、臨時(shí)性、緊迫性，如因疫情等社會(huì)事件產(chǎn)生的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)需要，或面對(duì)機(jī)遇閃現(xiàn)時(shí)的資金支持需求等，信托項(xiàng)目的審批、發(fā)行、募資具有速度優(yōu)勢(shì)，信托融資有助于解其燃眉之急。二是獲得高質(zhì)量服務(wù)，以股權(quán)類信托為例，在提供資金支持之余，有助于健全及優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，監(jiān)督企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，具有比資金支持更重要、更豐富、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。

四、多種角度落實(shí)普惠金融工作

普惠不是只能通過(guò)信貸資金實(shí)現(xiàn)，為弱勢(shì)群體融資是當(dāng)前的重點(diǎn)，更需要長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的是豐富金融服務(wù)的內(nèi)涵與外沿，如提供多樣化的信托產(chǎn)品為更廣泛的群體提供財(cái)富保值增值途徑，推動(dòng)養(yǎng)老信托、消費(fèi)信托、家族信托等服務(wù)功能更強(qiáng)的信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新，多種切入點(diǎn)可以提升金融服務(wù)的覆蓋率和可得性，也就是提升了滿意度。

（一）豐富金融支持方式

以投貸聯(lián)動(dòng)方式為例。民營(yíng)及中小微企業(yè)對(duì)于共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同管理、共同成長(zhǎng)的融資模式有一定偏好，先投后貸、投貸并行、投貸互轉(zhuǎn)等投貸聯(lián)動(dòng)形式具有明顯優(yōu)點(diǎn)，以投貸并行模式舉例，既能夠通過(guò)股權(quán)信托形式參與公司治理，充分把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，又通過(guò)債權(quán)信托形式在不稀釋股權(quán)的情況下給予流動(dòng)資金支持，有利于企業(yè)發(fā)展，同時(shí)，通過(guò)合同條款設(shè)置，如要求公司或創(chuàng)始股東按照約定事項(xiàng)贖回股權(quán)、業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)确绞?，?duì)項(xiàng)目進(jìn)行增信，能夠充分保護(hù)投資人利益。

同時(shí)，更豐富的增信方式、多種風(fēng)險(xiǎn)處置方式，都能夠從不同的角度提供支持。信托財(cái)產(chǎn)的內(nèi)涵逐漸豐富，為拓寬增信渠道打開了突破口，從實(shí)物資產(chǎn)抵押、金融資產(chǎn)質(zhì)押，到以知識(shí)產(chǎn)權(quán)、收益權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，是融資方式、增信方式協(xié)同提升的表現(xiàn)。

（二）補(bǔ)充公共信用體系

國(guó)家“十四五”規(guī)劃中提出“創(chuàng)新金融支持民營(yíng)企業(yè)政策工具，健全融資增信支持體系，對(duì)民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)、發(fā)債一視同仁，降低綜合融資成本”“建立公共信用信息和金融信息的共享整合機(jī)制。”

給予弱勢(shì)群體金融支持的同時(shí)，也是“去粗取精”“去偽存真”的過(guò)程。這些市場(chǎng)主體與信托公司往來(lái)的過(guò)程中，是否存在資不抵債的情況、是否存在挪用資金的情況，即是否存在信用問(wèn)題，都會(huì)得到一定程度印證。信托公司對(duì)于項(xiàng)目的盡職調(diào)查，對(duì)這些主體進(jìn)行了第一次信用篩查；信托項(xiàng)目成立后，融資主體是否按約定履行責(zé)任及義務(wù)，是對(duì)其信用的第二次檢驗(yàn)；信托項(xiàng)目期限屆滿，是否能如期歸還本息，是否能配合抵質(zhì)押物處置等，都能完善其信用“畫像”。同理，為融資主體提供增信服務(wù)的第三方、對(duì)信托項(xiàng)目提供咨詢等其他服務(wù)的第三方，都將被納入公共信用體系中來(lái)，有助于金融行業(yè)內(nèi)信用信息和金融信息的立體資料庫(kù)的建立與完善，是對(duì)現(xiàn)有信用體系的積極補(bǔ)充。

隨著“十四五”期間普惠金融工作的持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)法律法規(guī)不斷出臺(tái)，各類金融機(jī)構(gòu)的做法經(jīng)驗(yàn)不斷豐富，銀行、保險(xiǎn)、信托等不同行業(yè)間協(xié)作程度加深，金融服務(wù)的內(nèi)涵不斷拓展，法規(guī)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、服務(wù)等將形成良性互動(dòng)、互為支持的更加高效可持續(xù)的普惠金融體系。