田冬麗

2020年9月，中國正式作出“雙碳”目標承諾，并進入“雙碳”時代。2021年7月，“全國碳排放權(quán)交易市場”正式啟動，低碳經(jīng)濟和碳金融市場的發(fā)展越來越受到重視。本文從碳達峰碳中和視角出發(fā)，剖析了云南地區(qū)碳金融（也可稱為碳融資和碳物質(zhì)的交易）發(fā)展的成效及存在的問題。針對存在的問題，借鑒國內(nèi)外關于碳融資和碳物質(zhì)交易的先進經(jīng)驗啟示，從完善碳排放權(quán)交易市場制度體系、豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場參與主體、創(chuàng)新碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品和服務、優(yōu)化碳融資和碳物質(zhì)的交易監(jiān)管機制、拓展為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動國際合作五個方面對云南地區(qū)的碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展提出了對策建議。

一、碳融資和碳物質(zhì)交易的起源與界定

1992年5月9日，聯(lián)合國大會通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，同年11月7日全國人大常委會批準通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，并于第2年通過中華人民共和國駐聯(lián)合國代表提交并保存與聯(lián)合國秘書處。1997年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》各締約方簽訂了《京都議定書》。2015年，各締約方又共同達成了《巴黎氣候協(xié)定》。同時，世界各國陸續(xù)提出了碳達峰碳中和目標時間表。目前，已經(jīng)有超過90%的國家和地區(qū)根據(jù)自己國情的具體情況制定了各自關于碳排放的中長期目標，特別是蘇里南、不丹均已實現(xiàn)碳排放和碳吸收的平衡;匈牙利、英國、法國、瑞典、丹麥、新西蘭已完成立法;歐盟、加拿大、西班牙、韓國、智利、斐濟正在立法中，中國、德國、挪威、哈薩克斯坦、芬蘭、奧地利、瑞士、愛爾蘭、巴西、葡萄牙、美國、冰島、斯洛文尼亞、日本、南非、巴拿馬、哥斯達黎加、安道爾、梵蒂岡城、馬紹爾群島已舉行碳達峰碳中和政策宣誓，其他國家和地區(qū)對碳達峰碳中和目標正處于討論中。

2020年9月，我國首次向世界承諾“雙碳目標”，即碳達峰和碳中和的中長期規(guī)劃目標。通俗來說：在2030年，我國的碳排放將達到峰值，之后不再增長，達到相應的峰值以后再逐漸降低;同時我國努力爭取在2060，針對碳排放，采取植樹造林提高碳的吸收量、節(jié)能減排降低碳的排放量，通過有效措施實現(xiàn)碳排放和吸收達到平衡。2020年9月以來， 在“雙碳目標”背景下，我國的碳排放權(quán)交易市場建設加速推進，碳融資和碳物質(zhì)的交易隨之產(chǎn)生。2021年7月16日，全國碳排放交易市場正式啟動，這在中國的碳中和進程中起到了舉足輕重的作用。

目前，對于碳融資和碳物質(zhì)的交易，國內(nèi)外還沒有統(tǒng)一的概念，一般而言，碳融資和碳物質(zhì)的交易泛指為限制碳排放服務的融資和交易活動，包括碳排放權(quán)交易市場交易工具（碳現(xiàn)貨、碳遠期、碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等）、碳排放權(quán)交易市場融資工具（碳配額質(zhì)押融資、碳排放配額回購等）、碳排放權(quán)交易市場支持工具（碳指數(shù)、碳保險等）等。

二、云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易市場發(fā)展情況

2021年10月，《生物多樣性公約》締約方大會第15次會議即“COP15”在中國云南省昆明市召開，在人民銀行昆明中心支行的指導下，為響應“雙碳”任務目標，云南銀行業(yè)金融機構(gòu)針對限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展加大了信貸投入力度，同時，還在低能耗、低污染、高效率債券、低能耗、低污染、高效率投資等領域積極探索，金融創(chuàng)新明顯提速，碳融資和碳物質(zhì)的交易低能耗、低污染、高效率產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得積極成效。在“雙碳”目標背景下，云南省用實際行動，積極踐行低能耗、高效率、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式理念，加大對限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸資源傾斜力度。

截至2021年6月末，云南省對限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸余額3600多億元，比年初增加310多億元，余額同比增長九分之一。其中，基礎設施低能耗、低污染、高效率升級貸款余額1700余億元，同比增長六分之一;生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)貸款余額約540億元，同比增長五分之一;節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)貸款余額約300億元，同比增長將近三分之一。

自“雙碳”目標提出以來，中國人民銀行、發(fā)改委分別發(fā)布了《關于構(gòu)建為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動體系的指導意見》《限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸指引》《低能耗、低污染、高效率債券發(fā)行指引》等一系列政策，引導全國金融機構(gòu)探索開展為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動服務。在此基礎上，2021年8月，中國人民銀行昆明中心支行、云南省財政廳等九部門聯(lián)合印發(fā)《關于云南省加快為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動發(fā)展的意見》，提出了17條推動全省低能耗、高效率、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式的具體措施，推動云南金融機構(gòu)逐漸提高限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展投放的信貸比重，豐富為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動產(chǎn)品體系。圍繞能源、化工、風電等特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸。

招商銀行昆明分行自2021年5月起，對優(yōu)質(zhì)限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出信貸資產(chǎn)投放設置專項信貸資源，2021年7月再次追加相關信貸資源，主要聚焦節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、生態(tài)環(huán)境，優(yōu)先支持光伏、風電、天然氣、水電、新能源汽車產(chǎn)業(yè)及上下游優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。富滇銀行扎實推進為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動發(fā)展定位，不斷拓寬低能耗、低污染、高效率企業(yè)及低能耗、低污染、高效率項目的融資渠道，為云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)交易貢獻力量。在頂層設計方面，富滇銀行成立為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動中心，實現(xiàn)高位推動，將支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動理念融入到發(fā)展戰(zhàn)略、政策制度、產(chǎn)品服務等各個環(huán)節(jié)中。在清潔發(fā)展機制（CDM）上，云南地區(qū)擁有大量可再生能源和碳匯資源，是中國碳交易潛力比較大的地區(qū)，截至 2015年7月14日，我國已獲得CERs （ Certi- fied Emission Reduction）注冊的3807個CDM項目中，云南地區(qū)注冊的CDM項目367項，占全國總注冊數(shù)的9.64%。

云南地區(qū)在碳融資和碳物質(zhì)的交易創(chuàng)新方面也有一定探索，2021年6月28日，由建設銀行云南省分行獨立承銷的“華能瀾滄江水電股份有限公司2021年度第二期綠色超短期融資券（碳中和債鄉(xiāng)村振興）”成功發(fā)行，這是全國首筆“碳中和+鄉(xiāng)村振興”雙貼標超短期融資券。在做好信貸服務的同時，云南地區(qū)還是“碳中和”的積極參與者。軌道交通是推動交通運輸?shù)湍芎?、高效率、低污染可持續(xù)的發(fā)展模式、實現(xiàn)碳中和的關鍵領域，例如，在昆明東風廣場地鐵3號線站點，戴著口罩仍可進行精準的人臉識，一秒鐘即可順利通過地鐵閘機。

三、云南地區(qū)發(fā)展碳融資和碳物質(zhì)交易存在的主要問題

（一）缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的監(jiān)管制度

2007年前后，《節(jié)約能源法》等低碳經(jīng)濟相關法律法規(guī)陸續(xù)通過，但針對碳融資和碳物質(zhì)的交易市場上，缺乏科學的、強有力的法律法規(guī)。目前，浙江和江蘇兩省在碳融資和碳物質(zhì)交易制度建設方面走在前面，云南地區(qū)尚缺少監(jiān)管碳融資和碳物質(zhì)交易市場的法律制度，且部門權(quán)責歸屬模糊，沒有明確具體的監(jiān)管制度來規(guī)范制約碳物質(zhì)的交易市場。

（二）對碳融資和碳物質(zhì)的交易認識不足，宣傳力度不夠

我國的碳融資和碳物質(zhì)的交易市場尚處于起步階段，目前，云南地區(qū)部份企業(yè)還未充分認識到碳融資和碳物質(zhì)的交易市場蘊藏著的巨大商機，尤其是金融行業(yè)對碳融資和碳物質(zhì)交易的重視程度不足。雖然云南地區(qū)部分銀行業(yè)金融機構(gòu)初步涉足清潔發(fā)展機制和碳融資和碳物質(zhì)交易市場，并在限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸業(yè)務等取得了一定的成效，但是對碳融資和碳物質(zhì)的交易市場定價機制等方面認識不足，對于碳融資和碳物質(zhì)的交易市場的操作模式、交易規(guī)則等缺乏深入的理解與正確的把握; 云南地方相關部門雖然對碳融資和碳物質(zhì)交易的重要性有所認識，但從目前情況來看，重視程度與宣傳力度仍不足，支持力度還有待提高。

（三）碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品較為單一

目前，國外碳融資和碳物質(zhì)的交易市場已經(jīng)處于比較成熟的階段，碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品及衍生品較為豐富，如碳排放權(quán)期貨期權(quán)等金融衍生品。從國內(nèi)碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展情況來看，我國浙江、江蘇等東部發(fā)達地區(qū)也取得了積極進展，如建立了相應的限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)發(fā)展的信貸機制、推出了節(jié)能減排融資模式、開發(fā)了掛鉤碳排放權(quán)的金融產(chǎn)品等。目前，云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易業(yè)務還未被正式擺上日程，在清潔發(fā)展機制項目上還處于一級市場，尚沒有涉及碳融資和碳物質(zhì)的交易衍生產(chǎn)品;此外，云南地區(qū)金融機構(gòu)提供的碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品也較為單一，還停留在限制高污染、低效率、高能耗行業(yè)的發(fā)展推出的信貸和資金清算等業(yè)務上。

四、碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品的風控能力不足

目前，市場上煤炭價格長期處于低位且波動的幅度較為劇烈，碳資產(chǎn)抵質(zhì)押業(yè)務的流動性風險也相應增加，同時，云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易風險管理工具的欠缺加劇了風險程度。目前，全國試點地區(qū)的碳融資和碳物質(zhì)交易市場以現(xiàn)貨交易為主，碳期貨還比較少，同時，還缺乏有效的風險管理工具，這不僅加大了碳融資和碳物質(zhì)交易業(yè)務的市場風險，也使得金融機構(gòu)難以深度參與。與此同時，碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品的交易規(guī)則、涉及領域較為復雜，對參與機構(gòu)的運作與風控能力以及人員的專業(yè)素養(yǎng)提出了較高要求。

五、云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)交易發(fā)展的對策建議

（一）完善碳排放權(quán)交易市場制度體系

一是推進相關法律法規(guī)的制度建設，提升云南地區(qū)碳交易法規(guī)制度的立法層級，加強碳融資和碳物質(zhì)的交易風險管理體系建設，對投機行為進行有效遏制，對集中度風險及市場操縱風險加以管控。二是碳排放權(quán)交易市場準入標準適當放寬，盡快出臺政策允許相關機構(gòu)獲取碳排放權(quán)交易市場準入資格，鼓勵符合條件的相關機構(gòu)和個人參與云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場交易。三是加強交易制度創(chuàng)新。目前，云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場交易尚限于現(xiàn)貨交易層面，存在缺乏交易動機、碳交易活躍度低、季節(jié)性特征明顯等問題，云南地區(qū)可以借鑒國內(nèi)外碳融資和碳物質(zhì)的交易市場以及試點市場的經(jīng)驗啟示，完善碳排放配額分配方案設計，后續(xù)可適時在一級市場引入有償單向競價機制，同時在二級市場探索引入做市商等制度，提升云南地區(qū)碳排放權(quán)交易市場交易活躍度。

（二）豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場參與主體

通過對國內(nèi)外碳融資和碳物質(zhì)交易市場的研究發(fā)現(xiàn)，碳融資和碳物質(zhì)的交易市場涉及的利益相關方有各類企業(yè)，還有金融服務機構(gòu)，基于履行社會責任和實現(xiàn)各方利益兩方面的考慮，利益相關者會參與到碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品的設計與研發(fā)，共同發(fā)揮作用。因此，云南地區(qū)可借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗啟示，吸納企業(yè)、金融機構(gòu)等利益相關者共同參與，豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易市場參與主體。

（三）創(chuàng)新碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品和服務

我國碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展較晚，云南地區(qū)可借鑒國外碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展相關經(jīng)驗，在產(chǎn)品研發(fā)上，按照從基礎到創(chuàng)新的步驟逐步豐富碳融資和碳物質(zhì)的交易產(chǎn)品體系。首先，云南地區(qū)銀行業(yè)金融機構(gòu)應把環(huán)保達標作為信貸授信準入和審批的重要原則，按照國家環(huán)境保護宏觀政策，加大對環(huán)保低能耗、低污染、高效率工程的信貸支持力度，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。其次，云南地區(qū)可結(jié)合當?shù)貙嶋H，打造符合地區(qū)經(jīng)濟特點的碳融資和碳物質(zhì)交易產(chǎn)品，為清潔發(fā)展機制項目提供融資、咨詢、方案設計等服務，積極創(chuàng)設和推廣與碳融資和碳物質(zhì)交易有關的金融產(chǎn)品等。最后，云南地區(qū)可借鑒國外相關經(jīng)驗，探索發(fā)展碳期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品，活躍碳融資和碳物質(zhì)的交易市場。

（四）優(yōu)化碳融資和碳物質(zhì)的交易監(jiān)管機制

一是制定云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展指引，在宏微觀層面實現(xiàn)對碳融資和碳物質(zhì)的交易市場的審慎監(jiān)管，防止風險傳染，確保碳融資和碳物質(zhì)的交易相關業(yè)務風險可控。同時，加強碳融資和碳物質(zhì)的交易人才隊伍建設，在交易機制、定價機制、衍生品引入、風險管控等方面積累豐富經(jīng)驗，提高碳融資和碳物質(zhì)的交易業(yè)務審批和監(jiān)管能力。二是不斷優(yōu)化完善金融機構(gòu)內(nèi)部管理規(guī)章制度，適時成立專門的碳融資和碳物質(zhì)的交易牽頭部門，組建碳融資和碳物質(zhì)的交易資產(chǎn)評估團隊，實現(xiàn)對碳融資和碳物質(zhì)交易業(yè)務的審批、授信、風險監(jiān)測與防控等全流程管理。三是健全風險管控機制，建立碳融資和碳物質(zhì)交易風險管理體系，加強風險監(jiān)測，實現(xiàn)對碳信貸貸前、貸中、貸后全流程各環(huán)節(jié)進行風險防控。

（五）拓展為支持改善人類生存環(huán)境、以應對全球氣候變化和發(fā)展資源低消耗、高效率的經(jīng)濟投融資活動國際合作

充分發(fā)揮云南地區(qū)面向南亞東南亞輻射中心作用，在碳融資和碳物質(zhì)的交易發(fā)展方面積極尋求國際合作，參與國際性碳融資和碳物質(zhì)的交易交流、論壇、會議等，并積極爭取相關會議在云南地區(qū)召開，不斷提升云南地區(qū)碳融資和碳物質(zhì)的交易的國際影響力。

作者單位：富滇銀行總行風險管理部