□文/孫陵霞 龐 銳

（西北政法大學經濟學院 陜西·西安）

［提要］ 我國經濟正處于振興和加速轉型發(fā)展階段，實體經濟發(fā)展亟須新的突破，企業(yè)的科技創(chuàng)新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關重要。區(qū)塊鏈技術可以解決企業(yè)融資過程中的信息不對稱問題，提高企業(yè)融資能力。本文提出“區(qū)塊鏈+科技金融”的概念，分析“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系，探討“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用模式，提出“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的保障機制。

不同于人際信任和制度信任機制，區(qū)塊鏈技術是基于共識化機器信任的，因此區(qū)塊鏈及其金融產品將帶來信任機制的變革。這種信任機制的變革，可以有效緩解企業(yè)科技創(chuàng)新融資中遇到的信息不對稱問題，還可以使得社會資源得到有效整合，全社會的創(chuàng)新能力和水平顯著提升，從而實現(xiàn)實體經濟穩(wěn)定發(fā)展。我國經濟正處于振興和加速轉型發(fā)展階段，實體經濟發(fā)展亟須新的突破，企業(yè)的科技創(chuàng)新將起到極大作用，其所依賴的融資能力也至關重要。因此，在黨的政策方針和習近平重要講話精神的指導下，通過基于區(qū)塊鏈技術的融資模式助力，打好科技和金融這兩張牌，推動企業(yè)科技創(chuàng)新，并賦能實體經濟。

國內外相關研究主要從“區(qū)塊鏈+傳統(tǒng)金融”“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”“區(qū)塊鏈+科技金融”“區(qū)塊鏈+中小微企業(yè)”及“區(qū)塊鏈+科技型企業(yè)”等四個方面展開。第一，“區(qū)塊鏈+傳統(tǒng)金融”。Templeton（2015）肯定了區(qū)塊鏈技術的安全性和高效性，并認為其在一定程度上可以代替銀行。Guo Y、LIANG C.（2016）認為，銀行可以利用區(qū)塊鏈技術來升級現(xiàn)有的信息系統(tǒng)，如支付清算的智能化和信息管理系統(tǒng)的信用化，還可以利用區(qū)塊鏈技術來構建多中心化中介機構，從而優(yōu)化銀行業(yè)管理。第二，“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”。Chris（2016）、宋華（2016）、吳?。?017）等通過買方供應鏈擔保、供應鏈金融等與區(qū)塊鏈技術的融合，論證了區(qū)塊鏈技術在該領域的適用性。第三，“區(qū)塊鏈+科技金融”。鞏世廣和郭繼濤（2016）基于區(qū)塊鏈技術，提出科技金融發(fā)展的“三位一體”模型。肖雯雯等（2017）探討了區(qū)塊鏈技術作用于科技金融創(chuàng)新的相關機理。第四，“區(qū)塊鏈+中小微企業(yè)”或“區(qū)塊鏈+科技型企業(yè)”。許賢麗、盛紅有、胡艷（2019）在分析區(qū)塊鏈技術特點的基礎上，通過建立數(shù)理與博弈模型，分析區(qū)塊鏈技術對小微企業(yè)的融資影響。楊兆廷和李俊強（2019）提出了基于“區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)”的科技型中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新的理念。馬衛(wèi)民和張冉冉（2019）基于企業(yè)生命周期理論，分析科技型中小企業(yè)融資缺口的問題，認為可以搭建基于企業(yè)生命周期的區(qū)塊鏈融資平臺。梁洪和張曉玫（2020）基于信號博弈模型，得出區(qū)塊鏈技術將有助于銀行業(yè)的中小企業(yè)借貸市場達到分離均衡的結論。

國內外相關研究分析了區(qū)塊鏈技術對于傳統(tǒng)金融、供應鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、科技金融、中小微企業(yè)或科技型企業(yè)融資等領域的應用價值。但從總體來看，這方面研究仍處于起步階段，對于區(qū)塊鏈技術如何在企業(yè)科技創(chuàng)新融資領域應用以及如何促進實體經濟發(fā)展的研究并不多見。本文將區(qū)塊鏈技術與科技金融結合，提出構建“區(qū)塊鏈+科技金融”體系，探討了該體系促進實體經濟發(fā)展的內在機理，分析了該體系的主要運行模式，并提出了相應的政策支持和對策建議。本文的研究為解決企業(yè)科技創(chuàng)新融資困境、為區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用提供新的思路和解決辦法。本文在金融解決科技型企業(yè)在發(fā)展過程中的融資難題、幫助其解決企業(yè)運營和科技產業(yè)化過程中的各種難題、有效彌補科技型企業(yè)管理不足問題、降低企業(yè)經營風險、加快企業(yè)的發(fā)展壯大步伐、促進實體經濟健康發(fā)展等方面具有應用價值。

一、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系

新經濟體系在平臺經濟、共享經濟、社群經濟、數(shù)字經濟等的推動下取得了快速發(fā)展，區(qū)塊鏈參與構成了新經濟體系的基礎結構。因此，區(qū)塊鏈技術、區(qū)塊鏈技術與科技金融的結合，在賦能實體經濟方面具有重要作用，其內在邏輯關系如圖1 所示。（圖1）

圖1 “區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的邏輯關系圖

一方面區(qū)塊鏈技術本身對實體經濟具有賦能作用。數(shù)字經濟的根本是數(shù)字技術，區(qū)塊鏈技術是數(shù)字技術的重要組成部分。由于其“多方共同維護，傳輸和訪問安全，數(shù)據(jù)一致存儲、難以篡改，分布式記賬”等技術特點，區(qū)塊鏈技術日益成為全世界范圍內的技術前沿，迅速覆蓋到物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字金融等多個前沿領域。在這樣的背景下，區(qū)塊鏈技術對實體經濟的推動作用是全面的，不僅包括產業(yè)模式升級，還包括產業(yè)綠色發(fā)展、技術創(chuàng)新、社會治理改革等方面。因此區(qū)塊鏈技術對實體經濟發(fā)展具有重要意義。

另一方面區(qū)塊鏈技術和科技金融的結合將更好地解決企業(yè)創(chuàng)新融資難的問題，可以有效促進科技創(chuàng)新，從而賦能實體經濟?？萍紕?chuàng)新對于一個國家的經濟發(fā)展至關重要，然而由于其成本高、回報不穩(wěn)定等特點，在科技創(chuàng)新過程中往往面臨融資難問題，特別是科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)或小微企業(yè)，在科技創(chuàng)新初期往往舉步維艱。正是由于這樣的困境，很多企業(yè)在產品技術創(chuàng)新上進退兩難，為規(guī)避風險，有些企業(yè)甚至放棄創(chuàng)新性生產。長此以往，整個社會的創(chuàng)新水平必將受到影響。“區(qū)塊鏈+科技金融”可以充分利用區(qū)塊鏈技術及其智能合約技術，建立一種新型的、智能化的社會關系，從根本上改變企業(yè)創(chuàng)新融資主體之間的信用關系，從而可以更好地保障借貸主體的權益?！皡^(qū)塊鏈+科技金融”也極大解決了借貸雙方的信息不對稱問題，資金供給方能夠比較準確地獲知資金需求方的創(chuàng)新現(xiàn)狀和創(chuàng)新潛力，從而決定是否提供資金借貸，資金需求方也有更大的創(chuàng)新動力，同時由于信息充分披露的約束機制，也一定程度上避免了資金需求方的騙貸行為?？傊皡^(qū)塊鏈+科技金融”可以從多角度解決科技型企業(yè)融資難的問題。

二、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用模式

“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的應用需要對企業(yè)科技創(chuàng)新融資現(xiàn)狀、市場變化、外部環(huán)境等方面進行多方位的全局分析，還需要進一步厘清融資平臺之間、相關利益方之間（監(jiān)管機構、金融機構等）、體系之間（創(chuàng)業(yè)投資體系、科技信貸體系、多層次資本市場體系）的聯(lián)動關系和相互作用機理，探討在區(qū)塊鏈技術的應用下，如何平衡各方利益，如何進行信息的有效交互。

基于理論和實踐分析，可以構建如圖2 所示的運行模式。該模式利用區(qū)塊鏈技術平臺將科技和金融結合。技術鏈條鏈接有資金需求的科技型企業(yè)和融資信息平臺，共享的信息包括企業(yè)培育（應用研究成果、商品化）信息和上市培育（產業(yè)化）信息等?；趨^(qū)塊鏈技術的企業(yè)科技創(chuàng)新融資信息平臺提供了這些信息的交互以及相關合約的簽訂等服務。資金鏈條鏈接了不同類型的資金供給主體，包括三個體系：一是創(chuàng)業(yè)投資體系（創(chuàng)投資本進入、創(chuàng)投資本退出）；二是科技信貸體系（科技貸款、科技保險）；三是多層次資本市場體系（場內、場外）。創(chuàng)業(yè)投資體系包括創(chuàng)業(yè)投資機構等主體，科技信貸體系包括銀行金融機構、小額貸款公司、科技保險機構等主體，多層次資本市場體系包括證券交易所、新三板、區(qū)域股權交易市場、產權交易中心等主體。（圖2）

圖2 “區(qū)塊鏈+科技金融”運行模式圖

此外，在該模式下，還需要探討企業(yè)資產數(shù)字化、交易數(shù)據(jù)上鏈、平臺流程智能化、建立統(tǒng)一的金融共享平臺、信用風險管理機制等問題。進一步的，在區(qū)塊鏈作為底層技術的基礎上，通過鏈接科技型企業(yè)、金融機構以及政府部門，可以形成高度集成的自治化信息平臺，使得融資的資金流、信息流、信用流得到有效整合和高效流轉，從而建立一個互信共贏的融資生態(tài)系統(tǒng)。

三、“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟的保障機制

為了促進區(qū)塊鏈技術發(fā)展，積極引導區(qū)塊鏈金融資源流向企業(yè)科技創(chuàng)新領域，應根據(jù)不同地區(qū)的科技、產業(yè)等現(xiàn)狀，形成具有區(qū)域特色的政策體系，從而為“區(qū)塊鏈+科技金融”賦能實體經濟提供保障機制。

首先，從全局出發(fā)對“區(qū)塊鏈+科技金融”的區(qū)域建設、信息平臺建設等進行整體規(guī)劃，制定戰(zhàn)略規(guī)劃政策。由于各省市金融行業(yè)發(fā)展、企業(yè)融資現(xiàn)狀、科技金融政策的差異性，“區(qū)塊鏈+科技金融”應基于各省市的特點來做整體規(guī)劃。規(guī)劃和相應的政策安排應綜合考慮各省市科技金融產業(yè)現(xiàn)狀、科技型企業(yè)創(chuàng)新現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀等多個因素。

其次，從局部出發(fā)對宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃政策進行細分。不同的科技金融資金提供方面臨的融資風險、期望收益均有所不同，因此還需要針對不同的金融市場來進行具體政策的制定。針對理財產品市場、科技信貸與科技保險市場，應更多地從保護資金提供方來制定相關政策。針對多層次資本市場，應更多地從如何扶持科技型企業(yè)上市并能可持續(xù)發(fā)展方面制定相關政策。針對創(chuàng)業(yè)投資市場，應更多地考慮創(chuàng)業(yè)項目的前瞻性和可行性，從政府低回報扶持等方面來制定相關政策。

最后，針對發(fā)展過程中可能遇到的風險，提出相應的監(jiān)管對策。新技術、新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，往往伴隨著新的風險。如，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，P2P 網(wǎng)絡貸款頻發(fā)暴雷事件，直至該業(yè)態(tài)清零。“區(qū)塊鏈+科技金融”的發(fā)展過程中，也必然會面臨監(jiān)管上的挑戰(zhàn)，也可能會出現(xiàn)龐氏騙局等欺詐風險、借款人違約等信用風險，這些風險的出現(xiàn)將會極大阻礙“區(qū)塊鏈+科技金融”的發(fā)展，并帶來一系列社會問題。近年來，國家對各種炒作行為打擊力度加大，并提出各種安全合規(guī)性要求，有效地實施監(jiān)管是前沿技術走向大規(guī)模應用所必然面臨的過程。因此，在促進“區(qū)塊鏈+科技金融”健康發(fā)展的同時，還應該適時提出風險防范對策，從而對發(fā)展過程中遇到的風險進行有效監(jiān)管。

四、結論與展望

本文基于區(qū)塊鏈技術在科技金融領域的應用前景，提出“區(qū)塊鏈+科技金融”的概念，并對其具體的應用問題進行了探討。本文主要有以下幾點結論：（1）“區(qū)塊鏈+科技金融”可以賦能實體經濟。本文通過區(qū)塊鏈技術本身以及區(qū)塊鏈技術和金融合力兩個方面，論證了“區(qū)塊鏈+科技金融”對實體經濟的促進作用。（2）“區(qū)塊鏈+科技金融”可以從省市級層面，通過區(qū)塊鏈技術信息平臺的搭建，實現(xiàn)科技金融各個利益主體鏈接，從而實現(xiàn)高效的信息交互，提高科技金融融資效率。（3）“區(qū)塊鏈+科技金融”的健康發(fā)展需要地方政策的有力支持?？梢詮暮暧^、局部和風險對策三個方面構建“區(qū)塊鏈+科技金融”的政策體系。