■一凡

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布加息75 個(gè)基點(diǎn)，以遏制通脹。這也是美聯(lián)儲(chǔ)自1994年以來(lái)最大加息幅度。

多位專家表示，我國(guó)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已有預(yù)期，此輪政策調(diào)整的外溢影響有限。當(dāng)前，我國(guó)貨幣政策主要是以我為主，兼顧內(nèi)外平衡，要加大重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在貨幣政策會(huì)議后發(fā)表聲明說(shuō)，通脹率居高不下，反映出與新冠疫情相關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更廣泛的價(jià)格壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，最新75 個(gè)基點(diǎn)的加息決定是“不同尋?！钡拇蠓龋菫榱耸雇浕謴?fù)正常，預(yù)計(jì)下一次依然有可能加息50 至75 個(gè)基點(diǎn)。

今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從接近于零的水平上調(diào)了25 個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了遏制通脹的緊縮周期。5月初，美聯(lián)儲(chǔ)又宣布加息50 個(gè)基點(diǎn)。

“雖然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度和進(jìn)程市場(chǎng)已有預(yù)期，但與近20年來(lái)三輪緊縮周期相比，這一輪美國(guó)貨幣政策收緊速度相對(duì)較快，其影響不容忽視。特別是美國(guó)通貨膨脹率達(dá)到40年來(lái)最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加快加息步伐，應(yīng)密切關(guān)注?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼說(shuō)。

值得注意的是，今年以來(lái)，全球通脹以新的形態(tài)卷土重來(lái)，這也使得抗擊通脹成為多國(guó)央行的難題所在，多國(guó)央行紛紛開(kāi)啟或加速加息進(jìn)程。本周，除美聯(lián)儲(chǔ)外，英格蘭銀行、日本央行等都將公布利率決議。在此背景下，人民銀行貨幣政策走向備受市場(chǎng)關(guān)注。

商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明表示，各國(guó)央行紛紛宣布加息一方面是因?yàn)橥浖觿?，另一方面則是由于美國(guó)加息，如果不想被“割羊毛”就只能跟進(jìn)?！岸椰F(xiàn)在各種國(guó)際收支管理，金融的監(jiān)管也越來(lái)越到位，可能發(fā)現(xiàn)不對(duì)就會(huì)選擇采取一些措施，因?yàn)樗鼈冊(cè)?jīng)被收割過(guò)，特別是亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，你再重新搞這套，可能是騙不了人了。”

但不可否認(rèn)的是，美國(guó)的金融霸權(quán)依舊會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生影響。白明指出，“比如在越南收割了一些股市，去年是一直漲，但今年突然一下從最高點(diǎn)跌了超20%了”。不過(guò)與此同時(shí)，美股也在經(jīng)歷了幾場(chǎng)血雨腥風(fēng)后全面進(jìn)入了熊市。

人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)張曉赫表示，全球各經(jīng)濟(jì)體間的經(jīng)濟(jì)和金融相互影響，美聯(lián)儲(chǔ)縮表和加息的外溢影響，會(huì)對(duì)全球造成一定的發(fā)展成本上升，發(fā)展動(dòng)力下降等，要關(guān)注并做好準(zhǔn)備。但同時(shí)，各國(guó)國(guó)情有差異，疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等進(jìn)度不一，宏觀政策也會(huì)不同。我國(guó)向來(lái)重視增強(qiáng)宏觀政策的自主性，取向上會(huì)是注重適應(yīng)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，以我為主、為我所用，并兼顧平衡?！霸鰪?qiáng)自主性，才能更好把握我國(guó)宏觀政策應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外各種情況的政策提前量與冗余度。針對(duì)今年的復(fù)雜局面，國(guó)內(nèi)宏觀政策的相機(jī)調(diào)控力度正在加大。”張曉赫說(shuō)。

人民銀行近期的操作也正顯示出這一基調(diào)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月15日，人民銀行開(kāi)展了2000 億元中期借貸便利(MLF) 操作和100 億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均與前次持平。其中，MLF 操作期限為1年，中標(biāo)利率2.85%； 逆回購(gòu)操作期限為7 天，中標(biāo)利率2.1%。

由于當(dāng)月有2000 億元MLF 操作到期，此次MLF 操作為等量續(xù)做。繼今年3月增量平價(jià)續(xù)做之后，MLF 在4月、5月和6月均保持等量平價(jià)續(xù)做。從操作利率上看，MLF 操作利率已連續(xù)5 個(gè)月保持不變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，6月新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰來(lái)臨，從市場(chǎng)反應(yīng)看，近期7 天回購(gòu)利率(DR007) 等利率表現(xiàn)穩(wěn)定，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕的狀態(tài)。

“在美國(guó)高通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，美元升值給人民幣帶來(lái)一定貶值壓力。”王青認(rèn)為，我國(guó)貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，現(xiàn)階段也會(huì)更加關(guān)注內(nèi)外平衡，盡量避免兩國(guó)貨幣政策在政策利率調(diào)整上“直接相撞”。

“美國(guó)持續(xù)加息、縮表，或?qū)⒖s小中美兩國(guó)利差，加大美股調(diào)整，或?qū)ξ覈?guó)市場(chǎng)帶來(lái)影響。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系韌性較大，資本市場(chǎng)已有調(diào)整，對(duì)美國(guó)加息及縮表早有預(yù)期和準(zhǔn)備?？傮w而言，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收縮貨幣金融政策對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的外溢影響有限?！倍ｍ当硎?，我國(guó)貨幣政策要堅(jiān)持“以我為主”，繼續(xù)為市場(chǎng)主體紓困解難，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。

人民銀行此前發(fā)布的 《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》 明確指出，要密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。

面對(duì)如今十分復(fù)雜的外部形勢(shì)，白明認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，增強(qiáng)我們的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，以及不斷吸引國(guó)際資本穩(wěn)穩(wěn)地留在中國(guó)。

對(duì)于未來(lái)，民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文表示，一方面，我國(guó)將會(huì)從供給端加大保供穩(wěn)價(jià)力度，另一方面，適度增強(qiáng)匯率彈性，并在總量政策受限的情況下，主要通過(guò)結(jié)構(gòu)性政策加大對(duì)于重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

上海國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究院特聘研究員、上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)徐明棋也指出，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行依然將是我們應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面的關(guān)鍵。“我國(guó)的貿(mào)易和國(guó)際收支經(jīng)常賬戶順暢，外匯儲(chǔ)備充足，美聯(lián)儲(chǔ)此番縮表加息對(duì)我國(guó)的溢出性沖擊相對(duì)而言是有限的。”他強(qiáng)調(diào)，考慮到疫情因素，美聯(lián)儲(chǔ)快速加息可能會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)回報(bào)率的波動(dòng)?！肮芾砗妙A(yù)期，管理好市場(chǎng)情緒，苦練內(nèi)功。”■