文 / 本刊記者 劉通

基于其穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格及較強的造血能力，預(yù)計理想汽車2022年有望實現(xiàn)盈利“轉(zhuǎn)正”。

造車新勢力何時才能盈利“轉(zhuǎn)正“？在以“蔚小理”為代表的第一批造車新勢力，剛剛經(jīng)歷過“七年之癢”后，這個不斷被業(yè)內(nèi)提及的問題，終于有了較為清晰的答案。

2022年2月25日，理想汽車（以下簡稱理想）公布了截至2021年12月31日止未經(jīng)審計第四季度及全年財務(wù)業(yè)績。財報顯示，理想在四季度凈利潤為2.955億元；全年凈虧損3.215億元。

實際上，早在2020年第四季度，理想便實現(xiàn)了1.075億元的凈利潤，季度凈利潤首次“轉(zhuǎn)正”。但彼時，其凈利潤轉(zhuǎn)正主要來自于理想短期理財產(chǎn)品投資產(chǎn)生的收益，與“賣車”創(chuàng)收幾無瓜葛?？陀^來講，2021年第四季度實現(xiàn)盈利，才真正算是理想凈利潤轉(zhuǎn)正“的里程碑。伴隨著中國新能汽車市場拐點的顯現(xiàn)，2022年，理想能否成為第一家財年盈利的造車新勢力？

2021財報亮眼

財報顯示，理想2021年第四季度營收額106.2億元，同比增長156.1%，實現(xiàn)四季度凈利潤2.955億元。理想創(chuàng)始人李想表示，在大幅增加研發(fā)投入和銷售網(wǎng)絡(luò)擴張加速的前提下，第四季度仍然實現(xiàn)了盈利，充分反映了理想擁有出眾的經(jīng)營效率。

從全年營收來看，2021年理想實現(xiàn)營收270.1億元，同比增長185.6%。其車輛毛利率在2021年達到20.6%，高于2020年的16.4%，更遙遙領(lǐng)先于2019年的0.5%。在車輛交付方面，去年四季度理想汽車交付量為35221輛，同比增長143.5%；全年交付達到90491輛，同比增長177.4%。

整體而言，理想的盈利水平和銷量正在快速增長。但在這種情況下，理想2021年的凈虧損甚至高于2020年的1.517億元，其緣由我們可以從理想的研發(fā)投入和營銷投入中找到一絲端倪。

2021年，理想的研發(fā)費用為人民幣32.9億元，較2020年的人民幣11.0億元增加198.8%。從成立之初到現(xiàn)在，理想憑借一款理想ONE“獨行天下”，而其采用的增程式技術(shù)，也相對成熟。理想的研發(fā)費用在產(chǎn)品、技術(shù)上的投入相對其他新勢力較少。如在2021年5月發(fā)布的理想ONE換代車型上，新車剛剛搭載智能座艙和L2輔助駕駛技術(shù)，進度稍緩。

2021年，理想進入研發(fā)快速增長期。在產(chǎn)品方面，理想研發(fā)了X平臺，在其平臺上推出的首款全尺寸豪華增程式電動SUV—理想L9計劃在北京車展正式亮相；2023年，理想還會推出另外兩款SUV。此外，理想還在研發(fā)高壓純電動汽車技術(shù)，并打造Whale、Shark兩大高壓純電動車型開發(fā)平臺，盡快切入純電領(lǐng)域；在自動駕駛方面，理想計劃從2022年開始，所有新車型標(biāo)配自主研發(fā)的L4級自動駕駛兼容硬件。

2021年，為滿足不斷攀升的銷量及用戶服務(wù)，理想的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴大。2021年理想汽車銷售、一般及管理費用為34.9億元，相較2020年的11.2億元增加了212.1%，主要用于員工薪資、銷售網(wǎng)絡(luò)擴大、營銷推廣支出等。以銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為例，2020年年底，理想在全國擁有52家零售中心，覆蓋41個城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心114家，覆蓋83個城市。而到去年年底，理想擁有206家零售中心，同比增長296.2%，覆蓋102個城市；并于204個城市運營278家售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心。

研發(fā)與運營費用的大幅上漲，導(dǎo)致了理想2021年的盈利虧損。但整體而言，其投入都轉(zhuǎn)化為后續(xù)的“戰(zhàn)斗力”，同時其虧損幅度也由1.6%下降至0.9%，愈發(fā)接近盈利。值得一提的是，截至2021年12月31日，理想的現(xiàn)金儲備達501.6億元，相較2020年底的298.7億元，增幅達67.9%，這為理想提供了堅實的資金后盾。

理想的焦慮

雖然理想的2021財報表現(xiàn)亮眼，現(xiàn)金儲備充足，但這并不代表著理想可以高枕無憂。從自身角度而言，理想存在產(chǎn)品單一、供應(yīng)鏈把控能力弱、產(chǎn)能不足等問題；從整個行業(yè)來看，動力電池價格上漲、補貼政策退坡、芯片短缺、疫情反復(fù)，都是理想甚至是整個新能源汽車行業(yè)的潛在風(fēng)險因素。

毋庸置疑，新能源汽車市場發(fā)展前景廣闊，但是其競爭也日趨激烈。理想ONE的成功最主要一點是采用增程式動力，打造零焦慮，并與其他新勢力形成差異化發(fā)展。如理想ONE、小鵬P7和蔚來ES6三款新勢力的主力車型從定位、價格和驅(qū)動方式等方面，都有著非常明顯的差別，基本不存在競爭關(guān)系。然而，理想ONE所走的道路，是最容易被其他企業(yè)所模仿、復(fù)制的。越來越多的車企已經(jīng)或正在涉足增程式電動車領(lǐng)域，如嵐圖FREE、摩卡DHT-PHEV、牛創(chuàng)新能源等。

另外，新能源汽車市場風(fēng)向正在轉(zhuǎn)變，頭部品牌在價格區(qū)間和車型定位上也在逐漸產(chǎn)生交集。

隨著電動技術(shù)的進步和補能網(wǎng)絡(luò)的完善，目前純電動汽車的續(xù)航里程及補能便捷程度逐步滿足用戶的絕大多數(shù)場景的用車需求。如大眾ID.4、特斯拉Model Y以及未上市的小鵬中大型SUV G9都是理想ONE的有力競爭者?？梢灶A(yù)見，理想ONE這種主打沒有里程焦慮的增程式新能源汽車，將會面臨更大壓力。這也是包括理想在內(nèi)的所有汽車品牌，在提升產(chǎn)品力的道路上，必須要經(jīng)歷的過程。

在供應(yīng)鏈端，動力電池緊缺、價格上漲以及芯片短缺也是整個汽車行業(yè)的痛。去年我國新能源汽車產(chǎn)銷旺盛，動力電池供不應(yīng)求的狀況愈發(fā)凸顯，其價格也水漲船高。但從原材料的采礦到冶煉，再到成品的加工，都需要較長周期。令人欣慰的是，相對于“電池荒”，持續(xù)影響2021年汽車產(chǎn)銷量的“芯荒”問題，在2022年會得到大幅改善。

在電池緊缺的大背景下，不止理想汽車，對于所有新能源車企來說，布局屬于自己的電池產(chǎn)業(yè)鏈都已迫在眉睫。一方面，動力電池的供應(yīng)狀況，已經(jīng)逐步成為決定新能源汽車決定出貨量的重要因素，2022年有許多新能源汽車企業(yè)都曾因動力電池短缺導(dǎo)致延遲交付；另一方面，出貨量不僅影響著產(chǎn)品銷售利潤，同時也決定著規(guī)?；a(chǎn)的制造成本；再次，擁有自己的動力電池產(chǎn)業(yè)鏈，可以有效把控動力電池價格上漲導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利降低的風(fēng)險。

除了以上焦慮外，2022年的新能源汽車補貼政策退坡對理想幾無影響；而疫情的散點爆發(fā)，也非理想可控；其他風(fēng)險因素如潛在質(zhì)量事故、關(guān)鍵研發(fā)及市場人員流失等屬于內(nèi)部管理問題，需在日常運用中謹小慎微。

2022“倍”道而馳

針對以上焦慮，理想顯然早有準(zhǔn)備。在2021年2月22日，李想發(fā)布了內(nèi)部信，宣告了理想2025的發(fā)展戰(zhàn)略，其內(nèi)容主要包括：2025年爭取實現(xiàn)銷量160萬輛，達到20%的新能源市場份額；以第二代增程電動X平臺、高壓純電Whale平臺、高壓純電Shark平臺的基礎(chǔ)，堅持豪華智能電動車品牌定位，打造覆蓋15-50萬的產(chǎn)品矩陣；新能源充電方面，堅持依托“城市純電、長途發(fā)電的增程電動平臺”和依托“400千瓦超快充的高壓純電平臺”兩條路線并行。為達成2025目標(biāo)，2022年理想要做的工作還有很多。

在產(chǎn)品布局上，上文提到在北京車展期間，理想將發(fā)布為家庭打造的全球智能旗艦SUV理想L9。結(jié)合此前網(wǎng)絡(luò)上的消息，理想L9大概率就是內(nèi)部代號為X01的全尺寸SUV車型，該車將會搭載由1.5T四缸發(fā)動機和電動機組成的增程式動力系統(tǒng)。新車將于三季度交付，據(jù)悉，這款車在智能化程度上將比理想ONE更高一個層次，其中某些功能屬于首創(chuàng)，或?qū)⒊蔀槔瓌永硐脘N量的新引擎。

理想內(nèi)部人士透露，理想ONE將停用1.2T三缸機作為增程器，升級為與理想L9相同的1.5T四缸機，同時驅(qū)動電機也有望由博格華納換為長城蜂巢。在實現(xiàn)動力升級后，預(yù)計理想ONE的價格將會上調(diào)，進一步提升車輛毛利率。

在供應(yīng)鏈端，理想也在不斷強化對產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制力。2月24日，欣旺達電子股份有限公司發(fā)布公告稱，包括理想在內(nèi)的19家企業(yè)，合計向欣旺達增資24.3億元，認購12.37億元的新增注冊資本。其中，理想投資額度為4億元，獲得欣旺達電池公司3.21%的股份。另有蔚來和小鵬同樣出資，分別占股2.01%和3.21%。這次投資，是造車新勢力對自身電池供應(yīng)鏈體系的整體布局。通過投資欣旺達，理想可以在動力電池供應(yīng)緊張及價格飆升的情況下，以相對較低的價格，獲得電池供應(yīng)優(yōu)先權(quán)。

從產(chǎn)能上看，理想將2022年的銷量目標(biāo)定在20萬輛，2025年銷量目標(biāo)定在160萬輛，而其產(chǎn)能距離這一目標(biāo)還有很大距離。據(jù)悉，2021年10月，理想在北京規(guī)劃產(chǎn)能10萬臺/年的制造基地已經(jīng)開工，預(yù)計2023年投產(chǎn)；2022年1月27日，理想控股公司重慶車之渝汽車工業(yè)有限公司以約4.31億元的價格拿下兩江新區(qū)地塊，將在重慶建設(shè)生產(chǎn)基地。擴充產(chǎn)能不可避免地帶來成本的上升，但這也能幫助理想在供應(yīng)鏈端獲得更大話語權(quán)，保障生產(chǎn)和交付又能降本增效，進一步優(yōu)化成本提高毛利率。

從銷量來看，進入2022年理想汽車銷量迎來開門紅。1月份，理想交付1.23萬輛，同比增長幅度達128.1%；在銷售淡季—2月份，即便受假期、蘇州疫情和部分零部件供應(yīng)短缺影響，理想也交車8414輛，同比增長265.8%。理想預(yù)計2022年第一季度，車輛交付量為30000至32000輛，收入總額為88.4億元至94.3億元，較2021年第一季度增長147.2%至163.7%。與此同時，理想也在加快銷售網(wǎng)絡(luò)布局，計劃在2022年將門店翻倍至400間，為銷量釋放構(gòu)筑基礎(chǔ)。

“今年銷量會大幅增加，我們也希望借此達到更高程度的規(guī)模經(jīng)濟?！崩硐肫嚳偛蒙騺嗛诮邮苊襟w采訪時表示，盡管面臨電池原材料價格上漲等諸多挑戰(zhàn)，但理想汽車的目標(biāo)依舊是實現(xiàn)比去年更高的毛利率。多家機構(gòu)預(yù)測，隨著中國新能源汽車市場的進一步擴大，2022年理想汽車有望進入快速增長階段，基于其穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格及較強的造血能力，預(yù)計理想汽車2022年有望實現(xiàn)盈利。