耿艷萍，胡亞敏 （江蘇師范大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 徐州 221100）

0 引 言

隨著電子商務(wù)平臺的迅速發(fā)展、直播帶貨的火熱，以及新冠疫情對人們消費習(xí)慣的影響，使快遞行業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中作用日益凸顯。

2020 年，快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量為833.6 億件，同比增長31.2%；快遞業(yè)務(wù)收入為8 795.4 億元，同比增長17.3%?？爝f行業(yè)迅速蓬勃發(fā)展的同時，一些快遞公司卻面臨單價下降、成本上漲等問題，造成市場空間小、凈利率低等局面，喪失競爭優(yōu)勢，發(fā)展遇到瓶頸。2020 年起，極兔、眾郵、豐網(wǎng)等新的快遞公司逆勢入場，并通過低價競爭的方式搶占市場，加劇了快遞行業(yè)的市場競爭。

2017 年2 月24 日，順豐控股在A 股上市。2020 年，順豐控股市場占有率為9.76%，快遞業(yè)務(wù)量同比增長68.46%，遠大于31.2%的行業(yè)整體增速，快遞業(yè)務(wù)收入占全行業(yè)收入16.4%。順豐控股是快遞行業(yè)龍頭企業(yè)且發(fā)展迅速。以順豐為樣本，從戰(zhàn)略角度分析其財務(wù)經(jīng)營狀況，分析其發(fā)展優(yōu)勢和劣勢，對促進企業(yè)的迅速發(fā)展有著重要意義。

1 哈佛分析框架簡介

傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法僅對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，據(jù)此作出的投資決策與判斷往往具有一定的誤導(dǎo)性，哈佛分析框架結(jié)合定性分析和定量分析，對企業(yè)的績效進行評價，可以全面深入地分析企業(yè)的發(fā)展方向。哈佛分析框架具體構(gòu)成如圖1 所示。

圖1 哈佛分析框架流程介紹

2 哈佛框架下順豐速運發(fā)展能力分析

2.1 戰(zhàn)略分析

2.1.1 宏觀環(huán)境分析——PEST 分析

政治環(huán)境分析。2020 年，中央一號文件表明要加強物流體系建設(shè)。2020 年4 月，國家郵政局及工業(yè)和信息化部發(fā)布的《關(guān)于促進快遞業(yè)與制造業(yè)深度融合發(fā)展的意見》，提出了促進快遞業(yè)與制造業(yè)深度融合的要求。2021 年1 月，交通運輸部發(fā)布的《關(guān)于服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局的指導(dǎo)意見》，提出了“現(xiàn)代交通物流體系加速完善”的發(fā)展目標。在積極的政策指導(dǎo)下，物流快遞行業(yè)未來前景廣闊。

經(jīng)濟環(huán)境分析。2020 年全國居民人均可支配收入32 189 元，同比增長4.7%；得益于有效的防疫措施，中國在全球疫情大環(huán)境背景下，率先實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進出口貿(mào)易額持續(xù)增長，總額達32.2 萬億元，同比增長1.9%；同時，疫情背景下，全球外貿(mào)火爆以及線上消費趨勢，使跨境電商行業(yè)得到快速增長，這均為我國的快遞物流企業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機遇。

社會環(huán)境分析。一方面，新冠疫情影響人們的消費方式，使消費者逐漸向線上消費轉(zhuǎn)移，同時，生鮮電商、直播電商發(fā)展迅速，成為快遞行業(yè)發(fā)展動力。另一方面，農(nóng)村市場等下沉市場將釋放紅利，給快遞業(yè)務(wù)量的增長提供新動能。

技術(shù)環(huán)境分析。近年來，在大數(shù)據(jù)、人工智能、機器人以及物流地圖的發(fā)展背景下，快遞行業(yè)逐步從人力密集開始轉(zhuǎn)向技術(shù)密集轉(zhuǎn)變。無人機、大數(shù)據(jù)平臺等快遞物流科技產(chǎn)品逐步在快遞各個流程投入運用，大大提高快遞公司的運營效率，助力快遞公司發(fā)展。

2.1.2 微觀環(huán)境分析——SWOT 分析

本文基于SWOT 模型，對順豐控股內(nèi)部的優(yōu)勢和劣勢以及外部的機會和威脅進行分析。

表1 順豐控股SWOT 分析表

2.2 會計分析

近年來，快遞公司信息化水平越來越高，而高水平的信息化背后，是快遞公司巨大的固定資產(chǎn)投入與研發(fā)投入?；陧権S控股重資產(chǎn)經(jīng)營模式和重研發(fā)策略，本文選取固定資產(chǎn)和研發(fā)支出兩個科目進行相應(yīng)分析。

2.2.1 固定資產(chǎn)分析

由表2 可知，順豐速運固定資產(chǎn)自2017 年逐年增長，但固定資產(chǎn)比重始終維持在20%左右，這說明固定資產(chǎn)增長速度與總資產(chǎn)增長速度保持一致，因此，固定資產(chǎn)的增長在合理范圍內(nèi)。2018 年以來，順豐的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于6，高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明順豐對實物資產(chǎn)利用效率高，但重資產(chǎn)經(jīng)營模式使其營運成本要高于其競爭對手，在價格方面不占優(yōu)勢。

表2 順豐速運固定資產(chǎn)情況表

2.2.2 研發(fā)支出分析

由表3 可知，自2017 年，順豐速運的研發(fā)人員數(shù)量占比與研發(fā)投入均逐年增加；研發(fā)投入占凈利潤比例2018～2020 年均在40%以上，順豐控股不斷增加研發(fā)投入，與2017 年相比，2020 年研發(fā)投入占凈利潤的比重增加至43.30%，研發(fā)投入的大幅度增加是因為順豐積極建設(shè)各項智慧物流，以提高業(yè)務(wù)運作效率，助力企業(yè)價值升級，提高核心競爭力。

表3 順豐速運研發(fā)投入情況表

2.2.3 會計分析小結(jié)

順豐控股的重資產(chǎn)經(jīng)營模式，短期來看，會使公司的營業(yè)成本較高而凈利率低，在價格戰(zhàn)中不具優(yōu)勢。但長期來看，會使公司的服務(wù)效率更具競爭優(yōu)勢和質(zhì)量保障。

2.3 財務(wù)分析

2.3.1 盈利能力分析

由表4 可知，除2020 年，競爭對手受疫情影響較大外，其余各年銷售凈利率與凈資產(chǎn)收益率基本均低于行業(yè)內(nèi)其他競爭對手，因此，與競爭對手相比，順豐的盈利能力較低。順豐的銷售凈利率呈下降趨勢，是因為快遞企業(yè)間的價格戰(zhàn)，以及逐漸提高的人力成本等導(dǎo)致了利潤率的下降。凈資產(chǎn)收益率在2018 年同比下降，是因為順豐在新業(yè)務(wù)方面的大量投入，而后呈上升趨勢，逐步趕上其他三家競爭對手。

表4 順豐控股盈利能力及行業(yè)對比

2.3.2 營運能力分析

從表5 可以看出，2017～2020 年，順豐的營運能力有所下降，并且存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠低于其他三家競爭對手。自2017 年，存貨周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年明顯下降且遠低于同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，這說明順豐的存貨流動性較差，資金的使用效率較低，存貨管理能力有待提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的逐年下降是由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，從而導(dǎo)致順豐的應(yīng)收賬款大幅度增加。

表5 順豐控股營運能力及行業(yè)對比

2.3.3 償債能力分析

從表6 可以看出，順豐控股的資產(chǎn)負債率基本維持在50%，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，說明順豐借債較多，財務(wù)風(fēng)險較大。與其他三家公司相比，順豐的流動比率較低，短期償債能力較差，在2018 年下降到1.21，短期償債壓力較2017 年有所增加，2019 年流動比率回升，表明順豐控股持有現(xiàn)金增加，流動性較好，短期償債能力得到提高。

表6 順豐控股償債能力及行業(yè)對比

2.3.4 成長能力分析

由表7 可知，從2017 年起，順豐的主營業(yè)務(wù)收入增長率始終在20%以上，呈穩(wěn)定增長趨勢，2020 年受疫情影響，順豐的主營業(yè)務(wù)收入增長率在行業(yè)內(nèi)占領(lǐng)先地位。與2017～2018 年不同，2019～2020 年順豐的凈資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，這是因為順豐穩(wěn)健的盈利能力取得的。從整體發(fā)展能力來看，2019～2020 年，凈資產(chǎn)增長率均低于收入增長率，說明近兩年主營業(yè)務(wù)收入的增長并不主要取決于資產(chǎn)投入的增加，照此趨勢，順豐具有較為良好的發(fā)展能力和可觀的前景。

表7 順豐控股成長能力及行業(yè)對比

2.3.5 財務(wù)分析小結(jié)

順豐控股的盈利能力與競爭對手相比較低，且呈下降趨勢。營運能力整體有所下降，并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率遠低于其他三家競爭對手。由于順豐的資產(chǎn)負債率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，且流動比率處于較低水平，所以順豐的償債能力較弱。2019 年起，順豐的成長能力逐漸處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，有較強的發(fā)展能力。

2.4 前景分析

2.4.1 快遞業(yè)務(wù)量有望實現(xiàn)增長

從國內(nèi)業(yè)務(wù)來看，新冠疫情的催化使人們的消費習(xí)慣向線上轉(zhuǎn)移，并且具有消費潛力的下沉市場或?qū)⒊掷m(xù)釋放紅利；從國際業(yè)務(wù)來看，在全球疫情背景下，中國率先實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進出口貿(mào)易額持續(xù)增長，疫情也使跨境電商業(yè)務(wù)得到快速增長，這均為順豐的快遞物流業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展機遇。

2.4.2 降本增效有望取得新進展

一方面，順豐的業(yè)務(wù)量高速增長，未來可釋放規(guī)模紅利；另一方面，順豐不斷優(yōu)化運營模式，使得運營效率得到顯著提升。同時，受益于順豐持續(xù)在技術(shù)上的高投入，長期來看，可以降低順豐的營銷費用，可達到降本增效的目的。

3 提升順豐快遞發(fā)展能力的結(jié)論與建議

3.1 哈佛分析框架結(jié)論

綜合前面的哈佛框架分析，從戰(zhàn)略角度看，順豐速運搭上政策和市場的快車，迎來了較好的發(fā)展機遇期，同時，激烈的市場競爭也給其發(fā)展帶來了諸多挑戰(zhàn)。從會計角度看，順豐快遞占領(lǐng)市場先機，進行長遠布局，加大資本性投入與研發(fā)投入，使其具有長遠的競爭優(yōu)勢。從財務(wù)角度看，順豐速運短期較高的資本投入與研發(fā)投入使其短期績效競爭優(yōu)勢不明顯，但企業(yè)發(fā)展能力突出。政策的支持、市場的需求及產(chǎn)能利用率的提升及可視化科技的投入，順豐速遞具有較好地發(fā)展前景。

3.2 提升順豐快遞發(fā)展能力的建議

根據(jù)哈佛分析框架結(jié)果，順豐速運的發(fā)展面臨著良好地發(fā)展機會，也具有一定競爭優(yōu)勢，但同時，其發(fā)展也存在著一定的威脅與不足。順豐快遞可以從以下幾方面提升其發(fā)展能力。

3.2.1 適應(yīng)市場需求，完善服務(wù)體系

戰(zhàn)略方面，順豐控股在政策支持和良好的經(jīng)濟、社會背景下，有著新的發(fā)展機遇，但也面臨競爭對手增加、價格戰(zhàn)等外部威脅，順豐應(yīng)推出平價服務(wù)，積極切入中低端電商市場，滿足市場需求，完善自身服務(wù)體系。

3.2.2 提高發(fā)展質(zhì)量，保持財務(wù)穩(wěn)健性

在會計方面，順豐控股可以維持現(xiàn)有模式，不斷提高企業(yè)核心競爭力。在財務(wù)方面，根據(jù)自身情況選擇不同的籌資方式，提高股權(quán)融資比例，增強償債能力以降低財務(wù)風(fēng)險；同時，要加強成本管理，通過推動綠色物流建設(shè)、釋放規(guī)模效益等途徑降低成本，提高順豐的利潤空間，以增強盈利能力和營運能力。

3.2.3 抓住業(yè)務(wù)增長新機遇

順豐控股發(fā)展前景良好。在國內(nèi)市場方面，抓住生鮮電商、下沉市場等帶來的新市場，擴大服務(wù)地域，布局偏遠地區(qū)和不發(fā)達地區(qū)的運輸網(wǎng)絡(luò)，合理配置水陸空資源，提升運營效率；在國際市場方面，可以采取自營、合資或與其他公司合作等多樣化方式，以最小的投入獲得最大的效益，提升海外服務(wù)能力和效率。