王立平，夏 敏

（合肥工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽 合肥 230601）

一、引 言

2017 年12 月8 日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時(shí)指出：“大數(shù)據(jù)是信息化發(fā)展的新階段，互聯(lián)網(wǎng)的普及，全球數(shù)據(jù)呈現(xiàn)爆發(fā)增長，重點(diǎn)推動(dòng)大數(shù)據(jù)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能同實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，加快形成以創(chuàng)新為主要引領(lǐng)和支撐的數(shù)字經(jīng)濟(jì)?！保?）20世紀(jì)50年代，美國銀行開始發(fā)行信用卡，作為移動(dòng)支付前身的信用卡開啟無現(xiàn)金支付的超前消費(fèi)時(shí)代，對(duì)比美國在信用卡支付方面的發(fā)達(dá)程度，中國在電子支付方面則更為突出。2003年，支付寶服務(wù)首次通過淘寶上線；2013年，支付寶實(shí)名認(rèn)證用戶累計(jì)達(dá)3 億，完成交易金額超9 000億元；同年，財(cái)付通和微信合作共同推出微信支付；2015 年，微信零錢用戶突破3 億；2020 年，微信支付入住尼泊爾及土耳其，實(shí)現(xiàn)微信支付自由。2014 年，我國央行開始研究數(shù)字貨幣（DECP），到2018 年技術(shù)已趨于成熟。目前央行已在深圳、雄安、蘇州、成都等地對(duì)DECP進(jìn)行試點(diǎn)，并向其輸入運(yùn)輸、教育、醫(yī)療保健等消費(fèi)品，進(jìn)而改變居民支付手段選擇習(xí)慣，從而引導(dǎo)數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2021年，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)要認(rèn)識(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)和規(guī)律，促進(jìn)中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，“十四五”發(fā)展規(guī)劃更是將數(shù)字支付與國家高質(zhì)量發(fā)展緊密結(jié)合。由此可知，我國政府高度重視電子支付數(shù)字化的發(fā)展，一場(chǎng)以支付寶和微信為首的數(shù)字支付方式將掀起一場(chǎng)電子支付革命。當(dāng)電子支付作為一種常用的支付手段時(shí)必然會(huì)影響國內(nèi)需求，尤其在新冠肺炎發(fā)生后，國際市場(chǎng)動(dòng)蕩，我國政府加大力度引導(dǎo)國內(nèi)居民消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需以保持經(jīng)濟(jì)增長?？傊?，提升居民消費(fèi)水平已經(jīng)成為我國政府應(yīng)對(duì)突發(fā)性災(zāi)難后刺激需求的必然選擇之一。

雖然電子支付方式正在悄然改變居民支付習(xí)慣，但準(zhǔn)確評(píng)估支付方式對(duì)消費(fèi)影響的實(shí)證研究較為缺乏。對(duì)于支付手段變量的衡量，以往文獻(xiàn)多以現(xiàn)金、銀行卡、移動(dòng)支付中的一個(gè)手段為衡量變量，尚楊嬌［1］、Raghubir 和Srivastave［2］研究信用卡對(duì)居民消費(fèi)的影響；張?jiān)篮团硎缽V［3］、Wahdat［4］等研究移動(dòng)支付對(duì)家庭消費(fèi)的影響；王巧巧等［5］研究指出，信用卡支付通過提高享受型和發(fā)展型支出比重，減少生存型消費(fèi)支出比重，從而使得家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。還有學(xué)者從成本理論、金融素養(yǎng)和偏好理論對(duì)數(shù)字化支付影響消費(fèi)進(jìn)行分析，如裴輝儒和胡月［6］研究認(rèn)為，移動(dòng)支付通過節(jié)約時(shí)間成本、降低搜索成本、減少支付成本進(jìn)而提高居民消費(fèi)支出；吳衛(wèi)星等［7］、宋全云等［8］認(rèn)為，金融素養(yǎng)可以緩解家庭過度負(fù)債、促進(jìn)家庭消費(fèi)；許志華等［9］、邱甲賢等［10］將支付結(jié)果與偏好理論相結(jié)合，進(jìn)而研究其對(duì)家庭消費(fèi)的影響。然而已有研究缺少對(duì)居民使用支付手段多樣化的包容，對(duì)其中的作用機(jī)制多從理論出發(fā)缺乏實(shí)證檢驗(yàn)?；诖?，本文采用2017 年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），對(duì)支付手段的數(shù)字化進(jìn)行歸類、賦值，使研究結(jié)果更為準(zhǔn)確，并對(duì)其中可能存在的作用機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制在理論分析的基礎(chǔ)上加以實(shí)證檢驗(yàn)。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，本文將現(xiàn)金、銀行卡、電腦、移動(dòng)終端等要素包含在支付手段指標(biāo)里，不同于以往文獻(xiàn)的單一衡量指標(biāo)，本文的支付手段變量包容性更強(qiáng)，更能準(zhǔn)確衡量多維支付方式的數(shù)字化程度；第二，本文在以往研究框架下，構(gòu)建支付方式數(shù)字化程度對(duì)居民消費(fèi)的影響機(jī)制，并將家庭現(xiàn)金持有量作為調(diào)節(jié)變量，研究支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭負(fù)債水平的影響，初步識(shí)別出支付方式數(shù)字化影響居民消費(fèi)的外部條件；第三，本文采用“家庭成員目前是否使用智能手機(jī)”“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了了解資訊”和“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了銷售和服務(wù)”作為工具變量，緩解內(nèi)生性問題，使回歸結(jié)果更為準(zhǔn)確、可信。

二、理論分析及假說

在理論分析前，先對(duì)影響支付方式的因素進(jìn)行分析。我國已有發(fā)展數(shù)字化支付的基礎(chǔ)，但居民對(duì)支付方式的選擇受眾多因素影響?，F(xiàn)有文獻(xiàn)將影響支付方式的因素分為兩類：一類是傾向選擇移動(dòng)支付；另一類則是拒絕選擇移動(dòng)支付。學(xué)者對(duì)影響支付方式因素的研究是在顧客感知價(jià)值理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建感知價(jià)值模型，再運(yùn)用文獻(xiàn)綜述法和問卷調(diào)查法分析得到的結(jié)論。感知價(jià)值理論認(rèn)為，顧客在選擇支付方式時(shí)權(quán)衡感知利得和感知成本，當(dāng)感知利得大于感知成本時(shí)，用戶會(huì)選擇移動(dòng)支付，否則不會(huì)選擇移動(dòng)支付。曹立思和簡新妍［11］采用感知有用性、感知易用性和感知優(yōu)惠三個(gè)指標(biāo)來衡量感知利得，采用感知風(fēng)險(xiǎn)、感知費(fèi)用兩個(gè)指標(biāo)來衡量感知成本。

（1）感知有用性。用戶使用移動(dòng)支付的便捷性、高效性以及移動(dòng)支付平臺(tái)的附加服務(wù)等；

（2）感知易用性。用戶使用移動(dòng)支付方式的容易程度，包括支付程序復(fù)雜程度、移動(dòng)終端流暢程度等；

（3）感知優(yōu)惠。用戶采用移動(dòng)支付獲得的優(yōu)惠、折扣等；

（4）感知風(fēng)險(xiǎn)。用戶在選擇移動(dòng)支付時(shí)潛在的財(cái)務(wù)和信息安全性風(fēng)險(xiǎn)；

（5）感知費(fèi)用。用戶使用移動(dòng)支付時(shí)承擔(dān)的費(fèi)用，包括平臺(tái)手續(xù)費(fèi)和流量費(fèi)等。

在新冠疫情的沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)下行，國際市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，風(fēng)險(xiǎn)加劇，出口難度加大，擴(kuò)大內(nèi)需成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的最主要?jiǎng)恿?。支付方式?shù)字化的跨時(shí)空交易、支付便捷性和安全性等優(yōu)勢(shì)，有效破除了家庭傳統(tǒng)消費(fèi)存在的時(shí)間、地點(diǎn)、信息不對(duì)稱等限制。電子支付除了憑借自身特征和優(yōu)勢(shì)對(duì)居民家庭消費(fèi)存在直接影響外，還能夠通過影響信貸從而對(duì)家庭消費(fèi)水平產(chǎn)生間接影響。同時(shí)，考慮不同的外部條件是否會(huì)影響上述機(jī)制，本文將從不同層面和內(nèi)在邏輯論證支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的影響。

（一）支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的直接影響

在互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的幾年間，數(shù)字化支付悄無聲息地闖進(jìn)居民日常生活中。隨著支付方式的轉(zhuǎn)變，人們生活方式也得以改變，大到網(wǎng)上購物，小到菜市場(chǎng)轉(zhuǎn)賬買菜，消費(fèi)便利度的提高必然會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)觀的改變。

學(xué)者在分析消費(fèi)者消費(fèi)決策時(shí)提出“雙通道心理賬戶”理論，即消費(fèi)者在消費(fèi)時(shí)存在兩種消費(fèi)心理通道，一個(gè)是消費(fèi)者會(huì)從消費(fèi)中獲得快樂，從而得到正效用；另一個(gè)是消費(fèi)者在支付時(shí)面對(duì)資產(chǎn)流失帶來的痛楚，從而得到負(fù)效用，當(dāng)正效用大于負(fù)效用時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加消費(fèi)，反之會(huì)減少消費(fèi)。聯(lián)結(jié)理論提出快樂弱化系數(shù)（α）和疼痛鈍化系數(shù)（β），即消費(fèi)的快樂被支付的痛苦所降低的程度和支付的疼痛被消費(fèi)的快樂所降低的程度。當(dāng)消費(fèi)者選擇代幣支付時(shí)，疼痛鈍化系數(shù)明顯加強(qiáng)，消費(fèi)者消費(fèi)得到的正效用明顯大于負(fù)效用，消費(fèi)滿足感加強(qiáng)，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)。目前，一些學(xué)者在移動(dòng)支付促進(jìn)家庭消費(fèi)進(jìn)而促進(jìn)家庭消費(fèi)升級(jí)這一點(diǎn)上達(dá)成共識(shí)。吳錕等［12］利用中國金融研究中心的中國城鎮(zhèn)家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，信用卡支付確實(shí)可以提高家庭消費(fèi)并促進(jìn)家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)；陳戰(zhàn)波等［13］研究表明，對(duì)比沒有使用移動(dòng)支付的家庭，使用移動(dòng)支付的農(nóng)村家庭總消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)比重分別高出41.89%和3.70%；王曉彥和胡德寶［14］研究表明移動(dòng)支付顯著刺激家庭消費(fèi)。對(duì)此，本文認(rèn)為多維支付方式也能促進(jìn)家庭消費(fèi)，優(yōu)化家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)?；诖?，提出假說1。

H1：支付方式數(shù)字化程度越高，越能促進(jìn)家庭消費(fèi)，優(yōu)化家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

（二）支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)影響的作用機(jī)制

消費(fèi)者在使用現(xiàn)金支付時(shí)，面臨著消費(fèi)的流動(dòng)性約束，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。然而，采用數(shù)字化程度更高的支付方式能夠改善居民支付手段，降低流動(dòng)性約束，進(jìn)而提高居民家庭信貸水平。同時(shí)，數(shù)字化程度更高的支付方式支持的信貸種類也更多，如信用卡、螞蟻花唄、京東白條等，進(jìn)而增加家庭負(fù)債水平，因?yàn)橄M(fèi)者只需在電子產(chǎn)品上點(diǎn)擊完成相應(yīng)操作，無需掏出現(xiàn)金作出當(dāng)面結(jié)算，從而減弱支付痛感，刺激消費(fèi)者負(fù)債。且中國人的傳統(tǒng)認(rèn)知是不傾向于超前花費(fèi)的，早期中國人不偏向貸款買房買車，而如今房價(jià)、車價(jià)的上漲已經(jīng)超過人們對(duì)“價(jià)格”的認(rèn)知，全額支付受限，隨之“貸款”概念也開始被接受，出現(xiàn)“房奴”“車奴”“卡奴”等。

與此同時(shí)，使用消費(fèi)信貸也會(huì)增加居民家庭消費(fèi)水平，如Soman［15］研究發(fā)現(xiàn)，信用卡支付透明度低，減小消費(fèi)者支付痛感，加大消費(fèi)快感進(jìn)而刺激消費(fèi)，提高家庭消費(fèi)水平；李江一和李涵［16］借助2011 年和2013 年中國金融調(diào)查數(shù)據(jù)來考察信用卡的使用對(duì)家庭消費(fèi)的影響機(jī)制時(shí)發(fā)現(xiàn)，使用信用卡對(duì)家庭消費(fèi)存在積極影響，并且這種影響可以通過緩解流動(dòng)性約束來促進(jìn)消費(fèi)，即可以促進(jìn)居民使用信貸來緩解資產(chǎn)流動(dòng)性約束的局限性；李廣子和王健［17］研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)信貸增加會(huì)刺激消費(fèi)者增加部分商品消費(fèi)，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)整體起到積極作用；南永清和孫煜［18］、臧日宏和王春燕［19］研究發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)信貸對(duì)農(nóng)村家庭和金融知識(shí)較低的家庭消費(fèi)影響更大；謝家智和吳靜茹［20］基于CHFS2013數(shù)據(jù)，并采用工具變量方法研究得到，數(shù)字金融可以緩解家庭信貸約束進(jìn)而激勵(lì)家庭消費(fèi)；柴時(shí)軍［21］基于CHFS2017 數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，移動(dòng)支付的使用顯著提升了家庭資產(chǎn)負(fù)債率和債務(wù)收入比。由此可見，以往文獻(xiàn)在研究支付影響消費(fèi)時(shí)提出了家庭消費(fèi)信貸這一中介機(jī)制。本文認(rèn)為，支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費(fèi)中同樣存在家庭負(fù)債這一中介機(jī)制。因此，提出假說2。

H2：支付方式數(shù)字化程度可以通過提升家庭負(fù)債水平這一中介機(jī)制進(jìn)而促進(jìn)家庭消費(fèi)水平。

（三）家庭現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)效應(yīng)

家庭現(xiàn)金持有量反映了家庭流動(dòng)性資產(chǎn)、生活水平、社會(huì)關(guān)系以及消費(fèi)限額等，擁有較多現(xiàn)金的家庭往往更能輕松獲取貸款或借款。數(shù)字化支付方式會(huì)減弱支付與消費(fèi)的聯(lián)結(jié)，增加家庭信貸水平，提高家庭負(fù)債。較高的家庭現(xiàn)金持有量，會(huì)使一個(gè)家庭的信譽(yù)更高，更容易獲得貸款或借款，從而刺激家庭信用負(fù)債。以往文獻(xiàn)對(duì)信用貸款和現(xiàn)金持有量關(guān)系的研究大多從企業(yè)視角，很少有從家庭或個(gè)人視角進(jìn)行研究，如Opler等［22］對(duì)美國上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)公司快速借入債務(wù)的能力與持有現(xiàn)金量呈負(fù)相關(guān)，但投資機(jī)會(huì)與持有現(xiàn)金量呈正相關(guān)；黃荷暑和許啟發(fā)［23］、高歌和何啟志［24］從企業(yè)角度出發(fā)，將信用貸款作為中介機(jī)制探究企業(yè)行為對(duì)投資的影響；楊興全等［25］、Denis 和Sibilkov［26］、Faulkender 和Wang［27］研究表明，現(xiàn)金持有量成為企業(yè)在競爭中強(qiáng)有力的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金的邊際價(jià)值相對(duì)較高；Almazan等［28］研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)為了能抓住并購機(jī)會(huì)可能會(huì)預(yù)存大量現(xiàn)金以備并購的資金需求；胡亞峰等［29］研究中國A 股2005-2018年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國企高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距能刺激現(xiàn)金持有量，但同時(shí)會(huì)降低現(xiàn)金持有量價(jià)值，而民企高管團(tuán)隊(duì)內(nèi)部薪酬差距能抑制現(xiàn)金持有量，但會(huì)提高現(xiàn)金持有量價(jià)值；高金山等［30］首次提出企業(yè)現(xiàn)金日記賬方式，為企業(yè)資金管理者在面對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和績效評(píng)估時(shí)提供了有效的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

基于前人研究，本文合理推測(cè)家庭在考慮是否要進(jìn)行借貸等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)也受家庭持有現(xiàn)金量影響。現(xiàn)金持有量與信用負(fù)債水平緊密相關(guān)，現(xiàn)金持有量能影響他人對(duì)家庭信譽(yù)的判斷，從而決定是否借出資產(chǎn)，而負(fù)債反過來也會(huì)影響家庭持有現(xiàn)金量。為了驗(yàn)證家庭現(xiàn)金持有量在支付方式影響家庭負(fù)債中的作用，本文提出假說3。

H3：家庭現(xiàn)金持有量調(diào)節(jié)支付方式數(shù)字化程度與家庭負(fù)債水平的關(guān)系，即家庭現(xiàn)金持有量能夠增強(qiáng)數(shù)字化支付對(duì)家庭負(fù)債的正向影響。

綜上所述，本文的研究假說關(guān)系網(wǎng)如圖1所示。

圖1 研究假說關(guān)系

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型構(gòu)建

針對(duì)支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費(fèi)的研究，本文建立模型（1）：

其中：lnsumi代表i家庭的消費(fèi)；paymenti代表i家庭支付方式的數(shù)字化程度；xi表示i家庭一系列控制變量；uj表示j省份固定效應(yīng)；εi表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

除了式（1）的基準(zhǔn)回歸模型外，為驗(yàn)證假說2，即支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)影響的中介機(jī)制，本文構(gòu)建模型（2）和模型（3）：

其中：debti表示家庭是否有借款或貸款，若有取值為1，否則取值為0；pr（debti=1|xi）表示家庭有負(fù)債的概率。通過確定回歸系數(shù)β1、γ1和γ2的顯著性，判斷該中介效應(yīng)是否存在。

H3是有關(guān)調(diào)節(jié)效應(yīng)的假說，本文構(gòu)建模型（4）來檢驗(yàn)該假說：

其中：lncashi表示家庭現(xiàn)金持有量的對(duì)數(shù)值；lncashi×paymenti表示調(diào)節(jié)變量與核心解釋變量的交互項(xiàng)；其他變量意義與前文相同。

（二）變量說明

本文數(shù)據(jù)來源于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心公布的2017年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），該項(xiàng)調(diào)查覆蓋全國29個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），355 個(gè)區(qū)縣，1 428 個(gè)村（居）委會(huì)，樣本規(guī)模達(dá)40 011 戶，數(shù)據(jù)具有全國、省級(jí)及副省級(jí)城市代表性。在公布的家庭金融問卷調(diào)查中一共分為六大板塊，本文被解釋變量來自第四板塊支出與收入，核心解釋變量來自第二板塊資產(chǎn)與負(fù)債。本文將家庭特征數(shù)據(jù)、個(gè)體特征數(shù)據(jù)和地區(qū)特征變量進(jìn)行匹配，并刪除缺失值后對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行縮尾處理，最終得到13 217 個(gè)樣本數(shù)據(jù)。在對(duì)可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行分析前，先進(jìn)行數(shù)據(jù)去中心化處理。

1.被解釋變量家庭消費(fèi)支出

家庭消費(fèi)支出為本文的被解釋變量，將其分為生存型支出（sum1）和發(fā)展享受型支出（sum2）。生存型支出包括家庭日常開銷（衣食住行最基本支出）；發(fā)展享受型支出指那些用于精神享受層面和提高生活質(zhì)量的消費(fèi)。為了減小個(gè)別極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文根據(jù)Chamon 和Prasad［31］的做法，將家庭消費(fèi)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，使其誤差項(xiàng)更接近正態(tài)分布。

2.核心解釋變量支付方式數(shù)字化程度

本文采用問卷調(diào)查中公布的居民四種支付方式作為核心解釋變量衡量指標(biāo)，四種支付方式分別為現(xiàn)金、刷卡（包括銀行卡、信用卡等）、電腦支付（包括網(wǎng)銀、支付寶等）、手機(jī)和pad等移動(dòng)終端（包括支付寶APP、微信、手機(jī)銀行、Apple pay 等）。對(duì)這四種支付方式進(jìn)行賦值，其中現(xiàn)金支付賦值為0，刷卡支付賦值為1，電腦支付賦值為2，移動(dòng)終端支付賦值為3。最終四種支付方式得分的加總即為核心解釋變量家庭支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)，用payment表示，其得分越高，表示支付方式數(shù)字化程度就越高。

3.中介變量和調(diào)節(jié)變量

總結(jié)已有文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)多數(shù)學(xué)者采用“家庭是否使用信用卡”來衡量家庭信貸這一變量，但本文衡量支付方式數(shù)字化程度中刷卡這一要素包含了家庭信用卡，故認(rèn)為用“家庭是否使用信用卡”來衡量中介變量就變得非常不合適。但基于以往文獻(xiàn)的研究，本文發(fā)現(xiàn)家庭信貸是基于負(fù)債角度，故采用家庭住房、教育、醫(yī)療和其他負(fù)債來衡量家庭是否有借款或貸款指標(biāo)，作為中介變量用debt 表示，其中剔除了家庭信用卡負(fù)債。

此外，本文使用“居民回答家庭現(xiàn)金持有量額度”作為家庭現(xiàn)金持有量指標(biāo)。由于不同家庭現(xiàn)金持有量差距較大，故對(duì)家庭現(xiàn)金持有量取對(duì)數(shù)值，用lncash表示，單位為萬元。

4.控制變量

參照現(xiàn)有文獻(xiàn)，本文主要從兩個(gè)方面選取控制變量：一是受訪戶戶主的個(gè)體特征，主要包括受訪者性別、婚否、文化程度、是否黨員（預(yù)備）以及身體健康狀況；二是受訪戶的家庭特征，主要包括家庭總收入、家庭是否有商鋪、家庭未來一年是否購車、家庭有幾套房、幾輛車、家庭是否使用互聯(lián)網(wǎng)以及家庭是否居住在農(nóng)村。具體變量說明見表1所列。

表1 變量說明

四、實(shí)證研究

（一）基準(zhǔn)回歸

表2采用OLS 回歸列示了支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的回歸結(jié)果。第1列和第2列被解釋變量為家庭生存型支出，其中第2 列在第1 列基礎(chǔ)上加入了一系列控制變量；第3列被解釋變量為家庭發(fā)展享受型支出，第4 列同樣在第3 列基礎(chǔ)上加入了一系列控制變量。在控制家庭特征效應(yīng)、戶主個(gè)體特征和省份固定效應(yīng)后，核心解釋變量支付方式數(shù)字化程度系數(shù)均在1%水平上顯著為正。從系數(shù)大小來看，支付方式數(shù)字化程度每提高1%，居民家庭生存型支出增加0.032%，發(fā)展享受型支出增加0.102%。不難發(fā)現(xiàn)，支付方式數(shù)字化程度對(duì)居民家庭發(fā)展享受型消費(fèi)影響高于生存型消費(fèi)，支付方式數(shù)字化能夠促進(jìn)家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，驗(yàn)證了本文提出的H1。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

從控制變量來看：①家庭未來一年有購車打算、家庭有房和車數(shù)量、家庭總收入以及戶主受教育程度均會(huì)提高家庭生存型支出和家庭發(fā)展享受型支出。②家庭有商鋪和戶主健康狀況會(huì)影響家庭生存型支出，對(duì)發(fā)展享受型支出影響不明顯，可能的原因是家庭會(huì)為此增加房貸、物業(yè)費(fèi)、醫(yī)療支出等，這些都包括在衣食住行范疇，故提高了生存型支出。③家庭戶主為已婚狀態(tài)時(shí)，會(huì)提高家庭發(fā)展享受型支出，不難想像，戶主結(jié)婚后會(huì)注重與另一半的精神層面交流、互送禮物，有孩子后會(huì)增加孩子教育支出，這些都是發(fā)展享受型支出。但是，當(dāng)戶主為男性時(shí)卻會(huì)減少家庭發(fā)展享受型支出，這種性別差異帶來的消費(fèi)層次差異已被學(xué)者證實(shí)。王星和張金清［32］研究表明，女性對(duì)消費(fèi)信貸的盈利貢獻(xiàn)顯著高于男性。④家庭是否居住在農(nóng)村和戶主是否為黨員（預(yù)備）對(duì)兩種消費(fèi)均無影響。

續(xù)表2

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.工具變量方法

基準(zhǔn)檢驗(yàn)的OLS 回歸可能存在反向因果、遺漏變量、測(cè)量誤差和自相關(guān)等問題，從而導(dǎo)致模型估計(jì)不準(zhǔn)。本文為支付方式數(shù)字化程度選擇合適的工具變量來緩解存在的內(nèi)生性問題，參考尹志超等［33］構(gòu)建工具變量的思路和原則，采用“家庭目前是否使用智能手機(jī)”作為移動(dòng)支付影響家庭創(chuàng)業(yè)和家庭經(jīng)營績效的工具變量，從而緩解內(nèi)生性問題。

第一個(gè)工具變量之所以采用“家庭目前是否使用智能手機(jī)”，是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)本就是數(shù)字化支付方式的載體，兩者息息相關(guān)，而使用智能手機(jī)不能直接影響家庭消費(fèi)水平，滿足工具變量外生性條件。另外，在研究數(shù)字化支付方式對(duì)家庭消費(fèi)的影響時(shí)，分為以下兩種情況：①數(shù)字化支付方式影響家庭生存型消費(fèi)的第二個(gè)工具變量選擇的是“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了了解資訊”。居民了解資訊后會(huì)對(duì)數(shù)字化產(chǎn)品了解更深，對(duì)數(shù)字化支付更加信任，從而對(duì)網(wǎng)上購物更加信賴，從而提高對(duì)數(shù)字化支付產(chǎn)品的使用，此外了解資訊屬于自身知識(shí)面擴(kuò)展，是精神層面的充實(shí)，不會(huì)直接影響家庭生存型消費(fèi)，滿足工具變量外生性條件。②數(shù)字化支付影響家庭發(fā)展享受型消費(fèi)的第二個(gè)工具變量選擇的是“家庭使用網(wǎng)絡(luò)是否主要是為了銷售和服務(wù)”。這里“銷售和服務(wù)”的對(duì)象主要指出售農(nóng)產(chǎn)品、找工作、發(fā)布出租房屋廣告、拍賣等，都屬于日常經(jīng)濟(jì)行為，能夠增加家庭收入，不會(huì)豐富居民精神層面，與家庭發(fā)展享受型消費(fèi)無直接關(guān)系，滿足工具變量外生性。工具變量對(duì)應(yīng)家庭消費(fèi)類型的具體關(guān)系描述如圖2 所示。

圖2 工具變量與家庭消費(fèi)類型的對(duì)應(yīng)關(guān)系

表3是采用工具變量下的2SLS回歸，其對(duì)兩個(gè)被解釋變量分別進(jìn)行回歸。首先，進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，拒絕所有解釋變量均外生的原假設(shè)，說明存在內(nèi)生性問題；其次，對(duì)工具變量與內(nèi)生變量payment檢驗(yàn)后的第一階段F值均大于10；最后，過度識(shí)別檢驗(yàn)結(jié)果顯示接受所有工具變量均外生的原假設(shè)。以上檢驗(yàn)結(jié)果表明，本文選取的工具變量是合理的。表3是控制家庭特征變量、戶主特征變量和省份固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果，支付方式數(shù)字化程度的系數(shù)均在1%水平上顯著為正，且支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭生存型支出增加0.104%，家庭發(fā)展享受型支出增加0.482%?？梢?，支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭生存型支出的影響明顯小于對(duì)家庭發(fā)展享受型支出的影響，家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，驗(yàn)證基礎(chǔ)回歸的結(jié)果。

表3 2SLS回歸結(jié)果

續(xù)表3

2.更換解釋變量測(cè)量方式

以往文獻(xiàn)中，數(shù)字化支付方式的衡量均為虛擬變量［33］，本節(jié)更換支付方式數(shù)字化程度的衡量方式，如果居民使用移動(dòng)端支付則取值為1，否則取值為0，以此檢驗(yàn)基礎(chǔ)回歸結(jié)果是否具有穩(wěn)健性。

表4是更換解釋變量測(cè)量方式后的2SLS 回歸結(jié)果。添加一系列控制變量和省份固定效應(yīng)后采用2SLS 回歸。從系數(shù)方向來看，數(shù)字化支付方式對(duì)家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出在1%水平上顯著為正，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果的方向相同，且對(duì)發(fā)展享受型消費(fèi)的系數(shù)大于生存型消費(fèi)，更進(jìn)一步證實(shí)基礎(chǔ)回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。此外，從更換被解釋變量回歸結(jié)果也可以看出,本文刻畫的支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)合理。

表4 更換解釋變量測(cè)量方式的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

續(xù)表4

3.異質(zhì)性分析

消費(fèi)觀念受諸多因素影響，其中最具代表性的就是家庭收入水平，不同收入水平家庭的消費(fèi)觀念不同，且消費(fèi)結(jié)構(gòu)也深受影響。另外，不同地區(qū)受文化習(xí)俗和社會(huì)傳統(tǒng)影響，同一地區(qū)內(nèi)的人們有著強(qiáng)烈的文化認(rèn)同感，追尋同樣的價(jià)值理念。基于此，本文按家庭收入水平和地理區(qū)域分組，分析不同收入水平和不同地區(qū)的家庭支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的影響是否存在廣泛異質(zhì)性?；貧w前，進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)無內(nèi)生解釋變量，故采用OLS回歸，結(jié)果見表5所列。

表5 分區(qū)域樣本回歸

第一，對(duì)家庭收入水平進(jìn)行分組，分析不同收入水平條件下家庭數(shù)字化支付方式對(duì)家庭消費(fèi)的影響。本文按家庭年收入從低到高排序，將其分為低收入家庭、中等收入家庭、高收入家庭。結(jié)果顯示，中低等收入家庭中，數(shù)字化支付方式對(duì)家庭兩種消費(fèi)的影響均在1%上水平顯著為正，且中低等收入家庭發(fā)展享受型支出的系數(shù)明顯高于生存型支出；高等收入家庭中，數(shù)字化支付對(duì)改變家庭消費(fèi)的作用不明顯。這反映數(shù)字化支付對(duì)家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的正向影響主要體現(xiàn)在中、低等收入家庭，其原因可能是高等收入家庭消費(fèi)不受經(jīng)濟(jì)條件約束，消費(fèi)結(jié)構(gòu)已達(dá)到較高水平，且家庭早已實(shí)現(xiàn)數(shù)字化支付自由，家庭消費(fèi)很難因?yàn)橹Ц斗绞礁淖兌淖?；?duì)于中低等收入家庭而言，尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自由，家庭消費(fèi)所受約束條件過多，數(shù)字化支付就是約束條件之一，故隨著支付方式數(shù)字化程度提高，家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)升級(jí)。

第二，按地理區(qū)域分組，分析不同地區(qū)的支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的影響。結(jié)果顯示，東部、中部、西部三個(gè)地區(qū)數(shù)字化支付對(duì)家庭消費(fèi)的影響均在1%水平上顯著，且同一地區(qū)數(shù)字化支付對(duì)家庭生存型支出影響顯著低于家庭發(fā)展娛樂型支出，使得家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。從系數(shù)上看，東部、中部、西部三個(gè)地區(qū)系數(shù)相差不大，故不同地區(qū)支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)無明顯的異質(zhì)性差異。

五、進(jìn)一步分析：機(jī)制檢驗(yàn)和調(diào)節(jié)效應(yīng)

（一）機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)模型（1）、模型（2）、模型（3）對(duì)可能存在的中介效應(yīng)進(jìn)行逐步因果法檢驗(yàn)。由于本文選取“家庭是否有借款或貸款”來衡量家庭負(fù)債水平作為變量，由于這是個(gè)二值變量，因此采用probit 模型估計(jì)支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭負(fù)債的影響。在加入一系列控制變量與常數(shù)項(xiàng)以及控制省份固定效應(yīng)后，模型（2）和模型（3）的回歸結(jié)果見表6所列，結(jié)果表明：支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭負(fù)債的概率就提高0.013%，且在1%水平上顯著；家庭負(fù)債概率每提高1%，家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出分別提高0.137%和0.129%，且均在1%水平上顯著，即支付方式數(shù)字化程度越高越能提升家庭負(fù)債水平，進(jìn)而促進(jìn)居民家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出。另外，表6 第2 列和第3 列支付方式數(shù)字化的系數(shù)均小于基礎(chǔ)回歸結(jié)果的系數(shù)，因此，根據(jù)逐步回歸法中介效應(yīng)成立的條件，家庭信用負(fù)債水平具有部分中介效應(yīng)。若用戶使用數(shù)字化程度更高的支付方式，消費(fèi)快樂弱化系數(shù)就減小，于是消費(fèi)者會(huì)憑借自身信譽(yù)向銀行、親戚等借款，此時(shí)面對(duì)資產(chǎn)流失帶來的疼痛鈍化系數(shù)加大，感知利得大于感知成本，刺激用戶消費(fèi)，進(jìn)而增加家庭生存型支出和發(fā)展享受型支出，支持本文的H2。

表6 逐步因果法檢驗(yàn)結(jié)果

（二）有中介的調(diào)節(jié)效應(yīng)

根據(jù)調(diào)節(jié)效應(yīng)主流檢驗(yàn)方法，首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行去中心化處理，然后將控制變量、核心解釋變量、調(diào)節(jié)變量以及調(diào)節(jié)變量與核心解釋變量交互項(xiàng)放入模型中，對(duì)模型（4）進(jìn)行調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)，表7 列示了家庭現(xiàn)金持有量在支付方式數(shù)字化程度與家庭信用負(fù)債關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。此時(shí)被解釋變量為家庭信用負(fù)債，是一個(gè)二值變量，故采用probit 模型進(jìn)行估計(jì)。表7 第2 列顯示支付方式數(shù)字化的系數(shù)為0.018，且在1%水平上顯著，即支付方式數(shù)字化程度每提高1%，家庭負(fù)債概率會(huì)提高0.018%。然而，支付方式數(shù)字化與家庭現(xiàn)金持有量的交互項(xiàng)系數(shù)為0.006，且在1%水平上顯著，說明家庭現(xiàn)金持有量顯著調(diào)節(jié)了數(shù)字化支付與家庭負(fù)債水平間的關(guān)系。進(jìn)一步以家庭現(xiàn)金持有量的均值加減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差為依據(jù)將樣本分為高低兩組，繪制調(diào)節(jié)效應(yīng)圖如圖3 所示。當(dāng)家庭持有現(xiàn)金量水平高時(shí)（均值+1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），數(shù)字化支付與家庭負(fù)債水平的正向關(guān)系更強(qiáng)（v=0.167，p＜0.1）；當(dāng)家庭現(xiàn)金持有量處于較低水平時(shí)（均值-1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差），數(shù)字化支付對(duì)家庭負(fù)債水平?jīng)]有顯著影響（v=-0.037，p＞0.1），即家庭現(xiàn)金持有量能夠增強(qiáng)數(shù)字化支付對(duì)家庭負(fù)債水平的正向影響。據(jù)此，H3得到有力支持。

表7 家庭現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)效應(yīng)

圖3 家庭現(xiàn)金持有量對(duì)“數(shù)字化支付—家庭負(fù)債水平”關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

六、結(jié)論與啟示

本文立足于支付方式數(shù)字化影響中國家庭消費(fèi)這一典型事實(shí)，從家庭信用負(fù)債水平的視角切入，基于CHFS2017 數(shù)據(jù)，構(gòu)建支付方式數(shù)字化程度指標(biāo)和家庭消費(fèi)指標(biāo)，并運(yùn)用中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，多維度分析了支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的影響和內(nèi)在邏輯，并對(duì)其可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)展開全面探討。主要有以下三個(gè)結(jié)論：①提升支付方式數(shù)字化程度能夠顯著促進(jìn)居民家庭消費(fèi)，即支付方式數(shù)字化程度越高，相應(yīng)的居民家庭消費(fèi)水平越高，并且在一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)果依舊成立。居民家庭負(fù)債水平在支付方式數(shù)字化影響家庭消費(fèi)的過程中發(fā)揮部分中介效應(yīng)，即家庭負(fù)債水平是支付方式數(shù)字化程度影響家庭消費(fèi)的重要機(jī)制，支付方式數(shù)字化程度可以通過家庭負(fù)債水平來刺激家庭消費(fèi)水平的提高，并且家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)也得以升級(jí)。②支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)的促進(jìn)作用受限于居民家庭收入水平，地區(qū)差異對(duì)居民家庭消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)沒有顯著影響。具體而言，低收入和中等收入家庭使用數(shù)字化支付不僅能夠促進(jìn)家庭生存型消費(fèi)和發(fā)展享受型消費(fèi)，還能促進(jìn)家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，但對(duì)于高收入家庭來說，數(shù)字化支付對(duì)家庭消費(fèi)的促進(jìn)作用并無顯著影響。③家庭現(xiàn)金持有量能夠正向調(diào)節(jié)數(shù)字化支付對(duì)家庭負(fù)債水平的影響，起到具有中介的調(diào)節(jié)作用。具體而言，家庭持有現(xiàn)金量在支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭負(fù)債的直接影響中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即家庭持有現(xiàn)金量額度越高，居民家庭使用數(shù)字化支付對(duì)家庭消費(fèi)的促進(jìn)作用越大，家庭現(xiàn)金持有量能夠正向調(diào)節(jié)家庭負(fù)債水平的中介過程。

2020 年，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，釋放消費(fèi)潛力，做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，擴(kuò)大居民消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)（2）。依托國內(nèi)外形勢(shì)，本文得到如下啟示：①大力推動(dòng)數(shù)字化支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展，豐富支付方式多元化應(yīng)用市場(chǎng)。使數(shù)字化支付成為推動(dòng)家庭消費(fèi)，拉動(dòng)內(nèi)需的動(dòng)力，鞏固支付方式數(shù)字化程度對(duì)家庭消費(fèi)水平和結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的“數(shù)字化紅利”。首先，政府要制定傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向數(shù)字化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的政策，為數(shù)字化支付提供政策支持。其次，政府應(yīng)當(dāng)注重區(qū)域產(chǎn)業(yè)設(shè)施的協(xié)調(diào)，鼓勵(lì)東部、中部、西部地區(qū)數(shù)字化設(shè)施的持續(xù)健康的發(fā)展，重視家庭的收入差距。最后，政

府應(yīng)加大研發(fā)投入，激勵(lì)平臺(tái)創(chuàng)新、優(yōu)化，推動(dòng)數(shù)字化支付快速發(fā)展。②保障數(shù)字化支付安全有效，降低家庭負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。支付方式數(shù)字化能夠通過提高家庭現(xiàn)金持有量為家庭負(fù)債水平帶來內(nèi)生動(dòng)力進(jìn)而促進(jìn)家庭消費(fèi)，在此背景下，政府在推動(dòng)支付方式數(shù)字化的同時(shí)要促進(jìn)家庭持有現(xiàn)金量的合理提升，為刺激家庭消費(fèi)提供新動(dòng)能。在推動(dòng)家庭現(xiàn)金持有量的提高時(shí)，政府應(yīng)充分考慮到各個(gè)放貸平臺(tái)的優(yōu)劣勢(shì)，有側(cè)重地進(jìn)行安全監(jiān)管，為平臺(tái)和用戶提供安全保障。居民應(yīng)樹立正確的消費(fèi)觀，減少不必要負(fù)債，將消費(fèi)真正用到提升生活水平上來。③加強(qiáng)市場(chǎng)管理和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，杜絕壟斷和惡意競爭現(xiàn)象。研發(fā)創(chuàng)新是推動(dòng)支付方式數(shù)字化水平和家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的動(dòng)力源泉，健康的競爭市場(chǎng)需要企業(yè)、消費(fèi)者和政府共同維護(hù)。首先，居民個(gè)人也應(yīng)提高防詐騙意識(shí)和個(gè)人隱私保護(hù)意識(shí)，充分利用持有的現(xiàn)金，但杜絕“炒房熱”帶來的盲目投資行為，理性分配家庭資金，提高家庭生活水平，從而帶動(dòng)社會(huì)更高效運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，企業(yè)堅(jiān)定不移走長久創(chuàng)新發(fā)展路線，力求實(shí)現(xiàn)政企合作，提高辦事效率，加大企業(yè)內(nèi)部的研發(fā)支出，細(xì)致化企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，落實(shí)責(zé)任到個(gè)人，杜絕“一鍋端”等亂象，保持初心，為用戶提供滿意的使用體驗(yàn)。最后，政府應(yīng)鼓勵(lì)并保護(hù)新型創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，使市場(chǎng)不斷優(yōu)化，對(duì)泄露用戶隱私的企業(yè)加強(qiáng)教育管理和監(jiān)督并實(shí)施強(qiáng)有力的懲罰措施，對(duì)研發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)提供資金、人力的幫助，實(shí)施人才引進(jìn)政策，提高企業(yè)甚至城市人才軟實(shí)力，相關(guān)部門健全非現(xiàn)金支付服務(wù)體系，發(fā)動(dòng)一切力量刺激國內(nèi)消費(fèi)進(jìn)而拉動(dòng)內(nèi)需，早日完成黨的十九屆五中全會(huì)提出的“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快培育完整內(nèi)需體系”的目標(biāo)。

注 釋：

（1）2017年12月8日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)上的講話。

（2）2020年4月17日，習(xí)近平總書記在主持召開中共中央政治局會(huì)議上的講話。