葉田陽 常志有

(云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，昆明 650500)

0 引 言

隨著社會生產(chǎn)力的不斷進(jìn)步，產(chǎn)生了許多新型經(jīng)濟(jì)體制。對于發(fā)展中國家，數(shù)字革命是促進(jìn)本國發(fā)展的一個優(yōu)良途徑，可以更有效地提高本國的信息技術(shù)、數(shù)字金融程度、對外貿(mào)易發(fā)展、企業(yè)升級、工業(yè)革命速度等。所以發(fā)展中國家可以充分利用數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的后發(fā)優(yōu)勢，加快縮小與歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)差距與數(shù)字鴻溝。黨的十九大以來，習(xí)近平主席對于加速發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)表了一系列重要講話，對“實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，構(gòu)建以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快建設(shè)數(shù)字中國”等做出重大戰(zhàn)略部署[1]。特別地，在十九屆五中全會提出，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、建設(shè)數(shù)字中國是“十四五”規(guī)劃的重要內(nèi)容之一，這為我國發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)指明了方向。

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新業(yè)態(tài)產(chǎn)業(yè)也有所興起，如數(shù)字貿(mào)易、數(shù)字金融、數(shù)字貨幣等等。數(shù)字貨幣的發(fā)展，一方面取決于數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響力的權(quán)重占比能否繼續(xù)增大，另一方面也取決于國家主權(quán)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的融合程度。隨著權(quán)力及影響力的權(quán)重占比發(fā)生變動，匯率及形成機(jī)制也開始發(fā)生變動，因此數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對于國家的匯率制度選擇存在著影響。

1 文獻(xiàn)綜述

匯率制度選擇一直以來是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的經(jīng)典問題，目前主流學(xué)派與主要文獻(xiàn)將匯率制度分為固定匯率制度與浮動匯率制度。一個國家選擇固定匯率制度還是浮動匯率制度影響因素非常多，對選擇某種匯率制度后帶來的利弊影響也有不同的觀點(diǎn)。有些學(xué)者認(rèn)為固定匯率制度好，如國家選擇固定匯率制度后能夠有效地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)外部沖擊，能夠減弱生產(chǎn)率沖擊對經(jīng)濟(jì)的影響[2],面對國際資本沖擊，使用外匯儲備固定匯率的雙目標(biāo)雙工具政策能夠有效地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)[3];有些學(xué)者認(rèn)為浮動匯率制度更為靈活，更具有優(yōu)勢，如：浮動匯率制度在新興經(jīng)濟(jì)體比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體具有更好的反通脹績效[4]，在開放經(jīng)濟(jì)條件下浮動匯率制度可以有效維持一國貨幣政策獨(dú)立性[5]等等。

對于匯率制度的分類，匯率制度有兩種分類方法:一是IMF的名義分類法，二是事實分類法。各種事實分類法中，Reinhart和Rogoff(2004，RR分類法)[6]、Shambaugh(2004，SH分類法)[7]及Levy-Yeyati和Sturzenegger(2005，LYS分類法)[8]是典型代表。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力是否對國家的匯率制度選擇有一定的影響，目前還沒有準(zhǔn)確的理論來進(jìn)行解釋。但是數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力另一方面也表現(xiàn)了一個國家新的技術(shù)所帶來的外貿(mào)強(qiáng)國地位，這也從側(cè)面反映出貨幣匯率制度的選擇權(quán)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力發(fā)展的內(nèi)在關(guān)系。如有學(xué)者認(rèn)為，擁有主權(quán)貨幣的經(jīng)濟(jì)大國具有不受“匯率制度”約束而自主調(diào)控經(jīng)濟(jì)的靈活性與彈性[9]等等。也就是說經(jīng)濟(jì)越強(qiáng)的國家，對于匯率制度的選擇將會更加靈活。數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來的數(shù)字貿(mào)易更加能促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長，匯率制度的選擇對國家出口產(chǎn)品分散化也有一定的影響，同時出口產(chǎn)品的分散化也能減少國際金融的部分沖突，如擴(kuò)展邊際的出口分散化顯著影響發(fā)展中國家的匯率制度選擇[10]。

因此，本文提出假說：數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力越強(qiáng)的國家，該國選擇非固定匯率制度的可能性會更大。

本文研究環(huán)太平洋的12個經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有所不同的國家，具體研究過程安排如下：首先進(jìn)行模型設(shè)計并闡述所需要的數(shù)據(jù)及其來源；其次對模型進(jìn)行檢驗；最后得出相應(yīng)的結(jié)論并且提出相關(guān)建議。

2 研究設(shè)計

2.1 計量模型的設(shè)定

為了檢驗數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對國家匯率制度選擇所產(chǎn)生的影響，本文將設(shè)定以下模型對其進(jìn)行估計。公式如式(1)所示。

errij=α0+α1tsdij+∑tTβtcontrolijt+γi+θi+εij

(1)

2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文根據(jù)《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)國家競爭力發(fā)展報告》，選取12個環(huán)太平洋沿岸國家的面板數(shù)據(jù)(2016—2019)，針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度對匯率制度選擇的影響進(jìn)行估計，由于各國匯率是按照美元計算得出，所以本文將刪除美國。

2.2.1 解釋變量

核心解釋變量匯率(err)，為了保證實證的可信度，本文同時使用IMF名義分類法和SH分類法，指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于國際基金貨幣組織數(shù)據(jù)庫。

在對于IMF名義分類法中，把匯率制度分為固定制度與非固定匯率制度，由于有些國家實行管制的浮動匯率制度，所以我們將從下面幾個方面將各種匯率制度進(jìn)行分類。首先將國家事先宣稱的固定匯率制度或者貨幣局制度、事先宣傳匯率波動幅度區(qū)間為[-0.02,0.02]之間的等匯率制度劃分為固定匯率制度，其余均為非固定匯率制度。如果國家i在j時期實行固定匯率制度則賦值errij為1，否則賦值為0。在對于SH事實分類法中，對于一國的匯率制度選擇分類方法為匯率波動是否處于[-0.02,0.02]之間，超出此范圍均屬非固定匯率制度，因此匯率波動處于±2%之間的賦值errij為1，反之為0。

解釋變量數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力總得分(tsd)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力總分分為4個組成部分，分別是數(shù)字設(shè)備競爭力(dec)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力(cdi)、數(shù)字創(chuàng)新競爭力(dei)及數(shù)字治理競爭力(dgc)，測算方法及指標(biāo)基于《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)國際競爭力報告(2020)》，數(shù)據(jù)來源于上海社會科學(xué)院2017—2020年期間每年發(fā)布的《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)國際競爭力報告》，共4份文件。數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力總得分越高就代表其數(shù)字經(jīng)濟(jì)能力越強(qiáng)，同理數(shù)字設(shè)備競爭力、數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力、數(shù)字創(chuàng)新競爭力得分越高，該國的數(shù)字能力也就越強(qiáng)。

除此以外，本文根據(jù)目前已有的相關(guān)文獻(xiàn)，加入貿(mào)易開放度(op)、進(jìn)口貿(mào)易總額(IMP)、出口貿(mào)易總額(EXP)、進(jìn)出口總額(tp)、通貨膨脹(INFL)、人均國民生產(chǎn)總值(PGDP)、經(jīng)常項目(CP)等控制變量，數(shù)據(jù)來源于世界銀行、國際貨幣基金組織、中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫。

數(shù)字設(shè)備競爭力指標(biāo)主要包括云、管、端三部分，云：“云投入”情況，包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)器數(shù)量、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器裝機(jī)數(shù)量；管：出口寬帶與連接速度，主要衡量數(shù)據(jù)傳輸效率；端：指數(shù)據(jù)到達(dá)終端，如計算機(jī)、智能電子設(shè)備等。數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力主要衡量一個國家和地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出為市場接受的程度，包括兩個部分，分別為經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出與國際貿(mào)易，其中國際貿(mào)易指標(biāo)是指數(shù)字經(jīng)濟(jì)貿(mào)易占貿(mào)易總額比。數(shù)字創(chuàng)新競爭力主要包括人力資源方面(如國民數(shù)字素養(yǎng)、數(shù)字人才培養(yǎng))、技術(shù)的研發(fā)(如數(shù)字研發(fā)投入、數(shù)字專利水平)及數(shù)字創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化(最新技術(shù)可用度、風(fēng)險資本可用度)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力總得分越高就代表其數(shù)字經(jīng)濟(jì)能力越強(qiáng)，同理數(shù)字設(shè)備競爭力、數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力、數(shù)字創(chuàng)新競爭力得分越高，該國的數(shù)字能力也就越強(qiáng)。

控制變量。貿(mào)易開放度(op)，貿(mào)易自由化可以有效地推動經(jīng)濟(jì)增長，測算方法為國家進(jìn)出口總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比，其中進(jìn)出口總額與GDP數(shù)據(jù)全部來自世界銀行(WB)數(shù)據(jù)庫并整理而得。進(jìn)口貿(mào)易總額(imp)，匯率制度在一定程度上受對外貿(mào)易進(jìn)出口的影響，如果一國的對外貿(mào)易量相對較大時，那么該國采取匯率變動而謀取利益的行為就會屢見不鮮，取值來自聯(lián)合國統(tǒng)計署數(shù)據(jù)庫與中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫提供的研究對象國每年的貨物貿(mào)易以及服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口總額;出口貿(mào)易總額(exp)，取值來自聯(lián)合國統(tǒng)計署數(shù)據(jù)庫與中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫提供的研究對象國每年的貨物貿(mào)易以及服務(wù)貿(mào)易出口總額;進(jìn)出口總額(tp)為進(jìn)口貿(mào)易總額加上出口貿(mào)易總額，單位為十億美元。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面與外部因素來看，通貨膨脹(infl)可能會影響一國匯率制度的選擇。如果一國貨幣通貨膨脹嚴(yán)重，可能會直接影響該國的CPI指數(shù)，即一國通貨膨脹，那么該國貨幣對內(nèi)就相對貶值，而且不會直接導(dǎo)致對外貨幣貶值或升值，但是會帶來嚴(yán)重的通貨膨脹或嚴(yán)重的通貨緊縮等問題，導(dǎo)致該國外匯利率不穩(wěn)定，因此國家為了防范通貨膨脹或者通貨緊縮帶來的金融風(fēng)險，可能會采取變動利率的手段。指標(biāo)的取值來自國際經(jīng)濟(jì)貨幣組織(IMF)數(shù)據(jù)庫。

人均國民生產(chǎn)總值(pgdp)，人均GDP值越高，就意味著該國的人均財富收入越多，那么該國的生產(chǎn)者在生產(chǎn)過程中具有更高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，減少生產(chǎn)成本，轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，基礎(chǔ)性消費(fèi)轉(zhuǎn)向國外生產(chǎn)的商品，增加進(jìn)口；其次，該國人均GDP越高，說明該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，生產(chǎn)的產(chǎn)品不管是質(zhì)量還是層次也就越高，投入的技術(shù)等也更具有優(yōu)勢，有效地壓縮生產(chǎn)成本，促進(jìn)該國的貿(mào)易出口。而進(jìn)出口非常依賴于匯率的波動，情況同上述的進(jìn)出貿(mào)易總額控制變量的選取。數(shù)據(jù)來源于國際經(jīng)濟(jì)貨幣組織(IMF)數(shù)據(jù)庫。

除此以外，本文根據(jù)目前已有的相關(guān)文獻(xiàn)，加入外商直接投資(fdi)、經(jīng)常項目(cp)等控制變量，數(shù)據(jù)來源于世界銀行、國際貨幣基金組織、中國海關(guān)數(shù)據(jù)庫。

2.2.2 統(tǒng)計特征

數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特征如表1所示。

表1 數(shù)據(jù)統(tǒng)計特征

2.2.3 單位根檢驗

為了保證在模型回歸過程中的準(zhǔn)確性，就必須要保證數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性，因此首先進(jìn)行單位根檢驗，其中單位根檢驗選用IPS法。假設(shè)目前的數(shù)據(jù)中存在單位根，再逐一計算其統(tǒng)計值。檢驗表明被解釋變量與控制變量數(shù)據(jù)均平穩(wěn)，不存在單位根，因此可以進(jìn)行下一步檢驗。

2.2.4 豪斯曼檢驗

通過對式(1)的模型分別進(jìn)行固定效應(yīng)回歸(FE)與隨機(jī)效應(yīng)回歸(RE)，經(jīng)過豪斯曼檢驗，結(jié)果表示固定效應(yīng)模型更好，因此接下來的研究均選取固定效應(yīng)模型進(jìn)行實證分析，并且在二值模型中選取Probit和Logit兩種模型進(jìn)行回歸。檢驗結(jié)果由于篇幅問題，就不做展示。

3 實證結(jié)果及穩(wěn)健性檢驗

3.1 實證結(jié)果

上述模型的估計結(jié)果，如表2所示。結(jié)果顯示，在模型中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對于一國的匯率制度選擇具有負(fù)向影響，表明一國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力越強(qiáng)(數(shù)值越大)，越有可能選擇非固定匯率制度。由此可見，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力在新時代經(jīng)濟(jì)背景下對于一國的匯率制度選擇有一定的影響，因此重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)意義。

表2 基準(zhǔn)估計結(jié)果

3.2 穩(wěn)健性檢驗

3.2.1 面板分位數(shù)回歸

傳統(tǒng)的最小二乘法(OLS)回歸，存在一定的細(xì)節(jié)問題。為了彌補(bǔ)OLS的回歸缺陷，學(xué)者們又提出了分位數(shù)回歸的思想，其優(yōu)點(diǎn)在于更能精準(zhǔn)地描述自變量對與因變量的變化范圍以及條件分布形狀的影響，如出現(xiàn)左偏或者右偏情況時，其有著能準(zhǔn)確全面地刻畫分布的特征[11]，從而可進(jìn)行更加全面的分析，所以相比傳統(tǒng)的最小二乘法有著更好的穩(wěn)健性。

因此本文選取25%、50%及75%這3個分?jǐn)?shù)段對模型(1)進(jìn)行面板分位數(shù)回歸，回歸結(jié)果見表3。結(jié)果表明，不論在哪個分?jǐn)?shù)段，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對匯率制度選擇均有顯著的影響。數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對匯率制度選擇呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即一國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平越高，越可能選擇非固定匯率制度，與上述面板固定效應(yīng)模型回歸一致。

表3 面板分位數(shù)回歸

3.2.2 被解釋變量的重新定義

有些國家的匯率波動幅度處在±0.02范圍的邊緣，為了進(jìn)一步測算數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對匯率制度選擇的影響，將匯率波動幅度處在[-0.04,0.04]也定義為固定匯率制度，并且滯后一期，使用Probit和Logit模型進(jìn)行檢驗。

從回歸結(jié)果上面看，在4個模型中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對匯率制度選擇的影響均在10%內(nèi)顯著，說明一個國家的數(shù)字競爭力對該國匯率制度選擇都有著明顯的負(fù)向作用。在二值選擇Probit模型中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對國家匯率制度選擇的影響相對較??；而在二值選擇Logit模型下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對國家匯率制度選擇的影響相對較大。在兩個模型中，不管是LMF名義分類法還是SH分類法，數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對國家匯率制度選擇均有顯著的負(fù)向影響。結(jié)果如表4所示。

表4 細(xì)化被解釋變量后回歸結(jié)果

3.2.3 解釋變量的細(xì)分

為了進(jìn)一步了解哪部分?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力對國家的進(jìn)出口貿(mào)易總額產(chǎn)生了影響，我們將上述的數(shù)字設(shè)備競爭力(dec)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力(cdi)、數(shù)字創(chuàng)新競爭力(dei)及數(shù)字治理競爭力(dgc)，分別作為解釋變量替換模型(1)中的核心解釋變量進(jìn)行基準(zhǔn)回歸。

如表5所示，將數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力細(xì)分為4個方面后，除了數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力的效果不顯著外，其余3個方面均有顯著的效果，但是程度有所不同。在數(shù)字設(shè)備競爭力方面，不管是哪個模型還是哪個分類法，結(jié)果均為強(qiáng)烈顯著，并且作用方向與上述討論結(jié)果均類似，處在[-0.02,-0.1]區(qū)間內(nèi)；在數(shù)字創(chuàng)新競爭力上，只有名義分類法，結(jié)果才顯著，作用方向也與上述類似；最后在數(shù)字治理競爭力上，所有的結(jié)果均顯著，但是程度有所不同，作用方向與大小均與上述結(jié)論類似，這里不再贅述。

表5 細(xì)分解釋變量后回歸結(jié)果

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié) 論

通過上述實證分析，得出的結(jié)論與本文提出的假設(shè)一致。本文從數(shù)字經(jīng)濟(jì)競爭力出發(fā)，將競爭力細(xì)分為4個部分，控制相關(guān)變量，選取環(huán)太平洋沿岸12個國家，包含發(fā)達(dá)國家及發(fā)展中國家，深入探討數(shù)字經(jīng)濟(jì)對國家匯率制度選擇的影響。本文主要得到以下結(jié)論。

總體而言，一個國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，那么該國選擇固定匯率的可能性越會有所降低，不論是對發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家而言，其作用效果均是負(fù)向的，以上多種模型均支持此觀點(diǎn)。那么不管是該國數(shù)字設(shè)備競爭力，還是數(shù)字創(chuàng)新競爭力，亦或是數(shù)字治理競爭力都會對匯率選擇產(chǎn)生一定的影響，對于這3個方面而言，數(shù)字設(shè)備與數(shù)字治理對其影響的效果最為顯著，影響效力也越大，而數(shù)字創(chuàng)新僅僅為有顯著影響，但是效力相對于數(shù)字設(shè)備與數(shù)字治理則影響較弱。而數(shù)字產(chǎn)業(yè)競爭力對其影響不大也并不顯著。

4.2 建 議

首先，通過以上分析以及得出的結(jié)論，由于中國目前的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展位于世界前列，所帶來的科技紅利也越來越多，那么采用的匯率制度也對經(jīng)濟(jì)增長有著一定的影響，中國在非固定匯率制度中采用有管理的浮動匯率制度有著深遠(yuǎn)意義。有管理的浮動匯率制度的優(yōu)點(diǎn)是避免了匯率的過分波動而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問題與金融危機(jī)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面應(yīng)該繼續(xù)加大力度，特別是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)備的發(fā)展，根據(jù)《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)國家競爭力報告(2020)》中指出，中國的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)備位于報告所選的50國中的第4名，因此數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)備發(fā)展有一定的進(jìn)步空間；而在數(shù)字治理方面，中國的排名僅僅位于25，落后于21個西方發(fā)達(dá)國家和3個發(fā)展中國家，中國應(yīng)該加大對數(shù)字治理的投入，并引起重視。

其次，要堅決捍衛(wèi)中國的匯率主權(quán)，堅決抵制以美國為首的霸權(quán)貨幣主義。匯率主權(quán)是一國主權(quán)的部分特征，根據(jù)國際慣例，貨幣發(fā)行國有權(quán)對其貨幣進(jìn)行貶值、升值，調(diào)整對外匯率，更改或替換其計值單位，而且這些做法不應(yīng)導(dǎo)致國際法上的國家責(zé)任，也不應(yīng)由任何人承擔(dān)責(zé)任[12]。隨著全球經(jīng)濟(jì)不斷深化的同時，有些國家的貿(mào)易保護(hù)主義又開始萌芽，因此保護(hù)好國家匯率主權(quán)，有利于減緩他國經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)打壓對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。

最后，隨著我國進(jìn)一步深化改革開放，在積極為“人類命運(yùn)共同體”做貢獻(xiàn)的同時，要不斷地有意識對貿(mào)易風(fēng)險做出有效的防范，因此我國在發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的同時，要不斷強(qiáng)化有管理的浮動匯率制度，而不是像歐美國家一樣，采取自由放縱的匯率制度。