□ 石芬娟

在經(jīng)濟(jì)社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型的巨大需求推動(dòng)下，低碳發(fā)展將是提高要素生產(chǎn)率和驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，也是能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力培育的必然要求。低碳經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對(duì)金融的需求日益強(qiáng)勁，這使得綠色金融成為金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)和潮流。

《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》提出了“推廣新能源、清潔能源、智能化、數(shù)字化、輕量化、環(huán)保型交通裝備及成套技術(shù)裝備”的要求，交通運(yùn)輸行業(yè)作為減污降碳協(xié)同控制的重要領(lǐng)域，亟需在能源替代、技術(shù)升級(jí)等方面取得突破，交通與能源融合發(fā)展是交通行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必然路徑。2019年5月甘肅省率先提出了“路衍經(jīng)濟(jì)”的構(gòu)想，路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)是依托交通運(yùn)輸行業(yè)及交通企業(yè)核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，派生出來(lái)的新生經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)。路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)作為交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)的衍生產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該也必須以生態(tài)文明和雙碳戰(zhàn)略為原則和方向，交通與能源融合的低碳發(fā)展戰(zhàn)略也是路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必選路徑。作為低碳發(fā)展戰(zhàn)略下的不斷成長(zhǎng)起來(lái)的綠色金融與路衍經(jīng)濟(jì)，將兩者有效結(jié)合起來(lái)，通過(guò)綠色金融助推路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

一、綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

2016年8月，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將綠色金融定義為，為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。綠色金融涵蓋了金融工具、金融政策及金融發(fā)展戰(zhàn)略等方面。綠色金融關(guān)于“綠色”的界定，主要是關(guān)于綠色產(chǎn)業(yè)、綠色金融工具的界定?，F(xiàn)有的綠色金融工具主要有綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品等。

1. 綠色信貸

中國(guó)綠色信貸余額從2013年末的5.2萬(wàn)億元增加到2021年底的15.9 萬(wàn)億元，逐步建立起全球最大的綠色信貸市場(chǎng)，綠色信貸余額逐年遞增、規(guī)模不斷擴(kuò)大。從綠色貸款的資金用途來(lái)看，2021年各大銀行的綠色貸款主要投放于基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等3 個(gè)方向，三者貸款余額占比合計(jì)達(dá)到年度綠色貸款總額的85.22%。由于產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，綠色貸款主要投放的三個(gè)產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目主體一般是大中型國(guó)有企業(yè)、大型民營(yíng)企業(yè)，小微企業(yè)參與度較低，能夠獲得的綠色貸款額度比較有限。

2. 綠色債券

綠色債券作為綠色金融體系的重要組成部分，從2016年成立發(fā)展至2021年末，中國(guó)綠色債券存量達(dá)到15 136 億元，排名全球第二位。相比于發(fā)行普通債券，綠色債券的發(fā)行利率低于同期限同等級(jí)的普通債券，有助于企業(yè)節(jié)約資金成本，更好地踐行雙碳減排發(fā)展戰(zhàn)略。除了貼標(biāo)綠色債券外，債券市場(chǎng)上還存在大量沒(méi)有貼標(biāo)、實(shí)際投向綠色項(xiàng)目的“投向綠”債券。從發(fā)行主體的行業(yè)分布來(lái)看，綠色債券主要在工業(yè)、公用事業(yè)、金融、能源等4 個(gè)行業(yè)。

3. 綠色基金

綠色基金是投資于具有節(jié)能環(huán)保、較高科技含量、良好回報(bào)前景項(xiàng)目的專(zhuān)項(xiàng)投資基金，區(qū)別于一般的市場(chǎng)化運(yùn)作的私募股權(quán)基金。關(guān)于綠色基金的投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)分類(lèi)，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》，進(jìn)一步明確了六大綠色產(chǎn)業(yè)類(lèi)別。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)新成立的綠色產(chǎn)業(yè)基金中，從投資領(lǐng)域看，投向低碳節(jié)能領(lǐng)域86 只、占比為68%；環(huán)保生態(tài)領(lǐng)域38 只、占比為30%；循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域2 只、占比為2%。從投資類(lèi)型看，股權(quán)投資基金仍不是主要投資類(lèi)型。

二、可行性分析

1. 金融體系建設(shè)層面

綠色信貸、綠色債券和綠色基金等金融工具都是通過(guò)差異化的貨幣金融政策來(lái)支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。綠色金融體系的不斷發(fā)展完善是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，我國(guó)綠色金融體系以綠色信貸為主、債券為輔，實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)需要龐大的資金量。當(dāng)前，綠色金融體系融資缺口大、工具單一，且存在后置風(fēng)險(xiǎn)。因此，為滿(mǎn)足綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求，綠色基金勢(shì)必成為繼綠色信貸之后的又一重要金融工具。發(fā)展綠色基金能夠推進(jìn)多元綠色金融體系建設(shè)，能夠充分調(diào)動(dòng)政府、市場(chǎng)、民間資本的力量，有效推動(dòng)路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。

2. 甘肅省級(jí)政策層面

為促進(jìn)甘肅省綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于綠色產(chǎn)業(yè)的范圍界定，甘肅省政府設(shè)立了十大綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)支持甘肅省節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、循環(huán)農(nóng)業(yè)、中醫(yī)中藥、文化旅游、通道物流、數(shù)據(jù)信息、軍民融合、先進(jìn)制造等綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)方向，甘肅省率先提出了路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“八大方向”，主要包括交旅融合、通道物流、能源材料、服務(wù)區(qū)+、智慧交通、交通裝備制造、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)和其他業(yè)務(wù)。甘肅省設(shè)立的綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)基金與路衍經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向發(fā)展鍥合度較高，特別是清潔能源、文化旅游、通道物流等，發(fā)展路衍經(jīng)濟(jì)也是踐行綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的路徑之一。

3. 路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面

從發(fā)展角度看，由政府出資設(shè)立的綠色產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)逐漸成為政府促進(jìn)生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方式，與親力親為開(kāi)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)相比，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投資模式更具有實(shí)用性和可行性。設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金能有效解決資金短缺問(wèn)題，政府引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投資路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生資金的杠桿效益，形成政府資本聯(lián)合社會(huì)資金共同投資路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的新局面，為路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更高效的資本供給。

三、路徑分析

綠色基金是綠色金融體系中資金來(lái)源最廣的融資工具，綠色基金包括但不限于綠色產(chǎn)業(yè)基金、擔(dān)?；稹⑻蓟鸬?。綠色基金助推路衍經(jīng)濟(jì)發(fā)展有4 種路徑：①設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，政府可以利用少量的資金撬動(dòng)更多的社會(huì)資本投入；②組建基金公司進(jìn)行直接投資和基金管理，設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；③設(shè)立PPP 路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目基金；④設(shè)立綠色PE/VC 基金。

1. 設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金

目前，甘肅省政府已成立了十大生態(tài)產(chǎn)業(yè)基金來(lái)促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從產(chǎn)業(yè)融合角度看，路衍經(jīng)濟(jì)在清潔能源、文化旅游、通道物流等方面都有產(chǎn)業(yè)布局。政府以參股模式發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，將現(xiàn)已設(shè)立的清潔能源、文化旅游、通道物流產(chǎn)業(yè)基金作為“母基金”，面向社會(huì)公開(kāi)募集資金設(shè)立子基金，共同投資于路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。母基金對(duì)子基金采取參股但不控股的模式，母基金不以普通合伙人的身份參與子基金管理，也不參與子基金的日常運(yùn)作和管理。按照母子基金的架構(gòu)模式，根據(jù)路衍項(xiàng)目的類(lèi)別，有針對(duì)性地設(shè)立子基金，募集資金用于特定路衍項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)。如圖1 所示。

圖1 路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作模式

子基金按照市場(chǎng)化方式獨(dú)立運(yùn)作，基金存續(xù)期滿(mǎn)后，政府出資自動(dòng)退出，用于后續(xù)項(xiàng)目滾動(dòng)投資。其他出資人按照出資比例或約定退出，一般通過(guò)到期清算、股權(quán)回購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)退出。

2. 設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金

實(shí)踐表明，不同的產(chǎn)業(yè)基金具有不同的特點(diǎn)和特性，為了進(jìn)一步發(fā)揮政府的資源配置作用，推動(dòng)甘肅省路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的健康有序可持續(xù)發(fā)展，根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)單獨(dú)設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，解決路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中的融資難題，打造產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合的完整商業(yè)模式。如圖2 所示。

圖2 路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金運(yùn)作模式

政府聯(lián)合社會(huì)機(jī)構(gòu)、個(gè)人，共同出資設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，并聯(lián)合成立投資決策委員會(huì)，對(duì)基金的投資事項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估決策?；鸸芾砉就ㄟ^(guò)少量出資承擔(dān)基金普通合伙人身份，負(fù)責(zé)基金進(jìn)行日常管理、投資和運(yùn)作。商業(yè)銀行擔(dān)任基金托管人角色，對(duì)路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金進(jìn)行托管。路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金原則上只投資于路衍產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，基金管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的初步預(yù)判、評(píng)估，對(duì)于符合投資方向和范圍的路衍項(xiàng)目報(bào)投資決策委員會(huì)進(jìn)行投資決策。項(xiàng)目獲得投資后，由基金管理公司負(fù)責(zé)把控投資過(guò)程，并對(duì)資金的使用進(jìn)行監(jiān)督管理，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

3. 設(shè)立PPP 路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目基金

從實(shí)踐看，路衍經(jīng)濟(jì)的一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有較大的融資需求，依靠政府財(cái)政支持和企業(yè)自有資金投資的模式無(wú)法滿(mǎn)足發(fā)展需要，結(jié)合PPP 模式在高速公路建設(shè)的成功應(yīng)用，可以將PPP 模式應(yīng)用到路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目中，設(shè)立PPP 路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目基金，既能發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，也更加能吸引社會(huì)資本參與其中。為保證基金投資的操作及收益的穩(wěn)定性，根據(jù)全國(guó)推行PPP 綠色基金的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，PPP 路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目基金的主要投資方向應(yīng)為路衍經(jīng)濟(jì)衍生而來(lái)的生態(tài)修復(fù)、固廢處理等方面。

4. 設(shè)立綠色PE/VC 基金

綠色PE/VC 基金一般是由金融機(jī)構(gòu)或私人發(fā)起設(shè)立的，運(yùn)作模式和私募股權(quán)投資基金基本一致，采用完全市場(chǎng)化模式。路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展八大方向中的智慧交通主要是側(cè)重于交通行業(yè)新技術(shù)的應(yīng)運(yùn)，有著比較領(lǐng)先的技術(shù)和相關(guān)企業(yè)，與綠色PE/VC基金的投資方向非常契合。因此，設(shè)立綠色PE/VC 基金也能很好地助力路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

四、政策建議及結(jié)論

目前，綠色金融和路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展均處于起步階段，形態(tài)還不成熟，需要相關(guān)政策支持才能進(jìn)一步發(fā)展壯大。

1. 搭建綠色金融與路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的對(duì)接平臺(tái)

（1）加強(qiáng)綠色金融與路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)雙方的信息交流溝通，找準(zhǔn)綠色金融和路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的契合點(diǎn)，搭建項(xiàng)目對(duì)接平臺(tái)。

（2）建立甘肅省級(jí)綠色項(xiàng)目資源庫(kù)，為綠色金融的投資提供項(xiàng)目資源，同時(shí)也方便路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)查詢(xún)，對(duì)收錄進(jìn)資源庫(kù)的項(xiàng)目及時(shí)對(duì)接金融機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)資金支持。

（3）金融機(jī)構(gòu)通過(guò)在對(duì)接平臺(tái)發(fā)布綠色信貸、綠色債券、綠色基金等的投資信息、投資設(shè)計(jì)方案，吸引符合投資的項(xiàng)目申請(qǐng)投資，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)效。

2. 出臺(tái)路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策

（1）產(chǎn)業(yè)用地方面，在編制國(guó)土空間規(guī)劃時(shí)明確路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)用地規(guī)模，保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展用地。

（2）稅費(fèi)服務(wù)方面，升級(jí)“銀稅互動(dòng)”品牌，幫助企業(yè)將納稅信用轉(zhuǎn)化為活錢(qián)，破解企業(yè)融資難題；發(fā)揮稅收數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)鏈條延伸優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘上下游及關(guān)聯(lián)企業(yè)，主動(dòng)為企業(yè)牽線搭橋。

（3）科技支撐方面，在省級(jí)層面設(shè)立財(cái)政經(jīng)費(fèi)支持，對(duì)承擔(dān)產(chǎn)業(yè)內(nèi)重大科技項(xiàng)目的企業(yè)，完成關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)后，按照有關(guān)規(guī)定給予獎(jiǎng)勵(lì)。

3. 加大路衍經(jīng)濟(jì)綠色項(xiàng)目招商引資力度

（1）設(shè)立路衍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)綠色項(xiàng)目招商引資專(zhuān)用管理辦法，采取投資補(bǔ)貼、貸款貼息、研發(fā)補(bǔ)助、設(shè)備補(bǔ)貼、物流補(bǔ)貼、培訓(xùn)資助、社保補(bǔ)貼、租金補(bǔ)貼、廠房代建、貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)、人才獎(jiǎng)勵(lì)等方式，對(duì)綠色項(xiàng)目予以支持。

（2）對(duì)產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度高的重大項(xiàng)目，按照“一事一議”方式制定獎(jiǎng)勵(lì)政策，吸引民間資本及外來(lái)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，不斷擴(kuò)大資金來(lái)源。