舒龍龍，施 若

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)， 貴州 貴陽(yáng) 550025）

新世紀(jì)以來(lái)，隨著CO等溫室氣體排放量的不斷增加，全球氣候問(wèn)題逐漸成為全人類(lèi)面臨的重大挑戰(zhàn)。作為世界工廠、制造大國(guó)和世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)一直積極承擔(dān)“碳排放”的責(zé)任，為其他國(guó)家承擔(dān)了相當(dāng)數(shù)量的碳排放。因此，中國(guó)的碳排放問(wèn)題引起了全世界的廣泛關(guān)注。為了應(yīng)對(duì)全球變暖帶來(lái)的氣候變化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，我國(guó)在2020 年第75 屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上承諾，到2030 年二氧化碳排放將達(dá)到峰值，力爭(zhēng)到2060 年實(shí)現(xiàn)碳中和。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷進(jìn)步和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，能源消費(fèi)的上升必然促進(jìn)溫室氣體的排放。如何在經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的條件下減少碳排放是中國(guó)面臨的重大挑戰(zhàn)。十四五規(guī)劃指出我國(guó)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)氣候變化，制定2030 年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案，實(shí)施以碳強(qiáng)度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度。由此來(lái)看，系統(tǒng)客觀地探討碳排放影響因素具有重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述和理論假設(shè)

一些學(xué)者已經(jīng)探討了傳統(tǒng)金融與碳排放之間的關(guān)系。學(xué)者們主要從兩個(gè)角度研究金融發(fā)展對(duì)碳排放的影響。從碳排放量的角度來(lái)看，梅林海和陳會(huì)文研究表明，傳統(tǒng)金融的發(fā)展能減少碳排放。但我國(guó)金融業(yè)不夠完善，金融發(fā)展的碳減排效應(yīng)尚未充分發(fā)揮。DeHaas&Popov通過(guò)研究各國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)與碳排放間關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在給定經(jīng)濟(jì)水平以及環(huán)境監(jiān)管條件下，金融發(fā)展有助于降低人均碳排放量。Paramati et al.發(fā)現(xiàn)了金融深化在碳減排過(guò)程中發(fā)揮了積極作用。從碳排放強(qiáng)度的角度來(lái)看，一致的結(jié)論是，金融發(fā)展與碳排放強(qiáng)度之間存在倒U 型關(guān)系，技術(shù)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展碳減排效應(yīng)的主要途徑。葉初升和葉琴研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化的金融結(jié)構(gòu)將增強(qiáng)金融發(fā)展的創(chuàng)新減排機(jī)制。對(duì)于數(shù)字金融與碳排放之間的關(guān)系，賀茂斌和楊曉維發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融和碳排放共同影響了全要素生產(chǎn)率。

梳理上述文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，已有研究主要關(guān)注傳統(tǒng)金融對(duì)碳排放的影響，關(guān)于數(shù)字金融與碳排放關(guān)系的文獻(xiàn)很缺乏。僅有的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融與碳排放共同影響了全要素生產(chǎn)率，并沒(méi)有深入探討數(shù)字金融與碳排放的關(guān)系。因此，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，深入探討了數(shù)字金融與碳排放強(qiáng)度之間的關(guān)系。同時(shí)認(rèn)為，數(shù)字金融的發(fā)展有助于降低我國(guó)碳排放強(qiáng)度，主要分析如下：

數(shù)字金融通過(guò)移動(dòng)支付網(wǎng)絡(luò)擺脫紙質(zhì)貨幣流通媒介的功能,多層次數(shù)字化投資、信貸產(chǎn)品的推出,進(jìn)一步縮減居民對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好。數(shù)字金融憑借其先進(jìn)的支付手段和高效的資金配置，通過(guò)促進(jìn)電子商務(wù)、刺激消費(fèi)、緩解信貸約束和技術(shù)溢出，促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。一方面，技術(shù)創(chuàng)新降低了單位能耗的碳排放量。另一方面，技術(shù)創(chuàng)新提高了能源效率，減少了單位產(chǎn)出的碳排放，顯著降低了工業(yè)碳排放強(qiáng)度。因此，數(shù)字金融可以通過(guò)促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，特別是與發(fā)展清潔能源和提高能源使用效率有關(guān)的低碳技術(shù)創(chuàng)新來(lái)降低我國(guó)的碳排放強(qiáng)度。

二、實(shí)證設(shè)計(jì)

(一)模型設(shè)定

探究數(shù)字金融對(duì)碳排放強(qiáng)度的影響，設(shè)定基本計(jì)量模型如下：

(二)變量選取

本文選取2011-2018 年除西藏自治區(qū)外30 個(gè)地區(qū)的省級(jí)面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，選擇碳排放強(qiáng)度作為被解釋變量，使用北大數(shù)字普惠金融指數(shù)衡量數(shù)字金融發(fā)展水平。本文選取的控制變量包括工業(yè)發(fā)展水平(Industry)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況(Deve)、對(duì)外開(kāi)放程度(Open)、政府節(jié)能環(huán)保投入(Green)、政府科技支持程度(Science)、政府碳排放限制力度(Limit)。本文選取的中介變量為低碳技術(shù)創(chuàng)新水平(LnTech)。本文所有變量定義及說(shuō)明見(jiàn)表1。

表1 變量定義及說(shuō)明

三、實(shí)證分析

(一)基準(zhǔn)回歸

表2 顯示了基準(zhǔn)回歸結(jié)果。在第(1)列中，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)碳排放強(qiáng)度的回歸系數(shù)顯著為-0.1675，這意味著數(shù)字金融發(fā)展顯著降低了碳排放強(qiáng)度，且各省數(shù)字金融發(fā)展水平每提高1%能使該省碳排放強(qiáng)度降低0.1675%。為了確保統(tǒng)計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還考察了數(shù)字金融三個(gè)維度與碳排放強(qiáng)度之間的關(guān)系。從表2 后三列的結(jié)果不難看出，數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度與碳排放強(qiáng)度之間為顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明數(shù)字金融的三個(gè)維度促進(jìn)了碳排放強(qiáng)度的降低，并再次驗(yàn)證假設(shè)1的有效性。

（1） （2） （3） （4）變量 LnTan LnTan LnTan LnTan LnIfi -0.1675***（0.0409） - - -LnCover - -0.0744**（0.0327） - -LnDeep - - -0.1188**（0.0462） -LnDig - - -0.1119***（0.0270）控制變量 是 是 是 是省份效應(yīng) 固定 固定 固定 固定R2 0.7741 0.7433 0.7525 0.7596 N 240 240 240 240

(二)機(jī)制檢驗(yàn)

參考溫忠麟和葉寶娟的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，表3第(1)列是未添加低碳技術(shù)創(chuàng)新變量的結(jié)果，數(shù)字金融與碳排放強(qiáng)度系數(shù)顯著負(fù)相關(guān)，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。第(2)列顯示了將碳排放強(qiáng)度替換為低碳技術(shù)創(chuàng)新變量的結(jié)果，該系數(shù)在1%水平顯著為正，表明數(shù)字金融有助于推動(dòng)企業(yè)低碳技術(shù)創(chuàng)新。第(3)列報(bào)告了同時(shí)加入碳排放強(qiáng)度和低碳技術(shù)創(chuàng)新變量的回歸結(jié)果，在加入低碳技術(shù)創(chuàng)新后，數(shù)字金融指數(shù)不再顯著，而低碳技術(shù)創(chuàng)新變量在1%水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融的碳減排作用主要通過(guò)促進(jìn)低碳技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)。觀察Sobel 檢驗(yàn)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)Z 統(tǒng)計(jì)值在1%水平顯著，驗(yàn)證了“數(shù)字金融—促進(jìn)低碳技術(shù)創(chuàng)新—降低碳排放強(qiáng)度”機(jī)制的有效性。計(jì)算數(shù)字金融通過(guò)促進(jìn)低碳技術(shù)創(chuàng)新渠道影響碳排放強(qiáng)度的直接效應(yīng)(α)、間接效應(yīng)(α*α)占總效應(yīng)(α)的比率，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融通過(guò)低碳技術(shù)創(chuàng)新對(duì)降低碳排放強(qiáng)度的間接效應(yīng)占比為83.2%，數(shù)字金融對(duì)降低碳排放強(qiáng)度的直接效應(yīng)占比為16.8%，這表明數(shù)字金融主要通過(guò)促進(jìn)低碳技術(shù)創(chuàng)新降低碳排放強(qiáng)度。

表3 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于影響我國(guó)碳排放強(qiáng)度的因素較多，為避免遺漏變量導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題而影響回歸結(jié)果的有效性，本文采用借鑒謝雪燕和朱曉陽(yáng)選取各地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶(hù)數(shù)作為工具變量。工具變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)結(jié)果與基準(zhǔn)回歸一致。

本文探究了數(shù)字金融發(fā)展與碳排放強(qiáng)度間的關(guān)系與機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，數(shù)字金融的發(fā)展顯著降低了碳排放強(qiáng)度。第二，數(shù)字金融主要通過(guò)促進(jìn)企業(yè)低碳技術(shù)創(chuàng)新來(lái)降低碳排放強(qiáng)度。本文的政策啟示在于政府應(yīng)認(rèn)識(shí)到數(shù)字金融發(fā)展在碳減排進(jìn)程中的重要性，加快數(shù)字金融發(fā)展，積極引導(dǎo)數(shù)字金融發(fā)揮碳減排效應(yīng)。數(shù)字金融服務(wù)機(jī)構(gòu)要依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和信貸需求，開(kāi)辟企業(yè)低碳技術(shù)投入融資“高速路”，為企業(yè)低碳技術(shù)研發(fā)和項(xiàng)目攻關(guān)提供高效的融資平臺(tái)，積極推進(jìn)企業(yè)特別是工業(yè)制造企業(yè)的低碳技術(shù)升級(jí)。

[注釋]

①根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)，選擇固定效應(yīng)模型。