李巍 中信銀行總行授信審批部

近期“碳達峰、碳中和”（簡稱雙碳）成為國家政策頻發(fā)熱點，雙碳作為國家戰(zhàn)略其實現(xiàn)過程必將帶來能源、工業(yè)、建筑、交通、農(nóng)業(yè)及生活等方方面面的重大變革，商業(yè)銀行須對此高度關(guān)注，積極應(yīng)對開展深入研究，抓住產(chǎn)業(yè)升級中的發(fā)展機遇，規(guī)避高碳行業(yè)相關(guān)風(fēng)險，在落實國家“雙碳”戰(zhàn)略部署中實現(xiàn)自身發(fā)展。

一、“雙碳”的含義及產(chǎn)生背景

“碳達峰”是指碳排放量達峰，即二氧化碳排放總量在某一個時期達到歷史最高值，之后逐步降低。其目標為在特定年份實現(xiàn)碳排放量達到峰值，其后進入平臺期，碳排放量在一定范圍內(nèi)產(chǎn)生波動，最終形成碳排放量由上漲轉(zhuǎn)向下降的拐點。其機理主要是控制化石能源消費總量、控制煤炭發(fā)電與終端能源消費、推動能源清潔化與高效化發(fā)展。

“碳中和”是指一個組織利用二氧化碳吸收技術(shù)抵消一年內(nèi)二氧化碳排放量，簡單來說就是讓二氧化碳排放量與吸收量實現(xiàn)對等。其中人類活動排放的二氧化碳包括化石燃料、工業(yè)過程、交通、農(nóng)業(yè)及土地利用活動排放等，人類活動吸收的二氧化碳包括植樹造林增加碳吸收、通過碳匯技術(shù)進行碳捕捉、存儲及轉(zhuǎn)化等。

工業(yè)化帶領(lǐng)人類進入化石能源時代，隨著工業(yè)化進程不斷推進，化石能源大規(guī)模使用，造成了二氧化碳過度排放。全球升溫、氣候變暖引發(fā)了嚴重的氣候危機。從20世紀80年代開始，隨著全球氣溫不斷升高，氣候問題在世界范圍內(nèi)引起廣泛關(guān)注。經(jīng)過全世界科學(xué)家的研究與論證，“二氧化碳等溫室氣體增加導(dǎo)致氣溫上升”這一說法得到廣泛認同。國際能源署表示，目前全球每年的二氧化碳排放量大約為330億噸，全球森林每年能夠吸收的二氧化碳為15—20億噸，二者之間存在巨大差距，僅僅憑借森林吸收根本無法實現(xiàn)碳中和。碳中和的關(guān)鍵是減少排放，利用先進技術(shù)將排放的二氧化碳吸收處理，在此基礎(chǔ)上植樹造林，抵消因為特殊原因產(chǎn)生的二氧化碳排放。

（一）“雙碳”戰(zhàn)略產(chǎn)生的國際背景

為減少溫室氣體排放，世界各國于1997年簽署《京都議定書》，確定了將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個適當水平，進而防止劇烈的氣候改變對人類造成傷害的目標。2015年巴黎氣候變化大會通過《巴黎協(xié)定》，為2020年后全球應(yīng)對氣候變化的行動作出了明確安排。其后，全球簽署《巴黎協(xié)定》的國家越來越多，美國雖然在前任總統(tǒng)特朗普任職期間退出《巴黎協(xié)定》，但現(xiàn)任總統(tǒng)拜登就職后即宣布重返《巴黎協(xié)定》。截至2021年8月，全球共有192個締約方遞交了國家自主貢獻目標，共同為控制碳排放而努力。

（二）“雙碳”戰(zhàn)略產(chǎn)生的國內(nèi)背景

改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)加速發(fā)展，目前已成為全球第二大經(jīng)濟體，與之相伴的是中國碳排放的逐步增加，據(jù)統(tǒng)計中國碳排放自2005年以來一直處于世界第一。2020年中國碳排放總量約99億噸，連續(xù)4年保持增長，從占比來看中國碳排放在全球碳排放總量中的占比不斷提升，目前已達31%，減排內(nèi)外部壓力巨大。

在2020年召開的第75屆聯(lián)合國大會上，習(xí)近平主席提出中國將于“2030年實現(xiàn)碳達峰、2060年實現(xiàn)碳中和”的目標，這既是中國對全世界的莊嚴承諾，也是我國在“十四五”期間堅定不移貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局，實現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的必由之路?！半p碳”目標的提出，為我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式，大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟指明了方向。在“雙碳”目標下，我國要貫徹“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，建立綠色、低碳、可循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系，建立清潔、低碳、高效、安全的現(xiàn)代化能源生產(chǎn)和消費體系，探索可持續(xù)、具有較強包容性與韌性的經(jīng)濟增長模式。

二、“雙碳”戰(zhàn)略實施的國家路線圖

“雙碳”目標提出之后，我國相繼出臺了多項支持政策，將“雙碳”戰(zhàn)略列入2021年八大重點任務(wù)，納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，并在“十四五”規(guī)劃和“2035遠景”目標中明確提出，推動綠色低碳發(fā)展，推動社會經(jīng)濟發(fā)展方式發(fā)生深刻變革，向著綠色低碳方向轉(zhuǎn)型發(fā)展。2020年10月，生態(tài)環(huán)境部等多個部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進應(yīng)對氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，積極促進圍繞碳中和開展投融資協(xié)作。2021年5月，碳達峰碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一次全體會議在北京召開，2021年7月，全國碳排放權(quán)交易市場正式開市。在各部委引導(dǎo)下，各個地方政府及國有企業(yè)也相繼制定了碳減排目標與行動計劃。2021年10月，中共中央 國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于完整全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，進一步明確了我國“雙碳”工作的總體要求、主要目標和實施路徑。

從碳排放行業(yè)分布來看，主要集中在電力、工業(yè)、交通、建筑、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，為了實現(xiàn)雙碳目標，我國以“十四五”時期為起點，統(tǒng)籌規(guī)劃引導(dǎo)投資轉(zhuǎn)向零碳和負碳領(lǐng)域，以五年為周期制定二氧化碳減排目標，并提出相應(yīng)減排政策。整體來看，中國實現(xiàn)碳中和需經(jīng)歷3個階段：

第一階段：2021—2030年，實現(xiàn)碳達峰

在我國目前能源結(jié)構(gòu)中，煤炭占據(jù)主體地位的情況不會在短時期內(nèi)發(fā)生改變，隨著生產(chǎn)生活對能源需求的不斷增長及后工業(yè)化信息化持續(xù)加快，能源及工業(yè)對煤炭消耗及相應(yīng)的碳排放將保持增長。此外交通、建筑等領(lǐng)域?qū)δ茉葱枨髮⒋蠓鲩L，由此也將產(chǎn)生碳排放的大量增加。為了在2030年間實現(xiàn)碳達峰，這一階段的主要任務(wù)就是提高能源利用效率，在能源行業(yè)、工業(yè)、交通、建筑等領(lǐng)域用可再生能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)化石能源，并引導(dǎo)消費者低碳生活，減少二氧化碳排放,同時持續(xù)提升森林覆蓋率及蓄積量，提高固碳能力。

第二階段：2031—2045年，快速降低碳排放

碳達峰目標實現(xiàn)之后，伴隨技術(shù)進步，“可再生能源+儲能系統(tǒng)”有望替代化石能源，電動汽車將逐漸取代傳統(tǒng)燃油汽車。在此基礎(chǔ)上，我國主要通過擴大再生能源利用規(guī)模，大幅提高新能源汽車市場占比等降低能源、工業(yè)、交通等部門碳排放，同時加大CCUS（碳捕獲、利用與封存）、BECCS(生物能結(jié)合碳捕獲和封存)等負碳排放的推廣應(yīng)用，促使第一產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排。

第三階段：2046—2060年，深度脫碳，實現(xiàn)碳中和

在這個階段，CCUS、BECCS等技術(shù)基本發(fā)展成熟并投入大規(guī)模應(yīng)用，可再生能源、儲能、氫能等技術(shù)實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。在技術(shù)助力下，工業(yè)行業(yè)、能源行業(yè)、交通行業(yè)完成低碳改造，大幅減少碳排放。對于無法控制的碳排放，借助CCUS、BECCS等技術(shù)以及碳匯交易實現(xiàn)碳中和。

三、“雙碳”戰(zhàn)略對相關(guān)行業(yè)影響

碳達峰、碳中和涉及能源、工業(yè)、交通、建筑、能源、消費等行業(yè)和領(lǐng)域，概括起來是一個“三端發(fā)力”體系。一是在能源供應(yīng)端，盡可能用非碳能源替代化石能源發(fā)電、制氫，構(gòu)建“新型能源供應(yīng)系統(tǒng)”；二是在能源消費端，力爭在居民生活、交通、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑等絕大多數(shù)領(lǐng)域中，實現(xiàn)電力、氫能、地熱、太陽能等非碳能源對化石能源消費的替代；三是人為固碳端，通過生態(tài)建設(shè)、土壤固碳、碳捕集封存等組合工程去除已排放的二氧化碳。

（一）能源供應(yīng)端相關(guān)行業(yè)

為實現(xiàn)碳中和，我國能源結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變革，清潔低碳的新能源替代傳統(tǒng)的化石能源已經(jīng)成為必然趨勢，新能源領(lǐng)域有望獲得新一輪政策支持，享受能源變革帶來的紅利，光伏、風(fēng)電、核電等綠色能源及配套設(shè)施領(lǐng)域具備較好的發(fā)展前景。同時，隨著綠色能源加速推廣，傳輸需求、儲能需求將會不斷釋放，特高壓及儲能設(shè)備等領(lǐng)域具備較好的投資機遇。傳統(tǒng)化石能源行業(yè)，如：煤炭、石油、天然氣等行業(yè)，需求將不斷下降，低效落后產(chǎn)能將逐漸被淘汰，伴隨行業(yè)集中度進一步提升，具有資本、技術(shù)等多重優(yōu)勢的行業(yè)龍頭預(yù)計將獲得相對穩(wěn)健的發(fā)展。

（二）能源消費端相關(guān)行業(yè)

在交通運輸領(lǐng)域，用新能源汽車替代燃油汽車是碳減排的重要舉措和必然選擇，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2025）》對此進行了明確表述，新能源汽車快速發(fā)展將對上游的新能源電池、電子元器件及相關(guān)設(shè)備，以及下游的充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域產(chǎn)生積極的推動作用，帶來較好的投資前景。

在工業(yè)領(lǐng)域，傳統(tǒng)的鋼鐵、有色、化工等行業(yè)碳排放較高，為實現(xiàn)雙碳目標，該行業(yè)須持續(xù)向綠色低碳方向轉(zhuǎn)型升級，一方面對相關(guān)技術(shù)及設(shè)備將帶來較好的需求前景，另一方面落后產(chǎn)能的逐步退出，行業(yè)集中度的不斷提升，細分行業(yè)的龍頭企業(yè)可能具備較好的投資潛質(zhì)。

在建筑領(lǐng)域，為實現(xiàn)雙碳目標，建筑行業(yè)將發(fā)生巨大變革。一方面，傳統(tǒng)水泥等建材生產(chǎn)領(lǐng)域面臨減排壓力，亟需技術(shù)及設(shè)備升級并帶來相應(yīng)投資機會；另一方面，低碳環(huán)保建材將得到大范圍推廣應(yīng)用，傳統(tǒng)建造方式將逐漸被裝配式建筑等新型建造方式取代，該領(lǐng)域?qū)⒋嬖谕顿Y機遇。

（三）人為固碳端相關(guān)領(lǐng)域

從現(xiàn)實情況來看，僅通過減少煤炭、石油等化石能源的使用很難實現(xiàn)雙碳目標，不管是從短期內(nèi)實現(xiàn)碳達峰目標，還是長期看的實現(xiàn)經(jīng)濟低碳發(fā)展最終實現(xiàn)碳中和目標，必須從科技層面著手，鼓勵碳減排技術(shù)創(chuàng)新，明確技術(shù)發(fā)展方向，規(guī)劃新技術(shù)布局。一方面，能源、工業(yè)行業(yè)要推廣應(yīng)用減排技術(shù)，提高可再生能源技術(shù)占比，促使能效技術(shù)的潛力得到進一步釋放。另一方面，要對碳捕獲、利用與封存技術(shù)（CCUS）、生物能結(jié)合碳捕獲和封存技術(shù)（BECCS）下力氣提前布局研究，并推廣應(yīng)用脫碳零碳技術(shù)，促使脫碳燃料、原料和工藝大規(guī)模代替化石燃料與傳統(tǒng)工藝，推動負碳排放技術(shù)進入應(yīng)用領(lǐng)域。

四、國內(nèi)綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀及相關(guān)分析

（一）政策體系初步建立

2007年7月，為了環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴張，環(huán)?？偩?、人民銀行、銀監(jiān)會三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，綠色信貸的概念首次被提出，并正式成為我國經(jīng)濟手段之一。2007年至今，我國陸續(xù)出臺了十余項與綠色信貸相關(guān)的政策，其中較為重要的包括2012年銀監(jiān)會《綠色信貸指引》明確了綠色信貸相標準和要求、2016年央行等七部委《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出綠色金融概念、2021年央行《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》將綠色信貸升級為綠色金融。2021年11月8日，為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于碳達峰、碳中和的重要決策部署，人民銀行創(chuàng)設(shè)退出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個碳減排領(lǐng)域。

（二）評價指標體系逐步完善

央行在2021年6月發(fā)布了《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》，較以往考評體系，主要變化體現(xiàn)在：一是定量指標方面，擴大了考評業(yè)務(wù)范圍，將綠色債券和綠色信貸同時納入考核指標。同時，縱向指標權(quán)重大幅增加，取消綠色貸款不良率，體現(xiàn)出對銀行自身業(yè)務(wù)增速的要求的提高，同時提高了對綠色貸款不良率的容忍程度；二是定性指標方面，取消了綠色貸款專項統(tǒng)計制度執(zhí)行情況和綠色信貸業(yè)務(wù)自評價工作執(zhí)行情況兩個指標，相應(yīng)變更為機構(gòu)綠色金融制度制定及實施情況和金融支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況兩個指標，考核更加注重制度的制定和實施；三是擴大了參評銀行范圍，在政策性銀行、大型商業(yè)銀行、股份制銀行基礎(chǔ)上，將城商行納入考核范圍。

（三）綠色信貸規(guī)模及特征分析

截至2020年末，我國綠色信貸余額近12萬億元，存量規(guī)模世界第一，占各項貸款的6.9%。截至2021年一季度，綠色貸款余額13萬億元，占各項貸款的7.2%，同期21家主要銀行綠色信貸余額12.5萬億元，占各項貸款的9.3%，綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體良好，近5年不良貸款率均保持在0.7%以下，遠低于同期各項貸款的整體不良水平。2021年6月末，綠色信貸余額13.92萬億元，占各項貸款的7.5%。其中商業(yè)銀行為綠色信貸主力軍，長期以來貢獻85%以上份額。

從投放行業(yè)來看，綠色信貸主要集中在交通、能源等行業(yè)，占比超過50%。截至2021年一季度，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的綠色貸款余額達3.85萬億元，占比29.5%；其次為電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)3.73萬億元，占比28.6%，近幾年交通和能源行業(yè)綠色貸款占比有所下降，其他行業(yè)占比持續(xù)增長，行業(yè)分布逐漸多元化。

2018年末，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)及電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)兩個行業(yè)綠色貸款余額占比76.18%，2021年6月該比例下降為56.47%，表現(xiàn)出綠色貸款投放趨于分散，涉及行業(yè)趨于多元化。從貸款用途來看，綠色信貸用途集中于基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級（48.2%），而投向清潔能源產(chǎn)業(yè)的綠色貸款占比不足27%，化石能源使用是我國二氧化碳排放的最主要來源，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是落實“雙碳”目標政策中的重要一環(huán)，因此清潔能源領(lǐng)域的綠色信貸投放比例有待提升。

五、商業(yè)銀行應(yīng)對舉措

（一）優(yōu)化傳統(tǒng)能源、工業(yè)領(lǐng)域授信布局

在雙碳背景下，未來煤炭等傳統(tǒng)能源供應(yīng)行業(yè)以及鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)工業(yè)及建材生產(chǎn)行業(yè)均面臨較大發(fā)展壓力，落后產(chǎn)能的淘汰退出將導(dǎo)致行業(yè)集中度的進一步提升。同時，2021年11月8日，央行創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具。此結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)放對象暫定為全國性金融機構(gòu)，以穩(wěn)步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點領(lǐng)域發(fā)展，撬動更多社會資金促進碳減排。碳減排支持工具的創(chuàng)設(shè)凸顯國家對碳減排的金融政策導(dǎo)向。商業(yè)銀行對此應(yīng)有明確的認識，制定穩(wěn)健的授信策略，適度控制對該領(lǐng)域的授信規(guī)模，逐步優(yōu)化授信結(jié)構(gòu)，將授信資源逐步集中于股東背景良好、具有較強技術(shù)及競爭優(yōu)勢的頭部企業(yè)，防范授信風(fēng)險。同時，對于上述領(lǐng)域節(jié)能減排等技術(shù)升級改造項目，可在優(yōu)選客戶評估風(fēng)險的基礎(chǔ)上積極支持。

（二）積極支持新能源行業(yè)，加大綠色信貸投入

隨著技術(shù)升級，光伏已實現(xiàn)，風(fēng)電預(yù)計也將實現(xiàn)平價上網(wǎng)，行業(yè)由補貼驅(qū)動向技術(shù)驅(qū)動發(fā)展，商業(yè)銀行應(yīng)全面落實“節(jié)約、清潔、安全”的能源戰(zhàn)略方針，嚴格執(zhí)行國家推行的嚴格污染物排放、能效等環(huán)保標準。積極支持跟進新能源發(fā)電，特別是光伏和風(fēng)電項目，重點支持大型電力央企、地方國資系能源集團的清潔能源項目。

（三）加強環(huán)境政策研究和重點行業(yè)研究

受“雙碳”目標的影響，國家相關(guān)配套政策進入密集出臺期。商業(yè)銀行應(yīng)在行業(yè)研究整體框架下，加強氣候政策、環(huán)保政策、綠色金融政策、可持續(xù)發(fā)展政策的跟蹤和研究，定期召開政策宣講和研討會，及時調(diào)整審批偏好，抓住機遇，防范風(fēng)險。發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國內(nèi)民用航空等八個行業(yè)首批納入碳排放權(quán)交易，其中發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)，已于2021年7月正式開展交易，納入碳排放權(quán)交易分為對八個行業(yè)影響深遠，需要深入分析研究，審慎研判風(fēng)險，以確定下一步整體行業(yè)及客戶的授信策略。

（四）積極布局碳排放權(quán)交易

全國碳排放權(quán)交易市場已于7月上線交易，未來碳金融市場發(fā)展空間巨大，是銀行實現(xiàn)綠色發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大機遇。商業(yè)銀行應(yīng)在整體規(guī)劃上積極布局碳金融領(lǐng)域。例如，提供開戶、結(jié)算、存管等基礎(chǔ)碳金融服務(wù)；利用自身信息優(yōu)勢充當做市商，降低企業(yè)之間的交易成本，增強市場交易活力；創(chuàng)新碳金融市場融資工具，大力發(fā)展基于碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益的融資工具；探索創(chuàng)新碳托管、碳咨詢、碳核算等碳金融中介服務(wù)。