趙 微

（晉中信息學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，山西 晉中 030800）

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國萌芽于20世紀(jì)90年代，真正實現(xiàn)飛速發(fā)展是在2013年以后。經(jīng)過長期的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)形成了相對穩(wěn)定的模式，深刻改變著傳統(tǒng)金融服務(wù)與交易方式。給社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大的活力，也深刻影響著人們的生活。但是在信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)科技飛速發(fā)展的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融模式也出現(xiàn)了改革與淘汰。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的提出

2012年4月7日謝平在“中國金融四十人年會”上最先提出了互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融將對傳統(tǒng)金融造成巨大影響，在支付方式、信息處理及資源配置效率方面，是傳統(tǒng)金融模式無法取代的。如今互聯(lián)網(wǎng)金融模式出現(xiàn)了多元化發(fā)展的趨勢，并且在提供金融服務(wù)過程中，創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作的方式，展現(xiàn)出無限潛力。筆者認(rèn)為凡是可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為客戶提供金融產(chǎn)品與服務(wù)的模式，都可以納入到互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇。

為了更好地理解互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇，就要分析互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)區(qū)別。前者的落腳點(diǎn)是金融業(yè)務(wù)，是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與創(chuàng)新平臺開展金融業(yè)務(wù)。其包括互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的眾多模式，是互聯(lián)網(wǎng)與金融融合以后形成的全新的領(lǐng)域。后者的落腳點(diǎn)在于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的拓展，依然以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與金融模式為基礎(chǔ)。

二、金融模式對比

互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于傳統(tǒng)直接金融與間接金融模式的全新的金融模式，是人類信息技術(shù)發(fā)展對金融領(lǐng)域的重要貢獻(xiàn)，三種模式在資金融通方面的關(guān)系如圖:

金融模式對比圖

(一)直接金融模式

直接金融是指資金供給方與資金需求方通過資本市場金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系，從而實現(xiàn)資金融通的金融模式。常用的金融工具如股票與債券，這些金融工具對應(yīng)的資金往往使用期限較長，有利于資金需求者長期占用資金，提高資金使用效率。但是金融工具的流動性依賴于完善的金融市場，并且資金在期限、數(shù)量與利率等方面的匹配存在困難。

(二)間接金融模式

間接金融是指主要通過商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)完成資金借貸，實現(xiàn)資金融通的金融模式。商業(yè)銀行通過與資金供給方形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系籌集資金，通過與資金需求方形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系來滿足后者對資金的需求，在雙重債權(quán)債務(wù)關(guān)系中實現(xiàn)利潤。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)信用較好，在充當(dāng)間接金融模式的金融中介時壟斷了大量的信貸業(yè)務(wù)。但是對于資金需求而言，間接金融模式融資成本更高，尤其中小企業(yè)與個人的資金需求很難通過該模式得到滿足。并且在該模式中，資金供給方與需求方?jīng)]有直接的關(guān)系，資金供給方也并不關(guān)心資金的使用情況。

直接金融與間接金融各有利弊，二者對社會資源及成本的占用都比較高，在我國金融體系長期的發(fā)展過程中，由于金融市場發(fā)展起步較晚，形成了以間接金融為主體的金融模式。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融模式

互聯(lián)網(wǎng)金融相比與直接金融及間接金融有巨大的優(yōu)勢。首先，利用大數(shù)據(jù)與云計算等數(shù)據(jù)處理技術(shù)，在信息處理方面成本較低。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融在開展相關(guān)業(yè)務(wù)過程中，主要面對廣大中小企業(yè)及個人，以目標(biāo)市場的需求為導(dǎo)向提供金融服務(wù)，資源配置效率較高。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用信息革命成果，是金融模式發(fā)展的必然選擇。在金融主要的業(yè)務(wù)資金融通方面，互聯(lián)網(wǎng)金融既展現(xiàn)出直接金融的活力，又規(guī)避了間接金融成本較高的缺陷，具有普惠、高效等特點(diǎn)，是全新的金融模式。其中網(wǎng)絡(luò)信貸具有直接融資的性質(zhì)，在平臺積累大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，審核流程簡單，比較高效；通過網(wǎng)上銀行開展的信貸業(yè)務(wù)具有間接金融的性質(zhì)，是傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在線上的延伸。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式

借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)了多元化，既包括對原有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化延伸，又包括眾多全新的金融業(yè)務(wù)模式。

(一)網(wǎng)上銀行

網(wǎng)上銀行又稱在線銀行，是利用互聯(lián)網(wǎng)開設(shè)虛擬銀行界面，完成信貸業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)、投資理財業(yè)務(wù)及生活服務(wù)等全方位業(yè)務(wù)的銀行形式。它主要通過兩類方式建立：一類是傳統(tǒng)商業(yè)銀行建立官網(wǎng)或移動終端APP，將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)延伸到線上開展。通過和客戶進(jìn)行界面交互，完成絕大部分商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。這種形式在世界范圍內(nèi)比較普遍，也是互聯(lián)網(wǎng)與金融產(chǎn)業(yè)結(jié)合的主要形式。另一類直接通過互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)網(wǎng)上銀行，所有的業(yè)務(wù)在線上完成，沒有實體商業(yè)銀行，比如美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行。這類商業(yè)銀行沒有客戶基礎(chǔ)，前期需要大量的技術(shù)研發(fā)與投入，整體業(yè)務(wù)系統(tǒng)對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的依賴性較強(qiáng)?？傮w而言，網(wǎng)上銀行的優(yōu)勢比較明顯，交易費(fèi)用較低，大部分業(yè)務(wù)可實現(xiàn)實時開展，在后疫情時代這種非接觸式的業(yè)務(wù)模式，大大緩解了安全衛(wèi)生壓力。

(二)第三方支付

根據(jù)2010年中國人民銀行在《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中的界定，第三方支付是指非金融機(jī)構(gòu)提供的支付中介服務(wù)。從最初的線上支付發(fā)展到今天線上＋線下支付形式，如今第三方支付應(yīng)用的場景已經(jīng)越來越多。

第三方支付運(yùn)營模式主要有兩大類：第一類是依托于電子商務(wù)平臺的第三方支付，主要在提供擔(dān)保的基礎(chǔ)上，完成互聯(lián)網(wǎng)支付與收款。比較典型的是支付寶，支付寶作為淘寶的第三方支付平臺，其連接了買賣雙方。買方先將貨款支付到支付寶平臺賬戶，支付寶通知賣方發(fā)貨，待買方收到貨物確認(rèn)支付之后，支付寶將貨款支付給賣方。支付寶平臺的建立，大大地提高了線上交易的安全性與效率，為大力發(fā)展電子商務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。第二類是獨(dú)立第三方支付平臺，與電子商務(wù)平臺無關(guān)，不承擔(dān)相應(yīng)的擔(dān)保義務(wù)，只是提供收付款服務(wù)的獨(dú)立結(jié)算工具。例如云閃付，它是由中國銀聯(lián)與相關(guān)商業(yè)銀行及支付機(jī)構(gòu)共同開發(fā)的，主要功能是獨(dú)立地完成非現(xiàn)金收付款業(yè)務(wù)。一般和消費(fèi)類APP合作，客戶享有大量的支付優(yōu)惠，目前用戶已經(jīng)超過3億。

(三)網(wǎng)絡(luò)信貸

網(wǎng)絡(luò)信貸主要是指基于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站、移動APP及電商平臺，開展的信貸義務(wù)，主要服務(wù)于中小企業(yè)及消費(fèi)者，額度相對較低。目前網(wǎng)絡(luò)信貸模式主要有三類：第一類依托于電子商務(wù)平臺，為電子商務(wù)平臺買賣雙方提供小額貸款。主要包括阿里巴巴集團(tuán)淘寶平臺花唄分期與支付寶平臺借唄；北京世紀(jì)貿(mào)易有限公司京東平臺白條，京東金融平臺金條借款等。第二類依托于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積累了大量的客戶群體與相關(guān)數(shù)據(jù)，為開展網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。主要包括新浪借、百度有錢人及360借條等產(chǎn)品。第三類依托于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主要包括萬達(dá)普惠與小米貸款等產(chǎn)品。網(wǎng)絡(luò)信貸平臺一般客戶基礎(chǔ)較好，擁有大量的客戶交易與消費(fèi)習(xí)慣等數(shù)據(jù)，對于客戶信用評級快捷方便，可以更好地滿足客戶的個性化需求，是商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充。

其中P2P互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對點(diǎn)平臺曾經(jīng)是重要的網(wǎng)絡(luò)借貸模式，2007年網(wǎng)絡(luò)借貸平臺模式被引入中國，民營P2P平臺開始快速發(fā)展，商業(yè)銀行背景、上市公司背景與國資企業(yè)等背景的P2P平臺發(fā)展緊隨其后。發(fā)展最火爆的時候，民營P2P平臺的平均投資收益率能夠達(dá)到15%－20%。到2020年年底國家引導(dǎo)P2P平臺全部良性退出，從出現(xiàn)到如火如荼到清零時間較短，這種互聯(lián)網(wǎng)金融模式值得我們深刻反思。P2P平臺清零的原因主要有以下幾個方面：首先，P2P平臺為了吸引資金，往往給投資者較高的利率，因此發(fā)放貸款時利率也較高，容易出現(xiàn)逆向選擇的問題，有很多借款者并沒有還款能力。其次，出現(xiàn)借款者信用無法保障。一旦不能按時還款，會出現(xiàn)惡性催債的現(xiàn)象，給整個社會的安定造成危害。最后，P2P平臺提供的網(wǎng)路借貸具有高利貸的性質(zhì)，缺乏法律法規(guī)監(jiān)管，容易出現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營，2019年大量平臺被曝出跑路，給人民群眾的財產(chǎn)造成大量的損失。因此P2P平臺退出歷史舞臺是必然的，它與互聯(lián)網(wǎng)金融本身的普惠性質(zhì)是矛盾的。

(四)網(wǎng)上理財

網(wǎng)上理財主要是指通過第三方支付平臺、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站及網(wǎng)上銀行等途徑進(jìn)行投資理財?shù)男问健Ｄ壳熬W(wǎng)上理財基本上已經(jīng)涉及基金投資、保險產(chǎn)品購買及資產(chǎn)管理等多個方面。網(wǎng)上理財一般操作簡單，門檻較低，較大地調(diào)動了全民理財?shù)姆e極性。以微信APP為例，用戶可以在我的錢包中綁定銀行卡，通過騰訊理財通購買貨幣類、債券類、保險類及券商類理財產(chǎn)品，根據(jù)投資期限及風(fēng)險偏好，進(jìn)行短期、中期與長期理財產(chǎn)品投資。網(wǎng)上理財?shù)男问胶唵我撞僮鳎?dāng)微信用戶將錢轉(zhuǎn)入零錢通時，相當(dāng)于購買了華夏現(xiàn)金增利貨幣A/E。該理財產(chǎn)品屬于貨幣基金，風(fēng)險較低，1分起購，運(yùn)作方式為契約型開放式基金，2021年10月6日顯示基金規(guī)模約為434.21億人民幣。該產(chǎn)品同時可以滿足理財與交易的需求，并且7日年化收益率一般高于商業(yè)銀行一年定期利率。

(五)眾籌融資

眾籌融資主要是指面向大眾籌集資金，投資的回報可以是具體的產(chǎn)品，也可以是某個項目企業(yè)的所有權(quán)，以及出于公益的目的等。眾籌融資具有門檻低、拓寬中小企業(yè)及個人融資渠道及提供多元化的投資平臺等優(yōu)勢。為支持“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”注入了巨大的活力。眾籌融資主要通過互聯(lián)網(wǎng)平臺開展，我國主要眾籌平臺信息如下表:

中國主要眾籌平臺信息

從2011年比較早的眾籌網(wǎng)站“點(diǎn)名時間”出現(xiàn)到如今，經(jīng)過10多年的發(fā)展，眾籌平臺與網(wǎng)站的一些弊端也顯現(xiàn)出來：首先，法律法規(guī)缺失，造成監(jiān)管的不足，眾籌投資主體的權(quán)益得不到有效地保護(hù)。其次，眾籌項目與模式繁多，缺乏統(tǒng)一的平臺進(jìn)行分類監(jiān)管，眾籌項目是否成功沒有標(biāo)準(zhǔn)。再次，眾籌融資與我國對非法集資的概念界定較為相似，容易發(fā)生違法違規(guī)事件。最后，在眾籌項目進(jìn)行披露的過程中，容易造成關(guān)鍵技術(shù)信息泄漏，不利于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

四、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對策分析

中國互聯(lián)網(wǎng)金融從萌芽發(fā)展到今天，已經(jīng)滲透到傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的方方面面，通過改變資金融通與支付結(jié)算的方式，提高了資金配置的效率。同時像網(wǎng)絡(luò)借貸與眾籌融資等模式，為社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與消費(fèi)金融發(fā)展帶來了巨大的福利。未來中國互聯(lián)網(wǎng)金融要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展需要注意以下幾個方面：

(一)積極開展立法工作

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，涉及用戶較廣。我們應(yīng)該吸收西方國家在立法方面的經(jīng)驗，結(jié)合中國國情，落實互聯(lián)網(wǎng)金融立法工作。針對主要互聯(lián)網(wǎng)金融模式及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)開展流程，細(xì)化法律法規(guī)，重視互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域法律人才的培養(yǎng)，充分保護(hù)相關(guān)主體的利益。

(二)堅持普惠性質(zhì)

20世紀(jì)90年代以美國安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)為標(biāo)志，互聯(lián)網(wǎng)金融誕生了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從誕生之日起就與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)緊密相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)具有共享與高效等特點(diǎn)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新要廣泛依賴互聯(lián)網(wǎng)用戶，廣大群眾是其發(fā)展的基礎(chǔ)。如果出現(xiàn)暴利及損害群眾利益的情況，會被時代淘汰，例如我國P2P平臺的清零是對互聯(lián)網(wǎng)金融模式的一次重要修正。

(三)引導(dǎo)金融模式良性融合

互聯(lián)網(wǎng)金融模式與直接金融模式和間接金融模式不是完全孤立的，資本市場與商業(yè)銀行的長期發(fā)展離不開互聯(lián)網(wǎng)金融的支持。如今網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡(luò)借貸及第三方支付平臺已經(jīng)成為多元化的金融平臺，廣泛涉及傳統(tǒng)銀行、證券及保險業(yè)務(wù)。我國應(yīng)該創(chuàng)建開放、共享的金融大環(huán)境，為三種金融模式的良性融合創(chuàng)造條件。

(四)加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融模式信息傳播速度較快，不同主體間信息不對稱程度較高。我國應(yīng)該在傳統(tǒng)金融監(jiān)管“一行三會”的模式下，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管。將不同互聯(lián)網(wǎng)金融模式與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)對接，加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)測與分析，及時披露潛在風(fēng)險，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺整頓。對于創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式要重點(diǎn)關(guān)注，細(xì)化其業(yè)務(wù)流程監(jiān)管，廣泛吸收各國經(jīng)驗，為互聯(lián)網(wǎng)金融模式健康發(fā)展保駕護(hù)航。

互聯(lián)網(wǎng)金融健康長效發(fā)展離不開國家的正確引導(dǎo)，我們應(yīng)該將互聯(lián)網(wǎng)金融看作整個金融體系的有機(jī)組成部分，充分發(fā)揮其自身優(yōu)勢。為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展創(chuàng)造良好的政策與行業(yè)環(huán)境，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融模式深入融合，提高整個金融體系的服務(wù)效率。